謝九

僅僅在5年前，民生銀行行長(zhǎng)還一度放言利潤(rùn)高到不好意思公布，當(dāng)時(shí)國(guó)內(nèi)商業(yè)銀行的凈利潤(rùn)增速高達(dá)30%多。而從剛剛披露完畢的銀行上市公司中報(bào)來(lái)看，銀行業(yè)靚麗的業(yè)績(jī)已經(jīng)蕩然無(wú)存，無(wú)論是收入還是利潤(rùn)增速都大幅放緩。

從四大國(guó)有銀行來(lái)看，工商銀行上半年的收入和凈利潤(rùn)增幅僅有0.4%和0.8%，建設(shè)銀行的收入和凈利潤(rùn)增速僅有7%和1%，中國(guó)銀行的收入和凈利潤(rùn)增速為9%和2.5%，農(nóng)業(yè)銀行上半年的收入甚至出現(xiàn)了負(fù)增長(zhǎng)，相比去年同期下降了5%，凈利潤(rùn)增長(zhǎng)0.8%。股份制銀行業(yè)績(jī)也同樣乏善可陳，招商銀行的收入和凈利潤(rùn)增長(zhǎng)為8%和7%，興業(yè)銀行增長(zhǎng)為12%和6%，民生銀行增長(zhǎng)為1.3%和1.6%。

從整個(gè)A股市場(chǎng)來(lái)看，銀行股過(guò)去曾經(jīng)是當(dāng)之無(wú)愧的暴利板塊，但是現(xiàn)在已經(jīng)回歸到平均水平。從今年上半年滬深兩市的業(yè)績(jī)來(lái)看，滬市公司共實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入同比上升約1.31%，共實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)同比下降約5.69%，深市上市公司共實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入和凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)8.58%和5.79%。滬市業(yè)績(jī)出現(xiàn)負(fù)增長(zhǎng)，主要原因在于受到大盤(pán)國(guó)企股業(yè)績(jī)拖累，比如中國(guó)石油上半年凈利潤(rùn)暴跌98%，凈利潤(rùn)從去年同期的254億元減少至5億元，中國(guó)遠(yuǎn)洋凈利潤(rùn)暴跌465%，凈利潤(rùn)從去年同期的20億元減少至-72億元。如果不考慮石油、航運(yùn)這些強(qiáng)周期性公司，國(guó)內(nèi)銀行業(yè)的業(yè)績(jī)表現(xiàn)基本上和市場(chǎng)平均水平持平，不再享有過(guò)去的暴利光環(huán)。而從更長(zhǎng)遠(yuǎn)來(lái)看，銀行業(yè)的業(yè)績(jī)回歸或許還只是開(kāi)始，未來(lái)的業(yè)績(jī)表現(xiàn)會(huì)更加糟糕。

雖然我國(guó)銀行業(yè)一直在努力轉(zhuǎn)型，但是息差依然是銀行最主要的收入和利潤(rùn)來(lái)源，而銀行最近幾年的息差不斷受到擠壓，成為銀行收入和利潤(rùn)快速下降的主要因素。首先是由于銀行最近兩年一直處于降息周期之中，2014年11月首次開(kāi)啟本輪降息周期，2015年歷經(jīng)5次降息。為了降低實(shí)體經(jīng)濟(jì)的經(jīng)營(yíng)成本，在過(guò)去的6次降息中，還伴隨有非對(duì)稱(chēng)降息，也就是貸款利率下降幅度超過(guò)存款利率，相當(dāng)于讓銀行向?qū)嶓w經(jīng)濟(jì)讓出部分利潤(rùn)。在降息周期下，銀行利潤(rùn)受到明顯擠壓。

更為關(guān)鍵的是，最近幾年，我國(guó)的利率市場(chǎng)化不斷推進(jìn)，銀行之間的競(jìng)爭(zhēng)升級(jí)，導(dǎo)致銀行息差顯著下降，尤其是去年10月，央行取消銀行存款利率浮動(dòng)的上限，我國(guó)的利率市場(chǎng)化完成了最關(guān)鍵的一步，銀行息差也降至歷史最低水平。除了銀行自身的競(jìng)爭(zhēng)，互聯(lián)網(wǎng)金融在最近幾年蓬勃興起，也在很大程度上提升了利率市場(chǎng)化的程度，銀行不得不以更高的利率來(lái)抵制互聯(lián)網(wǎng)金融的進(jìn)攻，這又進(jìn)一步蠶食了銀行的息差。相關(guān)資料顯示，今年上半年，工、農(nóng)、中、建、交五大國(guó)有商業(yè)銀行凈息差分別下滑了26BP、35BP、22BP、31BP、25BP，其中中國(guó)銀行和交通銀行的凈息差已經(jīng)跌破了2%。工商銀行董事長(zhǎng)易會(huì)滿曾經(jīng)表示：凈息差一個(gè)BP就影響工商銀行20億元以上的利潤(rùn)。凈息差的大幅下滑對(duì)于銀行利潤(rùn)的殺傷力可見(jiàn)一斑。

在息差不斷下降的同時(shí)，銀行的存款分流壓力也越來(lái)越大。由于利率不斷走低，目前一年期定期存款利率僅為1.5%，即使上浮1.3倍，也僅僅只有2%，在物價(jià)上漲以及各種資產(chǎn)泡沫面前，這樣的利率水平吸引力極低，大量資金開(kāi)始在銀行體系之外尋求資產(chǎn)保值增值的途徑。另外，去年5月1日以來(lái)，存款保險(xiǎn)制度正式實(shí)施，表面上看，存款保險(xiǎn)制度使得儲(chǔ)戶存款有了市場(chǎng)化的保障，但是由于最高償付限額只有50萬(wàn)元，而在存款保險(xiǎn)制度推出之前，我國(guó)金融體系雖然沒(méi)有明確的保險(xiǎn)制度，事實(shí)上是以國(guó)家信用作為隱性擔(dān)保，如果發(fā)生銀行違約甚至破產(chǎn)等極端事件，政府會(huì)出面兜底保證儲(chǔ)戶的存款安全。在儲(chǔ)戶看來(lái)，市場(chǎng)化的保險(xiǎn)制度，其實(shí)還不如之前的國(guó)家信用擔(dān)保來(lái)得安全，因此很多儲(chǔ)戶一方面化整為零分散至不同的銀行，一方面也將更多的存款轉(zhuǎn)移至銀行體系之外。

在銀行存款分流的同時(shí)，銀行的貸款需求也在明顯萎縮。由于實(shí)體經(jīng)濟(jì)低迷，很多企業(yè)寧愿囤積現(xiàn)金，也不愿從銀行貸款擴(kuò)大投資，從今年6月份以來(lái)，民營(yíng)資本投資增速已經(jīng)開(kāi)始負(fù)增長(zhǎng)。企業(yè)的貸款需求呈現(xiàn)出雪崩式下跌，今年7月份新增貸款4636億元，和去年同期相比大幅下降了1萬(wàn)億元，同時(shí)也創(chuàng)出了兩年來(lái)的月度貸款新低。

在實(shí)體經(jīng)濟(jì)貸款雪崩的同時(shí)，房貸需求成了當(dāng)前銀行貸款最堅(jiān)實(shí)的剛需。7月份新增人民幣貸款4636億元，其中住戶部門(mén)貸款4575億元，房貸幾乎占據(jù)了7月份新增貸款的全部。從四大行上半年的貸款數(shù)據(jù)來(lái)看，上半年合計(jì)新增個(gè)人住房貸款1.3774萬(wàn)億元，占同期新增貸款的56%。住房貸款一方面存在巨大的市場(chǎng)需求，同時(shí)從過(guò)往歷史記錄來(lái)看，不良率也極低，因此可算當(dāng)前銀行最為優(yōu)質(zhì)的資產(chǎn)，和幾年前相比，銀行現(xiàn)在對(duì)于住房貸款的支持可算不遺余力。

不過(guò)，住房貸款并非銀行可以長(zhǎng)久依賴(lài)的，未來(lái)面臨著政策和市場(chǎng)的雙重風(fēng)險(xiǎn)。7月份的政治局會(huì)議提出抑制資產(chǎn)泡沫風(fēng)險(xiǎn)，目前一、二線城市過(guò)熱的樓市面臨調(diào)控的概率極高，近期已經(jīng)陸續(xù)有地方政府開(kāi)始為樓市降溫。從政策層面來(lái)看，未來(lái)可以倚重的調(diào)控手段主要還是貨幣政策，包括提高首付款比例、降低銀行貸款的利率優(yōu)惠、提升住房貸款的門(mén)檻等等，未來(lái)的房貸增速會(huì)逐漸放緩。如果銀行在房貸業(yè)務(wù)上過(guò)于激進(jìn)，一旦樓市步入下行通道，銀行大量的住房貸款可能會(huì)面臨壞賬的風(fēng)險(xiǎn)。我國(guó)商業(yè)銀行的不良貸款余額和不良貸款率始終保持快速“雙升”的趨勢(shì)，2013年，我國(guó)商業(yè)銀行的不良貸款余額為5921億元，截至今年二季度末，商業(yè)銀行不良貸款余額已經(jīng)高達(dá)1.4373萬(wàn)億元，不到3年時(shí)間就已經(jīng)翻番，不良貸款率也從2013年的1%上升到今年二季度的1.75%，距離2%也只有一步之遙。由于現(xiàn)在住房貸款在銀行貸款中占比極高，一旦樓市出現(xiàn)風(fēng)吹草動(dòng)，銀行的不良貸款還將快速攀升，問(wèn)題嚴(yán)重的話甚至可能會(huì)引發(fā)一場(chǎng)金融危機(jī)。

出于降低企業(yè)經(jīng)營(yíng)成本和銀行不良資產(chǎn)率的多重考慮，債轉(zhuǎn)股可能會(huì)重新大規(guī)模實(shí)施。今年3月份，熔盛重工將171億元的債務(wù)轉(zhuǎn)為股權(quán)，中國(guó)銀行從最大的債權(quán)人轉(zhuǎn)為最大股東，債轉(zhuǎn)股開(kāi)始重新進(jìn)入公眾視野。近期有消息稱(chēng)，由發(fā)改委牽頭制訂的債轉(zhuǎn)股方案有望正式出臺(tái)，最快可能在9月中下旬實(shí)施。如果債轉(zhuǎn)股再度歸來(lái)，銀行將是當(dāng)之無(wú)愧的主角。表面上看，銀行的不良資產(chǎn)轉(zhuǎn)為股權(quán)，避免了不良資產(chǎn)率過(guò)快上升，但從實(shí)際上來(lái)看，這些不良資產(chǎn)只是變換了存在的形式，由于債轉(zhuǎn)股的大多為經(jīng)營(yíng)困難的企業(yè)，銀行持有這部分股權(quán)也很難獲得分紅，可能還不如通過(guò)破產(chǎn)獲得部分清算價(jià)值。

在經(jīng)營(yíng)壓力面前，一直被視為鐵飯碗的銀行業(yè)也開(kāi)始悄然裁員。從銀行業(yè)的半年報(bào)來(lái)看，工商銀行、建設(shè)銀行和中國(guó)銀行上半年員工人數(shù)和去年末相比減少了7000人左右，裁員比例大約為2%，一直被視為市場(chǎng)化程度最高的招商銀行，上半年裁員近8000人，裁員比例高達(dá)10%。