林春

（遼寧大學經(jīng)濟學院，遼寧沈陽110036）

●區(qū)域發(fā)展

中國金融業(yè)區(qū)域集聚與全要素生產(chǎn)率增長
——基于省級面板數(shù)據(jù)實證分析

林春

（遼寧大學經(jīng)濟學院，遼寧沈陽110036）

文章使用2000-2014年31個?。ㄊ?、自治區(qū)）的面板數(shù)據(jù)，采用系統(tǒng)矩估計的方法探討產(chǎn)業(yè)集聚對金融業(yè)全要素生產(chǎn)率的影響。又因金融業(yè)全要素生產(chǎn)率由其內(nèi)部構(gòu)成要素金融業(yè)技術(shù)進步和金融業(yè)技術(shù)效率決定，進一步探討了產(chǎn)業(yè)集聚對兩者的影響。得出結(jié)論如下：從全國層面來看，產(chǎn)業(yè)集聚對我國金融業(yè)的全要素生產(chǎn)率、技術(shù)進步和技術(shù)效率具有顯著地促進作用；從區(qū)域?qū)用鎭砜?，東部地區(qū)的產(chǎn)業(yè)集聚對金融業(yè)的全要素生產(chǎn)率、技術(shù)進步和技術(shù)效率具有顯著的促進作用；而中西部地區(qū)的產(chǎn)業(yè)集聚卻對金融業(yè)全要素生產(chǎn)率和技術(shù)效率產(chǎn)生了顯著的抑制作用，只對金融業(yè)技術(shù)進步產(chǎn)生顯著的促進作用。最后，依據(jù)實證結(jié)論提出政策建議。

金融產(chǎn)業(yè)集聚；全要素生產(chǎn)率；技術(shù)進步；技術(shù)效率

一、文獻回顧與評述

金融作為現(xiàn)代產(chǎn)業(yè)發(fā)展的核心虛擬資源，在跨地區(qū)間的交易流動速度變得越來越快，便相應(yīng)產(chǎn)生了金融集聚的現(xiàn)象，這種現(xiàn)象便成為當下金融產(chǎn)業(yè)組織發(fā)展的基本形式。金融產(chǎn)業(yè)集聚通過極化和擴散效應(yīng)促進其產(chǎn)業(yè)成長，并且加快金融創(chuàng)新的速度，帶動了區(qū)域金融發(fā)展。較早研究金融產(chǎn)業(yè)集聚可追溯到Powell（1915）［1］出版的《貨幣市場的演進》專著，它里面詳細論述了倫敦金融機構(gòu)的集聚過程，并將金融機構(gòu)的專業(yè)化發(fā)展作為城市化功能演進的一部分（Gras，1922）［2］。Marshall（1920）［3］也相繼闡述了企業(yè)集聚的三大優(yōu)勢，這也再次奠定了金融產(chǎn)業(yè)集聚的發(fā)展基礎(chǔ)。Porteous（1995）［4］采用了實證的方法研究了金融中介的區(qū)位，并闡述了銀行聚集對區(qū)域非均衡發(fā)展的重要作用。同樣Gehrig（1998）［5］采用了市場摩擦理論證實金融活動在地理上集聚趨勢的必要性，Naresh et al.（2002）［6］、Taylor（2003）［7］和Cook et al.（2004）［8］等對倫敦金融服務(wù)業(yè)的集聚實證研究也得出地理鄰近和人際關(guān)系是金融集聚的關(guān)鍵性結(jié)論。這也同集聚所帶來的知識溢出效應(yīng)結(jié)論不謀而合（Audress&Feldman，1996）［9］。Baldwin&Krugman（2002）［10］認為金融業(yè)產(chǎn)生集聚現(xiàn)象也不亞于工業(yè)領(lǐng)域，因為金融同水銀特征的相似之處恰似是該現(xiàn)象更好的描述（Clark，2005）［11］。因此，金融產(chǎn)業(yè)集聚的作用也備受各國專家和學者的關(guān)注。

國內(nèi)有關(guān)金融產(chǎn)業(yè)集聚的研究出現(xiàn)相對較晚，學者們更多論述金融集聚的發(fā)展現(xiàn)狀以及對經(jīng)濟增長的促進作用，但金融集聚對自身發(fā)展是通過什么影響的？以及影響的效果如何？在現(xiàn)有的文獻梳理中并沒有給出合適的答案，但卻間接給予我們相關(guān)的思考啟迪。產(chǎn)業(yè)聚集本身就是一種優(yōu)勢，并能夠?qū)?jīng)濟績效產(chǎn)生積極的影響（徐康寧，2006）［12］。制造業(yè)方面：從全國層面，陳柳（2010）［13］得出的結(jié)論是制造業(yè)產(chǎn)業(yè)集聚促進全要素生產(chǎn)率的增長，并且通過技術(shù)效率而非技術(shù)進步；從地區(qū)層面，呂宏芬和劉斯敖（2012）［14］得出結(jié)論是東部制造業(yè)產(chǎn)業(yè)集聚對全要素生產(chǎn)率增長顯著促進，而中部和西部卻有所差異；從省域?qū)用妫K?。ㄐ鞚?，2013）［15］、廣東?。ê档龋?015）［16］和重慶市（周立新和毛明明，2016）［17］也都得出兩者促進的一致結(jié)論；從行業(yè)層面，林冰等（2015）［18］也仍然驗證出兩者促進的一致結(jié)論。服務(wù)業(yè)方面：從全國及地區(qū)層面，袁丹和雷宏振（2015）［19］得出結(jié)論是服務(wù)業(yè)集聚對生產(chǎn)性服務(wù)業(yè)的全要素生產(chǎn)率提高都具有促進作用；從行業(yè)細分層面，童馨樂等（2009）［20］和周文博等（2013）［21］得出的結(jié)論是服務(wù)業(yè)集聚是通過促進服務(wù)業(yè)的技術(shù)進步提高其全要素生產(chǎn)率的增長；從具體行業(yè)—物流層面，舒輝等（2014）［22］也得出了兩者促進的結(jié)論，并發(fā)現(xiàn)集聚的空間外溢效應(yīng)還可以促進周邊地區(qū)全要素生產(chǎn)率的增長。那么相對上面的實證結(jié)論，我們似乎已經(jīng)厘清了問題答案的脈絡(luò)，金融業(yè)的產(chǎn)業(yè)集聚通過促進全要素生產(chǎn)率的增長來提高其自身的發(fā)展，但這樣的結(jié)論是否可靠和準確呢？所謂準確的結(jié)論是離不開有力的證據(jù)支持，故筆者嘗試下文采用2000-2014年省級面板數(shù)據(jù)的實證分析，來展開對答案可靠性和合理性的詳細論述。

二、金融業(yè)全要素生產(chǎn)率的估算與產(chǎn)業(yè)集聚的衡量

（一）金融業(yè)全要素生產(chǎn)率的估算

1.模型建立與指標選擇

通過對已有金融機構(gòu)效率研究方法的回顧與梳理，發(fā)現(xiàn)大部分學者集中在Malmquist指數(shù)方法來研究銀行業(yè)效率，包括鄭錄軍和曹廷求（2005）［23］、蔡躍洲和郭梅軍（2009）［24］、柯孔林和馮宗憲（2013）［25］、沈悅和郭品（2015）［26］、林春（2016）［27］等。故此本文也同樣采用Malmquist指數(shù)模型，一方面是我國金融業(yè)發(fā)展環(huán)境和政策調(diào)控的復(fù)雜性，很難用恰當?shù)纳a(chǎn)函數(shù)模型來描述；另一方面是Malmquist指數(shù)方法將全要素生產(chǎn)率分解成生產(chǎn)效率變動和技術(shù)變動兩個部分，有利于挖掘金融業(yè)全要素生產(chǎn)率變化背后的原因。具體函數(shù)形式如下：

Effch(yt+1,xt+1,yt,xt)×Techch(yt+1,xt+1,yt,xt)

對于使用Malmquist指數(shù)方法來測算金融業(yè)的全要素生產(chǎn)率，主要是投入與產(chǎn)業(yè)指標的恰當選擇。借鑒已有銀行效率研究的指標選擇基礎(chǔ)，并結(jié)合金融業(yè)自身發(fā)展的特點，本文將金融業(yè)固定資產(chǎn)投資和從業(yè)人員分別作為資本投入指標和勞動力投入指標，金融業(yè)增加值作為產(chǎn)出指標，以此來測算我國金融業(yè)的全要素生產(chǎn)率，并進一步展開全面分析。以上數(shù)據(jù)均來源于2000-2015年的《中國金融年鑒》和國家統(tǒng)計局網(wǎng)站等。

2.測算結(jié)果評價分析

從表1的測算結(jié)果來看，在2000-2014年期間，金融業(yè)全要素生產(chǎn)率的平均增長率分別為全國的13.4%、東部的9%、中部的12.8%和西部的18.1%。顯然，西部的增長要好于中部和東部，而東部增長相對最差。這主要歸因于國家的西部大開發(fā)和金融扶貧戰(zhàn)略的政策調(diào)整，促使該地區(qū)的金融發(fā)展得到了有效的供給，呈現(xiàn)出了快速的增長趨勢；中部地區(qū)受惠于崛起計劃影響，金融的發(fā)展環(huán)境得到了有效的改善，其增長趨勢也相對明顯；而東部地區(qū)因其經(jīng)濟發(fā)展的多元優(yōu)勢，金融供給呈現(xiàn)出飽和態(tài)勢，其增長相對緩慢。進一步從全要素生產(chǎn)率內(nèi)部構(gòu)成要素的技術(shù)效率與技術(shù)進步來看。技術(shù)進步：在2000-2014年期間，其平均增長率分別為全國的2.8%、東部的3.3%、中部的2.1%和西部的2.8%。顯然，東部要好于中部和西部。東部地區(qū)金融發(fā)展較早，相應(yīng)的金融需求提出了更為嚴格的多樣化和專業(yè)化挑戰(zhàn)，促使該地區(qū)的金融產(chǎn)品不斷創(chuàng)新和完善，故在此方面要好于中西部地區(qū)。技術(shù)效率：在2000-2014年期間，其平均增長率分別為全國的10.3%、東部的5.4%、中部的10.5%和西部的14.8%。顯然，西部要好于中部和東部。這也說明了西部受惠于國家政策的顯著作用效果，改善了原有金融投資環(huán)境，即從廣度上提升了該地區(qū)的金融業(yè)技術(shù)效率，使其規(guī)模增長相對較快。再次從地區(qū)（東部、中部和西部）金融業(yè)全要素生產(chǎn)率內(nèi)部波動差異來看，全要素生產(chǎn)率波動：中部最小，東部最大；技術(shù)進步波動：西部最小，中部最大；技術(shù)效率波動：西部最小，中部最大。

表12000 -2014年各地區(qū)金融業(yè)全要素生產(chǎn)率及其構(gòu)成指數(shù)變化

（二）產(chǎn)業(yè)集聚的衡量

關(guān)于產(chǎn)業(yè)集聚的衡量方法有很多，包括區(qū)位熵指數(shù)、產(chǎn)業(yè)集中指數(shù)（CRn）、哈萊-克依指數(shù)（HKI）、洛侖茲曲線法、赫芬達爾指數(shù)（HHI）和地理集中指數(shù)法等等。綜合上述衡量方法的各自特點，并考慮到數(shù)據(jù)的可得性和應(yīng)用的廣泛性，本文這里采用Haggett et al.（1977）［28］提出的區(qū)位熵來計算地區(qū)金融產(chǎn)業(yè)集聚程度。其計算方法如下：

其中，p為產(chǎn)業(yè)，q為地區(qū)，F(xiàn)IDpq為q地區(qū)p產(chǎn)業(yè)的區(qū)位熵，Epq為q地區(qū)p產(chǎn)業(yè)的產(chǎn)值（億元），按照價格指數(shù)將產(chǎn)值變量折算為2000年的不變價，Eq為q地區(qū)的總產(chǎn)值，Ekp為全國P產(chǎn)業(yè)的總產(chǎn)值，Ek為全國的總產(chǎn)值。若FIDpq＞1時，表明p產(chǎn)業(yè)在q地區(qū)的集聚水平趨勢顯著；若FIDpq≤1時，表明p產(chǎn)業(yè)在q地區(qū)的集聚水平較低。文中p選取為金融業(yè)。

通過上面公式計算我國各地區(qū)的金融業(yè)區(qū)位熵值，其結(jié)果參見表2。從整體來看，我國金融業(yè)的區(qū)位熵指數(shù)平均值約為0.859 7，說明了我國金融業(yè)處于較低的集聚水平行列?？梢?，深化區(qū)域金融體制改革勢在必行，增強金融服務(wù)供給體的質(zhì)量和效率，提升整體的金融集聚發(fā)展水平。從地區(qū)來看，東部地區(qū)的金融業(yè)區(qū)位熵指數(shù)平均值為1.150 6，說明了該地區(qū)的金融集聚水平趨勢明顯，尤其是個別省份如北京市和上海市分別高達2.586 0和2.145 8；中部地區(qū)金融業(yè)區(qū)位熵指數(shù)平均值為0.602 1，說明了該地區(qū)的金融集聚水平較低，黑龍江省僅僅為0.377 3；西部地區(qū)金融業(yè)區(qū)位熵指數(shù)平均值為0.764 9，優(yōu)于中部劣于東部，說明了該地區(qū)的金融集聚水平也比較偏低，內(nèi)蒙古自治區(qū)也僅僅為0.434 9。上述結(jié)論足以驗證了金融發(fā)展與地區(qū)經(jīng)濟增長之間的密切關(guān)系。東部地區(qū)因具有良好的經(jīng)濟優(yōu)勢和金融發(fā)展環(huán)境，故金融集聚水平走在地區(qū)發(fā)展的前列；而中西部地區(qū)因?qū)ν忾_放較晚和經(jīng)濟發(fā)展滯后，故金融集聚水平相對要落后。不過，近些年的國家金融政策調(diào)整也在逐漸傾向于中西部地區(qū)，包括政策性金融、開發(fā)性金融和普惠金融等，都對該地區(qū)的金融發(fā)展環(huán)境有所改善，促進了該地區(qū)金融集聚水平的進一步提升。

表22000 -2014年我國各地區(qū)金融業(yè)產(chǎn)業(yè)集聚分布

三、產(chǎn)業(yè)集聚對金融業(yè)全要素生產(chǎn)率的實證分析

（一）模型設(shè)定與變量選取

為了檢驗產(chǎn)業(yè)集聚與中國金融業(yè)全要素生產(chǎn)率之間的關(guān)系，本文嘗試建立如下模型：

考慮到產(chǎn)業(yè)集聚對中國金融業(yè)全要素生產(chǎn)率的影響是一個動態(tài)的過程，以及考慮到信貸期限結(jié)構(gòu)、外商直接投資水平、人力資本水平、城鎮(zhèn)化水平和政府干預(yù)程度等因素對金融業(yè)全要素生產(chǎn)率的重要影響，將上述模型修正為：

其中，TFP代表金融業(yè)全要素生產(chǎn)率；EFFCH代表金融業(yè)技術(shù)效率；TECH代表金融業(yè)技術(shù)進步；FID代表金融產(chǎn)業(yè)集聚水平?？刂谱兞窟x擇說明如下：信貸期限結(jié)構(gòu)（LOAN）：表示為各地區(qū)中長期貸款與各地區(qū)短期貸款的比值；對外開放程度（OPEN）：表示為各地區(qū)進出口總額（按當期匯率折算）與各地區(qū)GDP的比值；工業(yè)化程度（INDUS）：表示為各地區(qū)第二產(chǎn)業(yè)增加值與各地區(qū)GDP的比值；通貨膨脹率（IR）：表示為CPI的環(huán)比增長率，其公式為：環(huán)比增長率=（本年CPI－上年CPI）/上年CPI；經(jīng)濟發(fā)展水平（ECON）：表示為各地區(qū)人均可支配收入的自然對數(shù)；社會消費水平（SOC）：表示為人均消費性支出的自然對數(shù)；政府干預(yù)（GOV）：表示為各地區(qū)財政支出與各地區(qū)GDP的比值。

（二）計量方法說明與數(shù)據(jù)來源

計量方法說明：對于已有相關(guān)跨國文獻的實證回顧中，考慮到內(nèi)生性問題的解決，會致力于去尋找合適的產(chǎn)業(yè)集聚工具變量，但將中國這個區(qū)域差異較大的國家作為考量對象，工具變量法在消除內(nèi)生性問題上仍然存在很多缺陷，即使解決了產(chǎn)業(yè)集聚在模型中的內(nèi)生性問題，也不能保證其他變量的內(nèi)生性影響，故依然對估計結(jié)果產(chǎn)生偏差。綜合上面解釋變量的內(nèi)生性問題解決和本文所采用短面板數(shù)據(jù)的局限性，廣義矩估計成為解決兩者問題困擾的最優(yōu)方法選擇。而對于廣義矩估計方法的具體應(yīng)用上，Blundell&Bond（1998）認為一定條件下的系統(tǒng)矩估計（SYS-GMM）比差分矩估計（DIF-GMM）更準確。因此，本文擬采用系統(tǒng)矩估計方法對其模型進行估計，并通過Hansen檢驗值來判斷是否存在工具變量的過度識別和AR（2）檢驗值來判斷殘差項是否自相關(guān)，以此來確保估計結(jié)果的準確性和合理性。

本文所使用的數(shù)據(jù)是包括中國31個?。ㄊ?、自治區(qū)）2000-2014年的面板數(shù)據(jù)，以上所使用的數(shù)據(jù)均來源于2001-2015年的《中國統(tǒng)計年鑒》、《中國金融年鑒》、各?。ㄊ?、自治區(qū)）統(tǒng)計年鑒和2000-2014年國民經(jīng)濟和社會發(fā)展統(tǒng)計公報以及國家統(tǒng)計局官方網(wǎng)站、Wind數(shù)據(jù)庫等，并采用CPI指數(shù)消除物價因素。

（三）實證結(jié)果分析

1.描述性分析

表3為主要變量的描述性統(tǒng)計結(jié)果。從被解釋變量來看，金融業(yè)全要素生產(chǎn)率（TFP）的最大值為5.832，最小值為0.105，說明我國地區(qū)間的金融業(yè)發(fā)展差異相對還是比較大的。進一步從其內(nèi)部構(gòu)成指標的技術(shù)效率（EFFCH）和技術(shù)進步（TECH）來看，技術(shù)效率的影響波動較大，而技術(shù)進步相對影響較小，說明我國有待于從金融業(yè)技術(shù)進步方面來改善全要素生產(chǎn)率的提高。從解釋變量來看，產(chǎn)業(yè)集聚（FID）的最大值3.413，最小值0.129，說明我國各地區(qū)金融產(chǎn)業(yè)集聚的差異較大，應(yīng)該注重地區(qū)間的均衡、協(xié)調(diào)發(fā)展。從控制變量來看，工業(yè)化程度（INDUS）、通貨膨脹率（IR）、經(jīng)濟發(fā)展水平（ECON）、社會消費水平（SOC）的最大值和最小值之間差距不大，而信貸期限結(jié)構(gòu)（LOAN）、對外開放程度（OPEN）和政府干預(yù)（GOV）卻表現(xiàn)出較大的差異性，說明了國家在新一輪的地區(qū)差異政策調(diào)整上應(yīng)該有所針對性，設(shè)定合理的地區(qū)貸款期限結(jié)構(gòu)，保證資金的良性循環(huán)；加大中西部地區(qū)的對外開放力度，保證新活力的不斷注入；繼續(xù)推進簡政放權(quán)力度，實現(xiàn)市場發(fā)展的自由化。

表3 主要變量描述性統(tǒng)計

2.產(chǎn)業(yè)集聚對金融業(yè)全要素生產(chǎn)率影響（全國層面）

表4為全國層面的估計結(jié)果，下面對其結(jié)果展開具體分析：

（1）從金融業(yè)全要素生產(chǎn)率來看，金融產(chǎn)業(yè)集聚的系數(shù)值為0.071 7，并在1%水平上顯著，說明金融產(chǎn)業(yè)集聚水平提高對金融業(yè)全要素生產(chǎn)率的增長具有正向的顯著促進作用，集聚水平每提高1個百分點，金融業(yè)全要素生產(chǎn)率就會增加約0.071 7個百分點。其控制變量的結(jié)果表明：信貸期限結(jié)構(gòu)、對外開放程度、工業(yè)化程度和政府干預(yù)對其產(chǎn)生了正向的顯著促進作用；而通貨膨脹率、經(jīng)濟發(fā)展水平和社會消費水平卻對其產(chǎn)生了抑制作用，但社會消費水平不顯著?？梢?，近年來我國通脹壓力增大，導致人們對投資的不明朗預(yù)期，阻礙了整體資本市場的運作能力，故應(yīng)嚴格控制通脹的合理區(qū)間，加強居民消費支出的導向作用，推進區(qū)域經(jīng)濟結(jié)構(gòu)的優(yōu)化，創(chuàng)造有利的金融發(fā)展生態(tài)環(huán)境，促進金融業(yè)服務(wù)效率的提升。

表4 產(chǎn)業(yè)集聚對金融業(yè)全要素生產(chǎn)率的實證結(jié)果（全國層面）

（2）從金融業(yè)技術(shù)進步來看，金融產(chǎn)業(yè)集聚的系數(shù)值為0.247 5，并在5%水平上顯著，說明金融產(chǎn)業(yè)集聚水平提高對金融業(yè)技術(shù)進步增長具有正向的顯著促進作用，集聚水平每提高1個百分點，金融業(yè)技術(shù)進步就會增加約0.247 5個百分點。其控制變量的結(jié)果表明：經(jīng)濟發(fā)展水平和通貨膨脹率對其產(chǎn)生了正向的顯著促進作用；而信貸期限結(jié)構(gòu)、對外開放程度和社會消費水平對其產(chǎn)生了負向的顯著抑制作用，工業(yè)化程度和政府干預(yù)也表現(xiàn)出負向抑制，但不顯著?？梢?，調(diào)整中長期與短期貸款的結(jié)構(gòu)、適度的對外招商引資、提高社會消費水平、加快推進工業(yè)化的進程以及減少政府相關(guān)行政干預(yù)力度都會促進金融業(yè)內(nèi)部技術(shù)進步的改善，增強金融業(yè)內(nèi)在的發(fā)展動力。

（3）從金融業(yè)技術(shù)效率來看，金融產(chǎn)業(yè)集聚的系數(shù)值為0.212 3，并在1%水平上顯著，說明金融產(chǎn)業(yè)集聚水平提高對金融業(yè)技術(shù)效率增長具有正向的顯著促進作用，集聚水平每提高1個百分點，金融業(yè)技術(shù)效率就會增加約0.212 3個百分點。其控制變量的結(jié)果表明：信貸期限結(jié)構(gòu)、對外開放程度、工業(yè)化程度、社會消費水平和政府干預(yù)都對其產(chǎn)生了正向的顯著促進作用；而通貨膨脹率和經(jīng)濟發(fā)展水平卻對其產(chǎn)生了抑制作用，但經(jīng)濟發(fā)展水平較為顯著?？梢?，控制通脹回歸合理化區(qū)間和調(diào)整地區(qū)經(jīng)濟發(fā)展之間的平衡性都對金融業(yè)發(fā)展具有積極的作用效果，提升金融發(fā)展的軟實力。

3.產(chǎn)業(yè)集聚對金融業(yè)全要素生產(chǎn)率影響（地區(qū)層面）

表5為地區(qū)層面的估計結(jié)果，下面對其結(jié)果展開具體分析：

（1）從金融業(yè)全要素生產(chǎn)率來看，東部地區(qū)：金融產(chǎn)業(yè)集聚的系數(shù)值為0.160 6，并在10%水平上顯著，說明東部金融產(chǎn)業(yè)集聚水平提高對金融業(yè)全要素生產(chǎn)率的增長具有正向的顯著促進作用，集聚水平每提高1個百分點，金融業(yè)全要素生產(chǎn)率就會增加約0.160 6個百分點。其控制變量的結(jié)果表明：對外開放程度、工業(yè)化程度、通過膨脹率、經(jīng)濟發(fā)展水平和政府干預(yù)對其產(chǎn)生了正向的顯著促進作用；而信貸期限結(jié)構(gòu)和社會消費水平卻產(chǎn)生了顯著的抑制作用。中西部地區(qū)：金融產(chǎn)業(yè)集聚的系數(shù)值為-0.735 5，并在1%水平上顯著，說明中西部金融產(chǎn)業(yè)集聚水平對金融業(yè)全要素生產(chǎn)率的增長具有負向的顯著抑制作用，這也說明了該地區(qū)現(xiàn)有金融業(yè)發(fā)展水平的滯后性。其控制變量的結(jié)果表明：信貸期限結(jié)構(gòu)、對外開放程度、工業(yè)化程度、社會消費水平和政府干預(yù)都對其產(chǎn)生了正向的促進作用，但信貸期限結(jié)構(gòu)和社會消費水平較顯著；而通貨膨脹率和經(jīng)濟發(fā)展水平卻產(chǎn)生了顯著的抑制作用。由此可以看出，較發(fā)達的東部與較落后的中西部對其影響是有所差異化的，東部應(yīng)該調(diào)整適度的貸款期限結(jié)構(gòu)和控制一定程度上的社會消費水平；而中西部地區(qū)應(yīng)進一步提升經(jīng)濟發(fā)展質(zhì)量和調(diào)整通脹回歸理性區(qū)間，共同推進地區(qū)金融業(yè)的發(fā)展空間。

（2）從金融業(yè)技術(shù)進步來看，金融產(chǎn)業(yè)集聚的系數(shù)值為0.360 8，并在5%水平上顯著，說明東部金融產(chǎn)業(yè)集聚水平提高對金融業(yè)技術(shù)進步的增長具有正向的顯著促進作用。集聚水平每提高1個百分點，金融業(yè)技術(shù)進步就會下降約0.360 8個百分點。其控制變量的結(jié)果表明：對外開放程度、工業(yè)化程度、通過膨脹率、經(jīng)濟發(fā)展水平和政府干預(yù)都對其產(chǎn)生了正向的顯著促進作用；而信貸期限結(jié)構(gòu)和社會消費水平卻產(chǎn)生了顯著的抑制作用。中西部地區(qū)：產(chǎn)業(yè)集聚的系數(shù)值為0.206 7，并在1%水平上顯著，說明中西部金融產(chǎn)業(yè)集聚水平提高對金融業(yè)技術(shù)進步的增長具有正向的顯著促進作用，集聚水平每提高1個百分點，金融業(yè)技術(shù)進步就會增加約0.206 7個百分點。其控制變量的結(jié)果表明：通貨膨脹率和經(jīng)濟發(fā)展水平對其產(chǎn)生了正向的顯著促進作用；而信貸期限結(jié)構(gòu)、對外開放程度、工業(yè)化程度、社會消費水平和政府干預(yù)卻對其產(chǎn)生了負向的抑制作用，但工業(yè)化程度和政府干預(yù)不顯著。由此可以看出，在金融技術(shù)進步方面東部與中西部的影響因素也存在較大的差異性，東部應(yīng)微調(diào)貸款期限結(jié)構(gòu)和社會消費的合理化水平；而中西部應(yīng)加大調(diào)整力度，強調(diào)多方面、全方位的金融環(huán)境發(fā)展與完善，為該地區(qū)金融業(yè)內(nèi)部的技術(shù)進步創(chuàng)造便利條件。

（3）從金融業(yè)技術(shù)效率來看，東部地區(qū)：金融產(chǎn)業(yè)集聚的系數(shù)值0.674 0，并在5%水平上顯著，說明東部金融產(chǎn)業(yè)集聚水平提高對金融業(yè)技術(shù)效率的增長具有正向的顯著促進作用，集聚水平每提高1個百分點，金融業(yè)技術(shù)效率就會增加約0.674 0個百分點。其控制變量的結(jié)果表明：信貸期限結(jié)構(gòu)、工業(yè)化程度、通貨膨脹率和社會消費水平都對其產(chǎn)生正向顯著作用，但通貨膨脹率和社會消費水平較為顯著；而對外開放程度、經(jīng)濟發(fā)展水平和政府干預(yù)卻對其產(chǎn)生了負向抑制作用，但政府干預(yù)不顯著。中西部地區(qū)：金融產(chǎn)業(yè)集聚的系數(shù)值為-2.804 7，并在5%水平上顯著，說明中西部金融產(chǎn)業(yè)集聚水平提高對金融業(yè)技術(shù)效率的增長具有負向顯著作用，這可能同該地區(qū)的金融業(yè)集聚水平較低有關(guān)。其控制變量的結(jié)果表明：信貸期限結(jié)構(gòu)、對外開放程度、社會消費水平和政府干預(yù)都對其產(chǎn)生正向作用，但對外開放程度和社會消費水平不顯著；而工業(yè)化程度、通貨膨脹率和經(jīng)濟發(fā)展水平卻對其產(chǎn)生抑制作用，但工業(yè)化程度不顯著。東部與中西部比較來看，東部應(yīng)該控制對外開放的寬度和經(jīng)濟發(fā)展的熱度，并推進市場化的經(jīng)濟自由度，加快金融機構(gòu)服務(wù)該地區(qū)實體經(jīng)濟的效率；而中西部地區(qū)需加快經(jīng)濟發(fā)展步伐，提升地區(qū)經(jīng)濟實力，推進地區(qū)工業(yè)化發(fā)展進程，加大調(diào)控地區(qū)通貨膨脹力度，為區(qū)域金融發(fā)展提高良好的軟環(huán)境建設(shè)。

表5 產(chǎn)業(yè)集聚對金融業(yè)全要素生產(chǎn)率的實證結(jié)果（地區(qū)層面）

四、結(jié)論與政策建議

本文使用2000-2014年31個?。ㄊ?、自治區(qū)）的面板數(shù)據(jù)，采用系統(tǒng)矩估計的方法探討我國金融產(chǎn)業(yè)集聚對金融業(yè)全要素生產(chǎn)率的影響。又因金融業(yè)全要素生產(chǎn)率由其內(nèi)部構(gòu)成要素金融業(yè)技術(shù)進步和金融業(yè)技術(shù)效率決定，進一步探討了金融產(chǎn)業(yè)集聚對金融業(yè)技術(shù)進步和金融業(yè)技術(shù)效率的影響。得出結(jié)論如下：從全國層面的估計結(jié)果來看，產(chǎn)業(yè)集聚對我國金融業(yè)的全要素生產(chǎn)率、技術(shù)進步和技術(shù)效率具有正向的顯著促進作用，可見金融集聚水平的增加對金融業(yè)自身效率的提高具有至關(guān)重要的作用。從區(qū)域?qū)用娴墓烙嫿Y(jié)果來看，東部地區(qū)的金融產(chǎn)業(yè)集聚對金融業(yè)的全要素生產(chǎn)率、技術(shù)進步和技術(shù)效率影響同全國估計結(jié)果保持一致，均表現(xiàn)出正向的顯著促進作用；而中西部地區(qū)的金融產(chǎn)業(yè)集聚卻對金融業(yè)全要素生產(chǎn)率和技術(shù)效率產(chǎn)生了顯著的抑制作用，只有對金融業(yè)技術(shù)進步產(chǎn)生顯著的促進作用，這也主要源于該地區(qū)的金融發(fā)展整體滯后，缺失有效的金融軟硬環(huán)境的建設(shè)，導致了地區(qū)金融集聚水平偏低，阻礙了金融業(yè)技術(shù)效率的改善，進而抑制了金融業(yè)全要素生產(chǎn)率的提高。

本文得出的政策建議是：①在秉承“十三五”規(guī)劃的浪潮中，應(yīng)該繼續(xù)推進金融業(yè)的全面改革，讓金融機構(gòu)資金有效供給為實體經(jīng)濟發(fā)展需要提供更深層次的服務(wù)，避免出現(xiàn)資金錯配和空轉(zhuǎn)的現(xiàn)象，創(chuàng)造更多的金融業(yè)增加值，提升地區(qū)金融集聚水平。②在夯實金融機構(gòu)傳統(tǒng)功能的基礎(chǔ)上，進一步加強金融產(chǎn)品的研發(fā)與創(chuàng)新和多渠道融資平臺建設(shè)，包括互聯(lián)網(wǎng)金融、政策性金融、普惠金融、合作金融等多種融資平臺，來滿足不同層次客戶的金融消費需求，以此增強金融供給的能力，實現(xiàn)金融業(yè)的內(nèi)質(zhì)提升。③同時，國家應(yīng)該進一步協(xié)調(diào)區(qū)域金融的發(fā)展政策實施方略，增加對中西部地區(qū)金融供給的改革措施，從廣度和深度上來提升區(qū)域金融競爭力的水平，逐步縮小同東部地區(qū)金融發(fā)展的差距，實現(xiàn)地區(qū)間金融發(fā)展均衡的增長路徑。

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［責任編輯：張青］

Regional Agglomeration and Total Factor Productivity Growth of Chinese Financial Industry—An Empirical Analysis Based on the Provincial Panel Data

LIN Chun
（School of Economics，Liaoning University，Shenyang 110036，China）

This paper，using the panel data of 31 provinces’（municipalities and autonomous regions）in China from 2000 to 2014，employs the system GMM estimation method to probe into the impact of industrial agglomeration on the total factor pro?ductivity（TFP）of financial industry.The paper also further discusses the influence of industrial agglomeration on technical progress and technical efficiency because the total factor productivity of financial industry is decided by its internal compo?nents of financial industry technical progress and financial industry technical efficiency.The conclusions are as follows：From a national perspective，industrial agglomeration has a significant role in promoting the TFP of financial industry，the technical progress and the technical efficiency；From a regional perspective，industrial agglomeration in the coastal areas has played a positive role in promoting the TFP of financial industry，the technical progress and the technical efficiency；While industrial agglomeration in the central and western regions has an inhibitory effect on the TFP of financial industry and the technical effi?ciency，and only can promote significantly the technical progress.Finally，this paper，based on the empirical conclusions，proposes some policy suggestions.

financial industry agglomeration；total factor productivity；technical progress；technical efficiency

F830；F207

A

1007-5097（2016）11-0060-07

10.3969/j.issn.1007-5097.2016.11.009

2016-05-06

國家社會科學基金項目（14BJY193）

林春（1985-），男，遼寧黑山人，博士研究生，研究方向：金融發(fā)展理論與政策。