吳翌琳

(1.中國人民大學(xué)統(tǒng)計學(xué)院，北京　100872；2.中國調(diào)查與數(shù)據(jù)中心，北京　100872)

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北京科技金融服務(wù)體系的動態(tài)匹配機制

吳翌琳

(1.中國人民大學(xué)統(tǒng)計學(xué)院，北京100872；2.中國調(diào)查與數(shù)據(jù)中心，北京100872)

本研究構(gòu)建企業(yè)科技成果轉(zhuǎn)化的三階段遞推CDM模型，以北京市海淀區(qū)企業(yè)為例，對企業(yè)創(chuàng)新能力的提升過程進行實證研究。研究發(fā)現(xiàn)，企業(yè)的創(chuàng)新初期需要政府和金融機構(gòu)的政策和資金支持，引導(dǎo)各類創(chuàng)新要素在企業(yè)層面集聚，增強企業(yè)創(chuàng)新動力；伴隨企業(yè)創(chuàng)新向縱深發(fā)展，自主創(chuàng)新的關(guān)鍵環(huán)節(jié)應(yīng)向管理要素方向轉(zhuǎn)變，增強企業(yè)創(chuàng)新穩(wěn)健發(fā)展的內(nèi)生機制。因此，應(yīng)強化不同金融工具間的協(xié)同與配合，拓寬企業(yè)融資渠道，完善支持北京科技成果轉(zhuǎn)化的多層次資本市場服務(wù)體系。

三階段遞推CDM模型；科技金融服務(wù)；動態(tài)匹配

創(chuàng)新驅(qū)動上升為國家戰(zhàn)略，對于作為全國科技創(chuàng)新中心的北京而言，科技成果轉(zhuǎn)化和產(chǎn)業(yè)化是北京轉(zhuǎn)變經(jīng)濟發(fā)展方式、實現(xiàn)經(jīng)濟社會可持續(xù)發(fā)展的根本途徑。然而，創(chuàng)新資本投入大、周期長、不確定性高等特點成為制約科技成果轉(zhuǎn)化的瓶頸，造成創(chuàng)新資本短缺的問題。科技與資本的協(xié)同匹配度低的問題，嚴重影響了北京市科技創(chuàng)新資源優(yōu)勢的發(fā)揮。

1　國內(nèi)外相關(guān)研究綜述

Shcmupeter指出，良好的銀行通過甄別并提供資金給那些最具有新產(chǎn)品開發(fā)能力的企業(yè)，以促進科技創(chuàng)新[1]。Canepa和Stoneman基于歐盟創(chuàng)新調(diào)查數(shù)據(jù)，發(fā)現(xiàn)金融資金和信貸等要素能夠促進企業(yè)創(chuàng)新能力的提升，并且這種影響在高技術(shù)企業(yè)以及中小企業(yè)中更加顯著[2]。在分析了許多企業(yè)創(chuàng)新成功的案例后Freedman和Soete指出，強大的金融支持體系能夠顯著地提升研發(fā)支出的效率[3]。

國內(nèi)關(guān)于金融支持和服務(wù)與創(chuàng)新關(guān)系的研究，孫楊等[4]基于偏最小二乘法，研究了政府資金、金融機構(gòu)貸款和其他方式籌資等不同資金來源對于科技創(chuàng)新的影響，證明不同的資金投入渠道對科技創(chuàng)新具有不同的作用。劉降斌等[5]對國內(nèi)四個科技區(qū)域科技型中小企業(yè)自主創(chuàng)新與金融體系的長期關(guān)系和短期關(guān)系進行實證研究，結(jié)果顯示區(qū)域金融體系對企業(yè)自主創(chuàng)新有長期的支持效應(yīng)，但金融體系的短期支持效應(yīng)有較大的區(qū)域差異。黃國平、孔欣欣[6]從政策的角度論述了金融促進科技創(chuàng)新的作用機制，認為中國的金融發(fā)展及其與科技創(chuàng)新關(guān)系存在著一定程度的不相容。

總結(jié)以往文獻可以看出，無論是宏觀政策研究還是企業(yè)微觀實證，現(xiàn)有研究大多將企業(yè)創(chuàng)新與資本投入的關(guān)系作為一個整體，從單一時間點上來考量，并沒有考慮兩者關(guān)系的階段性變化。然而，技術(shù)創(chuàng)新是一個動態(tài)過程，不同創(chuàng)新階段對應(yīng)的資本特征存在差異，而處于生命周期不同階段的企業(yè)，對于金融機構(gòu)、政府部門的外部資金和政策支持的需求也是不同的。為了厘清這種動態(tài)機制，本文構(gòu)建企業(yè)創(chuàng)新系統(tǒng)的三階段遞推模型，分階段研究企業(yè)創(chuàng)新能力的提升過程，并通過引入金融政策和支持變量，考察資本和金融服務(wù)對企業(yè)創(chuàng)新的影響機制和動態(tài)變化機制，以引導(dǎo)不同類型的資本流向企業(yè)創(chuàng)新的不同階段，探索符合科技成果轉(zhuǎn)化現(xiàn)實規(guī)律的金融支持路徑。

2　理論模型與數(shù)據(jù)選用

2.1企業(yè)創(chuàng)新系統(tǒng)的三階段遞推CDM模型

在知識生產(chǎn)函數(shù)基礎(chǔ)上，Crépon、Duguet和Mairesse提出了分析企業(yè)創(chuàng)新和生產(chǎn)率關(guān)系的模型框架，將這種關(guān)系細分為創(chuàng)新投入、創(chuàng)新產(chǎn)出、創(chuàng)新對生產(chǎn)率的影響三個階段，提出三階段遞推CDM模型[7]。這一模型把企業(yè)創(chuàng)新過程當(dāng)做一個“黑箱”，并不事先區(qū)分企業(yè)的創(chuàng)新狀態(tài)，同時將所有企業(yè)樣本都納入研究框架，因此對于中國的企業(yè)數(shù)據(jù)而言，這一模型的兼容和適用性更高。CDM模型以其獨特創(chuàng)新理念和模型優(yōu)勢，在多個發(fā)達的歐洲國家得到廣泛應(yīng)用[8-10]。但是，這一模型在中國的應(yīng)用尚處于起步階段。本文對CDM模型進行改進，研究框架如圖1所示，在保持原有模型三階段的結(jié)構(gòu)基礎(chǔ)上，在企業(yè)創(chuàng)新的黑箱中，結(jié)合國情及數(shù)據(jù)加入幾個確定性影響因素，更好地控制創(chuàng)新過程中來自企業(yè)內(nèi)部和外部的影響。

圖1　企業(yè)創(chuàng)新系統(tǒng)發(fā)展三階段模型

根據(jù)以上分析框架，構(gòu)建如下方程系統(tǒng)。

(1)創(chuàng)新投入階段，主要由兩個方程來描述。

創(chuàng)新決策方程：

創(chuàng)新投入方程：

在起步階段，政府一般會通過一些創(chuàng)新支持政策和稅收優(yōu)惠來鼓勵企業(yè)創(chuàng)新，而金融機構(gòu)和個人投資者將會為企業(yè)提供一些資金支持，扶持企業(yè)由一般生產(chǎn)性企業(yè)進入創(chuàng)新型企業(yè)行列。

(2)科技成果轉(zhuǎn)化為創(chuàng)新產(chǎn)出階段。

科技成果轉(zhuǎn)化方程：

(3)企業(yè)效率提升階段。

企業(yè)效率提升方程：

具體變量設(shè)置如下：

(1)因變量。

①創(chuàng)新決策(INOD),企業(yè)決定是否開始進行技術(shù)創(chuàng)新的虛擬變量。

②創(chuàng)新投入(INI),企業(yè)內(nèi)部科技活動經(jīng)費支出占銷售收入比重，反映企業(yè)創(chuàng)新的資本投入強度。

③創(chuàng)新產(chǎn)出(INO),企業(yè)新產(chǎn)品產(chǎn)值占總產(chǎn)值的比重，反映企業(yè)創(chuàng)新的直接效果。

④勞動生產(chǎn)率(PRT),人均總產(chǎn)值，反映企業(yè)效率。

(2)自變量。

①政府支持(GOV),政府支持主要從以下三個方面來體現(xiàn)：政府資金GFS，企業(yè)創(chuàng)新資金中政府和事業(yè)單位資金的比重，主要反映企業(yè)從政府部門得到的支持;稅收減免TAX，企業(yè)獲得的減免稅總額，研發(fā)加計扣除及技術(shù)轉(zhuǎn)移所得的減免稅金額，以及享受高新技術(shù)企業(yè)的專項減免金額;創(chuàng)新基金INF，是指企業(yè)通過申請獲得的國家創(chuàng)新基金的金額,主要用于支持中小企業(yè)的科技創(chuàng)新、改善中小企業(yè)融資環(huán)境、完善中小企業(yè)服務(wù)體系、加強國際合作等。

②金融服務(wù)(FAS),主要包括四類：銀行貸款(BL)、風(fēng)險投資(VC)、債券融資(BF)及股權(quán)融資(SRF)。

③資本投入(CAP),企業(yè)固定資本投入作為生產(chǎn)效率的重要影響因素被引入模型。

④企業(yè)管理(EME),主要通過企業(yè)財務(wù)指標(biāo)考察經(jīng)營管理對企業(yè)創(chuàng)新的影響，包括以下三方面：資產(chǎn)負債率ALR，考察企業(yè)財務(wù)狀況是否穩(wěn)定，反映企業(yè)資金管理水平;成本收入比CRR，是考察企業(yè)盈利能力和成本控制的綜合性指標(biāo);

管理效率MAE，企業(yè)管理費用、營業(yè)費用和財務(wù)費用之和占銷售收入比重，體現(xiàn)企業(yè)的辦公效率和管理能力。

⑤協(xié)同創(chuàng)新(COL)，協(xié)同創(chuàng)新是一項復(fù)雜的創(chuàng)新組織方式，其關(guān)鍵是形成以大學(xué)企業(yè)研究機構(gòu)為核心要素，以政府金融機構(gòu)中介組織創(chuàng)新平臺非營利性組織等為輔助要素的多元主體協(xié)同互動的網(wǎng)絡(luò)創(chuàng)新模式。

科研委托COM主要體現(xiàn)企業(yè)委托外單位開展科技活動經(jīng)費支出，包括對境內(nèi)的研究機構(gòu)、高等學(xué)校以及對境外的研究機構(gòu)的委托經(jīng)費支出；引進技術(shù)TEI主要包括引進國外技術(shù)經(jīng)費支出、引進技術(shù)的消化吸收經(jīng)費支出、購買國內(nèi)技術(shù)經(jīng)費支出、引進技術(shù)資料及關(guān)鍵設(shè)備等主要支出金額；技術(shù)改造TER主要包含對國內(nèi)獨立研究院、國內(nèi)高等院校和國外機構(gòu)的技術(shù)改造經(jīng)費支出。

⑥員工素質(zhì)(EQA)，從兩個方面度量：學(xué)術(shù)研發(fā)RSD，科技活動人員、留學(xué)歸國人員、博士及以上學(xué)歷人員比重，反映員工的學(xué)術(shù)研發(fā)能力；技術(shù)應(yīng)用TEA，工程技術(shù)人員和高級技術(shù)工人比重，反映先進的生產(chǎn)技術(shù)在企業(yè)內(nèi)部推廣的能力。

(3)控制變量。

①企業(yè)規(guī)模(SCALE)，按照國家統(tǒng)計局的《統(tǒng)計上大中小微型企業(yè)劃分辦法》，把企業(yè)劃分為相應(yīng)的大中小微型企業(yè)，并建立相應(yīng)的虛擬變量，以微型企業(yè)為參照組。

②產(chǎn)權(quán)特征(TYPE)，本文并未使用企業(yè)登記注冊類型，而是依據(jù)不同類型資本在實收資本中的比重，以超過50%為限確定企業(yè)類型，設(shè)置的三個虛擬變量分別表示企業(yè)資本中國有和集體資本、法人和私人資本、港澳臺和外商資本超過50%的企業(yè)。這是因為企業(yè)的資本狀況始終處于變化狀態(tài)，如果僅以注冊時的企業(yè)類型判斷企業(yè)屬性可能造成不準確。

③行業(yè)特征(IND)，本文樣本涵蓋農(nóng)業(yè)、工業(yè)、服務(wù)業(yè)等共計67個二位碼行業(yè)，但主要分布在服務(wù)業(yè)和制造業(yè)，這兩個行業(yè)的企業(yè)數(shù)量占總體比重達65.6%和18.9%。為分離行業(yè)差異對企業(yè)創(chuàng)新的影響，本文針對這兩大類行業(yè)設(shè)置虛擬變量，參照組為其他行業(yè)企業(yè)。

④企業(yè)年齡(AGE)，企業(yè)的技術(shù)創(chuàng)新階段往往和企業(yè)的年齡是密切相關(guān)的。一般而言，在企業(yè)初創(chuàng)階段，創(chuàng)新規(guī)模較小，以模仿創(chuàng)新為主，而到了企業(yè)比較成熟的階段，大規(guī)模的技術(shù)創(chuàng)新活動也逐漸起步。因此，本研究將企業(yè)年齡作為一個解釋變量引入模型。

2.2數(shù)據(jù)選用

本文數(shù)據(jù)選用海淀科技園2005—2009年的創(chuàng)新調(diào)查企業(yè)樣本，共計18039家企業(yè)樣本，經(jīng)過清理，最終入選樣本為8750家。

按照創(chuàng)新投入強度將樣本分為三個層次，見表1。創(chuàng)新投入多的企業(yè)產(chǎn)出效率較高，而政府支持和銀行貸款都傾向于支持創(chuàng)新投入強度較高的企業(yè)，旨在推動其技術(shù)創(chuàng)新邁向自主化、產(chǎn)業(yè)化。而相對的，較高創(chuàng)新投入的企業(yè)同樣得益于相對較高的管理效率。協(xié)同創(chuàng)新方面，處于創(chuàng)新初期，自主創(chuàng)新能力較弱的企業(yè)，更多地依靠外來的技術(shù)支持，因此，協(xié)同創(chuàng)新支出的比例遠高于創(chuàng)新投入強度較大的兩類企業(yè)，而處于較為成熟的創(chuàng)新階段的企業(yè)，協(xié)同創(chuàng)新的參與度較低。

表1　企業(yè)創(chuàng)新與外部政府金融支持和內(nèi)部管理效率描述分析

3　實證結(jié)果與解釋

本文采用STATA12進行模型計算，估計結(jié)果見表2?？梢钥吹?，企業(yè)創(chuàng)新過程具有一定的周期性和階段性，兩階段系數(shù)顯著性較高，這與筆者之前的研究結(jié)果相近[11]，三階段CDM模型較好地擬合企業(yè)創(chuàng)新的階段性特征。

(1)創(chuàng)新決策階段：風(fēng)險投資助力企業(yè)創(chuàng)新，實現(xiàn)創(chuàng)新精確化。這一階段嚴格地說不屬于技術(shù)創(chuàng)新過程，它只是一個準備、評估和決策的過程。從實證結(jié)果來看，在這一階段，政府資金和稅收優(yōu)惠會給予有創(chuàng)新動機和實力的企業(yè)，其影響是顯著正向的。而金融服務(wù)中只有風(fēng)險投資呈現(xiàn)正向支持的結(jié)果，其他幾種融資手段暫未有明顯的效果，企業(yè)尚未正式進入創(chuàng)新階段，拿不出新產(chǎn)品向金融機構(gòu)展示，投資風(fēng)險較大，因此，只有風(fēng)險投資會向企業(yè)提供資金支持。在此階段，企業(yè)管理很重要，要保證資產(chǎn)負債率不能太高，企業(yè)的生產(chǎn)成本和管理成本不能太高，否則這些因素會阻礙企業(yè)邁入技術(shù)創(chuàng)新的大門。企業(yè)在這個階段也會進行一些協(xié)同創(chuàng)新，主要以引進技術(shù)為主，這讓企業(yè)家了解到技術(shù)的重要性，因此產(chǎn)生了自主研發(fā)的需求，可見這一因素對企業(yè)的創(chuàng)新決策產(chǎn)生正向影響。此外，員工素質(zhì)越高，創(chuàng)新的可能性越大。從企業(yè)的背景看來，企業(yè)規(guī)模不影響創(chuàng)新決策，而企業(yè)越年輕，越傾向于創(chuàng)新。隨著互聯(lián)網(wǎng)和大數(shù)據(jù)的高速發(fā)展，企業(yè)可以利用互聯(lián)網(wǎng)準確地了解用戶需求與變化，充分發(fā)揮自身優(yōu)勢，有效整合創(chuàng)新資源，準確聚焦創(chuàng)新點。通過對市場需求的準確把握及自身創(chuàng)新實力的科學(xué)評估，在此基礎(chǔ)上進行創(chuàng)新決策，將盡可能降低創(chuàng)新投入的風(fēng)險，增加成功創(chuàng)新的幾率，也為后續(xù)的發(fā)展壯大及進一步獲得金融支持奠定了基礎(chǔ)。

表2　三階段遞推CDM模型估計結(jié)果

注：***、**、*分別表示在1%，5%及10%的水平下顯著。

(2)創(chuàng)新投入階段：銀行貸款持續(xù)支持促進企業(yè)研發(fā)。企業(yè)產(chǎn)品的研發(fā)、生產(chǎn)和推廣階段都需要大量資金，除了部分依賴政府補貼、企業(yè)自籌外，大部分需要向金融機構(gòu)融資。從此階段的實證可知，政府資金、稅收優(yōu)惠、創(chuàng)新基金都給進行技術(shù)創(chuàng)新的企業(yè)產(chǎn)生正向支持，尤其是創(chuàng)新基金，國家提供各種類型的創(chuàng)新基金供企業(yè)申請，獲得支持的企業(yè)將會更加主動地進行創(chuàng)新研發(fā)投入。政府統(tǒng)籌財政性投入資金，將科技金融資源統(tǒng)一規(guī)劃、集成管理；各政策相輔相成，增強政策協(xié)調(diào)性，有效引導(dǎo)資源均衡布局。金融服務(wù)中有風(fēng)險投資和銀行貸款正向支持，但這一階段的企業(yè)尚未能涉及債券或股權(quán)融資領(lǐng)域。從資金支持角度而言，政府應(yīng)該積極構(gòu)建引導(dǎo)平臺，完善政策幫扶體系。通過設(shè)立科技風(fēng)險投資基金、專利獎勵資金、稅費減免等方式，鼓勵科技型中小企業(yè)增強內(nèi)生力解決。協(xié)同創(chuàng)新方面以科研委托和引進技術(shù)并重，企業(yè)創(chuàng)新起步階段，一些關(guān)鍵技術(shù)難題的攻關(guān)還需要利用產(chǎn)學(xué)研網(wǎng)絡(luò)和行業(yè)領(lǐng)先企業(yè)的幫助。因此，科研委托和技術(shù)引進是創(chuàng)新初始階段技術(shù)入門的必要手段，企業(yè)要整合多種創(chuàng)新資本，差異化優(yōu)勢互補，通過不斷注入資金保證研發(fā)的持續(xù)性，進而加快推進科技創(chuàng)新的步伐。

(3)科技成果轉(zhuǎn)化階段：承上啟下、協(xié)同創(chuàng)新，支持科技企業(yè)發(fā)展壯大。進入到工藝設(shè)計和產(chǎn)品試制階段，是決定產(chǎn)品在質(zhì)量、性能及價格上競爭能力的關(guān)鍵環(huán)節(jié)。該階段技術(shù)上的風(fēng)險逐漸減少，但投資上的風(fēng)險卻隨著規(guī)模擴張而增加。從模型結(jié)果可見，政府資金對企業(yè)科技成果轉(zhuǎn)化具有促進作用，稅收減免和創(chuàng)業(yè)基金的作用減弱。金融服務(wù)中銀行貸款正向支持，風(fēng)險投資不再顯著影響科技成果轉(zhuǎn)化，更多以股權(quán)投資和債券投資的方式為創(chuàng)新企業(yè)提供資金支持，也以獲得企業(yè)一定的股權(quán)作為投資回報。企業(yè)管理和協(xié)同創(chuàng)新依舊是兩個重要因素，在協(xié)同創(chuàng)新中，科研委托和引進技術(shù)有正向影響，而技術(shù)改造成為企業(yè)協(xié)同創(chuàng)新的重要方面，影響著企業(yè)的科技成果轉(zhuǎn)化和新產(chǎn)品的推廣。員工素質(zhì)越高，科技成果轉(zhuǎn)化的可能性越大，并且技術(shù)工人的影響更為顯著。從不同企業(yè)類型看來，中小企業(yè)的科技成果轉(zhuǎn)化速度更快，國有和私營企業(yè)相對于外資企業(yè)而言更傾向于科技成果轉(zhuǎn)化。整體而言，企業(yè)越成熟，有更多成熟的新產(chǎn)品推向市場。此階段為凈現(xiàn)值從零逐漸增大直至達到最大的一個過程，產(chǎn)生的經(jīng)濟效益越來越大，這使得大規(guī)模獲得商業(yè)銀行貸款成為可能，進一步推動創(chuàng)新投資規(guī)模的增大，企業(yè)可以充分運用風(fēng)險收益要求較高的資金，如銀行貸款、債券或股票、風(fēng)險投資等金融產(chǎn)品。

(4)企業(yè)效率提升階段：綜合金融服務(wù)支持現(xiàn)代企業(yè)制度的建立，形成長久競爭力。進入最后階段，企業(yè)由于技術(shù)創(chuàng)新帶來了科技成果轉(zhuǎn)化，新產(chǎn)品在市場上銷售，為企業(yè)帶來了更多的利潤和更多的資金，用于生產(chǎn)，也提升了企業(yè)的品牌知名度，為企業(yè)吸引更多的人才，企業(yè)進入了新一輪的轉(zhuǎn)型升級和效率提升階段。在這一階段，創(chuàng)新產(chǎn)出對企業(yè)效率提升有顯著的正向作用，而政府的支持漸漸退出，銀行和風(fēng)險投資等外部直接支持的作用逐漸減弱，取而代之的是企業(yè)主動性的股權(quán)和債券融資，這些融資為這一階段企業(yè)效率的提升注入強大的力量，而企業(yè)自有資本的投入在企業(yè)效率提升過程中發(fā)揮重要的作用。企業(yè)管理方面，成本的控制對企業(yè)效率的影響達到前所未有的高度，管理效率提升也是這一階段企業(yè)的迫切需求。協(xié)同創(chuàng)新方面，科研委托和引進技術(shù)依然是企業(yè)技術(shù)更新?lián)Q代的主要手段，也進一步提升了企業(yè)的效率，而越多的科研人員對企業(yè)效率提升也是有正面的促進作用的。從企業(yè)規(guī)模和所有制的角度看來，中小私營企業(yè)的效率提升更快。而企業(yè)的年齡不影響企業(yè)的效率提升，技術(shù)創(chuàng)新和商業(yè)模式創(chuàng)新正在成為企業(yè)提升競爭力的關(guān)鍵，資本市場更是成為領(lǐng)袖型科技企業(yè)的孵化器。

根據(jù)以上幾個主要發(fā)現(xiàn)，將企業(yè)科技成果轉(zhuǎn)化過程與金融服務(wù)的對應(yīng)關(guān)系進行歸納匯總，見表3。

表3　企業(yè)創(chuàng)新不同階段的特點及融資渠道總結(jié)

續(xù)表3

4　結(jié)論與建議

本文實證研究發(fā)現(xiàn)：在企業(yè)做出創(chuàng)新決策的階段，政府政策的正確引導(dǎo)以及風(fēng)險投資、天使資金等對于企業(yè)要求相對較低的資金渠道更加有利于企業(yè)投身到創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)的行列；在創(chuàng)新投入階段，發(fā)揮主要作用的金融和政策支持是銀行貸款、政府的減免稅政策以及政府為企業(yè)所提供的創(chuàng)業(yè)基金，政府通過引導(dǎo)創(chuàng)新要素的流向與集聚提高企業(yè)自主創(chuàng)新的能力和熱情，協(xié)同創(chuàng)新也開始為剛剛起步的企業(yè)提供較大的技術(shù)支持；進入科技成果轉(zhuǎn)化階段，除了政府和銀行的傳統(tǒng)支持之外，企業(yè)的債券融資和股權(quán)融資等金融手段也為企業(yè)提供了更加堅實的資金基礎(chǔ)，有利于新產(chǎn)品的進一步開發(fā)、生產(chǎn)和推廣營銷，而協(xié)同創(chuàng)新成為本階段的重要決定因素；進入最后一個階段，企業(yè)創(chuàng)新效率全面提升，此時，企業(yè)可以漸漸脫離政府扶持政策，轉(zhuǎn)向依靠自己的技術(shù)和力量，綜合應(yīng)用多種融資方式進行全面升級，進而實現(xiàn)技術(shù)創(chuàng)新推動企業(yè)效率與競爭力的長遠發(fā)展。此外，管理要素在企業(yè)創(chuàng)新的不同階段均發(fā)揮重要作用，是企業(yè)創(chuàng)新能力提升的基礎(chǔ)和保證；企業(yè)創(chuàng)新更多服從于行業(yè)規(guī)律，金融和政策支持應(yīng)主要依據(jù)具體行業(yè)的技術(shù)特征。總體而言，應(yīng)該強化不同金融工具間的協(xié)同與配合，促進不同渠道創(chuàng)新資本的集成與配合，完善支持北京科技成果轉(zhuǎn)化的多層次資本市場服務(wù)體系。

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(責(zé)任編輯沈蓉)

Dynamic Matching Mechanism of Beijing Science and Technology Financial Service System

Wu Yilin

(1.School of Statistics，Renmin University of China Beijing 100872,China;2.National Survey Research Center，Beijing 100872，China)

Using the enterprises in Haidian District as examples，it constructs the three stage recursive CDM model，to study the enterprise innovation ability promotion process.We find that，at the early stage of the innovation，the enterprises need government and financial institutions funding support，to guide the agglomeration of innovative elements at the enterprise level and enhance the power of enterprise innovation.With the enterprise innovation to develop in depth，the key link in the process should change to the direction of the management elements and enhance the endogenous mechanism for the healthy development of innovative enterprises.Therefore，we should strengthen the coordination and cooperation between different financial tools，to provide different channels of innovation capital for hi-tech enterprises and improve the multi-level capital market service system to support Beijing Science and technology achievements transformation.

Three stage CDM model；Science and technology financial service；Dynamic matching

國家自然科學(xué)基金資助項目“企業(yè)創(chuàng)新的就業(yè)創(chuàng)造機制研究——基于中國制造業(yè)企業(yè)的微觀實證”(71203225)，國家自然科學(xué)基金資助項目“結(jié)構(gòu)性失業(yè)傳導(dǎo)機制研究與來源分解”(71303064)，教育部人文社會科學(xué)青年項目(12YJC910010)，北京市社會科學(xué)界聯(lián)合會青年社科人才資助項目(2014SKL019)。

2015-08-31

吳翌琳(1983-)，女，廣東潮州人，中國人民大學(xué)統(tǒng)計學(xué)院、中國調(diào)查與數(shù)據(jù)中心副教授，碩士生導(dǎo)師，博士；研究方向：經(jīng)濟統(tǒng)計分析、技術(shù)經(jīng)濟計量分析。

F062.3

A