■　何 凡（四川長(zhǎng)江職業(yè)學(xué)院 成都 610106）

消費(fèi)金融與商貿(mào)流通互動(dòng)相關(guān)性研究

■何 凡（四川長(zhǎng)江職業(yè)學(xué)院 成都 610106）

消費(fèi)、投資和出口是我國(guó)經(jīng)濟(jì)未來(lái)中高速增長(zhǎng)的主要?jiǎng)恿?，因此，擴(kuò)大消費(fèi)、調(diào)節(jié)投資和創(chuàng)新出口被稱為我國(guó)經(jīng)濟(jì)新常態(tài)增長(zhǎng)的“三駕馬車”，這表明擴(kuò)大消費(fèi)將對(duì)我國(guó)社會(huì)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展產(chǎn)生重要影響。所以，本文從消費(fèi)金融及商貿(mào)流通之間的影響路徑入手，通過(guò)協(xié)整分析、因果檢驗(yàn)等，對(duì)消費(fèi)金融及商貿(mào)流通的互動(dòng)相關(guān)性展開(kāi)研究。通過(guò)本文研究可以看出，我國(guó)的消費(fèi)金融及商貿(mào)流通具有長(zhǎng)期穩(wěn)定的均衡關(guān)系，消費(fèi)金融及商貿(mào)流通之間能夠形成相互的推動(dòng)力，其中消費(fèi)金融的發(fā)展能夠有效提升公眾的消費(fèi)能力，從而促進(jìn)商貿(mào)流通的快速增長(zhǎng)，而商貿(mào)流通的增長(zhǎng)也會(huì)推動(dòng)消費(fèi)金融的良好發(fā)展態(tài)勢(shì)。

中高速增長(zhǎng) 消費(fèi)金融 商貿(mào)流通 相關(guān)性 推動(dòng)力

引言

消費(fèi)、投資和出口是我國(guó)經(jīng)濟(jì)新常態(tài)下中高速增長(zhǎng)的主要?jiǎng)恿?，?duì)我國(guó)經(jīng)濟(jì)的中高速增長(zhǎng)發(fā)揮著重要的作用。然而，長(zhǎng)期以來(lái)，我國(guó)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展過(guò)于偏重投資及出口，導(dǎo)致投資與消費(fèi)的結(jié)構(gòu)、內(nèi)需和外需的均衡都出現(xiàn)了嚴(yán)重的不平衡和不協(xié)調(diào)，使我國(guó)的經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)不合理問(wèn)題長(zhǎng)期存在。我國(guó)在“十八大”和“十八屆三中全會(huì)”上提出了必須快速構(gòu)建消費(fèi)需求穩(wěn)定增長(zhǎng)的機(jī)制，在“十八屆五中全會(huì)”上提出了消費(fèi)對(duì)我國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的貢獻(xiàn)率顯著增大，2015年國(guó)家發(fā)改委又提出了六大領(lǐng)域消費(fèi)工程。因此，在我國(guó)經(jīng)濟(jì)處于新常態(tài)的發(fā)展?fàn)顟B(tài)下，要想化解經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)速度放緩，就必須將擴(kuò)大消費(fèi)作為有效拉動(dòng)國(guó)內(nèi)居民需求的首要任務(wù)。

在近年來(lái)，隨著我國(guó)商貿(mào)流通業(yè)的快速發(fā)展，2013年我國(guó)社會(huì)消費(fèi)品零售總額高達(dá)23.8萬(wàn)億元，我國(guó)商貿(mào)流通的發(fā)展已經(jīng)帶動(dòng)了公眾的消費(fèi)欲望。然而，在我國(guó)消費(fèi)方式不斷向多元化狀態(tài)的發(fā)展過(guò)程中，如何有效轉(zhuǎn)變消費(fèi)結(jié)構(gòu)與商貿(mào)流通業(yè)發(fā)展之間的關(guān)系成為了有待解決的一大問(wèn)題。所以，本文從消費(fèi)金融及商貿(mào)流通之間的關(guān)系展開(kāi)相關(guān)性研究，深入探討兩者之間的影響及互動(dòng)關(guān)系，從而促進(jìn)我國(guó)商貿(mào)流通對(duì)我國(guó)擴(kuò)大消費(fèi)的推動(dòng)作用。

消費(fèi)金融對(duì)商貿(mào)流通的影響分析

（一）消費(fèi)需求不足制約商貿(mào)流通發(fā)展

早在1857年，馬克思就在《政治經(jīng)濟(jì)學(xué)批判》中提出，分配、交換與消費(fèi)存在相互影響、互相制約的關(guān)系，換言之，交換作為連接生產(chǎn)與消費(fèi)的重要紐帶，商貿(mào)流通不僅影響消費(fèi)，也在一定程度上受到消費(fèi)的反影響。因此，消費(fèi)是開(kāi)展商貿(mào)流通的前提條件，消費(fèi)規(guī)模不斷擴(kuò)大及水平不斷提升必然也會(huì)促使商貿(mào)流通規(guī)模的逐步擴(kuò)大，促使商貿(mào)流通業(yè)發(fā)展催生出新型零售業(yè)態(tài)，使第三產(chǎn)業(yè)消費(fèi)需求逐步成為新的經(jīng)濟(jì)主體，從而提升商貿(mào)流通業(yè)的技術(shù)和設(shè)施。反之，如果消費(fèi)需求不足，大眾消費(fèi)必然會(huì)出現(xiàn)過(guò)于疲弱的情況，則會(huì)直接導(dǎo)致商貿(mào)流通業(yè)沒(méi)有用武之地，更將嚴(yán)重制約我國(guó)商貿(mào)流通業(yè)的發(fā)展。所以，如果一個(gè)國(guó)家的消費(fèi)需求不足，必然要嚴(yán)重制約其商貿(mào)流通業(yè)的良性發(fā)展，并對(duì)這個(gè)國(guó)家的經(jīng)濟(jì)發(fā)展帶來(lái)的消極影響。

（二）消費(fèi)金融可以促進(jìn)商貿(mào)流通發(fā)展

現(xiàn)階段如何擴(kuò)大消費(fèi)需求，提升大眾的消費(fèi)增長(zhǎng)率，已經(jīng)成為平衡國(guó)家經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)必須解決的問(wèn)題。而要想解決這個(gè)深層次問(wèn)題，就必須深入研究我國(guó)消費(fèi)需求的不足情況，針對(duì)不足提出對(duì)應(yīng)性處理措施。然而，我國(guó)引發(fā)消費(fèi)需求不足的原因較多，如缺少健全的社會(huì)保障體系、收入分配結(jié)構(gòu)不平衡、不包容等，同時(shí)也受到社會(huì)產(chǎn)品及服務(wù)供給質(zhì)量等問(wèn)題的綜合影響。

同時(shí)，從綜合分析消費(fèi)函數(shù)來(lái)看，影響我國(guó)大眾消費(fèi)的因素主要包括收入、流動(dòng)性約束、資產(chǎn)等，資產(chǎn)和收入是影響大眾消費(fèi)的主要因素，但這兩個(gè)因素必須依賴經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，存在較大的不確定性，短期內(nèi)是無(wú)法得到改善的。因此，只有快速緩解流動(dòng)性約束這個(gè)因素，才是解決這一問(wèn)題的關(guān)鍵，并形成擴(kuò)大內(nèi)需、增加居民消費(fèi)的重要途徑。所以，消費(fèi)金融能夠有效緩解城鄉(xiāng)居民消費(fèi)中面臨流動(dòng)性約束的問(wèn)題，并且消費(fèi)金融能夠有利于居民即期消費(fèi)水平的提升，可達(dá)到穩(wěn)定和提高居民整體消費(fèi)水平的目的。

（三）消費(fèi)金融推動(dòng)商貿(mào)流通的主要途徑

消費(fèi)金融是商貿(mào)流通發(fā)展的助推器，其不僅能夠有效改善流動(dòng)性約束問(wèn)題，而且在開(kāi)拓消費(fèi)渠道、開(kāi)發(fā)市場(chǎng)等方面也能發(fā)揮重要作用。因此，消費(fèi)金融推動(dòng)商貿(mào)流通發(fā)展的主要途徑有三點(diǎn)：一是消費(fèi)金融可以在一定程度上激發(fā)公眾的消費(fèi)需求，促進(jìn)消費(fèi)市場(chǎng)健康良好發(fā)展。同時(shí)，消費(fèi)金融作為消費(fèi)市場(chǎng)發(fā)展的主要支柱，是促進(jìn)我國(guó)經(jīng)濟(jì)中高速發(fā)展的動(dòng)力。因?yàn)橄M(fèi)金融能夠打破傳統(tǒng)流動(dòng)性約束問(wèn)題，促使消費(fèi)者減少儲(chǔ)蓄或通過(guò)借貸來(lái)加大預(yù)期消費(fèi)。另外，如果消費(fèi)者未來(lái)意外支出增多，也可以通過(guò)借貸進(jìn)行解決，從而擴(kuò)大了消費(fèi)者的消費(fèi)需求，促進(jìn)了消費(fèi)市場(chǎng)的健康發(fā)展。二是消費(fèi)金融通過(guò)不斷拓展供給渠道，劃分目標(biāo)客戶群體，從而充分開(kāi)發(fā)出裝修、家用電器、旅游等各類消費(fèi)信貸產(chǎn)品，可滿足用戶多樣化的消費(fèi)需求，更可帶動(dòng)整個(gè)商品消費(fèi)市場(chǎng)的多元化發(fā)展。而且，消費(fèi)金融有利于大眾實(shí)現(xiàn)便利消費(fèi)的目標(biāo)，會(huì)催生一系列新型消費(fèi)市場(chǎng)及新型發(fā)展業(yè)態(tài)。例如：信用卡等消費(fèi)支付工具的應(yīng)用，不單單能方便大眾消費(fèi)，還可以在一定程度上帶動(dòng)網(wǎng)購(gòu)等電子商務(wù)、跨境電子商務(wù)、跨境物流等新行業(yè)的良性發(fā)展。三是消費(fèi)金融可以帶動(dòng)消費(fèi)者的個(gè)人發(fā)展，在一定程度上提升公眾的消費(fèi)能力，促使消費(fèi)市場(chǎng)邁向新的發(fā)展周期。與此同時(shí)，如果把消費(fèi)金融充分利用到教育培訓(xùn)、旅游等文化發(fā)展層面，還能有效提升我國(guó)消費(fèi)者的文化素養(yǎng)。另外，基于這個(gè)發(fā)展的過(guò)程，還可以實(shí)現(xiàn)大眾消費(fèi)觀念和消費(fèi)習(xí)慣的不斷轉(zhuǎn)變，使我國(guó)的消費(fèi)向著科學(xué)化、文明化的高端層面發(fā)展。所以，在消費(fèi)金融的大力支持下，能夠有效提升我國(guó)消費(fèi)者的個(gè)人素質(zhì)，使我國(guó)居民消費(fèi)能力逐漸強(qiáng)化，也更為進(jìn)一步拓展消費(fèi)市場(chǎng)提供良好的氛圍。另外，消費(fèi)金融是現(xiàn)代金融體系的主要組成部分，所以消費(fèi)金融可以在正確引導(dǎo)消費(fèi)需求、促進(jìn)產(chǎn)品結(jié)構(gòu)調(diào)整、化解過(guò)剩產(chǎn)能等方面發(fā)揮重要作用。

商貿(mào)流通對(duì)消費(fèi)金融產(chǎn)生的影響作用

（一）商貿(mào)流通產(chǎn)生的直接影響作用

商貿(mào)流通可以借助宣傳和引導(dǎo)流通環(huán)節(jié)等方式，促進(jìn)居民對(duì)消費(fèi)金融知識(shí)、產(chǎn)品及服務(wù)等信息的傳播和認(rèn)識(shí)，幫助消費(fèi)者能夠正確認(rèn)識(shí)和使用金融產(chǎn)品，從而促使我國(guó)消費(fèi)者消費(fèi)金融水平、使用技能與消費(fèi)金融市場(chǎng)均處于同步發(fā)展的狀態(tài)。同時(shí)，我國(guó)政府和金融企業(yè)還要通過(guò)不同手段加強(qiáng)公眾消費(fèi)金融的意識(shí)，指導(dǎo)我國(guó)居民樹(shù)立正確的信用消費(fèi)觀，從而促進(jìn)我國(guó)消費(fèi)金融的快速發(fā)展。另外，商貿(mào)流通可以為開(kāi)展消費(fèi)金融業(yè)務(wù)提供各類渠道，直接成為推廣金融業(yè)務(wù)的有效平臺(tái)，使得消費(fèi)金融業(yè)務(wù)量不斷增長(zhǎng)。

近些年來(lái)，隨著我國(guó)商業(yè)結(jié)構(gòu)的逐步完善和調(diào)結(jié)構(gòu)領(lǐng)域的成果初現(xiàn)，在一定程度上拓寬了我國(guó)消費(fèi)金融發(fā)展渠道和空間。而且，我國(guó)商貿(mào)流通業(yè)也為開(kāi)展消費(fèi)金融業(yè)務(wù)提供了各種各樣的合作渠道，例如：消費(fèi)金融聯(lián)合蘇寧電器、家具商場(chǎng)等為公眾提供消費(fèi)金融服務(wù)等，都促進(jìn)了我國(guó)消費(fèi)金融業(yè)務(wù)的不斷增長(zhǎng)。

（二）商貿(mào)流通產(chǎn)生的間接影響作用

商貿(mào)流通的快速發(fā)展具有改善消費(fèi)環(huán)境、拓寬消費(fèi)空間、降低流通成本等功能，為指導(dǎo)公眾不斷擴(kuò)大消費(fèi)金融需求，并為發(fā)展消費(fèi)金融提供了良好的發(fā)展條件。

商貿(mào)流通能夠激發(fā)各個(gè)層次的消費(fèi)需求。隨著我國(guó)國(guó)民經(jīng)濟(jì)的快速發(fā)展和大眾收入水平的持續(xù)升高，我國(guó)居民在滿足了基本的生活需求后，逐漸激發(fā)出了高層次、個(gè)性化的消費(fèi)新需求，這些新需求已經(jīng)成為我國(guó)擴(kuò)大消費(fèi)演變的新趨勢(shì)。同時(shí)，我國(guó)以連鎖經(jīng)營(yíng)為代表的新流通方式及新型零售業(yè)態(tài)正在不斷完善，例如：出現(xiàn)了滿足大眾品牌消費(fèi)需求的專營(yíng)店、質(zhì)優(yōu)價(jià)廉的折扣店等，新型多業(yè)態(tài)的發(fā)展擁有各自獨(dú)特的定位及特色，從而組建出了不同業(yè)態(tài)優(yōu)勢(shì)互補(bǔ)的新型商貿(mào)流通格局，這一格局有效地激發(fā)了各個(gè)層次消費(fèi)者的消費(fèi)需求，也為發(fā)展我國(guó)的消費(fèi)金融創(chuàng)設(shè)了最佳環(huán)境。而且，在現(xiàn)階段我國(guó)商貿(mào)流通企業(yè)的經(jīng)營(yíng)、管理、營(yíng)銷方式等變化也促使我國(guó)的消費(fèi)需求不斷增長(zhǎng)。首先，商貿(mào)流通企業(yè)借助展銷、促銷等形式，能夠快速向消費(fèi)者傳遞新的消費(fèi)信息，引導(dǎo)消費(fèi)者產(chǎn)生新的消費(fèi)動(dòng)機(jī)和消費(fèi)需求。其次，商貿(mào)流通企業(yè)借助不同經(jīng)營(yíng)手段，可有效激發(fā)公眾的消費(fèi)需求，便于快速挖掘潛在消費(fèi)者，從而為推動(dòng)消費(fèi)金融進(jìn)一步發(fā)展創(chuàng)設(shè)良好外部環(huán)境。

商貿(mào)流通有利于擴(kuò)大我國(guó)的消費(fèi)需求。持續(xù)改善我國(guó)的商貿(mào)流通環(huán)境，有利于提高我國(guó)消費(fèi)者的預(yù)期消費(fèi)，從而進(jìn)一步擴(kuò)大我國(guó)居民的消費(fèi)新需求。首先，在商貿(mào)流通環(huán)境中采用各種措施整頓消費(fèi)市場(chǎng)秩序，并逐步完善我國(guó)流通市場(chǎng)信息系統(tǒng)和公共服務(wù)系統(tǒng)的建設(shè)，確保我國(guó)公眾消費(fèi)的安全性。其次，應(yīng)利用流通環(huán)節(jié)促使商貿(mào)流通企業(yè)建立信用制度，逐步提升商貿(mào)流通企業(yè)的產(chǎn)品及服務(wù)質(zhì)量，為消費(fèi)者創(chuàng)設(shè)優(yōu)良的信用消費(fèi)環(huán)境。同時(shí)，安全、守信的商業(yè)環(huán)境可以增加消費(fèi)者的消費(fèi)信息，不斷擴(kuò)大消費(fèi)新需求，從而為發(fā)展我國(guó)的消費(fèi)金融提供重要支撐。而且，基于擴(kuò)大內(nèi)需的環(huán)境下，還應(yīng)加大消費(fèi)的文化內(nèi)涵，提升我國(guó)居民的整體生活質(zhì)量。電子商務(wù)和跨境電子商務(wù)作為我國(guó)新型流通業(yè)態(tài)和經(jīng)營(yíng)模式，隨著其快速發(fā)展，網(wǎng)絡(luò)消費(fèi)必然會(huì)實(shí)現(xiàn)大范圍、多層次的消費(fèi)需求，對(duì)消費(fèi)者也更加具有吸引力，這不僅可以豐富大眾的消費(fèi)選擇，也可以促使消費(fèi)總量逐漸增長(zhǎng)，從而拓展我國(guó)消費(fèi)金融的發(fā)展空間。

建立完善的商貿(mào)流通服務(wù)網(wǎng)點(diǎn)。從經(jīng)濟(jì)和社會(huì)發(fā)展的角度來(lái)看，購(gòu)物是否便利一直是影響消費(fèi)需求的主要因素。因此，我國(guó)的商貿(mào)流通應(yīng)該建立完善的商業(yè)網(wǎng)點(diǎn)空間布局，逐漸形成多層次、多范圍的商業(yè)空間結(jié)構(gòu)，從而擴(kuò)大居民消費(fèi)范圍和消費(fèi)需求。同時(shí)，還應(yīng)快速建立起倉(cāng)儲(chǔ)和配送中心，從而為消費(fèi)者提供多種消費(fèi)渠道，提升消費(fèi)的便利性，為消費(fèi)金融的成長(zhǎng)提供良好的拓展空間。

表1 社會(huì)消費(fèi)品零售總額與消費(fèi)貸款統(tǒng)計(jì)表

表2 InSCL和InCIRADF單位根檢驗(yàn)結(jié)果

表3 InSCL與InCIR的Granger因果關(guān)系驗(yàn)證結(jié)果

消費(fèi)金融及商貿(mào)流通的互動(dòng)關(guān)系實(shí)證研究

（一）選取檢驗(yàn)指標(biāo)及相關(guān)數(shù)據(jù)

根據(jù)“流通性約束理論”的相關(guān)內(nèi)容可知，消費(fèi)性貸款能夠有效降低公眾在消費(fèi)過(guò)程中出現(xiàn)的資金流動(dòng)性約束問(wèn)題，因此，借助消費(fèi)信貸途徑，可以在一定程度上刺激消費(fèi)需求，拉動(dòng)內(nèi)需增長(zhǎng)，促使我國(guó)經(jīng)濟(jì)水平保持在中高速增長(zhǎng)范圍。然而，在我國(guó)現(xiàn)階段的消費(fèi)金融貸款過(guò)程中，中長(zhǎng)期貸款一直占據(jù)最優(yōu)狀態(tài)，而在2013年之前我國(guó)的消費(fèi)金融短期貸款所占比例還不足20%。但是在消費(fèi)金融中，真正能夠推動(dòng)大眾消費(fèi)的還應(yīng)為短期貸款。因此，本文在研究消費(fèi)金融及商貿(mào)流通之間的互動(dòng)關(guān)系時(shí)，選定短期消費(fèi)貸款額作為消費(fèi)金融指標(biāo)（SCL），商貿(mào)流通水平使用社會(huì)消費(fèi)品零售總額替代，用CIR表示。同時(shí)，為了確保研究數(shù)據(jù)相統(tǒng)一，本文選取2011年第1個(gè)季度至2014年第3個(gè)季度的序列數(shù)據(jù)展開(kāi)分析，如表1所示。

（二）消費(fèi)金融及商貿(mào)流通的協(xié)整關(guān)系檢驗(yàn)

為了能夠有效驗(yàn)證我國(guó)消費(fèi)金融及商貿(mào)流通之間的協(xié)整關(guān)系，基于驗(yàn)證協(xié)整關(guān)系的環(huán)境下，對(duì)消費(fèi)金融及商貿(mào)流通時(shí)間序列的平穩(wěn)性展開(kāi)分析，只有上述兩個(gè)序列處在同階平穩(wěn)的狀態(tài)下，才表明兩者的協(xié)整關(guān)系檢驗(yàn)有意義。然而，商貿(mào)流通的指標(biāo)與消費(fèi)金融的指標(biāo)數(shù)據(jù)都較大，因此，為了確保序列盡可能處于同階平穩(wěn)的狀態(tài)，先對(duì)兩個(gè)序列實(shí)施對(duì)數(shù)處理，獲得新序列InCIR、InSCL。同時(shí)，本文使用ADF單位根驗(yàn)證法對(duì)兩個(gè)新序列的平穩(wěn)性展開(kāi)分析，具體如表2所示。

依據(jù)ADF單位根的相關(guān)結(jié)果表明，如果給定10%的顯著性水平，兩個(gè)序列的ADF統(tǒng)計(jì)數(shù)值均為＜10%的臨界值，表明并未通過(guò)顯著性驗(yàn)證。如果一階差分序列△InCIR、△InSCL的ADF統(tǒng)計(jì)值分別小于1%、5%臨界值，表明序列InCIR、InSCL均為一階單整序列。此時(shí)包括兩個(gè)變量值，因此直接使用Engel-Granger兩步法對(duì)兩者協(xié)整關(guān)系展開(kāi)分析即可。

首先，建立消費(fèi)金融及商貿(mào)流通協(xié)整關(guān)系的模型，消費(fèi)金融水平升高會(huì)促進(jìn)商貿(mào)流通的快速發(fā)展。因此假設(shè)消費(fèi)金融表示解釋變量，商貿(mào)流通水平表示被解釋變量，創(chuàng)建的計(jì)量模型如下：

在式（1）中，a0、a1均表示待估計(jì)參數(shù)，εt表示模型隨機(jī)誤差項(xiàng)。

圖1 消費(fèi)金融對(duì)商貿(mào)流通脈沖響應(yīng)曲線圖

圖2 商貿(mào)流通對(duì)消費(fèi)金融脈沖響應(yīng)曲線圖

對(duì)式（1）展開(kāi)回歸估計(jì)，其具體結(jié)果如下：

其中，模型Adj-R2=0.915，表明樣本的擬合程度有所提高。F=180.753，表示回歸方程的總體線性關(guān)系顯著。DW=2.163，表示回歸模型已經(jīng)不存在自關(guān)聯(lián)。隨后，對(duì)式（2）中獲得的隨機(jī)誤差序列進(jìn)行檢驗(yàn)，如果為平穩(wěn)序列，則表示消費(fèi)金融及商貿(mào)流通存在協(xié)整關(guān)系，反之表示消費(fèi)金融及商貿(mào)流通兩者間并不存在協(xié)整關(guān)系。同樣方法，對(duì)隨機(jī)誤差序列實(shí)施ADF單位根檢驗(yàn)，得到其統(tǒng)計(jì)數(shù)值為-6.025，小于1%的臨界值為-4.617，由此判定隨機(jī)誤差序列在1%顯著性水平上處于平穩(wěn)狀態(tài)，這也從實(shí)證角度判定消費(fèi)金融及商貿(mào)流通之間具有長(zhǎng)期穩(wěn)定的關(guān)系。同時(shí)，根據(jù)式（2）可知，如果消費(fèi)金融水平提升一個(gè)百分點(diǎn)，社會(huì)消費(fèi)品零售總額約增長(zhǎng)0.4161個(gè)百分點(diǎn)。因此可知，我國(guó)消費(fèi)金融水平的升高對(duì)商貿(mào)流通發(fā)展具有明顯的推動(dòng)作用。

（三）消費(fèi)金融及商貿(mào)流通的因果關(guān)系檢驗(yàn)

根據(jù)協(xié)整關(guān)系的檢驗(yàn)結(jié)果可知，我國(guó)消費(fèi)金融及商貿(mào)流通處在長(zhǎng)期平穩(wěn)的發(fā)展?fàn)顟B(tài)，消費(fèi)金融水平的升高對(duì)商貿(mào)流通發(fā)展具有正向推動(dòng)作用。此時(shí)，消費(fèi)金融及商貿(mào)流通間是否具有互動(dòng)關(guān)系呢？本文借助Granger因果關(guān)系驗(yàn)證，來(lái)判定消費(fèi)金融及商貿(mào)流通之間的因果關(guān)系。根據(jù)SC信息準(zhǔn)則可知，消費(fèi)金融及商貿(mào)流通之間的因果模型最恰當(dāng)?shù)臏笃跒榈谌冢瑑烧咭蚬P(guān)系實(shí)施檢驗(yàn)的結(jié)果如表3所示。

表3的驗(yàn)證結(jié)果表明，如果兩個(gè)假設(shè)條件相伴概率均為0.000，表示InSCL 與InCIR互為因果關(guān)系。換言之，消費(fèi)金融及商貿(mào)流通存在明顯的因果關(guān)系。如果消費(fèi)金融水平升高，會(huì)在一定程度上降低大眾資金流動(dòng)性約束，提升大眾的實(shí)際消費(fèi)能力，從而促進(jìn)商貿(mào)流通業(yè)的發(fā)展。反之，商貿(mào)流通的發(fā)展促使商品流通市場(chǎng)更加完善，有效快速地?cái)U(kuò)大了居民消費(fèi)金融的需求，為國(guó)內(nèi)消費(fèi)金融的發(fā)展提供重要支撐。因此，商貿(mào)流通業(yè)的發(fā)展有利于完善消費(fèi)金融市場(chǎng)，為創(chuàng)建穩(wěn)定的金融市場(chǎng)秩序提供了基礎(chǔ)性保障。

（四）消費(fèi)金融及商貿(mào)流通的脈沖響應(yīng)

根據(jù)Granger因果關(guān)系檢驗(yàn)結(jié)果可知，消費(fèi)金融及商貿(mào)流通存在明顯的因果關(guān)系。本文借助脈沖響應(yīng)分析，檢驗(yàn)消費(fèi)金融及商貿(mào)流通之間的瞬間沖擊作用強(qiáng)度。脈沖響應(yīng)的原理是基于隨機(jī)擾動(dòng)項(xiàng)上引入一個(gè)標(biāo)準(zhǔn)化沖擊，獲得本沖擊對(duì)內(nèi)生變量及日后一段時(shí)期影響效應(yīng)的變化。消費(fèi)金融及商貿(mào)流通脈沖曲線如圖1和圖2所示。

由圖1可知，如果我國(guó)消費(fèi)金融水平每上升一個(gè)標(biāo)準(zhǔn)差，商貿(mào)流通水平也會(huì)提升0.01，并在未來(lái)某個(gè)時(shí)期對(duì)商貿(mào)流通沖擊效應(yīng)更加明顯。由此可知，我國(guó)消費(fèi)金融發(fā)展對(duì)商貿(mào)流通的作用不僅局限在短期，其在未來(lái)長(zhǎng)期的正向促進(jìn)作用更是極為顯著。

由圖2的曲線可知，如果我國(guó)商貿(mào)流通水平上升一個(gè)標(biāo)準(zhǔn)差，消費(fèi)金融水平呈現(xiàn)漸進(jìn)式增長(zhǎng)狀態(tài)。未來(lái)某段時(shí)期內(nèi)，商貿(mào)流通的瞬時(shí)沖擊作用會(huì)引起正向影響，但也會(huì)出現(xiàn)波動(dòng)性下降狀態(tài)。由此可見(jiàn)，我國(guó)消費(fèi)金融及商貿(mào)流通兩者間存在極為密切的關(guān)聯(lián)效應(yīng)，二者相互促進(jìn)并相互影響。

結(jié)論

根據(jù)本文的分析可知，我國(guó)商貿(mào)流通業(yè)的發(fā)展過(guò)程中必須考慮其與消費(fèi)金融之間的互動(dòng)關(guān)系，爭(zhēng)取兩者合理協(xié)調(diào)發(fā)展。同時(shí)，因我國(guó)消費(fèi)金融發(fā)展層次水平較低，必須要?jiǎng)?chuàng)建完善的消費(fèi)者個(gè)人信用體系，加大消費(fèi)金融業(yè)務(wù)政策和資金扶持的力度，建立新型消費(fèi)金融平臺(tái)，并依據(jù)國(guó)內(nèi)消費(fèi)金融的發(fā)展模式，提升國(guó)內(nèi)消費(fèi)金融企業(yè)的服務(wù)水平，為居民實(shí)際消費(fèi)提供大量的資金貸款支持，從而實(shí)現(xiàn)我國(guó)經(jīng)濟(jì)的中高速增長(zhǎng)。

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