借殼上市有什么弊端？

回答人：張一鵬

1. 股權(quán)稀釋更嚴(yán)重。借殼上市應(yīng)該更多與IPO相比較，因?yàn)檫@是最為常見的兩種上市方式。IPO時(shí)原股東的股權(quán)比例稀釋相對(duì)較小，而借殼上市由于結(jié)構(gòu)本身的原因，擬上市公司原控股股東的股權(quán)比例稀釋會(huì)更嚴(yán)重，即借殼后新的控股股東持股比例較低，會(huì)擠壓后續(xù)資本運(yùn)作的空間。

2. 殼公司質(zhì)量不確定性強(qiáng)，由于殼資源稀缺，“殼市場(chǎng)”信息不透明，許多擬上市公司找殼只能依靠坊間消息撞大運(yùn)，導(dǎo)致擬上市公司找到的殼往往都不完美。而擬借殼的公司往往對(duì)時(shí)效要求很高，導(dǎo)致賣殼方奇貨可居，而買殼方饑不擇食。殼公司再干凈，原有資產(chǎn)、債權(quán)債務(wù)、人員置出也需要時(shí)間，而且有問題的殼，凈殼過程更為復(fù)雜。這些問題都是IPO不存在的。

3. 整合難度大。由于借殼后擬上市公司變成了殼公司的子公司，上市公司往往變成了控股型公司，本身沒有業(yè)務(wù)，在管理結(jié)構(gòu)的梳理上需要較長時(shí)間。而且借殼成功后，殼公司的注冊(cè)地與擬上市公司的注冊(cè)地大都不一致。為了管理方便，擬上市公司往往希望將殼公司遷往自身所在地，然而上市公司帶來的利稅、政績(jī)太大，殼公司注冊(cè)地政府部門會(huì)各種阻撓，遷址很難實(shí)現(xiàn)。這樣就會(huì)出現(xiàn)上市公司注冊(cè)地沒有實(shí)體，沒有業(yè)務(wù)，卻還得留一些員工處理工商稅務(wù)、政府關(guān)系等事務(wù)，隱形成本更大。

4. 上市成本高。借殼上市本質(zhì)上是一筆交易，擬借殼方作為買方，要付出真金白銀給原上市公司大股東買殼，隨著重組市場(chǎng)的火爆，殼資源價(jià)格水漲船高，而IPO就不存在這個(gè)成本。同時(shí)，擬借殼方需要做出的盈利承諾也是懸在頭頂?shù)囊话牙麆ΑＤ壳?，市?chǎng)上借殼對(duì)賭的承諾普遍是三年10億元左右，隨著監(jiān)管政策愈來愈嚴(yán)，若達(dá)不到業(yè)績(jī)承諾，好不容易到手的股份還有可能吐出來。這也是目前擬借殼的企業(yè)實(shí)力往往很強(qiáng)的原因——盈利能力差的撐不起估值和業(yè)績(jī)承諾。

對(duì)于創(chuàng)業(yè)公司，團(tuán)隊(duì)、產(chǎn)品、市場(chǎng)哪個(gè)最重要？

回答人：曲 凱

從邏輯上來說，我認(rèn)為創(chuàng)業(yè)公司最重要的一定是市場(chǎng)。說團(tuán)隊(duì)重要的不外乎是寄希望于好的團(tuán)隊(duì)能夠不斷轉(zhuǎn)型，從而找到好的市場(chǎng)。當(dāng)然，對(duì)于投資公司來說，市場(chǎng)不一定有尋找和判斷的依據(jù)，團(tuán)隊(duì)反而是更容易尋找和判斷。

我們分別看一下這三種情況：

衡量一個(gè)創(chuàng)業(yè)團(tuán)隊(duì)的標(biāo)準(zhǔn)可以看成是CEO、高層團(tuán)隊(duì)、工程師、其他關(guān)鍵人物和所做事情的契合度。當(dāng)一個(gè)創(chuàng)業(yè)公司擺在眼前時(shí)，你會(huì)問自己，這個(gè)團(tuán)隊(duì)是否能夠抓住這個(gè)機(jī)會(huì)？我看中的更多是團(tuán)隊(duì)的能動(dòng)效率而非其經(jīng)驗(yàn)多少。因?yàn)闅v史證明，有無數(shù)成功的公司是由毫無經(jīng)驗(yàn)的人做成的。

衡量一個(gè)產(chǎn)品的標(biāo)準(zhǔn)可以被定義為，一個(gè)真實(shí)的用戶對(duì)于該產(chǎn)品的感知：這個(gè)產(chǎn)品的易用性如何？產(chǎn)品功能的豐富度如何？反應(yīng)速度如何？擴(kuò)展性如何？精致度如何？Bug多不多？

衡量一個(gè)市場(chǎng)大小的標(biāo)準(zhǔn)可以定義為，該市場(chǎng)用戶的數(shù)量和增長率。有些人會(huì)反對(duì)我的說法，覺得“如果沒有人使用，那么產(chǎn)品也一定好不到哪兒去”。換句話說，產(chǎn)品質(zhì)量的好壞難道不該是取決于它能夠吸引多少用戶嗎？答案是否定的。產(chǎn)品質(zhì)量好壞和市場(chǎng)空間的大小是完全不相關(guān)的兩個(gè)概念。

大多數(shù)的創(chuàng)業(yè)者或VC們都會(huì)認(rèn)為團(tuán)隊(duì)更重要。是因?yàn)樵谝患夜緞傞_始時(shí)，你對(duì)團(tuán)隊(duì)的了解和掌握遠(yuǎn)遠(yuǎn)大過于對(duì)產(chǎn)品或市場(chǎng)的掌握。而程序員，則大多數(shù)認(rèn)為產(chǎn)品最重要，因?yàn)槠湔麄€(gè)業(yè)務(wù)都是關(guān)于產(chǎn)品的。

我為什么斷定，市場(chǎng)是對(duì)于一家創(chuàng)業(yè)公司成敗的最重要因素？因?yàn)樵谝粋€(gè)非常好的市場(chǎng)中（一個(gè)有著大量潛在客戶群的市場(chǎng)），這個(gè)市場(chǎng)本身會(huì)引導(dǎo)公司做出產(chǎn)品。這個(gè)市場(chǎng)需要被滿足也終將被滿足，它只待第一個(gè)可行的產(chǎn)品出現(xiàn)。

互聯(lián)網(wǎng)時(shí)代，消費(fèi)者的品牌忠誠度會(huì)下降嗎？會(huì)轉(zhuǎn)向渠道忠誠嗎？

回答人：陳 茁

互聯(lián)網(wǎng)時(shí)代，消費(fèi)者的品牌忠誠度會(huì)下降嗎？不一定。

在原有的線下品牌中，按照每個(gè)品牌原有市場(chǎng)占有率的大小，我們能夠畫出一條紅線。對(duì)這條紅線以上的品牌，消費(fèi)者的消費(fèi)黏性是上升的，對(duì)這條紅線以下的品牌，消費(fèi)者的消費(fèi)黏性是下降的。換言之，互聯(lián)網(wǎng)時(shí)代中，黏性偏好導(dǎo)致的富者更富、強(qiáng)者更強(qiáng)現(xiàn)象會(huì)更加嚴(yán)重，消費(fèi)者所忠誠的品牌數(shù)量大幅縮水了，但留下來的，會(huì)更忠誠。

如何理解這個(gè)事實(shí)呢？我們要先從品牌存在的意義來說：品牌既是一種聲譽(yù)保障機(jī)制，也是一種高超的“尋優(yōu)技術(shù)”。當(dāng)我們面對(duì)浩若煙海的商品時(shí)，“品牌”提供給了我們一個(gè)搜尋過程中自然的出發(fā)點(diǎn)。

在這兩個(gè)方面的框架下，我們來看互聯(lián)網(wǎng)時(shí)代，線上消費(fèi)如何改變我們對(duì)于品牌的忠誠度，如何造成強(qiáng)者愈強(qiáng)的現(xiàn)象。

一個(gè)基本的事實(shí)是，線上消費(fèi)不可避免地增加了消費(fèi)品質(zhì)量的不確定性。而消費(fèi)者對(duì)于產(chǎn)品質(zhì)量的不確定性，分為來自市場(chǎng)和來自個(gè)別消費(fèi)品這兩部分風(fēng)險(xiǎn)。

來自個(gè)別消費(fèi)品的風(fēng)險(xiǎn)，來源于購買的“那一件”商品質(zhì)量的不確定性。而品牌能夠消除個(gè)別消費(fèi)品風(fēng)險(xiǎn)的不確定性。比如，當(dāng)我們要買一桶奶粉，這桶奶粉有可能剛好添加了三聚氰胺，但如果這個(gè)奶粉貼上了某個(gè)不是“三鹿”的知名品牌商標(biāo)，那么它的可信度就得到了生產(chǎn)商的保證。

而什么是來自市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)呢？就是同一件商品在不同市場(chǎng)上售賣時(shí)帶來的不確定性。一個(gè)LV包在專賣店里賣，我們幾乎不用懷疑那是假貨。但如果是在大學(xué)門口的夜市上賣，應(yīng)該沒有人會(huì)相信那是真的。

而在線消費(fèi)主要的問題就是帶來了特別嚴(yán)重的市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)。比如買衣服，如果線下購買，我們至少可以試穿，而線上購買就必須靠各種手段來了解商品質(zhì)量。衣服還是小事，如果要購買電器，一旦買到假貨就麻煩了。這時(shí)候，從風(fēng)險(xiǎn)控制的角度來說，如果一個(gè)消費(fèi)行為所承擔(dān)的來自市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)不可避免地加大了，那我們就必須想辦法把來自個(gè)別消費(fèi)品的風(fēng)險(xiǎn)降到更低。

互聯(lián)網(wǎng)消費(fèi)一個(gè)非常大的好處就是，大大節(jié)約了搜尋所必須付出的成本。一般而言，從大品牌開始搜索是一個(gè)非常明智的搜索次序，但在線下消費(fèi)的過程中，有一個(gè)更自然的順序使得我們很難真的按照從大品牌開始依次到小品牌的順序來搜索，那就是地理位置。

但在互聯(lián)網(wǎng)上，這個(gè)問題就不存在了。我們很難說大品牌和小品牌誰離消費(fèi)者更“近”，消費(fèi)者“到達(dá)”每一個(gè)品牌所需要花費(fèi)的代價(jià)幾乎是一樣的。從這個(gè)角度來說，恰恰是線上消費(fèi)讓我們能夠從大品牌到小品牌依次搜索，而線下消費(fèi)受限于地理距離，其實(shí)給小品牌創(chuàng)造了生存的機(jī)會(huì)。

知乎·抖機(jī)靈

什么是“富人思維”？

回答人：孫航

大家在淘金的時(shí)候，他選擇賣鐵鍬。

回答人：無聲艾倫

富人用錢買時(shí)間，窮人用時(shí)間省錢。

當(dāng)面試官問“你有什么要問我的嗎？”時(shí)，應(yīng)該問什么？

回答人：匿名用戶

我明天可以來上班嗎？

如何快速成功創(chuàng)業(yè)？

回答人：樂游

1. 去洗澡；

2. 放松心情；

3. 最重要的是，要有一張舒服的床。

然后，做夢(mèng)就行了。