文/本刊記者 李亮子

“破僵”
——中核鈦白破產(chǎn)重整記

文/本刊記者 李亮子

對于“僵尸企業(yè)”的治理，一系列政策表明了中央的決心。中核鈦白的破產(chǎn)重整歷程，可以引發(fā)人們些許思考：市場化出清僵尸企業(yè)是可以行得通的。

首次看中核鈦白的破產(chǎn)重整案例是在這部紀錄片《絕境求生》的總策劃——中國企業(yè)改革與發(fā)展研究會副會長周放生的辦公室里。談起拍攝這部紀錄片的初衷，周會長溢于言表地激動。他說，盡管這不是第一個破產(chǎn)重整的案例，可是它的破產(chǎn)重整過程卻是一個經(jīng)典，在這個過程中，各個方面都是贏家。拍攝這部片子的目的就是讓人們了解到市場化出清僵尸企業(yè)是確實可行的。

從高歌猛進到生死邊緣

2015至2016年，我國股市幾經(jīng)震蕩，中核鈦白在2016年3月2日的收盤價格達到15.99元，比前一交易日上漲9.97%。曾經(jīng)在退市邊緣的ST垃圾股，當年危機之時股價只有3塊錢左右，如今看來，從去年到今年的幾輪股市震蕩中它都表現(xiàn)平穩(wěn)，股民對這種“妖股”寵愛有加，或許因為這是一個涅槃重生的上市公司，更能經(jīng)得起大風大浪的考驗。

中核鈦白是中核四零四為了安置員工家屬而成立的專門生產(chǎn)鈦白粉的企業(yè)。曾經(jīng)來到這里工作的是“核一代”的子女。作為新中國第一家萬噸鈦白粉生產(chǎn)企業(yè)，這里的發(fā)展曾經(jīng)非常紅火，紀錄片里，一位身著工裝的工人介紹說：“中核鈦白曾經(jīng)是發(fā)展非常好的，在其他企業(yè)工作的工人拿六七百月薪的時候，中核鈦白有的人的工資都能拿到一兩千，差別是非常大的。中核鈦白人可以說是輝煌了十年！”

健全的銷售網(wǎng)絡、萬噸級生產(chǎn)能力讓中核鈦白在業(yè)內首屈一指。中核鈦白不僅在國內是“老大”，在美國、加拿大、以色列等國際市場，中核鈦白也享有盛名。作為當時鈦白粉生產(chǎn)行業(yè)的領軍企業(yè)，中核鈦白的名頭相當于該行業(yè)的“黃埔軍?！?。

2001年，中核鈦白通過債轉股成為股份制公司，中國信達通過債權轉股權成為中核鈦白的第一大股東。2007年中核鈦白取得中小板上市指標，作為西北地區(qū)很少見的上市公司，此次上市，獲得了3億元人民幣的融資。

直到2009年，受世界經(jīng)濟危機影響，中核鈦白的日子也變得艱難起來。作為純市場競爭型的企業(yè)，中核鈦白從2009年開始每況愈下。十億元左右的資產(chǎn)虧得只剩下兩個億左右。

中核鈦白幾乎已經(jīng)到了生死邊緣，員工待崗在家。每月只有幾百元生活費的中核鈦白的員工充滿了怨氣。紀錄片的一開始，就是一大群工人上訪的鏡頭：一塊石頭狠狠地砸在中核鈦白的牌匾上，亂哄哄的場面讓人不堪回首。紀錄片中富有沖擊力的畫面讓觀眾們對中核鈦白未來的命運擔心不已。

從病入膏肓到“神醫(yī)”出現(xiàn)

首先想對中核鈦白出手的是一家鈦白粉行業(yè)的民企翹楚——金浦公司?？墒窃谥泻蒜伆變炔?，一直以來，大家對自己的國企“鐵飯碗”的身份存在優(yōu)越感，被民營企業(yè)收購，員工們的身份就變成了“打工仔”，這讓幾乎所有中核鈦白的員工都難以接受。因為一旦中核鈦白收歸于民營企業(yè)家，員工們擔心自己后半輩子就變得沒有著落。因為在戈壁灘上沒有其他的企業(yè)可選擇，除了中核四零四廠就是中核鈦白。

中核鈦白的員工上訪第三天，大股東中國信達派出了工作組進駐到中核鈦白的公司。鄭成新作為工作組的負責人講述當時的情形：“當時的企業(yè)狀況非常糟糕，車間都是水，根本進不去，里面黑咕隆咚的，必須要穿著雨靴打著手電才能進去查看車間的情況?！?/p>

因為生產(chǎn)一噸就虧損一噸，中核鈦白索性放棄了日常生產(chǎn)活動。

讓鄭成新頭疼的是，這個企業(yè)的管理極其混亂。企業(yè)內部管理的各個環(huán)節(jié)都存在跑冒滴漏問題。公司有養(yǎng)豬場，殺一頭豬都要審批吃回扣?？梢哉f中核鈦白的混亂局面是有人管事卻沒人負責導致的。

(1) 8號線右線下穿施工。盾構掘進的過程中，盾構土艙壓力、掘進速度、同步注漿等因素對周邊土體形成擾動，受擾動的土體在工后較長時間內發(fā)生固結變形及次固結變形，導致隧道在工后較長時間發(fā)生沉降。從監(jiān)測結果可知，盾構下穿已運營的隧道對其沉降影響很大，且隨著運營時間的增加，不均勻沉降和變形將會進一步增加。

許美征作為被中國信達聘請的企業(yè)破產(chǎn)重整的財務顧問，她有著極其豐富的經(jīng)驗。冥冥之中，她就是那位拯救中核鈦白的醫(yī)生。盡管她已是耄耋之年的老人，可依然不辭辛苦親赴現(xiàn)場。本來以為只是簡單的上市公司“賣殼”了事，可實際深入基層之后，許美征眼窩濕潤地說：“中核鈦白它們的職工都是‘核二代’，他們的父母許多都是國外回來的，都是國內知名高校畢業(yè)生，在大戈壁灘上為中國的核工業(yè)干了一輩子。我們必須對他們負責！因為如果只是把中核鈦白從上市公司中剝離出來，中核鈦白肯定就破產(chǎn)了，讓這些‘核二代’在茫茫戈壁到哪里去找到工作？我們對得起他們的父老嗎？”

許美征成為扭轉中核鈦白命運的關鍵人物，考察之后，許美征跟鄭成新說，我要保兩頭，這個企業(yè)有人才、有技術，需要引入民營企業(yè)進來。

從一波三折到一錘定音

中核鈦白此時太需要一個能幫它的民營企業(yè)進入，可是誰才有真正接盤的能力呢？從2009年到2011年，前后20個月的時間，有兩家民企先后進入中核鈦白，一邊計劃生產(chǎn)，一邊計劃重組，但是最終兩家企業(yè)都因為各種原因相繼撤離。

經(jīng)歷了這樣一波三折的企業(yè)進駐和撤離，中核鈦白的希望更加渺茫。很多員工都去擺地攤賺錢，員工們都羞于提及自己的工作單位。

在迷茫中，似乎終于看到的一點兒希望又破滅了。這時候一個關鍵的人物出現(xiàn)了——李建峰，一位民營企業(yè)家，他繼承了家族中專門負責鈦白粉生產(chǎn)的企業(yè)。盡管李建峰的企業(yè)比之前進入中核鈦白的兩家民企實力要差一些，但是他卻有與國企重組的成功經(jīng)驗，另外就是他對于接手中核鈦白非常有誠意！

盡管談判過程中，鄭成新開出的條件極其苛刻。不僅要李建峰先支付兩千萬的保證金，甚至還要求其管理團隊一年不能離開戈壁灘，如要離開需經(jīng)批準。面對如此苛刻的條件，可李建峰卻幾乎照單全收了，因為他有信心把中核鈦白做好。

李建峰的家不在這里，而是在風光美好的無錫市。鄭成新之所以開出如此苛刻條件就是擔心李建峰也像其他兩家民企一樣，隨時會抽身走人。他開出這樣的條件的目的就是讓李建峰的企業(yè)和中核鈦白綁在一起不能隨便撤離。

進入到中核鈦白，讓李建峰的家人、親友、同事都非常不理解，可是他們誰能知道李建峰心中對鈦白粉事業(yè)的熱愛呢。那是一種上癮的對事業(yè)的追求，就算有再多的苦難都無法阻擋他前進的腳步。

可是一切并不像他想象的那樣簡單。陳舊的設備，工人懶散的工作狀態(tài)，體制內的員工和農(nóng)民工同工不同酬的矛盾……

各種錯綜復雜的問題擺在李建峰面前。首先，他自己掏錢更換設備。盡管如此，當時還有一些人不理解，以至于調查組幾次到廠里調查。盡管最終真相大白，可是也讓李建峰心里忐忑不安，他是企業(yè)的托管人，如果重整不成功企業(yè)最后破產(chǎn)，那他就會血本無歸。

李建峰一方面不停地找員工談話，了解他們的所思所想，一方面積極引導企業(yè)進行正常的生產(chǎn)經(jīng)營活動。原來又臟又破的廠房變得窗明幾凈，一切都井井有條。他對員工們說，這都是你們的功勞你們是可以把這個企業(yè)做好的。

鄭成新

許美征

李建鋒

從危機四伏到皆大歡喜

李建峰進入中核鈦白之后投入不少心血也投入了不少資本，前前后后的資金投入超過一億元人民幣，可是企業(yè)的債務問題不解決還是發(fā)展無望。銀行的貸款、供貨商的貨款等必須要徹底解決。因為如果中核鈦白背著這些包袱前進，那它依然走不了多遠。

2011年11月，嘉峪關法院正式受理了中核鈦白的破產(chǎn)重整申請案。此消息一出，很多供貨商都坐不住了。因為這些小型供應商沒有抵押債權，一旦企業(yè)破產(chǎn)，他們的清償率很難保證。破產(chǎn)重整的過程偏偏要債權人放棄一部分債權，可是對于那些小型供貨商來講完全不能接受債權不能全部清償?shù)木置妗Ｓ械墓┴浬虛P言，欠債還錢天經(jīng)地義，如果法院敢亂判，我們就要去法院門口靜坐示威。

如果破產(chǎn)重整失敗，只能進入破產(chǎn)清算程序，這是大家都不愿意看到的局面。因為此時的中核鈦白已經(jīng)連續(xù)多日跌停，一旦企業(yè)破產(chǎn)，股民也會損失慘重。此時的中核鈦白承載了太多人的期許了，它若是破產(chǎn)清算，很多人可能都會為之付出沉重的代價。

本來法院是可以不顧小額債權人的反對，強行裁定批準重整方案的，可是法官們幾經(jīng)思量還是決定不強行裁定，因為如果強行裁定，小額債權人不配合破產(chǎn)重整，企業(yè)很難順利走下去。

為了能讓破產(chǎn)重整的方案得到債權人的認可，許美征建議讓中核鈦白的兩大股東中國信達和中核四零四出資兩千萬，把一百六十多小額債權人的清償比例提高到70%。許美征看來，盡管是債務人提出的破產(chǎn)重整，但是如果股東一毛不拔，僅讓債權人減免債務是不合理的。

已經(jīng)為中核鈦白付出巨大的李建峰此時也整夜失眠，因休息不好，連日借酒澆愁，他的血壓一度飆升到血壓計都測量不出的240毫米汞柱的上線，眼睛鼻子鮮血迸流的場面讓面對面與他商討重整方案的鄭成新嚇得目瞪口呆。面對壓力，多少人在勸說李建峰放棄，李建峰的母親眼含熱淚說：兒呀！咱們錢不要了，命要緊啊！你也不愁吃穿，圖啥?。』貋戆?！不要再去戈壁灘了。

李建峰卻很堅定地說，這個事情搞了一半，不能半途而廢??！我要做肯定就要把它做完。許美征和鄭成新也在為此事四處奔波，一個個去求債權人同意破產(chǎn)重整方案，一個個去協(xié)調利益相關方。中核鈦白的兩大股東中國信達和中核四零四在多方努力下終于同意出資兩千萬來提高債權人的清償比例。盡管如此，他們心里依然沒有底，不知道中核鈦白未來是生是死。

2012年7月27日，中核鈦白的第二次債權人會議以超過90%的票數(shù)通過了破產(chǎn)重整方案。債權人代表接受采訪時說，沒有辦法，他們的方案設計得挑不出來毛病，這是法院介入的，如果不同意真的可能一分錢都拿不到。這樣破產(chǎn)重整成功的話，我們還能得到70%的清償，等于少虧了。

中核華原鈦白股份有限公司重整案第一次債權人會議。

接下來破產(chǎn)重整的過程水到渠成，中國信達退出了中核鈦白，中核四零四股權份額不變，李建峰以15.7%的股權份額成為第一大股東，出任中核鈦白的董事長。員工得到了大約10萬元的補償金重新與新的企業(yè)簽訂勞動合同。至此，中核鈦白的重整宣告結束。

周放生告訴本刊記者說，這個案例非常具有典型性，中核鈦白破產(chǎn)重整案例也是第一部以紀錄片的形式，展示國有企業(yè)在破產(chǎn)重整的過程中重獲新生的故事。這個案例是真實存在的。在這里沒有輸家，各方都是贏家，員工也沒有下崗，企業(yè)最后也沒有破產(chǎn)清算。通過重整，中核鈦白成為國有資本參股的上市公司。盡管鈦白粉行業(yè)依然屬于產(chǎn)能過剩行業(yè)，但是破產(chǎn)重整之后，企業(yè)恢復了正常經(jīng)營，這就是用市場的方法治理僵尸企業(yè)的成功案例，非常具有現(xiàn)實意義。

中核鈦白的重獲新生離不開作為股東的中國信達、作為財務專家的許美征、敢接手的民營企業(yè)家李建峰、還有那些數(shù)量龐大的債權人的共同作用和相互妥協(xié)。相信在茫茫戈壁灘上如此艱難的企業(yè)都可以獲得新生，那么在其他環(huán)境優(yōu)越、各種資源豐沛的其他城市和地區(qū)，那些“僵尸企業(yè)”也都是可以治理好的。

責任編輯/藍玉才