觀點集萃

全球經(jīng)濟(jì)當(dāng)務(wù)之急要協(xié)調(diào)好發(fā)達(dá)國家貨幣政策的溢出效應(yīng)

交通銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家連平6月13日在2016陸家嘴論壇上表示——

最近金融風(fēng)險信號正在加大。在當(dāng)前的環(huán)境下，經(jīng)濟(jì)增長乏力、弱勢難改，流動性積累達(dá)到很高的水平，市場非常脆弱。在這種情況下，發(fā)達(dá)國家、發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體、貨幣政策的合理協(xié)調(diào)至關(guān)重要。歐盟、日本進(jìn)一步寬松的貨幣政策應(yīng)止步。從全球整體運行狀況來看，當(dāng)務(wù)之急是要協(xié)調(diào)好發(fā)達(dá)國家貨幣政策的溢出效應(yīng)，使其對全球市場影響盡量減少負(fù)面沖擊，更多的帶來積極因素，為全球經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定增長和金融市場平穩(wěn)運行創(chuàng)造條件。

政府應(yīng)想辦法支持包容互聯(lián)網(wǎng)金融

春華資本集團(tuán)主席胡祖六6月12日在參加“浦江夜話一：互聯(lián)網(wǎng)金融創(chuàng)新與風(fēng)險防范”主題討論時表示——

這些年，互聯(lián)網(wǎng)金融在國內(nèi)很熱，發(fā)展得很好。我覺得這是剛開始，遠(yuǎn)不到說現(xiàn)在中國的金融創(chuàng)新對中國金融體系的利用已泛濫成災(zāi)，已經(jīng)過度了。中國經(jīng)濟(jì)的規(guī)模、市場以及移動互聯(lián)網(wǎng)普及程度，特別適于用互聯(lián)網(wǎng)解決金融產(chǎn)品的銷售，用大數(shù)據(jù)進(jìn)行風(fēng)險定價。從政府監(jiān)管來說，應(yīng)想辦法去支持、包容互聯(lián)網(wǎng)金融。建設(shè)一個新的東西，一定有很多不完善、有很多問題和風(fēng)險，但要用包容性和耐心，使這個行業(yè)能夠健康茁壯成長。

金融監(jiān)管需從分業(yè)監(jiān)管向綜合監(jiān)管轉(zhuǎn)變

經(jīng)濟(jì)學(xué)家宋清輝6月13日接受南方網(wǎng)記者采訪時表示——

中國資本市場亟需“超級監(jiān)管者”。在分業(yè)監(jiān)管模式下，監(jiān)管權(quán)限紛爭常常導(dǎo)致效率低下。隨著金融全球化和自由化以及金融創(chuàng)新的迅猛發(fā)展，金融監(jiān)管環(huán)境已經(jīng)發(fā)生重大變化，分業(yè)監(jiān)管體制已明顯不適應(yīng)新的發(fā)展大形勢。特別是2015年6月中旬以來的股災(zāi)把監(jiān)管機(jī)構(gòu)打得措手不及，股災(zāi)集中暴露了現(xiàn)行監(jiān)管體制的弊端。資本市場出現(xiàn)的這些問題證明了混業(yè)經(jīng)營是大趨勢，我國實行的金融分業(yè)監(jiān)管模式是現(xiàn)階段出現(xiàn)很多矛盾的重要體制性因素。因此，金融監(jiān)管需從分業(yè)監(jiān)管向綜合監(jiān)管轉(zhuǎn)變，否則監(jiān)管的有效性勢必會大幅降低。

政府應(yīng)著手支持企業(yè)走出去

全國政協(xié)經(jīng)濟(jì)委員會副主任李毅中6 月6日在“第七屆全球綠色經(jīng)濟(jì)財富論壇”上表示——

當(dāng)前發(fā)達(dá)國家產(chǎn)業(yè)正在深度調(diào)整，發(fā)展中國家工業(yè)化城鎮(zhèn)化競爭加速，我國推進(jìn)一帶一路戰(zhàn)略，為推進(jìn)國際產(chǎn)能合作和基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)提供了空間，也給經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型升級增添了機(jī)遇。企業(yè)走出去時，面臨很難準(zhǔn)確判斷所到國政局狀況、經(jīng)濟(jì)運行走向、投資環(huán)境等深層次問題。在遇到突發(fā)事件或與所在國發(fā)生矛盾糾紛，產(chǎn)生摩擦，都需要政府幫助疏通交涉。政府要從制定頂層戰(zhàn)略規(guī)劃、建立健全法律體系、加強(qiáng)和改善對走出去企業(yè)金融支持以及加強(qiáng)對企業(yè)開展國際產(chǎn)能合作和基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)指導(dǎo)等四方面著手，為走出去開展產(chǎn)能合作創(chuàng)造良好的外部條件。

六舉措推進(jìn)資本市場信息化建設(shè)

證監(jiān)會副主席姜洋6月6日在深交所新一代交易系統(tǒng)上線儀式上表示——

在當(dāng)前和未來一段時期，中國證監(jiān)會將進(jìn)一步立足經(jīng)濟(jì)金融穩(wěn)定發(fā)展大局，順應(yīng)金融電子化創(chuàng)新發(fā)展需要，大力推進(jìn)信息化建設(shè)，積極應(yīng)用先進(jìn)信息技術(shù)手段，強(qiáng)化行業(yè)信息安全保障能力，全力支持資本市場改革發(fā)展。一是加強(qiáng)自主可控能力建設(shè)，完善重要系統(tǒng)，打造平臺，支持多層次資本市場發(fā)展。二是優(yōu)化通信網(wǎng)絡(luò)建設(shè)，降低行業(yè)通信成本，強(qiáng)化行業(yè)通信保障能力。三是加強(qiáng)行業(yè)信息化公共基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，提高基礎(chǔ)設(shè)施保障水平和安全性，降低行業(yè)機(jī)構(gòu)運行成本。四是加強(qiáng)行業(yè)信息系統(tǒng)安全防護(hù)能力建設(shè)，提升行業(yè)信息安全事件應(yīng)急響應(yīng)水平，強(qiáng)化系統(tǒng)運維保障能力。五是加強(qiáng)信息技術(shù)人才隊伍建設(shè)。六是加強(qiáng)行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)化建設(shè)，降低市場運行成本，提高運行效率。

人民幣資產(chǎn)可解“全球資產(chǎn)配置之謎”

央行金融研究所所長姚余棟6月4日在“2016青島·中國財富論壇”上表示——

客觀地看，中國經(jīng)濟(jì)中長期內(nèi)是L型增長，中國經(jīng)濟(jì)的長期繁榮我們是有信心的。同時，改革后人民幣匯率的形成機(jī)制穩(wěn)定性和靈活性兼具。在美元指數(shù)保持震蕩的背景下，人民幣匯率相對穩(wěn)定是沒有問題的。經(jīng)過過去十年的改革和開放，中國的債券市場規(guī)模已達(dá)近50萬億人民幣，非常深厚，而人民 銀行已向全球投資者開放了這一市場。我國十年期國債收益率是3%，如果人民幣匯率穩(wěn)定，市場又是開放的，具有長期穩(wěn)定正收益的人民幣資產(chǎn)可以解決全球的資產(chǎn)配置之謎。

未來降準(zhǔn)降息可能性下降

交通銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家連平6月3日接受中國證券報記者專訪時表示——

在國內(nèi)信貸增長明顯加快、通脹仍有上行可能、六次降息后市場利率整體水平較低、銀行體系流動性相對寬裕以及美聯(lián)儲加息預(yù)期增強(qiáng)的背景下，除非市場違約風(fēng)險大面積爆發(fā)，降息的概率相對較小。即使需要進(jìn)一步引導(dǎo)融資成本下移，央行仍有“利率走廊”等結(jié)構(gòu)性貨幣政策工具可以一定程度上發(fā)揮替代降息的作用。未來央行可能會因外匯占款降幅擴(kuò)大而進(jìn)行降準(zhǔn)，以補(bǔ)充市場流動性，但為擴(kuò)大市場流動性而進(jìn)一步加大貨幣信貸寬松程度的可能性不大。未來央行使用降準(zhǔn)降息等傳統(tǒng)工具的可能性下降。

現(xiàn)行金融監(jiān)管框架不適應(yīng)體制性矛盾

央行副行長陳雨露5月29日在“金融街論壇”上發(fā)言時表示——

一方面我國金融業(yè)已形成多樣化的金融機(jī)構(gòu)體系，但另一方面影響金融穩(wěn)定的因素在不斷增多，金融機(jī)構(gòu)信用風(fēng)險加速暴露， 民間借貸和互聯(lián)網(wǎng)疊加的風(fēng)險不斷顯現(xiàn)股票市場、 債券市場、 外匯市場等各個市場間相互聯(lián)動和傳染狀況在上升，這些都表明現(xiàn)行的監(jiān)管框架存在著不適應(yīng)當(dāng)前金融業(yè)發(fā)展的體制性矛盾。

4萬億后刺激力度并沒減 但效果很差

經(jīng)濟(jì)學(xué)家吳敬璉5月29日在“金融街論壇”稱——

提出從供給側(cè)去觀察中國經(jīng)濟(jì)未來發(fā)展的趨勢，找出問題所在，是我國宏觀經(jīng)濟(jì)政策的重大發(fā)展和思想轉(zhuǎn)變。因為從需求方觀察， 投資、消費和出口三駕馬車已出現(xiàn)問題，擴(kuò)需求，保增長，采用刺激政策的效應(yīng)越來越差，投資回報遞減的規(guī)律充分顯現(xiàn)。2009 年4萬億還能把GDP拉到8%，近年來的刺激力度并沒有減，但效果越來越差，甚至產(chǎn)生負(fù)作用。其中一個重要表現(xiàn)就是資產(chǎn)負(fù)債表，有數(shù)據(jù)顯示，近期國民資產(chǎn)負(fù)債表的總杠桿率接近300%，蘊(yùn)藏著很大的風(fēng)險，這種情況表明，擴(kuò)需求保增長的辦法已不能繼續(xù)了，供給側(cè)改革意義重大。

中國經(jīng)濟(jì)增長潛力應(yīng)不止6.7%

經(jīng)濟(jì)學(xué)家李稻葵5月27日在泰康資產(chǎn)高峰論壇發(fā)表主題演講時認(rèn)為——

首先，全球經(jīng)濟(jì)只有英國、美國的增長達(dá)到了其增長潛力。所以，國際大環(huán)境還有很大上升空間。其次，目前中國經(jīng)濟(jì)正在處理歷史上遺留的一些難題，解決這些問題需要短期內(nèi)降低中國經(jīng)濟(jì)的增長速度。再次，我們現(xiàn)在還沒有完全打造出新的增長點。中國目前人均GDP是美國的1/5，意味著中國有巨大趕超空間。因此，中國內(nèi)部市場潛力非常大，還沒有充分發(fā)揮出來。我國未來十年經(jīng)濟(jì)增長“前低后高”。中國經(jīng)濟(jì)增速應(yīng)該不止目前的6.7%。

完善破產(chǎn)制度 實現(xiàn)僵尸企業(yè)依法有序出清

全國人大財經(jīng)委副主任委員吳曉靈5月29日在“金融街論壇”上發(fā)表演講時指出——

僵尸企業(yè)不能有效出清是中國經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的重大障礙，而優(yōu)勝劣汰恰恰是市場經(jīng)濟(jì)活力的源泉。而要實現(xiàn)出清僵尸企業(yè)，促進(jìn)企業(yè)新陳代謝，就必須遵循市場規(guī)律，在法制的軌道上運行。要在觀念上增強(qiáng)對破產(chǎn)制度的認(rèn)識，給企業(yè)家試錯的機(jī)會，給予寬松的創(chuàng)業(yè)環(huán)境和“再來一次”的機(jī)會。應(yīng)完善破產(chǎn)制度，變《企業(yè)破產(chǎn)法》為《破產(chǎn)法》，引入個人破產(chǎn)、庭外和解和預(yù)重整等制度，降低破產(chǎn)的成本。同時，要吸引更多市場主體進(jìn)入不良貸款處置市場，提高市場的活躍度。

這次人民幣貶值為何沒有引發(fā)市場恐慌

中國社會科學(xué)院金融研究所研究員易憲容5月27日撰文——

這一輪人民幣貶值中市場反應(yīng)如此平淡，可能與中國央行先有預(yù)案準(zhǔn)備有關(guān)。因為，美聯(lián)儲今年內(nèi)加息，中國經(jīng)濟(jì)增長下行，這些因素都可能導(dǎo)致人民幣的貶值，且都是已經(jīng)預(yù)見到的事情。因此，事件發(fā)生之前，中國央行對此都做好了應(yīng)對準(zhǔn)備，或多管齊下的提前布局。因此，當(dāng)新一輪的人民幣匯率貶值出現(xiàn)時，國際市場的投資者不敢輕易地進(jìn)入市場，還得觀察市場變化。而且，這次中國央行在引導(dǎo)人民幣兌換美元貶值的同時，國內(nèi)市場還突然出現(xiàn)“美元荒”。同時，也有分析認(rèn)為，可能是與近期中國央行所采取的人民幣雙錨策略有關(guān)。所謂的雙錨策略主是根據(jù)美元在全球的變化，通過切換使用美元或籃子貨幣這兩個定位錨，來控制美元/人民幣的波動率。