文/本刊記者 袁躍

利亞德：逐夢(mèng)蒼穹

文/本刊記者 袁躍

沙麗：這么多年的并購(gòu)中我們?nèi)窃谪S富自己的主業(yè)板塊，打通產(chǎn)業(yè)鏈，追求整個(gè)企業(yè)的協(xié)同發(fā)展。

攝影/楊彥楠

以文化體驗(yàn)為核心，利亞德的全新戰(zhàn)略將聚焦VR技術(shù)和文化領(lǐng)域作為兩大發(fā)展重點(diǎn)，以產(chǎn)品與服務(wù)、創(chuàng)意集成和文化體驗(yàn)運(yùn)營(yíng)這三種經(jīng)營(yíng)模式并舉。

2016年6月25日，中國(guó)“長(zhǎng)征七號(hào)”運(yùn)載火箭在海南文昌發(fā)射場(chǎng)，伴隨著耀眼火焰飛向茫茫太空。在“長(zhǎng)征七號(hào)”逐夢(mèng)蒼穹的歷史性時(shí)刻，利亞德光電股份有限公司（股票代碼300296）承建的LED航天大屏幕，以高清晰度、高完備性再次向世界見(jiàn)證了國(guó)人期待的“中國(guó)品質(zhì)”。

成立21年來(lái)，利亞德一直專注于LED領(lǐng)域，是一家集設(shè)計(jì)、生產(chǎn)、銷售及服務(wù)為一體的LED顯示和照明應(yīng)用的高新技術(shù)企業(yè)。

歷經(jīng)一輪輪激烈的投標(biāo)、競(jìng)標(biāo)、中標(biāo)，憑借LED高清畫(huà)面、超強(qiáng)的研發(fā)實(shí)力和多項(xiàng)自有知識(shí)產(chǎn)權(quán)，利亞德?lián)魯×藖?lái)自海內(nèi)外強(qiáng)有力的競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手，為北京奧運(yùn)地屏畫(huà)軸及夢(mèng)幻五環(huán)、國(guó)慶大閱兵、奇幻鳥(niǎo)巢、APEC之夜、人民大會(huì)堂，均留下了璀璨記憶。

隨著2008年奧運(yùn)會(huì)一炮打響，利亞德集團(tuán)財(cái)務(wù)總監(jiān)沙麗在和投資機(jī)構(gòu)、銀行介紹公司時(shí)，只要一提起奧運(yùn)地屏畫(huà)軸及奧運(yùn)五環(huán)大家都點(diǎn)頭稱是，不用再像以前對(duì)什么是LED要解釋半天，而對(duì)“利亞德”這個(gè)公司名字，她和她的財(cái)務(wù)團(tuán)隊(duì)更愿意用“利益亞于品質(zhì)、品質(zhì)高于一切”來(lái)闡釋。

“過(guò)山車”式并購(gòu)

提起利亞德的戰(zhàn)略愿景，沙麗解釋說(shuō)：今后兩年，公司的戰(zhàn)略升級(jí)為“文化科技+金融”，未來(lái)將增加軟件、服務(wù)等集成業(yè)務(wù)的占比，將產(chǎn)品從“硬”變“軟”；通過(guò)視聽(tīng)?wèi)?yīng)用整體解決方案，將利亞德從傳統(tǒng)的小集成升級(jí)到大集成；以資本運(yùn)作為杠桿，拓展核心產(chǎn)業(yè)鏈，增重利亞德智慧的軟實(shí)力，實(shí)現(xiàn)“千億利亞德”的目標(biāo)。

利亞德集團(tuán)董事長(zhǎng)李軍，并不喜歡孤注一擲地單打獨(dú)斗，而是圍繞LED這條主線和他的團(tuán)隊(duì)一道，整合優(yōu)質(zhì)資源為實(shí)現(xiàn)利亞德集團(tuán)版圖的擴(kuò)展，發(fā)起多輪面向海內(nèi)外的雙向外延式并購(gòu)。

在利亞德一呆就是15年并親手帶領(lǐng)利亞德上市的財(cái)務(wù)總監(jiān)沙麗，對(duì)《首席財(cái)務(wù)官》表示：“以文化體驗(yàn)為核心，利亞德的全新戰(zhàn)略將聚焦VR技術(shù)和文化領(lǐng)域作為兩大發(fā)展重點(diǎn)，以產(chǎn)品與服務(wù)、創(chuàng)意集成和文化體驗(yàn)運(yùn)營(yíng)這三種經(jīng)營(yíng)模式并舉?！?/p>

為了實(shí)現(xiàn)這個(gè)千億目標(biāo)，利亞德先后投資并購(gòu)了29家公司，包括互聯(lián)億達(dá)、金達(dá)照明、勵(lì)豐文化、金立翔、品能、美國(guó)平達(dá)公司（PLANAR）等。其中控股公司25家、非控股公司4家、境內(nèi)企業(yè)21家、境外企業(yè)8家。

對(duì)于利亞德井然有序的投資與并購(gòu)，沙麗強(qiáng)調(diào)：“利亞德一直專注于主業(yè)，LED是我們熟悉且擅長(zhǎng)的領(lǐng)域。這么多年的并購(gòu)中我們?nèi)窃谪S富自己的主業(yè)板塊，打通產(chǎn)業(yè)鏈，追求整個(gè)企業(yè)的協(xié)同發(fā)展。”

在眾多的投資與并購(gòu)中，最難忘的是入選2015年中關(guān)村十大創(chuàng)投案例——利亞德100%控股，以10億元收購(gòu)美國(guó)納斯達(dá)克上市公司平達(dá)公司。為了獲取10億元的資金支持，與金融機(jī)構(gòu)打了多年交道的沙麗，面對(duì)各家金融機(jī)構(gòu)形形色色的操作模式，親自與多家銀行溝通商討，后來(lái)很多手續(xù)繁雜、不切實(shí)際的融資模式被她一一斃掉，最終通過(guò)內(nèi)保外貸，與第一次合作的民生銀行簽訂融資金額折合人民幣約10億元的貸款，這個(gè)過(guò)程經(jīng)歷了多少艱辛與波折，可就是最后關(guān)頭融資額度卻被打了一點(diǎn)點(diǎn)折，雖說(shuō)有驚無(wú)險(xiǎn)，最終還是完成了10億元的融資，但如過(guò)山車般的心跳與挑戰(zhàn)，只有沙麗自己有最深切的感受。

圖1 全資并購(gòu)美國(guó)平達(dá)公司（PLANAR）股權(quán)結(jié)構(gòu)圖

創(chuàng)業(yè)板上市的優(yōu)質(zhì)企業(yè)融資都這么難，更何況那些剛剛起步的小微企業(yè)，不然為什么有的企業(yè)給逼急了去借高利貸？至今，沙麗仍然感慨萬(wàn)千：這次利亞德首次大規(guī)模海外跨境并購(gòu)，實(shí)現(xiàn)了電子專業(yè)顯示系統(tǒng)的全產(chǎn)品線覆蓋，鋪設(shè)了在北美、歐洲及亞洲的銷售渠道，將優(yōu)勢(shì)產(chǎn)品推至海外，擴(kuò)大市場(chǎng)份額，實(shí)現(xiàn)全球化布局，邁出了國(guó)際化運(yùn)營(yíng)最為關(guān)鍵的一步。而成為利亞德海外全資子公司的平達(dá)電子也完成私有化退市，并完整保留美國(guó)管理團(tuán)隊(duì)和優(yōu)質(zhì)渠道。目前平達(dá)電子的業(yè)績(jī)已經(jīng)開(kāi)始慢慢帶動(dòng)公司海外業(yè)績(jī)的上揚(yáng)?！鞍l(fā)展海外戰(zhàn)略的目的，是為了東方不亮西方亮，當(dāng)國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)低迷時(shí)，海外業(yè)務(wù)可以做補(bǔ)充；當(dāng)海外發(fā)生經(jīng)濟(jì)危機(jī)時(shí)，國(guó)內(nèi)市場(chǎng)可做支撐，成就公司由硬變軟的智慧轉(zhuǎn)型，但在并購(gòu)路上。融資會(huì)遇到各種挑戰(zhàn)，時(shí)間不等人，機(jī)會(huì)不等人，你必須全力以赴，才會(huì)贏得投資機(jī)構(gòu)最大的支持?！鄙雏悓?duì)投資門道娓娓道來(lái)。

蛟龍對(duì)賭

隨著利亞德集團(tuán)化規(guī)模增強(qiáng)，在A股市場(chǎng)頻頻出現(xiàn)并購(gòu)企業(yè)業(yè)績(jī)承諾無(wú)法兌現(xiàn)的情況下，利亞德以“戰(zhàn)略+協(xié)同”為并購(gòu)理念的對(duì)外投資，成為投資并購(gòu)成功典范。但是基業(yè)長(zhǎng)青不能只憑一時(shí)的頭腦發(fā)熱，而是要未雨綢繆地把握能帶來(lái)增長(zhǎng)效益與品質(zhì)提升的難得機(jī)遇。

作為公司投資委員的一員，沙麗與投資部及中介機(jī)構(gòu)，針對(duì)每一個(gè)投資項(xiàng)目，進(jìn)行多輪而充分的盡職調(diào)查，做好投資預(yù)算及資源優(yōu)化整合。由于利亞德防控風(fēng)險(xiǎn)的行為和意識(shí)的增強(qiáng)，用心打造防火墻，近年來(lái)在利亞德并購(gòu)文化的充分融合下，被并購(gòu)的兄弟企業(yè)和投資公司的預(yù)期的利潤(rùn)水平均獲超額完成。

隨著公司集團(tuán)化規(guī)模增強(qiáng)，利亞德建立了規(guī)范性的投資管控體系。由于公司投資管控能力的增強(qiáng)，經(jīng)過(guò)2015年的大規(guī)模并購(gòu)整合，規(guī)模效應(yīng)攤薄了期間費(fèi)用，利亞德的經(jīng)營(yíng)體量和業(yè)態(tài)獲得井噴式增長(zhǎng)。2015年年報(bào)數(shù)據(jù)顯示，利亞德實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)總收入20.23億元，比上年同期增長(zhǎng)71.42%，歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)3.3億元，比上年同期增長(zhǎng)105.05%。

隨著小間距電視迎來(lái)市場(chǎng)爆發(fā)期，2016年以來(lái)，小間距訂單較去年同期呈現(xiàn)大幅度增長(zhǎng)。一季度小間距簽訂訂單2.84億元，較去年同期增長(zhǎng)155.86%。2016年第一季度利亞德實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入8.07億元，同比增長(zhǎng)256.36%；其中歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)0.82億元，同比增長(zhǎng)140.56%；而與此同時(shí)融資規(guī)模也由原來(lái)0.4億元，增加到16.51億元。

對(duì)于投資、并購(gòu)后兄弟企業(yè)的可喜之勢(shì)，沙麗告訴記者：“在每一個(gè)圍繞主業(yè)的并購(gòu)塵埃落地之際，我們會(huì)和即將加入大家庭的兄弟盟友簽訂對(duì)賭協(xié)議，以保證新盟友原有的團(tuán)隊(duì)和利益，最重要的是雙方都看重的利潤(rùn)必須保持持續(xù)穩(wěn)定增長(zhǎng)，而我們會(huì)將期權(quán)、股權(quán)合理配置，最大限度地激勵(lì)新盟友，實(shí)實(shí)在在地讓新盟友獲得比原來(lái)更豐厚的利潤(rùn)回報(bào)，這為日后業(yè)績(jī)的增長(zhǎng)埋下了激勵(lì)、約束和防范法律風(fēng)險(xiǎn)的種子，而不是到了日后遇事扯皮、削弱團(tuán)隊(duì)的力量，一紙有利的對(duì)賭協(xié)議和前期對(duì)新盟友的選擇都容不得半點(diǎn)馬虎，對(duì)賭協(xié)議和并購(gòu)后團(tuán)隊(duì)穩(wěn)定與激勵(lì)的成敗，會(huì)影響很多人的命運(yùn)，而決定成敗的，是對(duì)賭協(xié)議具體落地的目標(biāo)激勵(lì)、有效執(zhí)行力和成熟的運(yùn)營(yíng)流程并購(gòu)后真正成功的最大挑戰(zhàn)?！?/p>

表1 利亞德并購(gòu)公司對(duì)賭利潤(rùn)榜單

千億藍(lán)圖

2012年上市以來(lái)，利亞德在資本市場(chǎng)與投資者建立了良好的信任關(guān)系，始終堅(jiān)持以投資者需求為導(dǎo)向進(jìn)行投資者關(guān)系管理，增強(qiáng)了投資者對(duì)公司的信心，優(yōu)化了公司治理結(jié)構(gòu)并不斷優(yōu)化融資水平，讓利亞德業(yè)績(jī)實(shí)現(xiàn)了持續(xù)、健康、快速、穩(wěn)定的長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展。

為了確保公司投資決策風(fēng)險(xiǎn)管理的系統(tǒng)化和穩(wěn)定性，沙麗帶領(lǐng)公司建立了規(guī)范性的內(nèi)控管理體系。在沙麗十多年的領(lǐng)導(dǎo)下，利亞德集團(tuán)及各成員公司的財(cái)務(wù)團(tuán)隊(duì)培養(yǎng)了一批專業(yè)的、具有創(chuàng)新性的、能打硬仗的融資團(tuán)隊(duì)，他們?yōu)榧哟笕谫Y力度、補(bǔ)充企業(yè)資金血液立下了汗馬功勞。

為了加大集團(tuán)公司的投資力度，利亞德成立了高度合作、專業(yè)高效的投資部，具有清晰、科學(xué)的投資理念；具有嚴(yán)格、規(guī)范的流程控制，在很大程度上規(guī)避團(tuán)隊(duì)人員流動(dòng)帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)。沙麗解釋說(shuō)：連續(xù)三年被評(píng)為創(chuàng)業(yè)板上市公司信息披露A級(jí)企業(yè)的利亞德，公司董事會(huì)及經(jīng)營(yíng)領(lǐng)導(dǎo)班子會(huì)密切關(guān)注投資、并購(gòu)企業(yè)財(cái)務(wù)狀況及資產(chǎn)運(yùn)營(yíng)狀況，對(duì)企業(yè)各項(xiàng)財(cái)務(wù)指標(biāo)進(jìn)行比較分析，高度關(guān)注和分析企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債率、利潤(rùn)率、判斷企業(yè)的經(jīng)營(yíng)情況，在此基礎(chǔ)上，分析企業(yè)生產(chǎn)銷售、貨款回籠情況。公司對(duì)各項(xiàng)資產(chǎn)、指標(biāo)的精確管控離不開(kāi)卓有成效的團(tuán)隊(duì)。利亞德總部財(cái)務(wù)團(tuán)隊(duì)、融資團(tuán)隊(duì)從60后到90后，公司都一視同仁，進(jìn)行悉心培養(yǎng)，現(xiàn)在各個(gè)拉出去都能帶好一班人馬，這里少不了的重要一環(huán)是利亞德持續(xù)對(duì)長(zhǎng)期留在公司的員工都有或多或少的股權(quán)激勵(lì)，這些股權(quán)激勵(lì)不是流于口頭，而是真正落在了實(shí)處，這讓利亞德越走越遠(yuǎn)。

預(yù)計(jì)未來(lái)3-5年LED景觀照明市場(chǎng)將處于高速成長(zhǎng)期。就在采訪結(jié)束之際，利亞德3.5億元收購(gòu)中天照明，把握LED景觀照明高增階段的重磅信息又引起業(yè)界熱議。對(duì)于這次對(duì)賭，利亞德更多看好的是城市景觀照明的增長(zhǎng)潛力，市場(chǎng)規(guī)模超千億，是城市“月光下的名片”。中天照明承諾16-18三年扣非凈利潤(rùn)分別為3 5 0 0萬(wàn)、4300萬(wàn)、5200萬(wàn)，而利亞德的承諾名片依然是利益亞于品質(zhì)。