鄭晶敏

經(jīng)過屢次波動，百勝關(guān)于出售中國業(yè)務(wù)股權(quán)的談判似乎走入了僵局。

據(jù)《金融時報》報道，百勝集團(tuán)和兩家競標(biāo)者—春華資本及淡馬錫控股在價格問題上產(chǎn)生了分歧。春華資本提出以20億美元收購百勝中國19.9%的股權(quán)，但百勝認(rèn)為價格可以更高。

這已經(jīng)不是該交易第一次出現(xiàn)問題了。此前參與競購的中投公司和美國私募基金KKR已在今年5月退出了競標(biāo)。KKR希望擁有百勝中國業(yè)務(wù)的控股權(quán)，而百勝只愿意出售少部分股份，以便繼續(xù)掌握公司的主導(dǎo)權(quán)。

第一輪競標(biāo)顯示交易不樂觀后，百勝于6月底臨時追加了有利于收購者的條件，意圖提高收購價格。為此，它不惜推遲交易進(jìn)程，使得春華資本和淡馬錫有機(jī)會進(jìn)入交易談判。

這家餐飲巨頭試圖向買家證明自己的價值高于它們的預(yù)期。但事實并未如其所愿。

不只是價格問題。交易的具體條款規(guī)定，收購后的股份不允許在亞洲股票交易所上市。所以，百勝中國業(yè)務(wù)即使剝離，也可能要在美國上市。因此一些投資集團(tuán)仍持觀望態(tài)度。

去年10月，百勝集團(tuán)決定分拆中國業(yè)務(wù)時，中國事業(yè)部的業(yè)績已經(jīng)連續(xù)下滑了5個季度。獨立出來的中國業(yè)務(wù)以百勝的特許加盟商身份出現(xiàn)，擁有肯德基、必勝客、東方既白3大品牌在中國的獨家特許經(jīng)營權(quán)。今年3月，百勝發(fā)出消息，稱打算在中國業(yè)務(wù)單獨上市前對外出售19.9%的股權(quán)。

目前，肯德基在中國的門店達(dá)到5039家。必勝客共計1949家。若競購成功，買家將擁有部分中國門店的特許經(jīng)營權(quán)。

中國事業(yè)部依然是百勝集團(tuán)最賺錢的部門，其營收占比大約為52.2%。但其同店銷售額自2012年出現(xiàn)下滑以來，只短暫地小幅反彈了3個季度，最新一個季度，這部分業(yè)務(wù)的銷售額同比又下降了3%。其中肯德基的同店銷售增長了2%，必勝客的則萎縮了11%。

按照計劃，百勝將在今年年底完成中國業(yè)務(wù)分拆后的重新上市，交易完成后獲得的資金，公司可能用于支付紅利和股票回購。但現(xiàn)在看來，這個計劃很可能要推遲了。

麥當(dāng)勞也在中國內(nèi)地和中國香港出售特許經(jīng)營權(quán)，但因未能吸引到優(yōu)質(zhì)競購者，至今未達(dá)成收購協(xié)議。

想把充滿經(jīng)營風(fēng)險的業(yè)務(wù)賣出高價，兩家公司都需要給出業(yè)績能持續(xù)增長的理由。