劉翔峰

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亞投行在國(guó)際發(fā)展融資體系中將成為重要支柱

劉翔峰

摘要：國(guó)際發(fā)展融資體系不斷發(fā)展，呈現(xiàn)出私人資本為主、國(guó)際多邊開(kāi)發(fā)銀行充當(dāng)中介、南南合作在其中地位不斷強(qiáng)化的特點(diǎn)，目前面臨著全球基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)需求缺口大、發(fā)展中國(guó)家融資困難等一系列問(wèn)題。亞洲基礎(chǔ)設(shè)施投資銀行在這種背景下應(yīng)運(yùn)而生，作為政府間性質(zhì)的亞洲區(qū)域發(fā)展融資機(jī)構(gòu)，其宗旨是通過(guò)支持亞洲國(guó)家基礎(chǔ)設(shè)施和其他生產(chǎn)性領(lǐng)域的投資，促進(jìn)亞洲經(jīng)濟(jì)共同發(fā)展。它是以發(fā)展中國(guó)家為主體尋求共同發(fā)展的金融組織形式，是發(fā)展中國(guó)家走出現(xiàn)有國(guó)際發(fā)展融資困境的重大舉措，能夠通過(guò)分享發(fā)展經(jīng)驗(yàn)對(duì)國(guó)際發(fā)展融資體系形成有力補(bǔ)充。未來(lái)，亞投行不斷豐富內(nèi)容，增強(qiáng)競(jìng)爭(zhēng)性，將迅速成長(zhǎng)為國(guó)際發(fā)展融資體系中的重要一極。

關(guān)鍵詞：亞投行國(guó)際發(fā)展融資競(jìng)爭(zhēng)合作

一、國(guó)際發(fā)展融資體系不斷發(fā)展

在國(guó)際發(fā)展融資體系中，“發(fā)展融資”的概念不斷演化且更加豐富，新型多邊開(kāi)發(fā)銀行不斷出現(xiàn)，作用愈益凸顯，南南合作在國(guó)際發(fā)展融資體系中的作用不斷強(qiáng)化。

(一)國(guó)際發(fā)展融資體系的背景及演變

國(guó)際發(fā)展融資體系以多邊開(kāi)發(fā)性銀行構(gòu)成、以開(kāi)發(fā)性金融業(yè)務(wù)為主，在國(guó)際金融體系中的作用隨世界經(jīng)濟(jì)周期的發(fā)展變化而變遷。二戰(zhàn)后由于部分戰(zhàn)后重建國(guó)家及發(fā)展中國(guó)家對(duì)依托有力的金融工具以推動(dòng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展有強(qiáng)烈的訴求，開(kāi)發(fā)性金融機(jī)構(gòu)開(kāi)始興起。主要的全球乃至區(qū)域開(kāi)發(fā)性金融機(jī)構(gòu)均由西方發(fā)達(dá)國(guó)家主導(dǎo)，如1945年成立的世界銀行(WB)、1959年成立的泛美開(kāi)發(fā)銀行(IDB)、1966年成立的亞洲開(kāi)發(fā)銀行(ADB)等。這些多邊開(kāi)發(fā)銀行對(duì)全球經(jīng)濟(jì)發(fā)展作出過(guò)巨大貢獻(xiàn)。在凱恩斯主義及其后的新凱恩斯主義學(xué)派盛行后，20世紀(jì)80年代興起了新保守主義，英國(guó)撒切爾政府強(qiáng)調(diào)市場(chǎng)和私營(yíng)部門(mén)，限制政府干預(yù)。日本、美國(guó)、德國(guó)都經(jīng)歷了這種歷史。例如，在亞洲金融危機(jī)期間，德國(guó)郵儲(chǔ)銀行、歐洲投資銀行(EIB)都從基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)貸款轉(zhuǎn)型為支持中小企業(yè)發(fā)展;日本的長(zhǎng)期信用銀行注重長(zhǎng)期項(xiàng)目融資，不吸收存款，主要靠發(fā)債，但隨著日本泡沫破滅出現(xiàn)巨額損失而倒閉。亞洲金融危機(jī)后，全球的政策性金融和開(kāi)發(fā)性金融的影響不斷減弱。全球都傾向于認(rèn)為，政策性金融和開(kāi)發(fā)性金融不再那么重要，政府應(yīng)更加依賴于市場(chǎng)化運(yùn)作。

2008年金融危機(jī)爆發(fā)后，多邊開(kāi)發(fā)銀行主導(dǎo)的開(kāi)發(fā)性金融的作用重新受到重視。第一，具有一定外部性的公共融資難覓投資者。尤其是基礎(chǔ)設(shè)施、公用設(shè)施和涉及重要戰(zhàn)略領(lǐng)域的融資，一些國(guó)家原本計(jì)劃把開(kāi)發(fā)性金融轉(zhuǎn)型為商業(yè)性金融，有些則干脆轉(zhuǎn)回了開(kāi)發(fā)性金融業(yè)務(wù)。第二，危機(jī)爆發(fā)后西方國(guó)家的商業(yè)性金融均出現(xiàn)“惜貸”情形。商業(yè)銀行自身的資產(chǎn)負(fù)債表狀況不佳，為回避風(fēng)險(xiǎn)，少發(fā)貸款而持有現(xiàn)金，或即使囤積現(xiàn)金也不貸款。開(kāi)發(fā)性金融的作用開(kāi)始被重新討論，認(rèn)為促進(jìn)經(jīng)濟(jì)發(fā)展可能還是需要開(kāi)發(fā)性金融和政策性金融，而非全部依靠商業(yè)性金融機(jī)構(gòu)?？梢?jiàn)，金融危機(jī)后的全球金融體系并沒(méi)為支持經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)做好提供充足長(zhǎng)期融資的準(zhǔn)備，此時(shí)迫切需要?jiǎng)?chuàng)設(shè)新的金融工具和專門(mén)的長(zhǎng)期融資機(jī)構(gòu)，而亞洲主要新興市場(chǎng)國(guó)家的多余外匯儲(chǔ)備能夠形成穩(wěn)定的長(zhǎng)期資金來(lái)源。第三，開(kāi)發(fā)性金融受到重視。中國(guó)的國(guó)家開(kāi)發(fā)銀行、巴西的開(kāi)發(fā)銀行，由于在中長(zhǎng)期開(kāi)發(fā)和投資中發(fā)揮了重要作用，在國(guó)際上日益受到關(guān)注。歐盟也適時(shí)推出了“容克計(jì)劃”，期望歐洲投資銀行實(shí)施對(duì)大型基礎(chǔ)設(shè)施的長(zhǎng)期投資，以整合歐洲整體資源來(lái)促進(jìn)地區(qū)發(fā)展平衡。諾貝爾經(jīng)濟(jì)學(xué)獎(jiǎng)獲得者斯蒂格利茨曾指出，“全球自身的基礎(chǔ)建設(shè)需求十分龐大”。僅就能源部門(mén)看，未來(lái)25 年需要33萬(wàn)億美元投資，預(yù)計(jì)投資需求的64%來(lái)自新興發(fā)展中經(jīng)濟(jì)體，建議設(shè)立南南開(kāi)發(fā)銀行以促進(jìn)南南投資。亞洲基礎(chǔ)設(shè)施投資銀行(AIIB，以下簡(jiǎn)稱“亞投行”)應(yīng)運(yùn)而生，它和金磚銀行將充實(shí)國(guó)際發(fā)展融資體系，促使南南投資在國(guó)際發(fā)展融資體系中的作用不斷增強(qiáng)。

(二)國(guó)際發(fā)展融資以私人資本為主的特點(diǎn)

國(guó)際發(fā)展融資是指為世界的可持續(xù)發(fā)展和減少貧困而提供及擴(kuò)大資金支持。資金來(lái)源包括：一是發(fā)達(dá)國(guó)家、國(guó)際組織和非傳統(tǒng)援助國(guó)的官方援助資金，以及沒(méi)達(dá)到發(fā)展援助標(biāo)準(zhǔn)的其他官方資金；二是官方促進(jìn)的民間融資，即出口信貸、商業(yè)銀行等民間機(jī)構(gòu)的對(duì)外直接投資、貸款和股權(quán)投資等；三是流向發(fā)展中國(guó)家的非官方資金，即非政府組織、基金會(huì)、私人慈善的捐助及海外匯款等。

據(jù)世界銀行2015年報(bào)告，2014財(cái)年國(guó)際發(fā)展融資規(guī)模包括私人資本(外商直接投資)7780億美元，占比58%；匯款4300億美元，占比32%；官方發(fā)展援助(ODA)約1350億美元，占比10%。目前，私人資本已成為發(fā)展融資的最大來(lái)源，私人資本、僑匯資金等在國(guó)際發(fā)展融資體系中的地位早已遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過(guò)官方發(fā)展援助的重要性。從發(fā)展中國(guó)家的流入資金看，直接投資、匯款和出口信貸等是外來(lái)資金的主要形式，援助金額只占流入總額的10%～15%?！鞍l(fā)展融資”的概念變得更寬泛，包括各種優(yōu)惠和非優(yōu)惠融資，捐款、貸款、股權(quán)、兼有股權(quán)和債權(quán)的投資、公私合作(PPP)、和發(fā)展相關(guān)的出口信貸等形式。

(三)多邊開(kāi)發(fā)銀行的功能及運(yùn)營(yíng)

世界銀行、亞洲開(kāi)發(fā)銀行等國(guó)際多邊開(kāi)發(fā)銀行充當(dāng)金融中介，為發(fā)展中國(guó)家提供發(fā)展融資扮演重要角色。

1.多邊開(kāi)發(fā)銀行的功能

世界銀行旨在促進(jìn)全球性減貧和可持續(xù)發(fā)展，是多邊優(yōu)惠援助資金的最大提供者，為發(fā)展中國(guó)家提供技術(shù)援助和資金援助。世界銀行與國(guó)際金融公司(IFC)、多邊投資擔(dān)保機(jī)構(gòu)(MIGA)、解決投資爭(zhēng)端國(guó)際中心(ICSID)共同組成了世界銀行集團(tuán)，角色互補(bǔ)，致力于打造沒(méi)有貧窮的世界。

亞洲開(kāi)發(fā)銀行旨在促進(jìn)亞洲及遠(yuǎn)東地區(qū)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)和合作，強(qiáng)調(diào)“持續(xù)和包容性增長(zhǎng)”，通過(guò)投資基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)、健康保障服務(wù)、金融和公共管理體系、應(yīng)對(duì)氣候變化、管理自然資源等方式達(dá)到這一目標(biāo)。除了參照市場(chǎng)利率提供普通資金(OCR)貸款外，還專注于面向低收入國(guó)家的優(yōu)惠貸款和知識(shí)共享。

其他區(qū)域銀行都在積極促進(jìn)區(qū)域共同發(fā)展和融合，側(cè)重點(diǎn)各有不同。非洲開(kāi)發(fā)銀行(AFDB)旨在促進(jìn)非洲經(jīng)濟(jì)一體化；拉丁美洲開(kāi)發(fā)銀行(CAF)則通過(guò)為成員國(guó)公私客戶提供高附加值的金融服務(wù)以積極促進(jìn)中小企業(yè)發(fā)展；歐洲投資銀行側(cè)重為中小型企業(yè)提供最優(yōu)條款和服務(wù)以促進(jìn)歐盟國(guó)家經(jīng)濟(jì)發(fā)展；泛美開(kāi)發(fā)銀行鼓勵(lì)私人在項(xiàng)目、企業(yè)和促進(jìn)經(jīng)濟(jì)發(fā)展中的投資，致力于區(qū)內(nèi)可持續(xù)發(fā)展。

多邊開(kāi)發(fā)銀行都很重視環(huán)境與社會(huì)保障。泛美開(kāi)發(fā)銀行1979年發(fā)布了環(huán)境保護(hù)政策，第一個(gè)引入環(huán)境條款。世界銀行1998年將主要的環(huán)境和社會(huì)政策組合后制定了保障政策，旨在為環(huán)境和弱勢(shì)群體提供最低保護(hù)，使其免于世行資助項(xiàng)目的負(fù)面影響。亞洲開(kāi)發(fā)銀行保障政策的核心就是保障環(huán)境安全和項(xiàng)目可持續(xù)性。多邊開(kāi)發(fā)銀行的保障措施均獨(dú)立制定，但具有一定的趨同性，均為綜合體系，包括政策聲明、治理原則、運(yùn)營(yíng)保障要求、綜合環(huán)境與社會(huì)評(píng)估程序及相應(yīng)性指導(dǎo)文件。

2.多邊開(kāi)發(fā)銀行的運(yùn)營(yíng)方式

一是以市場(chǎng)融資為來(lái)源的長(zhǎng)期貸款。多邊開(kāi)發(fā)銀行為籌集貸款所需資金來(lái)自于國(guó)際資本市場(chǎng)借款，再轉(zhuǎn)貸給發(fā)展中借款國(guó)政府。二是以捐資為來(lái)源的長(zhǎng)期貸款(通常是定期信貸)。其利率低于市場(chǎng)利率，資金來(lái)自捐款國(guó)政府。三是捐贈(zèng)。一些多邊開(kāi)發(fā)銀行還提供捐贈(zèng)，大多數(shù)是為了支持技術(shù)援助、咨詢服務(wù)或項(xiàng)目編制。

二、現(xiàn)有國(guó)際發(fā)展融資體系不能適應(yīng)新需求

根據(jù)世界經(jīng)濟(jì)格局變化提高發(fā)展中國(guó)家在國(guó)際發(fā)展融資體系中的地位，是以世行為首的多邊發(fā)展融資體系面臨的重要改革議題。

(一)全球基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)的需求缺口巨大

一是資金缺口巨大。發(fā)展中國(guó)家需要大量基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)資金，而主要發(fā)達(dá)國(guó)家作為多邊開(kāi)發(fā)銀行的資金提供者難以滿足這些融資需求。國(guó)際清算銀行(BIS)預(yù)測(cè)，基礎(chǔ)設(shè)施融資占國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值(GDP)的比例從目前的3.8%至2020年將上升到5.6%。2020年之前，發(fā)達(dá)國(guó)家每年需一萬(wàn)億美元滿足低碳排放及交通建設(shè)等投資，新興及發(fā)展中國(guó)家每年則需一萬(wàn)億美元滿足城市化的基礎(chǔ)設(shè)施投資需求。亞洲開(kāi)發(fā)銀行估算，2010—2020年，亞洲需新投入八萬(wàn)億美元用于基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，每年需7500億美元，而亞洲開(kāi)發(fā)銀行每年提供的貸款不足100億美元。顯然，現(xiàn)有的多邊開(kāi)發(fā)銀行無(wú)法滿足發(fā)展融資需求。

二是發(fā)達(dá)國(guó)家的官方發(fā)展融資(ODF)承諾無(wú)法完成。2013年和2014年來(lái)自發(fā)達(dá)國(guó)家的官方發(fā)展援助分別為1351億和1352億美元。2014年發(fā)達(dá)國(guó)家官方發(fā)展援助占國(guó)民總收入的比重目標(biāo)為0.7%，實(shí)際完成0.29%，缺口0.41%(金額為1910億美元)。發(fā)達(dá)國(guó)家的官方發(fā)展援助承諾并沒(méi)有完成，包括美國(guó)與日本在內(nèi)，僅丹麥、盧森堡、挪威、瑞典、英國(guó)五個(gè)國(guó)家完成了承諾(圖1)。

三是現(xiàn)有多邊開(kāi)發(fā)銀行對(duì)基礎(chǔ)設(shè)施關(guān)注度減弱。近年減貧目標(biāo)，例如教育、水和衛(wèi)生、社會(huì)服務(wù)的重要性都在上升，有超過(guò)能源、基礎(chǔ)設(shè)施等業(yè)務(wù)的趨勢(shì)。以歐洲復(fù)興開(kāi)發(fā)銀行為例，2014 年金融業(yè)務(wù)占比24.8%，能源業(yè)僅18%，無(wú)形中削弱了多邊開(kāi)發(fā)銀行為基礎(chǔ)設(shè)施融資的功能。

圖1　近年發(fā)展援助委員會(huì)(DAC)各成員國(guó)進(jìn)入最不發(fā)達(dá)國(guó)家的ODA與聯(lián)合國(guó)目標(biāo)之間的差距(%)資料來(lái)源：United nations，Millennium Development Goal 8，Taking Stock of the Global Partnership for Development，MDG Gap Task Force Report 2015.

(二)對(duì)發(fā)展中國(guó)家項(xiàng)目條件苛刻且效益不高

一是項(xiàng)目附加苛刻條件。發(fā)達(dá)國(guó)家主導(dǎo)的傳統(tǒng)國(guó)際發(fā)展融資體系，把發(fā)展融資與發(fā)展中國(guó)家的社會(huì)發(fā)展和民主化進(jìn)程相結(jié)合，為發(fā)展項(xiàng)目提供貸款時(shí)附加種種政治條件，強(qiáng)調(diào)人權(quán)、民主及自由市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)秩序。這些價(jià)值觀以發(fā)達(dá)國(guó)家的實(shí)踐經(jīng)驗(yàn)為基礎(chǔ)，忽略了發(fā)展中國(guó)家復(fù)雜的歷史和現(xiàn)實(shí)環(huán)境，往往達(dá)不到預(yù)期效果。

二是發(fā)展融資效益不高。項(xiàng)目設(shè)計(jì)和實(shí)施有待完善，以亞洲開(kāi)發(fā)銀行為例，2011—2013年約23%項(xiàng)目不成功，原因在于設(shè)計(jì)過(guò)于復(fù)雜，未正確估計(jì)當(dāng)?shù)貤l件、工作流程漫長(zhǎng)等；而成功項(xiàng)目中，約16%的項(xiàng)目面臨成本超預(yù)算，約47%需延期一年以上，面臨后期保障不到位及顧問(wèn)和承包商不合格等問(wèn)題。同時(shí)貸款發(fā)放率低下，例如亞洲開(kāi)發(fā)銀行的普通資金主權(quán)貸款比重不斷下降，2012年占比75.05%，而2013 年額度為51.78億美元，占比59.1%。*ADB，Development Effectiveness Review 2013，pp.63-65，http：//www.adb.prg.其原因在于受援國(guó)對(duì)貸款的吸收能力低、執(zhí)行力較弱，使項(xiàng)目運(yùn)作難度加大。

(三)發(fā)展中國(guó)家獲得發(fā)展融資困難

發(fā)展中國(guó)家在獲得國(guó)際信貸上存有較大差距。21世紀(jì)以來(lái)，流向發(fā)展中國(guó)家的私人資本凈流量劇增，驅(qū)動(dòng)因素是私有化、企業(yè)并購(gòu)、外債再融資以及投資者對(duì)亞洲和拉美地區(qū)本幣證券市場(chǎng)的強(qiáng)烈興趣，但不同發(fā)展中國(guó)家在獲得國(guó)際信貸方面存在較大差距。發(fā)展中國(guó)家可分為三組：第一組國(guó)家自2002年以來(lái)一直在發(fā)行債券，包括中國(guó)、智利、匈牙利、馬來(lái)西亞、墨西哥、波蘭、俄羅斯、泰國(guó)等國(guó)家，被評(píng)為投資級(jí)，債券利差低于發(fā)展中國(guó)家的整體水平。第二組國(guó)家如緬甸等國(guó)，能夠獲得銀行貸款，主要是由于具有出口、匯款或采掘業(yè)等明確的收入來(lái)源，但是缺乏債券市場(chǎng)準(zhǔn)入。第三組國(guó)家為低收入國(guó)家，如伊拉克、尼日利亞等國(guó)家，除了短期貿(mào)易融資或者直接投資外沒(méi)有其他私人資本渠道，主要依靠官方發(fā)展融資來(lái)滿足長(zhǎng)期資本需求。大多數(shù)低收入國(guó)家無(wú)法立即進(jìn)入私人債券市場(chǎng)，很多國(guó)家需要繼續(xù)高度依賴優(yōu)惠貸款和贈(zèng)款來(lái)滿足融資需求。

(四)南南合作缺乏金融中介

目前全球儲(chǔ)蓄來(lái)源已轉(zhuǎn)化為以發(fā)展中國(guó)家為主。發(fā)展中國(guó)家在全球總儲(chǔ)蓄的比重2012年就上升為53%，亞洲的發(fā)展中國(guó)家儲(chǔ)蓄余額目前高于其他地區(qū)，這些儲(chǔ)蓄盈余未流入急需投資的發(fā)展中國(guó)家，而以證券投資形式流入發(fā)達(dá)國(guó)家，發(fā)達(dá)國(guó)家利用上述流入資金成為海外直接投資的主要輸出國(guó)，發(fā)展中國(guó)家則需要以高額成本到國(guó)際私人資本市場(chǎng)去融資。由于資本的逐利性，這些私人資本往往不會(huì)流入長(zhǎng)期資本投資領(lǐng)域，將剩余儲(chǔ)蓄轉(zhuǎn)化為投資。因此，發(fā)展中國(guó)家之間迫切需要一個(gè)有效的金融中介。

此外，發(fā)展中國(guó)家間的融資和技術(shù)合作也不斷上升，南南合作在快速增長(zhǎng)。如圖2所示，2013年約有200億美元，分別來(lái)自沙特、阿聯(lián)酋、土耳其等阿拉伯國(guó)家，其中約55%的南南合作是投向基礎(chǔ)設(shè)施，1/3是支持社會(huì)發(fā)展，目前趨勢(shì)是提供促進(jìn)社會(huì)平衡發(fā)展的社會(huì)保障，在基礎(chǔ)設(shè)施增長(zhǎng)、綠色能源、土地、水利用、促進(jìn)小型農(nóng)業(yè)發(fā)展方面積極增加投資。以中國(guó)、印度等為代表的南南合作呈不斷增長(zhǎng)趨勢(shì)。例如，中國(guó)提出“一帶一路”倡議，希望推動(dòng)基礎(chǔ)設(shè)施、貿(mào)易和金融一體化，以促進(jìn)亞洲、歐洲、非洲的共同發(fā)展，為此中國(guó)已建立400億美元的絲路基金；印度也計(jì)劃籌資興建連接南亞和非洲的路、橋及電廠等設(shè)施。金磚銀行和亞投行等一些新發(fā)展融資機(jī)構(gòu)也在成立，資本金都為1000億美元，重點(diǎn)是促進(jìn)亞洲和發(fā)展中國(guó)家的基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)。上合組織發(fā)展銀行、南亞區(qū)域合作聯(lián)盟(SAARC)發(fā)展銀行等也在籌建。

圖2　2000—2013年來(lái)自發(fā)展中國(guó)家的發(fā)展融資　單位：十億美元資料來(lái)源：United nations，Millennium Development Goal 8，Taking Stock of the Global Partnership for Development, MDG Gap Task Force Report 2015.

三、亞投行將不斷完善現(xiàn)行國(guó)際發(fā)展融資體系

中國(guó)2013 年提出籌建亞投行的倡議，并于2015年底正式成立。作為首個(gè)由亞洲發(fā)展中國(guó)家共同發(fā)起并主導(dǎo)的多邊開(kāi)發(fā)性金融機(jī)構(gòu)，其宗旨是：通過(guò)在基礎(chǔ)設(shè)施及其他生產(chǎn)性領(lǐng)域的投資，促進(jìn)亞洲經(jīng)濟(jì)可持續(xù)發(fā)展、創(chuàng)造財(cái)富并改善基礎(chǔ)設(shè)施互聯(lián)互通；與其他多邊和雙邊開(kāi)發(fā)機(jī)構(gòu)緊密合作，應(yīng)對(duì)發(fā)展挑戰(zhàn)。其遵循的原則是，高效、精簡(jiǎn)、清廉、清潔，通過(guò)貸款、擔(dān)保、股權(quán)投資等多種金融工具，致力于亞洲區(qū)域基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)和互聯(lián)互通，促進(jìn)區(qū)域經(jīng)濟(jì)繁榮。其職責(zé)是，通過(guò)開(kāi)發(fā)性金融工具，重點(diǎn)推進(jìn)亞洲區(qū)域的基礎(chǔ)設(shè)施及其互聯(lián)互通建設(shè)，促進(jìn)區(qū)域內(nèi)的投資、貿(mào)易和人員往來(lái)，帶動(dòng)投資增長(zhǎng)，促進(jìn)貿(mào)易暢通，為構(gòu)建更深層次的開(kāi)放型區(qū)域經(jīng)濟(jì)和世界經(jīng)濟(jì)提供基礎(chǔ)保障。

其遵循的發(fā)展理念：一是包容、普惠、聯(lián)動(dòng)式發(fā)展理念。亞投行是由發(fā)展中國(guó)家主導(dǎo)籌建的多邊開(kāi)發(fā)性金融機(jī)構(gòu)，其75%的股權(quán)由亞洲區(qū)域內(nèi)的發(fā)展中國(guó)家與新興經(jīng)濟(jì)體持有，將有力提升發(fā)展中經(jīng)濟(jì)體在全球經(jīng)濟(jì)金融治理中的發(fā)言權(quán)。亞投行充分考慮到小型經(jīng)濟(jì)體的實(shí)力和基礎(chǔ)設(shè)施投融資需求，在股權(quán)、投票權(quán)、資本金繳納幣種等方面都實(shí)行了平等協(xié)商、充分參與的靈活安排。亞投行將大大促進(jìn)亞洲發(fā)展中國(guó)家特別是低收入經(jīng)濟(jì)體的基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，共享區(qū)域乃至全球發(fā)展的經(jīng)驗(yàn)與果實(shí)，使世界經(jīng)濟(jì)發(fā)展成果惠及更多民眾。這也是落實(shí)聯(lián)合國(guó)2030年可持續(xù)發(fā)展議程，消除貧困、實(shí)現(xiàn)共同發(fā)展的務(wù)實(shí)行動(dòng)。二是合作共贏、創(chuàng)新、可持續(xù)發(fā)展理念。亞投行治理運(yùn)營(yíng)模式的政策文件明確規(guī)定了招標(biāo)采購(gòu)和專業(yè)人員招聘等重大事項(xiàng)將向全球開(kāi)放，吸收聚集全世界的優(yōu)秀資源和人才，加強(qiáng)自身能力建設(shè)，建設(shè)多元平衡的開(kāi)放型經(jīng)濟(jì)體系。創(chuàng)新是亞投行健康發(fā)展的主要驅(qū)動(dòng)力。在效率、效益、公平、透明、廉潔、綠色和可持續(xù)發(fā)展的目標(biāo)指引下，充分考慮公共和私人部門(mén)的各自優(yōu)勢(shì)，創(chuàng)新性地設(shè)計(jì)治理結(jié)構(gòu)和運(yùn)營(yíng)管理決策機(jī)制，促進(jìn)區(qū)域經(jīng)濟(jì)朝著開(kāi)放、包容、合作、互利、普惠的聯(lián)動(dòng)式、創(chuàng)新性、可持續(xù)發(fā)展方向前進(jìn)。

(一)亞投行能對(duì)國(guó)際發(fā)展融資體系形成有力補(bǔ)充

事實(shí)上，包括亞洲開(kāi)發(fā)銀行在內(nèi)的現(xiàn)行多邊發(fā)展融資機(jī)構(gòu)的融資領(lǐng)域都比較寬泛，如減貧、社會(huì)發(fā)展以及改善民生社會(huì)環(huán)境等，而中國(guó)主導(dǎo)下的亞投行主要開(kāi)展基礎(chǔ)設(shè)施融資，形成十分明顯的互補(bǔ)性。在亞洲范圍內(nèi)，亞投行的成立在客觀上也將促進(jìn)亞洲開(kāi)發(fā)銀行推進(jìn)自身改革，從而更好地為成員國(guó)的基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)提供融資服務(wù)。同時(shí)，亞投行可以在一定程度上彌補(bǔ)世界銀行和亞洲開(kāi)發(fā)銀行等現(xiàn)有多邊開(kāi)發(fā)銀行資金不足的困擾，可以滿足部分亞洲地區(qū)基礎(chǔ)設(shè)施的長(zhǎng)期性融資需求，引導(dǎo)社會(huì)資金向亞洲地區(qū)交通、通訊、能源、環(huán)保、農(nóng)業(yè)等領(lǐng)域流動(dòng)，緩解亞洲經(jīng)濟(jì)發(fā)展的瓶頸制約和薄弱環(huán)節(jié)，促進(jìn)亞洲經(jīng)濟(jì)一體化。亞投行的宗旨是促進(jìn)亞洲地區(qū)基礎(chǔ)設(shè)施發(fā)展，既是對(duì)目前資金供求缺口巨大的國(guó)際發(fā)展融資體系的有力補(bǔ)充，也有利于滿足廣大發(fā)展中國(guó)家巨大的基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)資金需求，不斷完善國(guó)際發(fā)展融資體系。

(二)亞投行將提升國(guó)際發(fā)展融資體系在南南合作中的作用

亞投行將推動(dòng)國(guó)際發(fā)展融資體系的民主化和多元化趨勢(shì)，提升新興經(jīng)濟(jì)體及借款國(guó)在發(fā)展融資體系中的地位，基于南南合作理念，推行更適合于發(fā)展中國(guó)家的發(fā)展融資標(biāo)準(zhǔn)，拓展發(fā)展中國(guó)家基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)的融資渠道，與全球性、區(qū)域性多邊開(kāi)發(fā)銀行共同構(gòu)建更有效和更包容的國(guó)際發(fā)展融資體系。亞投行可與世界銀行和亞洲開(kāi)發(fā)銀行等現(xiàn)有多邊開(kāi)發(fā)銀行通過(guò)聯(lián)合融資等方式加強(qiáng)合作，促進(jìn)區(qū)域一體化的發(fā)展。

一是亞投行可以幫助構(gòu)建更適用于發(fā)展中國(guó)家的、無(wú)偏見(jiàn)的發(fā)展融資標(biāo)準(zhǔn)。在發(fā)展融資的標(biāo)準(zhǔn)和原則方面，亞投行基于南南合作。發(fā)展中國(guó)家反對(duì)過(guò)分強(qiáng)調(diào)“發(fā)展援助”本身，認(rèn)為經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的主要?jiǎng)恿?lái)自發(fā)展中國(guó)家自身，必須使發(fā)展援助服務(wù)于國(guó)家整體發(fā)展戰(zhàn)略。亞投行將會(huì)尊重借款國(guó)對(duì)發(fā)展道路的選擇，不會(huì)借發(fā)展融資附加政治條件或干涉借款國(guó)的內(nèi)部經(jīng)濟(jì)事務(wù)，并能制定實(shí)施更具靈活性和針對(duì)性的貸款方案。此外，亞投行還可通過(guò)采用本幣注資和基于本幣的貸款項(xiàng)目推動(dòng)新興經(jīng)濟(jì)體的跨境支付體系及國(guó)際貨幣體系多元化；可在項(xiàng)目評(píng)級(jí)中要求同時(shí)出具國(guó)際知名評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)的評(píng)級(jí)報(bào)告及亞洲地區(qū)新興經(jīng)濟(jì)體評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)的評(píng)級(jí)報(bào)告，以推動(dòng)發(fā)展中國(guó)家的評(píng)級(jí)體系建設(shè)。

二是亞投行可以增強(qiáng)發(fā)展中國(guó)家在發(fā)展融資體系中的地位。從對(duì)國(guó)際發(fā)展融資格局影響看，亞投行使舊有的發(fā)展融資體系的力量結(jié)構(gòu)有所調(diào)整。西方國(guó)家主導(dǎo)的多邊開(kāi)發(fā)銀行特別是世界銀行為避免引起治理結(jié)構(gòu)的大幅調(diào)整，不愿向印度、中國(guó)及巴西等新興經(jīng)濟(jì)體大規(guī)模引入資本，又無(wú)法通過(guò)有效制度吸引足夠資金，陷入援助能力不足困境。而中、印等國(guó)擁有大量的外匯儲(chǔ)備，通過(guò)組建亞投行等新型多邊開(kāi)發(fā)機(jī)構(gòu)，可增強(qiáng)發(fā)展中國(guó)家在發(fā)展融資體系的地位，加強(qiáng)亞洲區(qū)域開(kāi)發(fā)銀行的實(shí)力。從發(fā)展融資機(jī)構(gòu)的治理結(jié)構(gòu)看，亞投行屬于南南合作的發(fā)展融資機(jī)構(gòu)，不同于其他多邊開(kāi)發(fā)銀行，成員主要為發(fā)展中國(guó)家，投票權(quán)將以基本票與股份票再加創(chuàng)始投票權(quán)組成。中國(guó)是第一大股東，印度是第二大股東。中國(guó)并不尋求“一股獨(dú)大”，隨著亞投行成員國(guó)逐漸增多，中國(guó)占股比例會(huì)相應(yīng)下降。就區(qū)內(nèi)外成員國(guó)力量對(duì)比而言，亞投行股本的75%由區(qū)內(nèi)成員國(guó)供資，25%由區(qū)外成員國(guó)供資，區(qū)內(nèi)成員國(guó)股權(quán)占比高于亞洲開(kāi)發(fā)銀行、非洲開(kāi)發(fā)銀行等區(qū)域多邊開(kāi)發(fā)銀行。

三是亞投行可以積極推動(dòng)發(fā)展中國(guó)家加強(qiáng)信息基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)投資。亞投行在支持信息基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)方面具有優(yōu)勢(shì)。亞投行誕生于信息化時(shí)代，當(dāng)前以網(wǎng)絡(luò)基礎(chǔ)設(shè)施為主體的信息基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，已成為加快經(jīng)濟(jì)發(fā)展方式轉(zhuǎn)變和新舊動(dòng)力轉(zhuǎn)換、促進(jìn)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整、推動(dòng)區(qū)域創(chuàng)新增長(zhǎng)的關(guān)鍵要素。作為21世紀(jì)成立的新型多邊金融機(jī)構(gòu)，亞投行有推動(dòng)信息基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)的先天優(yōu)勢(shì)，這將為亞投行完善治理機(jī)制、創(chuàng)新運(yùn)營(yíng)管理模式、確定投資支持對(duì)象、優(yōu)化項(xiàng)目篩選布局等提供重要保障。亞投行需認(rèn)真研究中國(guó)提出的“互聯(lián)網(wǎng)+”行動(dòng)計(jì)劃、歐盟提出的“數(shù)字單一市場(chǎng)建設(shè)計(jì)劃”及其他發(fā)展中經(jīng)濟(jì)體相關(guān)的互聯(lián)網(wǎng)數(shù)字發(fā)展計(jì)劃，促進(jìn)區(qū)域內(nèi)互聯(lián)網(wǎng)合作發(fā)展。亞投行將通過(guò)助推發(fā)展中國(guó)家普及互聯(lián)網(wǎng)和打破信息壁壘，培育新型經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)方式和共享經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展成果。

(三)亞投行能促進(jìn)國(guó)際發(fā)展融資體系的競(jìng)爭(zhēng)性

亞投行與現(xiàn)有多邊開(kāi)發(fā)銀行在項(xiàng)目領(lǐng)域、供資能力等方面都有競(jìng)爭(zhēng)。這種競(jìng)爭(zhēng)將會(huì)有力促進(jìn)現(xiàn)行的國(guó)際發(fā)展融資體系進(jìn)行積極改革，煥發(fā)活力，促進(jìn)其在國(guó)際金融體系中的地位上升。

一是就項(xiàng)目來(lái)看，亞投行和多邊開(kāi)發(fā)銀行在項(xiàng)目領(lǐng)域上存在競(jìng)爭(zhēng)性。多邊開(kāi)發(fā)銀行的重要業(yè)務(wù)領(lǐng)域除了基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)外，減貧和社會(huì)發(fā)展也是其重要目標(biāo)。亞洲開(kāi)發(fā)銀行的《2020 戰(zhàn)略》明確基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)在十大重點(diǎn)領(lǐng)域排在第四位。而亞投行的基本功能就是基礎(chǔ)設(shè)施領(lǐng)域投資，包括鐵路、公路、機(jī)場(chǎng)、電力設(shè)施，其投資將會(huì)遍及非洲、亞洲、中東歐和拉美等地區(qū)。亞投行進(jìn)行項(xiàng)目規(guī)劃、建設(shè)以及融資，具有較強(qiáng)的國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力，與多邊開(kāi)發(fā)銀行存在優(yōu)質(zhì)項(xiàng)目的競(jìng)爭(zhēng)關(guān)系。

二是就供資能力來(lái)看。亞投行初始法定資本為1000億美元，分為實(shí)繳資本和待繳資本，比例為2： 8，實(shí)繳資本200億美元，分五次繳清。如表1所示，亞洲開(kāi)發(fā)銀行實(shí)繳資本僅82億美元。而亞投行獲得法人實(shí)體資格后會(huì)通過(guò)發(fā)行債券等方式融資，未來(lái)供資能力將隨著增資及可隨時(shí)催繳資本在認(rèn)繳資本中占比的上升而進(jìn)一步增強(qiáng)。

表1　主要多邊發(fā)展融資機(jī)構(gòu)的資本及其利用效率　單位：億歐元

三是就融資能力看。世界銀行、歐洲投資銀行、亞洲開(kāi)發(fā)銀行、非洲開(kāi)發(fā)銀行、美洲開(kāi)發(fā)銀行等多邊開(kāi)發(fā)銀行都具有非常高的信用評(píng)級(jí)(AAA)，發(fā)行債券具有最低風(fēng)險(xiǎn)，向投資者支付的利率就最低。亞投行具備以合理利率提供長(zhǎng)期貸款的能力，其標(biāo)準(zhǔn)類似于現(xiàn)有多邊開(kāi)發(fā)銀行的“硬貸款”。作為政府間機(jī)構(gòu)，亞投行的信用評(píng)級(jí)也很大程度受資本結(jié)構(gòu)和成員國(guó)政府信譽(yù)影響，將憑借所有者權(quán)益和可隨時(shí)催繳資本在國(guó)際資本市場(chǎng)上發(fā)行債券。亞投行的信用評(píng)級(jí)有可能低于世界銀行和亞洲開(kāi)發(fā)銀行，但是仍然具有較強(qiáng)競(jìng)爭(zhēng)力。

(四)亞投行可以學(xué)習(xí)和貢獻(xiàn)經(jīng)驗(yàn)，豐富國(guó)際發(fā)展融資體系

一是繼續(xù)秉承綠色金融和綠色營(yíng)運(yùn)的理念。亞投行秉承創(chuàng)新、協(xié)調(diào)、綠色、開(kāi)放、共享的五大發(fā)展理念，從金融體系的綠色化、投資與資本的綠色化，防范環(huán)境風(fēng)險(xiǎn)，推動(dòng)綠色金融體系的制度建設(shè)。這方面可以更多地借鑒多邊開(kāi)發(fā)銀行在可持續(xù)投資領(lǐng)域的相關(guān)政策、準(zhǔn)則、指導(dǎo)方針和措施。在基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)投資中遵循綠色、低碳的發(fā)展模式，遵循資源節(jié)約和環(huán)境友好的原則，在融資、投資到實(shí)施全過(guò)程中注重環(huán)境管理，識(shí)別、降低、避免其投資和經(jīng)營(yíng)活動(dòng)對(duì)環(huán)境和社會(huì)的負(fù)面影響。投資項(xiàng)目要突出生態(tài)文明理念，在參與發(fā)展中國(guó)家的基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)和產(chǎn)業(yè)投資中，主動(dòng)承擔(dān)社會(huì)責(zé)任，嚴(yán)格保護(hù)生物多樣性和生態(tài)環(huán)境，規(guī)劃一批重點(diǎn)生態(tài)環(huán)境保護(hù)項(xiàng)目，鼓勵(lì)企業(yè)履行社會(huì)環(huán)境責(zé)任，對(duì)違反生態(tài)環(huán)境相關(guān)法規(guī)的企業(yè)，建立負(fù)面清單和黑名單制度。

二是不斷學(xué)習(xí)經(jīng)驗(yàn)。亞洲開(kāi)發(fā)銀行專注于亞洲地區(qū)，政策執(zhí)行更靈活，更易于根據(jù)區(qū)域執(zhí)行情況反饋對(duì)自身政策作出調(diào)整，而且亞洲開(kāi)發(fā)銀行很多環(huán)境保障政策在創(chuàng)立階段借鑒了世界銀行的相關(guān)條款和最佳實(shí)踐經(jīng)驗(yàn)，并根據(jù)地區(qū)情況進(jìn)行了本土化工作。中國(guó)主導(dǎo)的亞投行，顯然要更關(guān)注亞洲開(kāi)發(fā)銀行運(yùn)營(yíng)過(guò)程中注重地區(qū)實(shí)際的成功經(jīng)驗(yàn)。國(guó)際金融公司是世界銀行的私營(yíng)部門(mén)，繼承了世界銀行的相關(guān)環(huán)境保障政策，作為獨(dú)立法人，它有一套關(guān)于環(huán)境與社會(huì)保障的獨(dú)立政策和標(biāo)準(zhǔn)。在國(guó)家層面，其綠色信貸政策、可持續(xù)金融的監(jiān)管框架值得學(xué)習(xí)；在銀行層面，其關(guān)于赤道原則的戰(zhàn)略咨詢?yōu)殂y行提升能力建設(shè)和開(kāi)展培訓(xùn)提供資源。亞投行可以與中國(guó)國(guó)內(nèi)銀行通過(guò)提供技術(shù)支持和培訓(xùn)等方式，幫助中國(guó)銀行業(yè)更有效地執(zhí)行綠色信貸政策，并與中國(guó)的開(kāi)發(fā)性金融機(jī)構(gòu)簽訂相互的備忘錄，協(xié)助其進(jìn)行能力建設(shè)，制定海外投資所涉及的環(huán)境與社會(huì)政策，控制相關(guān)風(fēng)險(xiǎn)。

三是分享中國(guó)的發(fā)展經(jīng)驗(yàn)與“開(kāi)發(fā)性扶貧”經(jīng)驗(yàn)。中國(guó)在30 多年改革發(fā)展中形成了獨(dú)特的“中國(guó)發(fā)展經(jīng)驗(yàn)”和“開(kāi)發(fā)式扶貧”等有效做法，其他新興經(jīng)濟(jì)體和發(fā)展中國(guó)家也在進(jìn)行減貧的積極探索，可以經(jīng)驗(yàn)共享。廣大發(fā)展中國(guó)家間能夠深刻理解自身特有的發(fā)展歷程以及彼此遇到的共同困難。

亞投行將遵循開(kāi)放、包容、透明、負(fù)責(zé)和公平的原則設(shè)計(jì)其治理結(jié)構(gòu)與運(yùn)營(yíng)政策，積極融入現(xiàn)有國(guó)際發(fā)展融資體系。充分借鑒現(xiàn)有多邊開(kāi)發(fā)銀行好的做法，同時(shí)也要避免它們走過(guò)的彎路，以降低成本、提高運(yùn)營(yíng)效率。需要在項(xiàng)目合作、制度配套、產(chǎn)權(quán)建設(shè)、基礎(chǔ)設(shè)施定價(jià)等機(jī)制設(shè)計(jì)方面，秉持銳意進(jìn)取、不斷創(chuàng)新的合作精神，以促進(jìn)新興經(jīng)濟(jì)體的共同發(fā)展。

展望未來(lái)，亞投行將是一個(gè)公開(kāi)、透明、包容的國(guó)際機(jī)構(gòu)，中國(guó)不謀求對(duì)亞投行的壟斷，合作共贏、相互協(xié)商的開(kāi)放舉措符合經(jīng)濟(jì)全球化和多元化的要求。亞投行的未來(lái)影響無(wú)疑是全球性的，它不僅意味著中國(guó)在國(guó)際發(fā)展融資體系中有一席之地，更是以發(fā)展中國(guó)家為主體尋求共同發(fā)展的金融組織形式，是發(fā)展中國(guó)家走出現(xiàn)有國(guó)際發(fā)展融資困境的重大舉措，發(fā)展中國(guó)家在國(guó)際發(fā)展融資體系中將不再無(wú)足輕重，而是成長(zhǎng)為重要的一極。

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責(zé)任編輯：李蕊

作者簡(jiǎn)介：劉翔峰，國(guó)家發(fā)展改革委對(duì)外經(jīng)濟(jì)研究所國(guó)際金融室副主任、研究員。

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