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        吃飯行情有 牛市行情難

        2016-08-01 06:27:02太平洋證券首席策略分析師季曉雋
        股市動態(tài)分析 2016年26期
        關(guān)鍵詞:牛市發(fā)電量行情

        太平洋證券首席策略分析師 季曉雋

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        吃飯行情有 牛市行情難

        太平洋證券首席策略分析師 季曉雋

        2016年下半年已經(jīng)來臨。對下半年的走勢,有認(rèn)為是“吃飯”行情的,也有堅(jiān)持是“慢?!毙星榈摹Υ?,筆者的個人觀點(diǎn)是:牛市行情難,吃飯行情有,2638“彈簧底”。

        牛市行情難

        首先,基本面還不宜很樂觀。2016年1季度GDP增速為6.7,仍低于2015年的6.9。那種認(rèn)為6.7是好于預(yù)期的看法,只能說是之前的預(yù)期過低罷了?;久娌灰撕軜酚^,從2016年6月份采購經(jīng)理人指數(shù)PMI三個月后從50.2再回調(diào)到臨界點(diǎn)50.0,也得到了印證。

        從發(fā)電量看,2015年11月-2016年5月,同樣不是很樂觀。這一期間,發(fā)電量同比增長在-3.7到4.0之間,累計增長在-0.2到1.8之間,即沒有很大增長。盡管我們可以說,節(jié)能減排調(diào)結(jié)構(gòu),服務(wù)業(yè)比重的提升減少了用電量,但權(quán)威可靠的數(shù)據(jù)又是怎樣?

        其次,資金面將面臨很大壓力。一、限售股解禁市值。2016年上半年,限售股解禁市值為11962億,下半年為10206億;二、上半年IPO籌資總額約300億元。如果下半年也為300億左右,則全年約600億;三、定向增發(fā)。參考2014-2015年的數(shù)據(jù),預(yù)計全年可能在6500-8500億之間。以上三項(xiàng)合計,總金額約29000-30000億。這么龐大的資金需求量,即便是其中的一部分,也將對滬深股市的大幅上漲產(chǎn)生很大的壓力。

        再次,技術(shù)面并不支持滬深股市已經(jīng)見底,正在走慢牛行情的觀點(diǎn)。

        第一,從調(diào)整的時間看。盡管上證調(diào)整的時間已逾一年,但從2015年6月份最高點(diǎn)5178點(diǎn)到2016年1月份最低點(diǎn)2638點(diǎn),僅為七個多月,還不能說調(diào)整的時間已很充分。歷史上上證要走出一波大級別的反彈行情或由熊轉(zhuǎn)牛,往往少則13或15個月,多則17到18個月或22個月。

        從調(diào)整幅度看。本輪上證的最大跌幅為49%,但和歷史上多次最大跌幅比,還不能肯定就已經(jīng)見底。以下是上證牛市到來前或大幅度反彈前調(diào)整的幅度和時間:

        下跌年月起止93年2月-94年7月94年9月-96年1月97年5月-99年2月01年6月-05年6月04年4月-05年6月07年10月-08年10月高點(diǎn)(點(diǎn))1558 1052 1510 2245 1783 6124低點(diǎn)(點(diǎn))325 512 1064 998 998 1664跌幅(%)79.1 51.3 29.5 55.5 44.0 72.8下跌時間18個月17個月22個月49個月15個月13個月

        吃飯行情有

        歷史數(shù)據(jù)是我們參考的一個重要方面。因?yàn)闅v史會重演,盡管不是重復(fù)。從上證歷次調(diào)整的幅度看,其中位數(shù)在51-55%左右。對應(yīng)此次上證的調(diào)整點(diǎn)位約為2520-2300點(diǎn)??紤]到證金、匯金、外匯局旗下投資平臺“梧桐樹”資金的入市,這一區(qū)域可能會有所抬高。由此可見,2638點(diǎn)是“彈簧底”,在無重大利空因素的影響下,本輪行情的底部區(qū)域可能在2600-2350這一區(qū)間。

        調(diào)整時間周期也是我們分析股市非常重要的一個方面。 如果上證到2016年下半年的下跌時間類似以往,考慮到2016年6月已過,則上證見重要底部的時間分別為——2016年8月、10月或11月和2017年3月,即下半年會有吃飯行情是大概率。但是這樣的吃飯行情,有時是在“饑餓”之后,即反彈再下跌之后。從三季度看,這個反彈的可能壓力位之一是在3050-3100-3350左右或上方。具體而言,只是快餐還是豪華大餐,則取決于消息面和盤面成交量等因素。

        在此背景下,投資者可采取如下策略:沖高觀察,控制倉位,等待時機(jī);大跌勿過分恐慌,是擇股低買機(jī)會;不滿倉,不輕易追高;價值投資,趨勢買賣,設(shè)定止盈止損。

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