劉歡

明明是朝陽(yáng)產(chǎn)業(yè)，可為何StemCells卻在幾十年后，到了幾近倒閉的境地？

醫(yī)療健康行業(yè)一直是資本重點(diǎn)關(guān)注的對(duì)象。近年來(lái)，與之相關(guān)的科研項(xiàng)目、實(shí)驗(yàn)室、創(chuàng)業(yè)公司等都成了投資者爭(zhēng)搶的“香餑餑”。但隨著干細(xì)胞技術(shù)龍頭企業(yè)StemCells跌落神壇，曾經(jīng)充滿(mǎn)希望的大健康領(lǐng)域似乎并不像想象般美好。

StemCells成立于1988年，是美國(guó)第一家也是唯一從事人類(lèi)神經(jīng)干細(xì)胞臨床試驗(yàn)的企業(yè)。根據(jù)官方的醫(yī)學(xué)解釋?zhuān)杉?xì)胞有著強(qiáng)大的自我復(fù)制能力，可在一定條件下，分化成多種功能細(xì)胞，被稱(chēng)為“人體自帶的修理包”。目前，干細(xì)胞主要應(yīng)用于再生醫(yī)學(xué)領(lǐng)域，如美容抗衰老、器官移植、治療腦癱等。一研究機(jī)構(gòu)表示，預(yù)計(jì)到2020年，全球干細(xì)胞產(chǎn)業(yè)規(guī)模將達(dá)到4000億美元，產(chǎn)業(yè)規(guī)模復(fù)合增長(zhǎng)率達(dá)34%。

在這種“萬(wàn)用細(xì)胞”的光芒照射下，1992年登陸納斯達(dá)克的StemCells，股價(jià)從最開(kāi)始的13美元一路攀升至157美元，甚至在2007年達(dá)到了410美元，市值高達(dá)2000億美元（約合人民幣1.3萬(wàn)億元）。但好景不長(zhǎng)，根據(jù)StemCells公開(kāi)的財(cái)報(bào)顯示，自2008年該公司開(kāi)始走下坡路，至今已連續(xù)多年處于虧損狀態(tài)。

入不敷出的情況下，StemCells在5月底宣布終止其長(zhǎng)期以來(lái)的脊髓損傷中期試驗(yàn)，致使其當(dāng)日股價(jià)暴跌81%。截至6月中旬，該公司股票已跌至不足0.5美元，市值僅約550萬(wàn)美元。據(jù)悉，StemCells或?qū)⒊鍪巯嚓P(guān)專(zhuān)利和部分資產(chǎn)，但所得根本滿(mǎn)足不了股東們的清算賠償。

明明是朝陽(yáng)產(chǎn)業(yè)，可為何StemCells卻在幾十年后，到了幾近倒閉的境地？是StemCells自身研發(fā)、經(jīng)營(yíng)出了問(wèn)題還是醫(yī)療科技行業(yè)在市場(chǎng)運(yùn)作中迷失了方向？

干細(xì)胞研究資深專(zhuān)家蘇珊·所羅門(mén)在TED演講時(shí)曾提到，要將一種成功開(kāi)發(fā)的藥物推向市場(chǎng)平均需要13年的時(shí)間，這還僅僅是一種藥物，此外還會(huì)產(chǎn)生40億美元的沉沒(méi)成本，而且實(shí)際上最終能經(jīng)過(guò)市場(chǎng)考驗(yàn)“存活”下來(lái)的只有1%。藥物尚且如此，更遑論人體細(xì)胞了。耗時(shí)如此之久，失敗率如此之高，就現(xiàn)狀來(lái)看，無(wú)論是將其作為一種社會(huì)模式還是轉(zhuǎn)化成商業(yè)模式都必須經(jīng)過(guò)嚴(yán)密的審慎思考和評(píng)估考核。

StemCells成立以來(lái)，雖有諸多專(zhuān)利研究，但實(shí)際上真正投入市場(chǎng)的并不多，而且效果也不盡如人意。僅從其長(zhǎng)期研究的脊髓損傷試驗(yàn)來(lái)看，StemCells就曾對(duì)外表示，盡管試驗(yàn)結(jié)果顯示接受干細(xì)胞治療的病人癥狀有“整體改善”，但改善力度還是不夠明顯，甚至很有可能無(wú)法實(shí)現(xiàn)最初設(shè)想的治療預(yù)期，再加上財(cái)務(wù)緊縮的企業(yè)現(xiàn)狀，只能被迫中止試驗(yàn)。

對(duì)于StemCells的轟然崩塌，馬克西姆集團(tuán)健康研究和生物科技分析師Jason Kolbert認(rèn)為，與其他行業(yè)相比，生物科技本身就是一場(chǎng)有著極高風(fēng)險(xiǎn)的賭博。研究復(fù)雜、難于在現(xiàn)實(shí)中試驗(yàn)推廣、耗費(fèi)超高的人力物力財(cái)力，這些都與著眼于實(shí)際成效，急于獲得回報(bào)的資本市場(chǎng)格格不入，尤其它面對(duì)的還是沒(méi)有耐心的華爾街和美國(guó)民族。