蔣舒

都說(shuō)黃金是避險(xiǎn)資產(chǎn)，一旦國(guó)際局勢(shì)出現(xiàn)不穩(wěn)定事件，投資黃金就能收益滿滿？根據(jù)黃金市場(chǎng)在次貸危機(jī)和近年來(lái)風(fēng)險(xiǎn)事件中的表現(xiàn)，答案是否定的。

從以往歐債危機(jī)和美國(guó)主權(quán)評(píng)級(jí)展望被調(diào)降等風(fēng)險(xiǎn)事件中黃金的表現(xiàn)來(lái)看，風(fēng)險(xiǎn)事件激發(fā)的避險(xiǎn)情緒使得黃金和美元短期內(nèi)持續(xù)上揚(yáng)不假，但避險(xiǎn)情緒終會(huì)消退。次貸危機(jī)中，雷曼破產(chǎn)后的美元飆升使得當(dāng)時(shí)的國(guó)際金價(jià)從接近1000美元/盎司大幅下跌至700美元/盎司附近，毫無(wú)避險(xiǎn)資產(chǎn)的王者風(fēng)范可言。因此，與大眾的直覺(jué)相反，并不是國(guó)際形勢(shì)越混亂金價(jià)就越漲，比如“脫歐”之類(lèi)的事件，如果只是影響情緒的“小打小鬧”，反而有利于短期金價(jià)，如果演變?yōu)槌霈F(xiàn)新一輪經(jīng)濟(jì)危機(jī)的“傷筋動(dòng)骨”，則會(huì)令短期金價(jià)下跌。

因此，在當(dāng)下的經(jīng)濟(jì)形勢(shì)下，中國(guó)投資者可以相應(yīng)制訂出兩種不同的投資策略：一是“短平快”策略，未來(lái)1～2周黃金和美元可能仍處在避險(xiǎn)情緒的主導(dǎo)下，全球央行的聯(lián)合干預(yù)可能會(huì)令避險(xiǎn)情緒提前消散，避險(xiǎn)情緒或令金價(jià)沖擊1400美元/盎司關(guān)口；避險(xiǎn)情緒持續(xù)發(fā)酵會(huì)使得黃金和美元同步上揚(yáng)，此時(shí)投資者的策略應(yīng)是買(mǎi)入黃金的短線策略，一旦黃金和美元反向關(guān)系恢復(fù)則清倉(cāng)出場(chǎng)。

二是“等后買(mǎi)”策略，如果認(rèn)同全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇進(jìn)程并不樂(lè)觀，那么投資者不應(yīng)盲目沖入黃金市場(chǎng)，而是應(yīng)等待金價(jià)再次下跌后再開(kāi)始配置黃金，因?yàn)楦鲊?guó)的寬松貨幣政策會(huì)激發(fā)出類(lèi)似次貸危機(jī)后的長(zhǎng)期黃金牛市。要提醒投資者的是，在黃金的投資歷史上，從來(lái)沒(méi)有因?yàn)橐粋€(gè)事件而引發(fā)一輪牛市或熊市趨勢(shì)的先例。