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政策背景

供給側(cè)改革——與危機(jī)賽跑的制度創(chuàng)新

在過去的三十年，中國曾有一張驕傲的成績單。

改革開放三十年，高速發(fā)展的中國抓住時(shí)機(jī)，成為世界第一大貿(mào)易國和第二大經(jīng)濟(jì)體。這個(gè)發(fā)展階段的主要經(jīng)濟(jì)動力來源于四個(gè)方面：一是制度改革紅利。在計(jì)劃經(jīng)濟(jì)向市場經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)變過程中，放權(quán)讓利提高了要素使用效率，降低了社會整體交易成本。梯次推進(jìn)逐步增加市場交易在資源配置中的比重，實(shí)現(xiàn)了經(jīng)濟(jì)制度的平穩(wěn)過渡；

二是要素成本優(yōu)勢。人口總量龐大、結(jié)構(gòu)年輕，在改革的前半程，勞動力要素價(jià)格十分低廉。在改革初期，有些地區(qū)零地價(jià)的超低用地價(jià)格吸引了國內(nèi)外的資本投入，工業(yè)園區(qū)和產(chǎn)業(yè)集群相繼出現(xiàn)。在1997年亞洲金融危機(jī)爆發(fā)前，充分利用國內(nèi)勞動力和地價(jià)低廉優(yōu)勢的加工貿(mào)易、以自然資源為基礎(chǔ)的一般貿(mào)易持續(xù)保持快速增長；

三是全球化開放紅利。2001年12月11日，《中國加入世貿(mào)組織議定書》生效，中國正式融入全球經(jīng)濟(jì)體系。啟動于1978年的市場經(jīng)濟(jì)制度改革、還在持續(xù)提升的低成本要素優(yōu)勢，在全球化的大背景下，迅速轉(zhuǎn)化為比較優(yōu)勢。進(jìn)出口快速增長，大進(jìn)大出，成為全球第一貿(mào)易大國。

最后一點(diǎn)是后發(fā)模仿優(yōu)勢。低成本的模仿與學(xué)習(xí)的后發(fā)優(yōu)勢，快速推動了國內(nèi)勞動生產(chǎn)率的提升，通過市場換技術(shù)和松弛的知識產(chǎn)權(quán)保護(hù)約束，降低了基礎(chǔ)研究和技術(shù)試錯(cuò)成本，支撐了過去三十年來中國經(jīng)濟(jì)的快速增長。

而在三十年后，從外部發(fā)展環(huán)境來看，金融危機(jī)之后，全球經(jīng)濟(jì)的發(fā)展也進(jìn)入了結(jié)構(gòu)性調(diào)整階段。

而中國在今天所面臨的局面，與當(dāng)年應(yīng)對金融危機(jī)的策略息息相關(guān)。2008年9月，國際金融危機(jī)全面爆發(fā)后，在面對經(jīng)濟(jì)增速快速回落、出口負(fù)增長、大批農(nóng)民工返鄉(xiāng)的危局時(shí)，中國政府于2008年11月推出了進(jìn)一步擴(kuò)大內(nèi)需、促進(jìn)經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)較快增長，投資4萬億元的十項(xiàng)措施。這一攬子計(jì)劃隨后被解讀為“四萬億計(jì)劃”。

“四萬億刺激”幫助經(jīng)濟(jì)度過短期調(diào)整的同時(shí)，也帶來了現(xiàn)實(shí)的問題。一是外需市場進(jìn)入長周期萎縮。2008年全球金融危機(jī)后，發(fā)達(dá)國家杠桿消費(fèi)模式被打破，全球需求陷入萎縮。同時(shí)，發(fā)達(dá)國家的再工業(yè)化政策對勞動密集型國家產(chǎn)生產(chǎn)出擠出，進(jìn)一步加重了需求不足和產(chǎn)能過剩。

第二出現(xiàn)了產(chǎn)能過剩加劇。在金融危機(jī)爆發(fā)前，形成了“中國生產(chǎn)、美國消費(fèi)”的“中美國（ChinAmerica）”模式。美國發(fā)生家庭部門“去杠桿”的危機(jī)后，中國本應(yīng)削減產(chǎn)能，但卻反其道而行之。據(jù)估算，2012—2014年間全球增加的產(chǎn)能有41%來自中國。美國總統(tǒng)經(jīng)濟(jì)顧問委員會前主席薩默斯指出：中國在2010年至2013年澆筑的水泥數(shù)量超過了美國在整個(gè)20世紀(jì)澆筑的水泥數(shù)量。鋼鐵、煤炭、有色金屬和水泥的產(chǎn)能過剩令實(shí)體經(jīng)濟(jì)的困境雪上加霜。

三是過高的債務(wù)危機(jī)。在中央“四萬億”旗幟下，地方政府融資平臺一哄而上，大量的地方政府和國有企業(yè)債務(wù)激增，出現(xiàn)償付危機(jī)，經(jīng)審計(jì)署統(tǒng)計(jì)，2014年地方債務(wù)已經(jīng)達(dá)到23萬億，工業(yè)企業(yè)財(cái)務(wù)成本支出已經(jīng)超過1.3萬億，2015年8月規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債率已經(jīng)超過57%，在經(jīng)濟(jì)下滑、經(jīng)營收入下降的情況下，債務(wù)和金融泡沫是中國未來經(jīng)濟(jì)增長過程中存在的巨大潛在風(fēng)險(xiǎn)。

四是國內(nèi)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的成本系統(tǒng)性上升：勞動力供給萎縮，由計(jì)劃生育人為壓低的人口撫養(yǎng)比，在新的人口周期面前遭到懲罰式反彈，中國的勞動適齡人口將會斷層式下降，但工資持續(xù)上漲；環(huán)境污染嚴(yán)重，治污成本迅速上升；房地產(chǎn)價(jià)格泡沫形成的超級地租，構(gòu)成了居高不下的成本中樞；金融體系結(jié)構(gòu)性缺陷導(dǎo)致的民營企業(yè)融資難和貴，都在不斷加重要素成本負(fù)擔(dān)。過去土地、勞動力、資源、資金等低要素成本優(yōu)勢不僅消失，而且存在紅利惡化為負(fù)債帶來的成本上升局面。

中國的發(fā)展，進(jìn)入了系統(tǒng)性的結(jié)構(gòu)調(diào)整時(shí)期。

供給側(cè)改革——勢在必行之舉

讓人感到意外的是，在鋼鐵、煤炭、化工等領(lǐng)域產(chǎn)能嚴(yán)重過剩的同時(shí)，中國消費(fèi)者卻在日本用瘋狂購買制造了“爆買”（bakugai）一詞，而且所購買的并非高科技產(chǎn)品，而是馬桶蓋、電飯煲之類的生活用品，這更凸顯中國這個(gè)世界第一的“制造業(yè)大國”大而不強(qiáng)的軟肋。2015年中國游客在境外支出1.1萬億，相當(dāng)于GDP的1.6%。2015年中國大陸赴日游客數(shù)量翻了一番，達(dá)到500萬人，占日本境外游客總數(shù)1/4以上，中國游客貢獻(xiàn)的旅游消費(fèi)占比高達(dá)41%。另外，星巴克也宣布未來5年在中國每年將新開500家店鋪。

可見，中國經(jīng)濟(jì)增速放緩的關(guān)鍵并非有效需求不足，而是“結(jié)構(gòu)性錯(cuò)配”：一方面生產(chǎn)出大量無效的產(chǎn)能，另一方面本土企業(yè)沒有能力滿足不斷升級的消費(fèi)需求。

理解了這一點(diǎn)，就不難預(yù)測“凱恩斯主義”的失靈：靠政府投資創(chuàng)造需求，拉動的無非是鋼鐵、水泥少數(shù)“不值得拯救”的“舊經(jīng)濟(jì)”，而中國消費(fèi)者真正需要的“新經(jīng)濟(jì)”（星巴克和馬桶蓋）卻不是政府所能刺激出來的。

因此，“供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革”，并非一時(shí)沖動，而是痛定思痛。正如吳敬璉所概括的，“對于從需求側(cè)尋找解決辦法，大多數(shù)人失去了信心”。

而應(yīng)對這一次的困局的制度，是一次大歷史的折點(diǎn)，是與危機(jī)賽跑的制度重構(gòu)。