姚建峰

摘要：新聞媒體企業(yè)并購工作的成功是促使企業(yè)規(guī)模擴大以及可持續(xù)發(fā)展中的重要問題，但是在并購工作中存在很多風險，如果采取措施不及時就會影響企業(yè)并購工作的正常開展，因此需要采取措施規(guī)避企業(yè)并購風險。本文分析了新聞媒體并購工作存在的風險，并進一步對防范與規(guī)避并購風險對策進行分析。

關鍵詞：新聞媒體；并購風險；并購工作

新聞媒體并購工作是迅速實現(xiàn)企業(yè)規(guī)模擴大以及改變經營模式的重要手段，但是這種投資行為存在著很大的風險，如果并購工作管理不當就會導致并購工作導致失敗。如何最大限度的規(guī)避并購工作中出現(xiàn)的風險，成為當前實施并購戰(zhàn)略的主要問題。

一、新聞媒體并購工作存在的風險

（一）溢價并購存在的風險。溢價并購主要指的是用比市場價格要高得價格去收購目標公司，這種并購方式發(fā)生的機率是比較多的，而且大多發(fā)生在股市發(fā)展較好的形勢下，在股市相對較繁榮時，并購市值較高的企業(yè)，這可以使企業(yè)從股市當中募集更多并購資金，并購方很容易在此種情況下對目標企業(yè)實施超額溢價并購。以美國在線2000年并購時代華納為例。當時美國在線是以溢價幾乎為100%的情況下并購時代華納的，但是在遇到股市行情低迷時，這種超額溢價的風險就會表現(xiàn)出來，最終導致并購工作的失敗。但也不是所有的溢價并購都會失敗，比如說：新聞集團在2007年收購道瓊斯公司，這一溢價收購就屬于是成功的。而對于我國新聞企業(yè)來說，大都是對現(xiàn)有資產進行價值評估，溢價的空間范圍不大，而且我國在溢價評估中存在很多不透明的做法導致并購方對目標公司的評估資產價值中存在很多不確定的因素，這在一定程度上加大了并購方以及目標方的整合風險。

（二）整合速度太慢所導致的風險。并購方在獲取目標公司控制權、經營權或者是部分股權以后，這并不意味著并購取得了成功，而僅是象征著交易結束。在并購方取得并購交易以后很多企業(yè)由于沒有迅速對兩家公司的文化、財務控制體系、工作關系以及管理人員等進行有效的整合，導致被并購的目標公司正真與并購方公司集成一體，所以無法使新聞媒體企業(yè)并購工作實現(xiàn)最大價值，尤其在人才管理中，如果管理不及時會成為并購失敗的最大風險，如果在新聞媒體企業(yè)并購工作中企業(yè)沒有及時留住目標公司的核心員工就會給企業(yè)并購工作造成很大的影響，比如說：失去了目標企業(yè)的核心員工就會對企業(yè)的產品的質量、生產以及流通產生很大的影響，同時由于核心員工的離職會給其他員工造成很大的心理壓力，甚至會影響工作的效率。從這種意義上來說，新聞媒體并購工作其實質就是人力資源的整合，這需要并購企業(yè)要對重視整合的速度，最大限度的規(guī)避風險。

（三）融資并購風險。目前我國的新聞媒體企業(yè)相對弱小，而且在我國相對封閉的發(fā)展發(fā)展環(huán)境中，新聞企業(yè)的自有資金承擔一家企業(yè)的正常運行還是可以的，但是當面對跨地區(qū)或者是跨行業(yè)等開展并購工作時，由于支付資金數額相對較大，僅是靠新聞媒體企業(yè)的自有資金來說是很難保障，新聞媒體企業(yè)這是通常采取的手段就是對外融資，而融資渠道的多元化對企業(yè)籌措資金造成一定的局限性，會給并購工作帶來很大的風險。比如說：新聞媒體企業(yè)自有資金不足時大多是采取向銀行貸款或者是通過高杠桿借貸等方式，雖然大量高利息的短期借貸，能夠促使并購工作盡快完成，但是由于并購方不僅要在短期內償還利息，還要在短期內歸還貸款，這就在無形中給企業(yè)增加了壓力，如果不能順利歸還借貸很可能會給新聞媒體企業(yè)帶來很大的風險，甚至可能由于債務壓力導致企業(yè)破產。而且債務過重可能會使企業(yè)的對產品的研發(fā)、市場推廣以及人力資源培訓等投入降低，對后期新聞媒體企業(yè)的發(fā)展產生不利的影響。

（四）并購多元化風險。并購是實現(xiàn)企業(yè)擴大以及實現(xiàn)多元化經營最快速的方法，但是由于我國大多數新聞媒體企業(yè)經營的范圍以及產品相對單一，這就會在市場競爭中面臨較大的生存與競爭壓力，然而并購是很難把握的，甚至可能由于不自覺行為導致多元化的風險。新聞媒體企業(yè)進行并購，最主要的目的是為了盡快改善分公司的業(yè)績，但是由于企業(yè)采取了并購戰(zhàn)略，而導致企業(yè)過度多元化，而為了改善這種現(xiàn)狀企業(yè)又要采取并購，而放棄了自主研發(fā)的權利。在這種形式下即便是并購成功，企業(yè)的創(chuàng)新自主能力不強，經營業(yè)績仍舊無法顯著提供，于是又要選擇并購，從而導致企業(yè)陷入不斷博能夠的循環(huán)怪圈當中。而且并購工作會導致企業(yè)規(guī)模過于龐大，管理也會更加的復雜，再加上我國企業(yè)的管理能力相對較弱，無法適應激烈的市場競爭環(huán)境，可能會導致并購工作最終走向失敗。

二、防范與規(guī)避并購風險對策

（一）增強風險防范意識。防范新聞媒體企業(yè)并購風險管理首先要增強風險防范意識，目前大多數企業(yè)屬于是初次并購并沒有很多的并購管理經驗可以借鑒，而且防范風險的意識較弱。雖然并購工作能夠使公司規(guī)模迅速得到擴大，但是由于企業(yè)防范風險的意識不很強，不能及時采取防范的措施導致并購工作的風險在無形中被放大，不利于企業(yè)并購工作的開展。另外，防范風險的意識不能夠僅是停留在企業(yè)的領導層，而應該有整個并購企業(yè)系統(tǒng)都要增強防范風險意識。企業(yè)的領導層在制定并購工作中出現(xiàn)風險管理的目標，并制定風險管理的流程。企業(yè)內所有的員工都要按照企業(yè)風險管理流程執(zhí)行風險管理活動。只有這樣才能夠使企業(yè)建立并購風險防范系統(tǒng)，規(guī)避并購風險的發(fā)生。

（二）采取戰(zhàn)略并購方式。實施戰(zhàn)略投資是防范市場風險變化的重要舉措，對于戰(zhàn)略目標明確的新聞媒體企業(yè)而言，制定并購戰(zhàn)略是比較容易的，可以根據企業(yè)的并購戰(zhàn)略去確定目標公司的經營范圍以及產品特色等，從而彌補并購方在某個領域中布局的空白，不僅能夠實現(xiàn)創(chuàng)收，而且能夠提升新聞媒體企業(yè)的品牌價值。

（三）充分借助外部力量。新聞媒體媒體企業(yè)在進行并購工作時會選擇外部力量來幫助企業(yè)完成并購工作，這些外部力量主要包括有投資銀行、會計師、律師以及新聞傳媒業(yè)的資深顧問，外部力量團隊相當于市場上的中介機構，他們經歷過各種行業(yè)以及各個國家之間并購活動，具有大量的并購經驗以及資源，如果充分的利用這些外部力量對于新聞媒體企業(yè)的并購工作具有很大的主動作用以及保障作用。尤其是投資銀行不僅具有中介作用，而且自身也是資本市場的投資者，對選擇并購投資目標以及對目標企業(yè)進行評估等具有非常豐富的經驗。但是新聞媒體企業(yè)如何充分利用這些外部力量，所選擇的合作方式對企業(yè)來說是非常重要的。另外在選擇好外部力量以后還要在外部團隊的協(xié)助下進行盡職調查，并要安排充足的時間對并購目標進行全面了解，從而減少融資、估值以及整合風險的發(fā)生。

（四）提升企業(yè)并購風險的預測能力。新聞媒體企業(yè)并購中存在的某些風險是可以預測出來的，比如說：在夏季南方發(fā)生洪水的機率較大，西南沿海的海嘯發(fā)生機率率較大，新聞媒體企業(yè)要會根據這些自然環(huán)境做好預測，比如說：做好防范措施減少自然環(huán)境等對產業(yè)園區(qū)的資產以及設備的破壞等，最大限度的規(guī)避風險。另外，新聞媒體企業(yè)要著眼各種發(fā)展趨勢將發(fā)展目光投向于發(fā)達的市場。比如說：隨著網絡信息科技的迅猛發(fā)展，新聞媒體提企業(yè)要充分利用這一發(fā)展趨勢來獲取企業(yè)的發(fā)展機遇。

新聞媒體并購工作會打亂兩個企業(yè)或者是兩個以上的企業(yè)的原有管理系統(tǒng)，如果沒有及時重組或者是及時管理就可能會給企業(yè)的并購工作帶來很大的風險，這就需要新聞媒體企業(yè)增強風險防范意識，采取戰(zhàn)略并購方式，充分借助外部力量并要逐步提升企業(yè)并購風險的預測能力，從而最大限度的規(guī)避企業(yè)并購工作中出現(xiàn)的風險，使企業(yè)并購損失降到最低。

參考文獻：

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（作者單位：江蘇江南大業(yè)傳媒股份有限公司）