于佳平

摘 要：償債能力通常意義上指的是一個企業(yè)在其債務到期的時候能夠償還債務的能力。償債能力的好壞與企業(yè)財務狀況好壞有緊密聯(lián)系。能否及時償還到期債務，反映了企業(yè)財務狀況好壞。目前，對企業(yè)償債能力分析分為短期償債能力與長期償債能力。短期償債能力指標包括流動比率、速動比率和現(xiàn)金率等；長期償債能力指標包括資產(chǎn)負債率、股東權(quán)益比率和負債權(quán)益比率等。本文主要以某電器公司為例，通過計算這兩類指標，分析該公司的償債能力，進而來揭示償債能力指標對企業(yè)經(jīng)營管理中的重要意義。

關(guān)鍵詞：蘇寧電器；償債能力分析；指標

本論文以某電器股份有限公司為研究對象，運用短期償債能力與長期償債能力中的財務指標來分析了該公司從2010—2013年的償債能力。本文以某電器公司為主體，分析該公司自身發(fā)展戰(zhàn)略，根據(jù)2010-2013年的財務報表數(shù)據(jù)，借助于相關(guān)財務指標，對其進行了3年的償債能力分析，通過各項償債能力指標，揭示該公司償債能力狀況。

一、償債能力分析簡述

（一）償債能力分析的概念

償債能力①經(jīng)常是指企業(yè)償還各種到期自身所欠債務的能力。對一個企業(yè)的生存和健康發(fā)展的過程當中償債能力的強弱起到關(guān)鍵作用。因為它反映企業(yè)償還日常到期債務的實際實力，企業(yè)能否及時償還到期的流動負債，是反映企業(yè)財務狀況好壞的重要標志。

（二）償債能力分析的指標

1、短期償債能力的財務指標

短期償債能力是指企業(yè)把流動資產(chǎn)作為償還流動負債的能力。它反映企業(yè)債務到期時償還的實際能力。所以財務人員必須十分重視短期債務的償還能力，維護企業(yè)的良好信譽。

流動比率。流動比率是企業(yè)流動資產(chǎn)與流動負債的比值。它表明企業(yè)每一元流動負債有多少流動資產(chǎn)作為安全保障。計算公式如下：流動比率=流動資產(chǎn)/流動負債

一般情況下，這個比率越高，說明企業(yè)償還流動負債的能力越強，反映企業(yè)擁有的營運資金多，可以變現(xiàn)的資產(chǎn)數(shù)額大，債權(quán)人遭受損失的風險小。一般認為2：1的比例比較適宜它表明企業(yè)財務狀況穩(wěn)定可靠。如果該比例過低，則表示企業(yè)可能難以如期償還債務。但是，流動比率也不能過高，過高則表明企業(yè)流動資產(chǎn)占用較多。

2、長期償債能力的財務比率

長期償債能力是指企業(yè)償還長期負債的能力。企業(yè)的長期償債能力是和企業(yè)的獲利能力密切相關(guān)的。一個企業(yè)的長期償債能力強則說明該企業(yè)的獲利能力很高。一個是債權(quán)人觀察自己借出款項是否安全，另一個就是企業(yè)觀察自身負債經(jīng)營的是否合理。

（1）資產(chǎn)負債比率

資產(chǎn)負債比率是企業(yè)負債總額對資產(chǎn)總額的比率。它表明企業(yè)資產(chǎn)總額中，債權(quán)人提供資金所占的比重，以及企業(yè)資產(chǎn)對債權(quán)人權(quán)益的保障程度，其計算公式如下：資產(chǎn)負債比率=負債平均總額/資產(chǎn)平均總額

負債比率也表示企業(yè)對債權(quán)人資金的利用程度。如果此項比率較大，從企業(yè)所有者來說，利用較少的只有資本投資，形成較多的生產(chǎn)經(jīng)營資產(chǎn)，不僅擴大了生產(chǎn)經(jīng)營規(guī)模，而且在經(jīng)營狀況良好的情況下，還可以利用財務杠桿的原理，得到較多的投資利潤。企業(yè)資產(chǎn)負債率過高，債權(quán)人的權(quán)益就有風險，一旦資產(chǎn)負債率超過1，則說明企業(yè)資不抵債有面臨倒閉的風險，債權(quán)人將受損失。

（2）股東權(quán)益比率和權(quán)益總資產(chǎn)率

股東權(quán)益比率是所有者權(quán)益同資產(chǎn)總額的比率。該比率反映企業(yè)資產(chǎn)中有多少事所有者投入的?？梢杂孟铝泄奖砻鳎汗蓶|權(quán)益比率=所有者權(quán)益/資產(chǎn)總額

股東股益比率與負債比率之和按同口徑計算應等于1。股東權(quán)益比率越大，負債比率就越小企業(yè)的財務風險也就越少。股東權(quán)益比宰是從另一個角度來反映企業(yè)長期財務狀況和長期償債能力的。

股東權(quán)益比率的倒數(shù)，稱為權(quán)益總資產(chǎn)率，又稱權(quán)益乘數(shù)，該項比率越大，說在資產(chǎn)總額中股東投入的資本所占的比重就越小，說明充分利用了負債經(jīng)營?？捎孟铝泄奖硎荆?/p>

權(quán)益總資產(chǎn)率=平均資產(chǎn)總額/平均所有者權(quán)益

二、某電器公司集團的概況

（一）某電器公司主營業(yè)務以其架構(gòu)

某電器公司的主營業(yè)務是家用電器等零售批發(fā)行業(yè)以及安裝維修。細分主要包括黑白色電器產(chǎn)品、數(shù)碼及IT產(chǎn)品、通訊以及小家電產(chǎn)品等。 一般經(jīng)營項目包括：家用電器、電子產(chǎn)品、辦公設(shè)備及配件的連鎖銷售和服務，計算機軟件開發(fā)、銷售、系統(tǒng)集成，百貨、自行車、電動助力車、汽車的連鎖銷售，實業(yè)投資，場地租賃，柜臺出租，企業(yè)形象策劃，經(jīng)濟信息咨詢服務，人才培訓，商務代理，倉儲，國內(nèi)商品展覽服務，微型計算機配件、軟件的銷售，微型計算機的安裝及維修，廢舊物資的回收與銷售，樂器銷售，工藝禮品、紀念品銷售，國內(nèi)貿(mào)易。公司架構(gòu)分為線上線下兩大主要開放平臺，三大經(jīng)營事業(yè)群、28個事業(yè)部、60個大區(qū)。平臺類型上表現(xiàn)為：該公司云商=連鎖店面平臺+電子商務平臺。從服務類型上：該公司云商=實體產(chǎn)品+內(nèi)容平臺+服務產(chǎn)品。尤其是在更名該公司云商之后，電子商務平臺為其提供了很多的機會與利潤。

（二）某電器公司近來經(jīng)營狀況（按行業(yè)情況）

該公司云商2013年年度實現(xiàn)主營收入達到1052.92億元，較上年增長7.05%。在2013年的營業(yè)收入實現(xiàn)了較好的上升，三大主要行業(yè)中零售批發(fā)行業(yè)占據(jù)了較大的利潤比例，安裝維修行業(yè)的毛利率最高，其他行業(yè)的利潤微乎其微，屬于低成本低收入的狀態(tài)。

截止到2013年12月31日，該公司資產(chǎn)合計822.51億元，負債合計535.49億元。相對2012年資產(chǎn)761.61億元，負債470.5億元，雖然2013年的資產(chǎn)和負債均有所上升，但是相比于2012年來說所有者權(quán)益有所下降，但下降幅度不大，總體來說近兩年公司的經(jīng)營狀況比較穩(wěn)定，償債能力也不會出現(xiàn)太大的變化。

三、某電器公司償債能力分析

（一）短期償債能力指標分析

1、流動比率

從表1的分析結(jié)果看該公司的流動比率較2010-2013年呈先下降后上升的趨勢。流動比率的下降，反映了該公司電器擁有的營運資金少，代表企業(yè)可以變現(xiàn)的資產(chǎn)數(shù)額較少，債權(quán)人遭受損失的風險較大。2010年到2011年該集團的流動比率下降了，且下降的幅度較大，下降了百分之11，這代表這一年該公司的償債能力在變?nèi)酢?012年的流動比率較2011年的上漲了，但是上漲幅度仍然沒有前一年的下降幅度大。2013年的流動資產(chǎn)以及負債均有所下降，導致流動比率略有下降，但不明顯。可以總結(jié)為該集團的償債能力先變?nèi)?，后逐漸增強，在2012年后處于穩(wěn)定狀態(tài)。

（二）長期償債能力指標分析

1、資產(chǎn)負債率

從表2的分析結(jié)果看該公司的資產(chǎn)負債率總體趨勢是上升的。2010年到2011年上升幅度較大，說明這一年里該集團的長期償債能力有所增強。從2011年到2012年上升的幅度非常小，長期償債能力基本上沒有變化?？偟膩碚f這三年企業(yè)的長期償債能力為上升趨勢，財務風險比較小。2013年與2012年基本持平，這說明這段期間公司的經(jīng)營狀況較穩(wěn)定，長期償債能力沒有出現(xiàn)明顯的波動。

2、股東權(quán)益比率

該集團的股東權(quán)益比率總體上是下降的，2011年的股東權(quán)益比率跟2010年的股東權(quán)益比率比下降了很多，說明負債比率在變大，企業(yè)的財務風險在變大，償還長期債務的能力在變?nèi)酢５@三年內(nèi)該指標都達不到50%，不僅說明它們的負債比率有點大，財務風險也有點大。2012年的數(shù)據(jù)與前一年的數(shù)據(jù)比起來下降了，但下降幅度不大，說明這段期間的經(jīng)營模式?jīng)]有太大的新鮮，長期償債能力的總體趨勢是弱的。而到了2013年，股東權(quán)益比率又相比2012年有所提升，說明企業(yè)在經(jīng)歷了一段時間的財務風險之后，改變了經(jīng)營模式，使得長期償債能力得以提升。

四、結(jié)論

經(jīng)過運用短期償債能力和長期償債能力指標，分析了該公司的償債能力。通過對該集團從2010年至2013年連續(xù)四年的短期償債能力財務指標和長期償債能力財務指標進行分析，得出了該集團的短期償債能力強，長期償債能力弱的結(jié)論。償債能力分析不僅能幫助我們?nèi)ダ斫獠煌袠I(yè)的財務狀況，成長情況，業(yè)績，對企業(yè)的健康成長和未來發(fā)展起到了以下幾個關(guān)鍵的作用：

（一）對企業(yè)財務狀況的評價有幫助

通常反映企業(yè)財務經(jīng)濟狀況的重要指標就是及償債能力的強弱，就是能否及時償還自身的到期債務。通過對企業(yè)償債能力的客觀分析，可以準確評價企業(yè)財務經(jīng)濟狀況及其變動原因，指引企業(yè)所有者，經(jīng)營者，債權(quán)人及其他利益相關(guān)者對企業(yè)經(jīng)營狀況的了解，對企業(yè)的正確判斷以及進行正確的決策都有很大的幫助。

（二）對企業(yè)的財務風險控制有幫助

好多公司經(jīng)營業(yè)績當中免不了舉債行為，這就要求他們到期必須償還自己所欠下的債務。因為如果企業(yè)不能按時償還所付債務的本息，勢必影響自身籌措資金的信譽，從而影響到企業(yè)正常的生產(chǎn)經(jīng)營，甚至危及企業(yè)的生存。即使是盈利不錯的企業(yè)，也存在著由于資金調(diào)度不靈，不能及時償還債務而破產(chǎn)的風險。

（三）對預測企業(yè)籌資前景有利

如果一個企業(yè)的償債能力強，則說明該企業(yè)的財務狀況較好，信譽較高，債權(quán)人的本金與資金利息的保障程度較高。

（四）對把握企業(yè)的財務活動有利

通過對企業(yè)償債能力的分析，可以準確了解企業(yè)當前的現(xiàn)金與可變現(xiàn)資產(chǎn)狀況，合理安排企業(yè)的財務活動，提高資產(chǎn)的利用效果。

（作者單位：民生銀行）

注解：

① 孟芳.企業(yè)償債能力與盈利能力評析[J].財會通訊，2011，（3）：19-20.

② 蘇寧電器2007—2012年財務報表，和訊網(wǎng).

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