朱振鑫

“讓僵尸入土為安”是《人民日?qǐng)?bào)》對(duì)供給側(cè)改革的權(quán)威解讀。去產(chǎn)能有兩種方式，一種是把需求拉起來，另一種是把供給壓下去。目前，僅僅依靠拉需求的方法顯然行不通，未來去產(chǎn)能還要壓縮供給。在產(chǎn)能這個(gè)問題上，越早“破”越有主動(dòng)權(quán)。當(dāng)然，這種“破”一定會(huì)以穩(wěn)妥的方式進(jìn)行，從國(guó)內(nèi)外的經(jīng)驗(yàn)出發(fā)，總結(jié)了以下方法。

政府提供直接或間接補(bǔ)償，

鼓勵(lì)企業(yè)的去產(chǎn)能行為

為鼓勵(lì)僵尸企業(yè)縮減產(chǎn)能，政府可通過融資支持、財(cái)政補(bǔ)助、稅收優(yōu)惠等方式向去產(chǎn)能企業(yè)提供直接或間接補(bǔ)償。企業(yè)單靠自身實(shí)現(xiàn)去產(chǎn)能一是意愿不足，二是實(shí)力不夠。去產(chǎn)能不僅僅是企業(yè)或行業(yè)自身的微觀問題，更是關(guān)乎經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整的宏觀問題，尤其在目前體制下，政府通過成立專項(xiàng)基金、財(cái)政轉(zhuǎn)移支付等方式，適度對(duì)淘汰落后產(chǎn)能的企業(yè)給予直接收購(gòu)或間接補(bǔ)償可能是一個(gè)有效方法。

第一種方法是直接收購(gòu)落后產(chǎn)能并報(bào)廢。政府和企業(yè)合作預(yù)測(cè)未來需求，產(chǎn)能過剩部分由政府出資收購(gòu)并報(bào)廢。這種方法通常適用于農(nóng)牧漁業(yè)以及造船業(yè)，美國(guó)、歐洲、澳大利亞、日本都曾使用過這種措施。實(shí)施收購(gòu)前，國(guó)家通常會(huì)與行業(yè)主管部門討論測(cè)算需要收購(gòu)多少設(shè)備或企業(yè)、需要多少資金、收購(gòu)由什么部門實(shí)施以及收購(gòu)后如何處理等相關(guān)問題。同時(shí)，應(yīng)實(shí)施相關(guān)的配套設(shè)施。

第二種方法是政府提供間接的去產(chǎn)能補(bǔ)償。日本在這方面有豐富經(jīng)驗(yàn)，19世紀(jì)60-70年代制定的《特定蕭條地區(qū)中小企業(yè)對(duì)策臨時(shí)措施法》和90年代制定的《產(chǎn)業(yè)活力再生特別措施法》中有大量對(duì)去產(chǎn)能企業(yè)的補(bǔ)償支持措施：（1）財(cái)政補(bǔ)貼。日本曾在相當(dāng)一段時(shí)間內(nèi)對(duì)纖維業(yè)廢棄的過剩設(shè)備進(jìn)行高達(dá)50%的補(bǔ)償，并對(duì)企業(yè)發(fā)放工業(yè)再配置補(bǔ)助金，激發(fā)企業(yè)淘汰落后設(shè)備的積極性，減少企業(yè)的設(shè)備升級(jí)成本。（2）融資支持。政府向所認(rèn)定的主動(dòng)退出的中小企業(yè)提供中轉(zhuǎn)融資，或者延長(zhǎng)設(shè)備資金貸款的還款期限。（3）稅收優(yōu)惠。對(duì)主動(dòng)處理過剩設(shè)備的企業(yè)（廢棄超過企業(yè)總資產(chǎn)5%的設(shè)備）進(jìn)行稅收優(yōu)惠。

妥善處理就業(yè)問題，

減少失業(yè)風(fēng)險(xiǎn)的掣肘

消化僵尸企業(yè)一定會(huì)帶來失業(yè)，任何一個(gè)國(guó)家都不可能避免這種陣痛。但如果處理得當(dāng)，可以迅速地從陣痛中走出來，實(shí)現(xiàn)再就業(yè)。從國(guó)際經(jīng)驗(yàn)來看，處理就業(yè)問題主要有兩種思路：一方面要以補(bǔ)助和失業(yè)保險(xiǎn)金等方式對(duì)失業(yè)者提供資金救助，維持其在失業(yè)期間的日常生活，另一方面要加強(qiáng)對(duì)失業(yè)人員和調(diào)整轉(zhuǎn)產(chǎn)人員的職業(yè)培訓(xùn)。職業(yè)培訓(xùn)的內(nèi)容一是培訓(xùn)失業(yè)人員從事其他行業(yè)的技能，使其能順利實(shí)現(xiàn)在其他行業(yè)的再就業(yè)；二是強(qiáng)化失業(yè)人員或在職人員所在行業(yè)的工作技能和獲得新技能。

美國(guó)在處理歷次去產(chǎn)能造成的失業(yè)過程中，逐步建立起現(xiàn)代的福利制度和再就業(yè)培訓(xùn)體系。為應(yīng)對(duì)1929-1933年經(jīng)濟(jì)大蕭條帶來的失業(yè)問題，美國(guó)于1935年頒發(fā)《社會(huì)保障法》，失業(yè)保險(xiǎn)制度首次以聯(lián)邦法律的形式得以確立。19世紀(jì)60年代頒發(fā)的《人力開發(fā)和培訓(xùn)法案》和《經(jīng)濟(jì)機(jī)會(huì)法》強(qiáng)調(diào)職業(yè)教育和工作培訓(xùn)在實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)軌和充分就業(yè)中作用重大。自1973年經(jīng)濟(jì)蕭條起，政府在增加失業(yè)保險(xiǎn)支出的同時(shí)，強(qiáng)調(diào)福利受惠者的就業(yè)能動(dòng)性，通過《工作培訓(xùn)伙伴法》和《再就業(yè)法案》等法案，逐步實(shí)現(xiàn)政府責(zé)任向企業(yè)和個(gè)人轉(zhuǎn)移，擴(kuò)展資金渠道，推動(dòng)培訓(xùn)服務(wù)多元化。與此同時(shí)，美國(guó)失業(yè)保險(xiǎn)制度一方面保障了失業(yè)者的基本生活，另一方面增強(qiáng)了失業(yè)預(yù)防和促進(jìn)再就業(yè)的功能。

處置銀行不良資產(chǎn)，

減少金融風(fēng)險(xiǎn)的掣肘

除了失業(yè)風(fēng)險(xiǎn)外，消滅僵尸企業(yè)帶來的最大風(fēng)險(xiǎn)是金融風(fēng)險(xiǎn)，一是過剩企業(yè)過于依賴銀行的間接融資，二是銀行的資產(chǎn)也大部分集中于傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)，其中很多是產(chǎn)能過剩行業(yè)。只有妥善處理銀行不良資產(chǎn)，才能放心大膽地消化僵尸企業(yè)。

美國(guó)之所以能成為去產(chǎn)能最干凈利落的國(guó)家，一個(gè)重要原因就是有完善的不良資產(chǎn)消化體系，從而有效降低了去產(chǎn)能的陣痛。（1）政府推動(dòng)的外部處置。美國(guó)在20世紀(jì)80年代為處置儲(chǔ)貸機(jī)構(gòu)（S&L）危機(jī)，專門成立了重組信托公司（RTC）與聯(lián)邦保險(xiǎn)公司（FDIC）集中處置不良資產(chǎn)，通過抵押品出售、資產(chǎn)管理外包、資產(chǎn)證券化、與私人資本合資（RTC以不良資產(chǎn)作為股本注入）等方式每年處理100家以上的破產(chǎn)金融機(jī)構(gòu)。（2）銀行自主的內(nèi)部處置，探索“好銀行+壞銀行”模式，將母銀行的不良資產(chǎn)連同已經(jīng)分配的儲(chǔ)備一并轉(zhuǎn)讓給一家單獨(dú)成立的子公司，子公司成為“壞銀行”，母銀行則甩掉包袱成為資產(chǎn)優(yōu)良、資產(chǎn)充足的“好銀行”。

當(dāng)前形勢(shì)下，除了繼續(xù)發(fā)揮四大資產(chǎn)管理公司的作用，一些區(qū)域性銀行的不良資產(chǎn)更適合由熟悉地方情況的地方AMC來做。一是擴(kuò)大試點(diǎn)范圍，逐步全面鋪開。二是推動(dòng)地方AMC向省級(jí)以下下沉，近期溫州成立的光大金甌資產(chǎn)管理有限公司成為首家地市級(jí)AMC，這樣更有助于因地施策，下一步其他地區(qū)也可能仿效。三是擴(kuò)大資金來源。光大金甌也是全國(guó)首家民間資本參與并主導(dǎo)的資產(chǎn)管理公司，未來可以加大對(duì)社會(huì)資本的利用。另一方面，可以仿照20世紀(jì)90年代的模式，由地方政府發(fā)行專項(xiàng)地方債，注資地方版AMC，增強(qiáng)不良資產(chǎn)處置能力。

鼓勵(lì)企業(yè)兼并重組，

提高行業(yè)集中度

美國(guó)鋼鐵業(yè)歷史上經(jīng)歷過兩次重大兼并重組。第一次是在20世紀(jì)初鋼鐵行業(yè)出現(xiàn)產(chǎn)能過剩，在金融資本的支持下掀起兼并重組浪潮。金融巨頭JP摩根于1901年以換股的方式收購(gòu)了全美3/5的鋼鐵企業(yè)，組建了美國(guó)鋼鐵公司，占美國(guó)粗鋼產(chǎn)量的份額達(dá)70%，行業(yè)集中度大大提高。但從20世紀(jì)70年代起，鋼鐵行業(yè)在國(guó)內(nèi)外各因素綜合影響下，開始陷入衰退，集中度有所下降。第二次是21世紀(jì)初美國(guó)鋼鐵業(yè)掀起新一輪兼并重組浪潮，行業(yè)集中度再次大幅提高。日本、韓國(guó)等國(guó)家都經(jīng)歷過相似過程，目前美日韓鋼鐵行業(yè)前四大巨頭的集中度（CR4）在60%左右，而中國(guó)只有不到30%。另外，美國(guó)在應(yīng)對(duì)21世紀(jì)初由互聯(lián)網(wǎng)泡沫造成的過度投資和產(chǎn)能過剩時(shí)，也主要是通過讓企業(yè)破產(chǎn)和并購(gòu)重組等方式緩解這輪高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)產(chǎn)能過剩。

日本在應(yīng)對(duì)20世紀(jì)70年代和80年代后期兩次造船行業(yè)大蕭條時(shí)期，大力推動(dòng)行業(yè)兼并重組來削減過剩產(chǎn)能。20世紀(jì)70年代通過兼并重組削減了造船業(yè)35%的過剩產(chǎn)能，在淘汰落后產(chǎn)能的同時(shí)，引導(dǎo)設(shè)備升級(jí)實(shí)現(xiàn)自動(dòng)化等，提升了日本造船業(yè)的國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力。

中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議提出“多兼并重組，少破產(chǎn)清算”。在破產(chǎn)清算社會(huì)成本較高的情況下，兼并重組能發(fā)揮三大作用：一是減少產(chǎn)能存量和調(diào)整結(jié)構(gòu)，通過兼并手段重新調(diào)整企業(yè)產(chǎn)能，淘汰落后產(chǎn)能和重復(fù)投資的設(shè)備，從而達(dá)到部分企業(yè)或產(chǎn)能退出目的；二是控制增量，從行業(yè)長(zhǎng)期發(fā)展看，提高行業(yè)集中度有利于市場(chǎng)的有序競(jìng)爭(zhēng)，減少重復(fù)建設(shè)和抑制新增能源；三是行業(yè)集中度的提高有利于政府推行限產(chǎn)、減產(chǎn)和轉(zhuǎn)產(chǎn)等去產(chǎn)能政策，加強(qiáng)政府的調(diào)控能力。值得注意的是，兼并重組應(yīng)該以市場(chǎng)為導(dǎo)向，而非政府導(dǎo)向，否則會(huì)引起市場(chǎng)資源配置扭曲。

完善設(shè)備注冊(cè)制度，

建立產(chǎn)能監(jiān)測(cè)體系

去僵尸企業(yè)首先要明確哪些產(chǎn)能過剩最嚴(yán)重，這必須以完善的設(shè)備注冊(cè)制度和產(chǎn)能監(jiān)測(cè)體系為基礎(chǔ)。采用設(shè)備注冊(cè)制度有利于了解設(shè)備情況和對(duì)產(chǎn)能進(jìn)行管理，建立產(chǎn)能檢測(cè)體系有利于把握產(chǎn)能利用動(dòng)向和降低產(chǎn)能過剩的風(fēng)險(xiǎn)。政府在統(tǒng)計(jì)和搜集行業(yè)產(chǎn)能利用率、供求關(guān)系等統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)時(shí)具有優(yōu)勢(shì)。而對(duì)設(shè)備和產(chǎn)能情況的掌握以及有效及時(shí)的信息發(fā)布，能引導(dǎo)企業(yè)進(jìn)行科學(xué)理性的生產(chǎn)決策以及指導(dǎo)政府針對(duì)產(chǎn)能情況制定合理的調(diào)控政策。

美國(guó)在第二次世界大戰(zhàn)之后就建立了成熟的工業(yè)產(chǎn)能及利用率調(diào)查制度，形成了包括生產(chǎn)能力調(diào)查、測(cè)算、發(fā)布在內(nèi)的工業(yè)產(chǎn)出和產(chǎn)能利用監(jiān)測(cè)體系。

我國(guó)在2013年4月發(fā)布的《國(guó)務(wù)院關(guān)于化解產(chǎn)能嚴(yán)重過剩矛盾的指導(dǎo)意見》中，提出“通過5年努力，基本建立過剩行業(yè)產(chǎn)能預(yù)警體系和監(jiān)督機(jī)制”。但目前并沒有完善的設(shè)備注冊(cè)和產(chǎn)能監(jiān)測(cè)體系，而且大部分是各部委各自為戰(zhàn)，缺乏協(xié)調(diào)，數(shù)據(jù)質(zhì)量和頻度都不夠，導(dǎo)致去僵尸企業(yè)缺少權(quán)威的衡量標(biāo)準(zhǔn)。（未完待續(xù)）（作者為民生證券研究院宏觀經(jīng)濟(jì)分析師）