唐駿

在歐洲杯戰(zhàn)火燃燒之計，蘇寧以約2.7億歐元的總對價，通過認購新股及收購老股的方式，獲得國際米蘭俱樂部約70%股份。

許多人不解：收購一個負債累累、正在走下坡路的球隊，究竟能給蘇寧帶來什么？除了表示中國企業(yè)擁有一支海外球隊之外，其他的價值現(xiàn)在好像還不能體現(xiàn)。

很多人猜想，是否通過這次收購，可以讓蘇寧球員去國米培訓和比賽？這個猜測并不現(xiàn)實，歐洲足球賽事非常的市場化，如果沒有達到相當?shù)乃?，反而會讓球迷失望并且遠離。

從頂層來看，是否會提升蘇寧在全球市場的品牌效應(yīng)？我覺得這是一把雙刃劍，如果蘇寧接手后把國米振興了，體現(xiàn)出蘇寧的管理能力。但國際球隊的管理并非易事，蘇寧有很大的概率是做不好的，這樣反而會降低蘇寧的品牌影響力。這幾年，我們看到很多中國企業(yè)把收購瞄準海外公司。從2013年吉利收購沃爾沃，到2015年中國石化收購倍耐力、中財集團收購飛利浦照明業(yè)務(wù)，再到最近海爾收購通用電器家電業(yè)務(wù)、美的收購東芝家電等等，海外并購反而變得不是那么新鮮的事兒了。

而對于這些收購，市場幾乎給予了美好的假定：第一，中國市場大，但是外國經(jīng)營者做不好，不如我們把它收購然后引入中國市場本土化，再進行市場開拓；第二，外國公司的經(jīng)營成本太高，我們用中國代工等就可以解決成本問題，從而提高利潤。

這個設(shè)想看上去挺符合邏輯，但實際的結(jié)果是否令人滿意呢？以吉利收購沃爾沃為例，2012年尚未被收購的沃爾沃的全球銷量為42萬輛。在被吉利收購后的第三個年頭——2015年沃爾沃的銷量僅僅為50萬輛。比較一下我們所熟知的其他汽車知名品牌，寶馬的全球銷量從2012年的154萬輛上漲到2015年194萬輛，奔馳則從132萬輛上漲至187萬輛，奧迪從145萬輛上漲至180萬輛。

吉利只是一個大家比較熟悉的案例，其實海外并購并沒有想象的那么美好。但從市場角度看，企業(yè)間的并購已經(jīng)成為大公司發(fā)展布局的未來趨勢，既然要做并購，那么究竟什么樣的并購會帶來1+1大于2的效應(yīng)呢？

首先，是競爭對手之間的并購。比如滴滴和快滴，攜程和去哪兒。這些競爭對手的聯(lián)姻，結(jié)果都是可以預(yù)想得到的。合并之后，解決了市場“燒錢”打價格戰(zhàn)的必要，降低了整體市場的成本，從而提升品牌銷售利潤。

其次，是關(guān)聯(lián)領(lǐng)域的并購。比如臉譜收購Whatsapp這樣的案例。臉譜是最大的社交平臺，而Whatsapp是最大的手機即時通訊平臺，兩者相融形成良好的生態(tài)閉環(huán)。

最后，是那些核心技術(shù)和核心產(chǎn)品的并購。比如醫(yī)藥行業(yè)領(lǐng)域，人福醫(yī)藥耗資約36億元收購兩家海外醫(yī)藥研發(fā)公司——Epic Pharma 公司和RE Holdco 公司，收購標的的共同點就是有強大的研發(fā)能力和已經(jīng)獲得核心技術(shù)及產(chǎn)品。這樣的收購還能推動國內(nèi)醫(yī)療行業(yè)的發(fā)展。

并購是一種高效的發(fā)展方式，海外并購也是許多中國企業(yè)走向國際市場的必經(jīng)之路。但是，海外并購我們?nèi)匀灰斏?，理由其實很簡單，外國的公司連外國人自己都無法經(jīng)營管理得那么好，我們憑什么就能代替他們做好？難道只是有錢嗎？

所以，我想說一句話：中國企業(yè)在選擇海外并購的時候，還是不要太任性了！