蔣成紀(jì)

【摘要】隨著2015底阿根廷新政府的就職，一系列新的經(jīng)濟(jì)政策的推出，阿根廷的轉(zhuǎn)型與變革悄然拉開(kāi)大幕。阿根廷新政府將努力開(kāi)放市場(chǎng)和吸引外資，改善投資環(huán)境。中國(guó)是阿根廷第二大貿(mào)易伙伴和第一大農(nóng)產(chǎn)品出口對(duì)象國(guó)，也是第三大外資來(lái)源國(guó)，阿根廷的轉(zhuǎn)型與變革將催生農(nóng)業(yè)、鐵路和基建、制造業(yè)等領(lǐng)域的投資機(jī)會(huì)。

【關(guān)鍵詞】轉(zhuǎn)型與變；民粹主義；通貨膨脹；馬克里；投資機(jī)會(huì)

2016年新年伊始，筆者踏上了阿根廷這一個(gè)遙遠(yuǎn)而充滿魅力的國(guó)度，進(jìn)行為期三周的調(diào)研與考察。筆者在阿根廷得以近距離感受阿根廷的轉(zhuǎn)型與變革正在悄然發(fā)生。對(duì)中資企業(yè)而言，也將催生一系列的投資機(jī)會(huì)。2016年，是阿根廷的機(jī)遇之年。

一、阿根廷的經(jīng)濟(jì)衰退之謎

阿根廷具有令人羨慕的資源稟賦和自然條件，阿根廷的經(jīng)濟(jì)的衰退就像一個(gè)迷團(tuán)，令人費(fèi)解為經(jīng)濟(jì)學(xué)界貢獻(xiàn)了一個(gè)課題：阿根廷經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)悖論。

眾多學(xué)者對(duì)阿根廷經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)問(wèn)題提出了研究，提出了不同的學(xué)術(shù)觀點(diǎn)，但大家一致認(rèn)同的是民粹主義對(duì)經(jīng)濟(jì)的傷害。自庇隆政府以來(lái)，政府不斷提高社會(huì)福利，從而導(dǎo)致政府債務(wù)不斷升高，也扶持出了強(qiáng)大的工會(huì)。為了緩解債務(wù)壓力，一方面提高稅率，另一方面不斷超發(fā)貨幣，導(dǎo)致惡性通貨膨脹。高稅率使得企業(yè)投資減少，失業(yè)率上升，而高通脹又使得民眾的生活品質(zhì)下降，又進(jìn)一步要求更高的社會(huì)保障，由此陷入了惡性循環(huán)。

2015年，阿根廷的經(jīng)濟(jì)交出了一份令人失望的答卷：GDP增長(zhǎng)率預(yù)測(cè)將下滑0.3%，進(jìn)入衰退；阿根廷物價(jià)上漲26.9%，僅次于委內(nèi)瑞拉（273.7%）和烏克蘭（43.4%）。

二、轉(zhuǎn)型的曙光

一切隨著阿根廷大選的塵埃落定而出現(xiàn)轉(zhuǎn)機(jī)。

2015年12月10日，毛里西奧·馬克里作為阿根廷第53任總統(tǒng)宣誓就職。馬克里被認(rèn)為是親市場(chǎng)的少壯派，他的經(jīng)濟(jì)政策主張包括：經(jīng)濟(jì)市場(chǎng)化、自由化、全球化，放松外匯和物價(jià)管制，鼓勵(lì)進(jìn)出口，融入國(guó)際市場(chǎng)，主張推行更有效率的自由化。

新總統(tǒng)一上臺(tái)就雷厲風(fēng)行：從2015年12月14日起，完全取消對(duì)小麥、玉米、高粱、海產(chǎn)品和肉類等農(nóng)產(chǎn)品征收的出口關(guān)稅，并將大豆出口稅率下調(diào)至30%，出口配額也同時(shí)取消。12月17日，阿根廷宣布取消資本管制，允許匯率自由浮動(dòng)，比索一次性貶值30%。

IMF在最新的經(jīng)濟(jì)展望中，調(diào)升了阿根廷的GDP增長(zhǎng)預(yù)測(cè)，2016年可恢復(fù)正增長(zhǎng)，遠(yuǎn)好于起巴西（-1.2%）、俄羅斯（-0.6%）。

三、投資機(jī)會(huì)分析

（一）農(nóng)業(yè)

阿根廷全國(guó)大部分地區(qū)土壤肥沃，氣候溫和，降水充沛，適全于農(nóng)牧業(yè)發(fā)展。隨著阿根廷貨幣的貶值，以及取消農(nóng)業(yè)出口稅之后，農(nóng)產(chǎn)品尤其是肉類產(chǎn)品在全球具有更高的競(jìng)爭(zhēng)力。目前農(nóng)業(yè)投資在中國(guó)對(duì)外投資中所占的比例正在穩(wěn)步上升，相比傳統(tǒng)上的投資目的地澳大利亞和新西蘭，阿根廷的農(nóng)業(yè)資產(chǎn)更加廉價(jià)，也更加高產(chǎn)。而且，阿根廷非常不同一點(diǎn)是，有“70%以上的”農(nóng)場(chǎng)都是由專業(yè)的管理公司通過(guò)租賃或者托管經(jīng)營(yíng)的，這意味著投資人無(wú)需在土地上投入大量的資金，極大地提高資本投資回報(bào)率。據(jù)統(tǒng)計(jì)，在阿根廷這種輕資產(chǎn)的模式從長(zhǎng)期來(lái)看可以獲得15%～20%的投資回報(bào)。

（二）鐵路與基建

阿根廷的鐵路部門長(zhǎng)期經(jīng)營(yíng)不善，連年虧損，加之缺乏投資，絕大部分路段已經(jīng)老化停運(yùn)。2003年以來(lái)，政府加大了對(duì)鐵路等基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)的投入，但由于缺乏資金，進(jìn)展緩慢。阿根廷也在加大電力行業(yè)的投資力度。新政府上臺(tái)之后，預(yù)計(jì)將大力吸引外資進(jìn)行鐵路系統(tǒng)、電力系統(tǒng)等基礎(chǔ)設(shè)施的更新升級(jí)，以此來(lái)創(chuàng)造就業(yè)，并為未來(lái)的經(jīng)濟(jì)發(fā)展和內(nèi)陸地區(qū)開(kāi)發(fā)打下基礎(chǔ)。

（三）制造業(yè)

阿根廷擁有發(fā)展制造業(yè)的得天獨(dú)厚的條件。一是資源稟賦高，原材料獲取成本低；二是勞動(dòng)力資源充足而且質(zhì)量較高；三是拉美人口基數(shù)龐大，擁有廣闊的市場(chǎng)。然而因?yàn)榇笞谏唐泛娃r(nóng)產(chǎn)品的牛市，拉美國(guó)家紛紛提高了初級(jí)產(chǎn)品出口比例。經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的失衡使得拉美國(guó)家在商品市場(chǎng)步入熊市后就遭遇了貿(mào)易逆差，國(guó)際收支迅速惡化。制造業(yè)空心化的問(wèn)題已經(jīng)得到阿根廷政府的重視。阿根廷自2011年10月提出《2020年工業(yè)戰(zhàn)略計(jì)劃》。新政府上臺(tái)后，預(yù)計(jì)將大力改善投資環(huán)境，加快制造業(yè)的發(fā)展。中資企業(yè)可以嘗試在阿根廷設(shè)立工廠，就近獲得原料及產(chǎn)品市場(chǎng)。

四、風(fēng)險(xiǎn)

當(dāng)然，阿根廷的轉(zhuǎn)型與變革過(guò)程中要面臨的風(fēng)險(xiǎn)也不可忽視：

1.克里領(lǐng)導(dǎo)的政黨在在國(guó)會(huì)中也不占多數(shù)，新政府的一系列政策推行的難度不小。

2.財(cái)政赤字在高福利政策和國(guó)際收支惡化的情況下很難迅速改善。能否改善與美歐關(guān)系，重啟與“釘子戶”債權(quán)人談判，開(kāi)放市場(chǎng)和投資，爭(zhēng)取獲得國(guó)際金融組織支持，將是能否短期內(nèi)改善的關(guān)鍵，否則阿根廷仍將無(wú)法走出債務(wù)違約的困境。

3.雖然取消外匯管理制后，阿根廷央行無(wú)需再為維持幣值而消耗外匯儲(chǔ)備，但阿根廷的現(xiàn)有外匯儲(chǔ)備規(guī)模仍有發(fā)生匯兌壓力的風(fēng)險(xiǎn)，匯率還有進(jìn)一步下跌的潛在風(fēng)險(xiǎn)。

五、結(jié)論

阿根廷不僅擁有經(jīng)濟(jì)發(fā)展的硬性條件，例如充足的資源稟賦、龐大的市場(chǎng)、健全的基礎(chǔ)設(shè)施（公路、港口、電信網(wǎng)絡(luò)等），同時(shí)還擁有所有的軟性條件（法律制度、契約精神等）。阿根廷所欠缺的，是一個(gè)具有高瞻遠(yuǎn)矚、對(duì)經(jīng)濟(jì)改革具有堅(jiān)定決心、以及具有執(zhí)行力的政府。

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