喬寵如

國家統(tǒng)計局數(shù)據(jù)顯示，2016年4月，中國粗鋼日均產(chǎn)量已達231.4萬噸的歷史新高。與之形成鮮明對比的，是5年內(nèi)淘汰1億—1.5億噸粗鋼產(chǎn)能的供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革目標(biāo)。

在開工即虧損、越虧越要生產(chǎn)的怪圈中，中國的鋼鐵企業(yè)還要掙扎到幾時？

高負債“復(fù)產(chǎn)潮”

全面停產(chǎn)5個月之后，位于唐山的松汀鋼鐵重新燃起了生產(chǎn)高爐。

2015年11月，由于持續(xù)性的巨額虧損和高達161.37%的資產(chǎn)負債率，這家河北地區(qū)的骨干民營鋼企不得不偃旗息鼓，全面停產(chǎn)。這是繼山西海鑫鋼鐵之后，國內(nèi)第二家由于高負債和資金鏈壓力而停產(chǎn)的500萬噸級以上規(guī)模鋼企。

不過，與海鑫鋼鐵不同的是，松汀鋼鐵并沒有走向破產(chǎn)重組。今年4月，在鋼價上漲的利好消息刺激下，松汀鋼鐵開始復(fù)產(chǎn)。據(jù)該公司銷售部門負責(zé)人介紹，曾經(jīng)全部熄火的6座高爐，目前已有4座重新燃起，主要生產(chǎn)粗鋼。

巧合的是，由建龍集團接盤的海鑫鋼鐵，也選擇在今年4月底正式復(fù)產(chǎn)。

上述兩家企業(yè)的選擇，也正是我國大部分掙扎在盈虧平衡點的鋼企的縮影。

受鋼材價格持續(xù)下跌影響，2015年底，僅河北唐山一地停產(chǎn)鋼廠就達十?dāng)?shù)家之多。但是，到今年4月底，包括唐山港陸、粵豐、安泰、興隆等在內(nèi)的多家鋼企都已部分復(fù)產(chǎn)或全面復(fù)產(chǎn)。

“從我們統(tǒng)計的情況看，2015年底停產(chǎn)的產(chǎn)能接近1.2億噸?，F(xiàn)在，近億噸產(chǎn)能已經(jīng)復(fù)產(chǎn)了?！弊縿?chuàng)資訊鋼鐵產(chǎn)業(yè)分析師劉新偉接受《經(jīng)濟》記者采訪時指出，鋼企復(fù)產(chǎn)大都集中在4月底和5月。“2月、3月也有一些鋼企復(fù)產(chǎn)，但大部分是正常檢修的企業(yè)。此后復(fù)產(chǎn)的，更多是由于資金和其他原因停產(chǎn)的企業(yè)?！?/p>

中鋼網(wǎng)統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，截至5月份第三周，復(fù)產(chǎn)高爐個數(shù)已達108個，日均產(chǎn)量為29.05噸，年化產(chǎn)能達1.06億噸，占年初停產(chǎn)產(chǎn)能的67%。此外，有復(fù)產(chǎn)計劃或傳聞產(chǎn)能3800萬噸，占年初停產(chǎn)產(chǎn)能的24%。

人為炒作導(dǎo)致價格上漲

對此，國家發(fā)改委政研室副主任、新聞發(fā)言人趙辰昕日前公開表示，企業(yè)停產(chǎn)復(fù)產(chǎn)大多是應(yīng)對市場變化、調(diào)整生產(chǎn)經(jīng)營的正常行為?！皬奈覀兞私獾降那闆r看，復(fù)產(chǎn)產(chǎn)能均為合規(guī)產(chǎn)能，不屬于淘汰范圍。”

《經(jīng)濟》記者從蘭格鋼鐵研究中心了解到，在“十二五”時期，國內(nèi)市場鋼價基本呈現(xiàn)震蕩單邊下行的趨勢，跌幅近60%；僅在2015年一年，跌幅就超過了29%。

生意社鋼鐵分析師何杭生則告訴《經(jīng)濟》記者，數(shù)據(jù)顯示，2015年12月，鋼廠開工率僅為76%，盈利者更是寥寥無幾。大量鋼企債務(wù)纏身，不得不熄火停工。

而去年12月中旬以來，國內(nèi)市場鋼材價格開始步入回升通道。特別在今年3月和4月，鋼材價格回升速度明顯加快。到4月末，中國鋼鐵工業(yè)協(xié)會發(fā)布的CSPI中國鋼材價格指數(shù)已經(jīng)回升至84.66，同比提高了11.47點，比2015年12月的最低點提高了30.18點。

受鋼價大幅上漲的影響，今年春節(jié)過后，我國鋼鐵企業(yè)高爐容積開工率一直處于環(huán)比上升態(tài)勢，粗鋼日均產(chǎn)量更是屢創(chuàng)新高。國家統(tǒng)計局數(shù)據(jù)顯示，2016年4月，中國粗鋼日均產(chǎn)量已達231.4萬噸，超越了2014年6月230.97萬噸的歷史高點。

趙辰昕分析指出，鋼企復(fù)產(chǎn)主因在于鋼價變動，而鋼價變化則主要受政策預(yù)期、市場炒作和短期因素等推動。

“鋼材價格上漲的主要原因可以歸納為兩個方面。在需求方面，大中城市商品房銷售放量、建設(shè)工程在冬歇后復(fù)工、貿(mào)易商補庫存以及市場預(yù)期‘補短板、‘穩(wěn)增長等政策，都會帶動鋼材需求；在供給方面，去年部分鋼企停產(chǎn)、限產(chǎn)以及對去產(chǎn)能工作的預(yù)期，則降低了鋼材供給?！壁w辰昕說。

業(yè)內(nèi)分析人士指出，現(xiàn)貨和期貨市場的人為炒作，也是造成鋼材價格過快上漲的重要原因之一。

“在正常的產(chǎn)業(yè)周期中，可能會出現(xiàn)超跌反彈，這是符合市場規(guī)律的。但就鋼價變動情況而言，我們注意到，市場其實在3月和4月分別經(jīng)歷了兩次暴漲。3月的上漲，是市場可以接受的，但4月的這次上漲，真的已經(jīng)超出了正常范圍?！焙魏忌嬖V《經(jīng)濟》記者，生意社監(jiān)測數(shù)據(jù)顯示，2016年4月，已有超過80%的鋼廠實現(xiàn)盈利。

與此同時，我國大宗商品期貨市場也出現(xiàn)了大幅異動。4月21日，螺紋鋼主力合約1610（即rb1610合約）成交量達2236萬手，創(chuàng)出歷史新高。根據(jù)期貨市場規(guī)則，1手rb1610合約對應(yīng)10噸螺紋鋼。也就是說，上述合約1天內(nèi)的成交量就對應(yīng)2.236億噸螺紋鋼。這一數(shù)字已經(jīng)超過了2014年我國螺紋鋼的年產(chǎn)量。

“一直以來，螺紋鋼在期貨市場中的表現(xiàn)都不太突出。但是這一次，大量社會資金涌入炒作，使得螺紋鋼的價格快速拉高，日成交量甚至超過了年產(chǎn)量，嚴重擾亂了市場。”蘭格鋼鐵研究中心主任王國清向《經(jīng)濟》記者分析道。

不過，趙辰昕認為，鋼材價格回升，對化解鋼鐵過剩產(chǎn)能有一定影響，但總體影響較小。同時，鋼鐵產(chǎn)能嚴重過剩的情況并未改變，鋼材價格難以持續(xù)快速上漲。

復(fù)產(chǎn)成本高，后續(xù)堪憂

果然，進入5月后，鋼價確實出現(xiàn)了大幅下跌。以曾經(jīng)備受資本青睞的螺紋鋼為例。截至5月19日，螺紋鋼成本盈利率已經(jīng)由正轉(zhuǎn)負為-5.48%，相較4月28日22.03%的盈利率，大量鋼鐵企業(yè)已再度轉(zhuǎn)入虧損局面。

盡管鋼價出現(xiàn)了明顯下跌，但由于復(fù)產(chǎn)成本巨大，劉新偉認為，短期內(nèi)，鋼企幾乎不會針對行情進行生產(chǎn)經(jīng)營調(diào)整?！按蟛糠制髽I(yè)都在咬牙挺著?！?/p>

他告訴《經(jīng)濟》記者，對于一個1080立方米的高爐（約合年設(shè)計產(chǎn)能80萬噸），如果按照生產(chǎn)15天的原料備貨，另加人員招聘、培訓(xùn)、烘爐等費用，復(fù)產(chǎn)所需成本將以億元計?！?月份，鋼價已經(jīng)開始快速上漲，但是企業(yè)擔(dān)心萬一買了原料之后價格下跌，都不敢復(fù)產(chǎn)。到了4月份，上漲速度比3月份還要快，利潤非?？捎^。于是，大家都集中在4月份開始復(fù)產(chǎn)，結(jié)果導(dǎo)致鋼價在5月份開始暴跌?！?

王國清也指出，鋼價下跌一定會引起虧損，但對于大部分鋼企，只要現(xiàn)有資金流能夠償付工資、固定資產(chǎn)折舊等，考慮到邊際利潤，還是會繼續(xù)生產(chǎn)。

“停產(chǎn)就意味著破產(chǎn)?！焙魏忌赋?，銀行的貸款、員工的薪酬，都只有開工生產(chǎn)才能實現(xiàn)資金流動。因此，鋼鐵企業(yè)通常會陷入“越虧越產(chǎn)、越產(chǎn)越虧”的怪圈，最終甚至可能回到惡性競爭、降價銷售的老路上。

為了避免這一局面的出現(xiàn)，中國鋼鐵工業(yè)協(xié)會曾經(jīng)在鋼材價格異變之初邀請鋼鐵企業(yè)座談，呼吁企業(yè)冷靜分析對待市場變化，維護市場穩(wěn)定。但面對國內(nèi)市場的高額利潤，仍有大量鋼廠集中進入市場，抵消了鋼價上漲的動力，最終引起大幅下跌。

與此同時，何杭生還特別強調(diào)，盡管復(fù)產(chǎn)的產(chǎn)能都是合規(guī)產(chǎn)能，但這一現(xiàn)象同樣值得警惕?！叭ギa(chǎn)能的任務(wù)之一，是要淘汰‘僵尸企業(yè)。但實際上，這些企業(yè)可能并不生產(chǎn)，也不會帶來產(chǎn)量，對于鋼鐵市場的供給影響較小。但是，合規(guī)產(chǎn)能一旦復(fù)產(chǎn)，那就是真實生產(chǎn)的，對整個市場的影響可能更大?！?/p>

何杭生指出，引導(dǎo)這些合規(guī)產(chǎn)能主動壓減、兼并重組、轉(zhuǎn)型轉(zhuǎn)產(chǎn)，將是鋼鐵去產(chǎn)能過程中更加重要而艱難的一部分。

復(fù)產(chǎn)資金從何來？

很難想象，在負債累累、資金鏈斷裂而不得不停產(chǎn)之后，這些鋼鐵企業(yè)居然能夠再度投入數(shù)億元資金投入生產(chǎn)。專家介紹，鋼鐵企業(yè)，特別是停產(chǎn)后準(zhǔn)備復(fù)產(chǎn)的企業(yè)，已經(jīng)很難通過銀行借貸獲得資金。復(fù)產(chǎn)資金的來源主要包括：民間借貸、社會資本注入和政府補貼。

中國鋼鐵工業(yè)協(xié)會數(shù)據(jù)顯示，截至2015年底，我國鋼鐵業(yè)總負債超過3萬億元，鋼鐵企業(yè)平均資產(chǎn)負債率已達70%的紅線。

為了規(guī)避風(fēng)險，銀行早在2014年便開始嚴控鋼鐵企業(yè)的貸款規(guī)模，許多鋼企面臨不予增量、續(xù)貸困難、漲息和抽貸等問題。

2014年，大中型鋼鐵企業(yè)銀行借款同比下降了5%。按照中國大中型鋼鐵企業(yè)截至2014年底總計銀行貸款1.33萬億元粗略估算，銀行借款與上年度同期相比減少了大約650億元。中鋼協(xié)常務(wù)副會長朱繼民稱，這其中不乏銀行抽貸和不予續(xù)貸的問題。不少鋼企只能轉(zhuǎn)向影子銀行等借款渠道，試圖維持企業(yè)的存續(xù)發(fā)展。

針對這一情況，今年年初，國務(wù)院常務(wù)會議提出，將引導(dǎo)金融機構(gòu)基于“運作是否規(guī)范（環(huán)保安全等角度）和是否具有債務(wù)清償能力”兩個標(biāo)準(zhǔn)，對企業(yè)實施差異化信貸政策，避免“一刀切”帶來更大的問題。

但時至今日，主流銀行對鋼鐵、煤炭等產(chǎn)能過剩行業(yè)企業(yè)的貸款條件依然趨于嚴苛?！斑^去，鋼企可以通過廠房抵押向銀行申請貸款。但是現(xiàn)在，銀行對這塊的放貸非常謹慎。比如，鋼廠是在產(chǎn)的還是停產(chǎn)的？是盈利的還是虧損的？審查非常細致?！焙魏忌f。

“鋼企從銀行的融資，特別是復(fù)產(chǎn)融資，確實比較難。好多企業(yè)都是通過民間借貸實現(xiàn)復(fù)產(chǎn)?！蓖鯂逭f。

央行數(shù)據(jù)顯示，今年第一季度，在工業(yè)大省遼寧的企業(yè)，從影子銀行借入的資金同比暴增了逾2000%。這些貸款占全省總體融資額的19%，而2015年第一季度僅占1%。

同期，在河北、山西、吉林、安徽、河南、四川和山東的影子銀行凈貸款額也暴增240%，達到2490億元人民幣，而全國整體增幅僅為30%。

王國清還告訴《經(jīng)濟》記者，不少鋼企還通過尋求資金入股的方式實現(xiàn)復(fù)產(chǎn)?！氨热?，唐山港陸就是在中航國際的資本介入下，實現(xiàn)了現(xiàn)金流的有效補給，最終得以復(fù)產(chǎn)?！?/p>

據(jù)了解，唐山港陸是一家位于遵化市的民營鋼廠，官網(wǎng)顯示其有員工1萬余人，總資產(chǎn)100多億元，鐵鋼軋綜合配套生產(chǎn)能力600萬噸。

去年12月初，因為行情慘淡，唐山港陸暫時關(guān)停產(chǎn)能約350萬噸，以減產(chǎn)減虧。今年1月，中國航空技術(shù)國際控股有限公司與唐山港陸達成合作意向，前者提供資金，幫助后者恢復(fù)運行。此前，中航國際與唐山鑫達、徐州寶豐特鋼、江陰西城鋼鐵亦有類似合作。

目前“中航模式”下的鋼材產(chǎn)量已達到2000萬噸，主要借助中航國際的資金優(yōu)勢、多年的海外經(jīng)驗及國內(nèi)渠道銷售。

何杭生還了解到，不少鋼企之所以“咬牙”復(fù)產(chǎn)，不僅由于鋼價走高、有利可圖，更是為了“求補貼”。

“我們知道，在淘汰落后產(chǎn)能的過程中，是有員工安置補貼的。但是，對于合規(guī)產(chǎn)能，不少企業(yè)在生產(chǎn)過程中也會獲得政府補貼。”何杭生說。

中國金屬材料流通協(xié)會不銹鋼分會秘書長李強接受《經(jīng)濟》記者采訪時指出，僅從2015年的情況看，我國接近30%的鋼鐵企業(yè)都接受了財政救濟，總體規(guī)?！耙欢ú坏陀?00億元”——除了直接的資金注入外，還有貼息貸款、減免稅費等多種救濟形式。

“合規(guī)產(chǎn)能的復(fù)產(chǎn)當(dāng)然可以。但是政府給予的補貼，必須要有時間或者額度限制，不能是長期性的、無限制的。”何杭生說。

未來鋼鐵產(chǎn)業(yè)走向何方？

“十二五”期間，中國已經(jīng)去掉了9000億噸粗鋼產(chǎn)能。2016年，我國又推出了史上規(guī)模最大的去產(chǎn)能計劃。針對鋼鐵行業(yè)，國務(wù)院發(fā)布了《關(guān)于鋼鐵行業(yè)化解過剩產(chǎn)能實現(xiàn)脫困發(fā)展的意見》總綱，提出5年內(nèi)淘汰1億—1.5億噸粗鋼產(chǎn)能的目標(biāo)。

業(yè)內(nèi)專家一致認為，“去產(chǎn)能”將是未來一段時間內(nèi)鋼鐵產(chǎn)業(yè)發(fā)展的主基調(diào)。

目前，財政部、國土資源部、人社部等部門也紛紛出臺了多個配套文件進行支持配合?！颁撹F行業(yè)去產(chǎn)能的執(zhí)行力度，比以往任何時候都大。”劉新偉說。

“在去產(chǎn)能規(guī)劃出臺之后，我們都是長期看好鋼鐵產(chǎn)業(yè)的?！焙魏忌f，長期看，隨著去產(chǎn)能的逐步推進，鋼價將會穩(wěn)步上漲；但在短期內(nèi)，鋼鐵企業(yè)的盈利空間仍然比較有限。

為此，何杭生建議，鋼鐵企業(yè)可以考慮借助期貨市場套期保值規(guī)避風(fēng)險、實現(xiàn)盈利。

所謂套期保值，是指在現(xiàn)貨市場和期貨市場對同一種類的商品同時進行數(shù)量相等但方向相反的買賣活動，即在買進或賣出實貨的同時，在期貨市場上賣出或買進同等數(shù)量的期貨。經(jīng)過一段時間，當(dāng)價格變動使現(xiàn)貨買賣上出現(xiàn)的盈虧時，可由期貨交易上的虧盈得到抵消或彌補。從而建立一種對沖機制，以使價格風(fēng)險降低到最低限度。

具體到鋼鐵產(chǎn)業(yè)而言，套期保值同樣幫助了不少鋼廠降本增效?！督?jīng)濟》記者了解到，自螺紋鋼期貨上市后，被稱為“民營鋼企中的戰(zhàn)斗機”的沙鋼集團就一直利用期貨市場為企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營服務(wù)，目前其期貨交易量在眾多鋼鐵企業(yè)中遙遙領(lǐng)先。

沙鋼證券期貨部負責(zé)人接受媒體采訪時曾表示，近年來鐵礦石和鋼材價格波動加劇，為了能夠降低原料成本或提前鎖定成本，沙鋼選擇套期保值的方式對沖避險?！氨热纾?014年年初螺紋鋼期貨價格在3400元/噸左右時，鐵礦石期貨價格為700元/噸左右。按此計算生產(chǎn)一噸鋼鐵的利潤在200元左右，沙鋼通過賣出上海期貨交易所螺紋鋼期貨，同時買入大連商品交易所鐵礦石期貨，提前鎖定利潤?！苯柚谪浌ぞ撸阡撹F全業(yè)嚴重虧損的2014年和2015年，沙鋼仍然能夠保證穩(wěn)定的經(jīng)營利潤。

“以前，我們的企業(yè)可能還沒有轉(zhuǎn)變計劃經(jīng)濟時代的思路。但目前，已經(jīng)有越來越多的鋼鐵企業(yè)逐步學(xué)習(xí)如何把握市場、如何應(yīng)用期貨工具。”何杭生說。

王國清則建議，應(yīng)當(dāng)盡快提高鋼鐵行業(yè)的產(chǎn)業(yè)集中度。

眾所周知，鋼鐵行業(yè)是典型的周期性行業(yè)，同等條件下，規(guī)模較大和市場地位突出的企業(yè)在資源獲取、產(chǎn)品定價、外部支持等方面具有優(yōu)勢，其抵御經(jīng)濟周期性波動的能力也較強，經(jīng)營風(fēng)險也就相對較低；同時，鋼鐵行業(yè)規(guī)模經(jīng)濟特征明顯，規(guī)模較大的企業(yè)能夠攤薄相關(guān)成本，相應(yīng)產(chǎn)品的價格競爭力也較強。

但是，據(jù)蘭格鋼鐵云商平臺監(jiān)測數(shù)據(jù)，2015年我國前十大鋼鐵企業(yè)粗鋼產(chǎn)量合計27473.4萬噸，占全國粗鋼總產(chǎn)量的比例僅為34.2%。

工信部曾在2015年3月份發(fā)布的《鋼鐵產(chǎn)業(yè)調(diào)整政策（2015年修訂）（征求意見稿）》中提出，2025年，前十家鋼鐵企業(yè)（集團）粗鋼產(chǎn)量占全國比重不低于60%，形成3—5家在全球范圍內(nèi)具有較強競爭力的超大型鋼鐵企業(yè)集團，以及一批區(qū)域市場、細分市場的領(lǐng)先企業(yè)。

“實際上，‘十二五時期，我們就已經(jīng)提出將產(chǎn)業(yè)集中度提高到60%的目標(biāo)，但最終的實際情況只有30%多。這里面需要運作和解決的問題還比較多，特別是跨所有制、跨區(qū)的整合難度很大，成功的案例很少。后續(xù)，希望國家能夠進一步研究，推進產(chǎn)業(yè)集中度的提升?！蓖鯂逭f。

鏈接

4.7萬億基建投資與鋼鐵去產(chǎn)能

日前，國家發(fā)改委、交通運輸部聯(lián)合印發(fā)《交通基礎(chǔ)設(shè)施重大工程建設(shè)三年行動計劃》。計劃提出，2016-2018年，擬重點推進鐵路、公路、水路、機場、城市軌道交通項目303項，涉及項目總投資約4.7萬億元。

對此，蘭格鋼鐵研究中心測算認為，此次行動計劃所涉的4.7萬億元基建項目投資，將拉動全國鋼材需求超2億噸，年均拉動鋼材8000萬噸左右。

那么，這一利好消息是否會改變鋼鐵去產(chǎn)能的進程呢？

“到年底，4.7萬億元基建投資的具體方案可能會出來。這又可能會引發(fā)炒作，鋼價還會漲?！鄙馍玟撹F產(chǎn)業(yè)分析師何杭生說。但他同時告訴《經(jīng)濟》記者，盡管利好消息會引發(fā)短期內(nèi)的價格波動，長期看，去產(chǎn)能才是大勢所趨。

而在蘭格鋼鐵研究中心主任王國清看來，我國鋼鐵工業(yè)的核心問題就是產(chǎn)能過剩，去產(chǎn)能是化解方式之一，但同時，通過對目前潛在的需求進行投資，也可以緩解供大于求的困境。“這些投資建設(shè)將主要彌補經(jīng)濟短板，很大程度上有利于促進經(jīng)濟結(jié)構(gòu)平衡，同時也可以實現(xiàn)中國綜合國力的飛躍性提高。這樣通過供需兩端的共同發(fā)力，可以更加科學(xué)有效地推進和改善供大于求的市場關(guān)系，而不是單一的搞‘一刀切?！?/p>

“在去產(chǎn)能的持續(xù)推行下，供需會逐漸平衡，價格也會實現(xiàn)穩(wěn)定，市場將會逐步得到凈化，保持鋼鐵行業(yè)穩(wěn)定發(fā)展，也給企業(yè)轉(zhuǎn)型提供了條件?！焙魏忌f。