楊妹+李淑珍

摘 要：為了實(shí)現(xiàn)企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營的穩(wěn)定性、連續(xù)性及不失時(shí)機(jī)的抓住銷售機(jī)遇，持有一定庫存基本上是一種普遍現(xiàn)象。但這卻給我國眾多服裝企業(yè)帶來深深的痛，居高不下的庫存成為企業(yè)難以解決的頭號“釘子戶”。本文從我國20家上市企業(yè)和典型高庫存服裝企業(yè)美特斯邦威的庫存現(xiàn)狀入手，研究高庫存現(xiàn)象，并提出應(yīng)對措施。

關(guān)鍵詞：服裝行業(yè)；上市公司；庫存

一、引言

企業(yè)持有庫存大致有兩個(gè)目的：一是確保生產(chǎn)、銷售過程的穩(wěn)定和連續(xù)；二是抓住市場機(jī)遇，促成產(chǎn)品銷售。但過高的庫存往往產(chǎn)生存貨積壓，無法實(shí)現(xiàn)貨物到貨幣的飛躍，這將增加企業(yè)庫存成本，甚至導(dǎo)致資金鏈的斷裂，影響企業(yè)正常持續(xù)的經(jīng)營運(yùn)轉(zhuǎn)。根據(jù)上市公司年報(bào)顯示，2013年，國內(nèi)六大運(yùn)動(dòng)品牌李寧、安踏、匹克、361度、中國動(dòng)向和特步的存貨分別為9.42億元、6.89億元、3.66億元、4.09億元、1.83億元和5.37億元，總量超過31億元。據(jù)統(tǒng)計(jì)，截止2014年年底，在77家紡織服裝企業(yè)上市公司中，有69家公司存貨過億，占比近九成。由此可見，我國服裝企業(yè)尚未走出行業(yè)寒冬，高庫存問題亟待解決。

二、我國服裝行業(yè)庫存現(xiàn)狀分析

本文剔除了一些數(shù)據(jù)不完整和冠以ST之名的幾家公司后，選取了在滬、深兩市上市的服裝行業(yè)知名度較高的20家公司為研究對象，搜集了這些上市公司從2011年至2014年4年中與庫存相關(guān)的數(shù)據(jù)，數(shù)據(jù)來自金融界網(wǎng)站。

1.對20家上市服裝公司庫存現(xiàn)狀分析

（1）年均存貨凈額分析

由表1可以看出，2011年—2014年20家上市服裝企業(yè)的年均存貨凈額總體呈上升趨勢，凈額基數(shù)較大且均過億。其中2011—2013年的年均存貨凈額上升速度較緩慢，基本保持在同一水平，說明自2010年服裝行業(yè)進(jìn)入寒冬后，服裝企業(yè)均采取相應(yīng)措施去庫存。而2014年年均存貨凈額顯著增加，幾乎接近10億，相比2013年不到8個(gè)億的年均存貨凈額，增長超過了25%?？芍齑娲胧┬Ч⒉粯酚^，仍存在嚴(yán)重的高庫存積壓問題。

（2）存貨周轉(zhuǎn)率分析

從表2可知，2012年—2014年20家上市服裝企業(yè)的存貨周轉(zhuǎn)率總體呈現(xiàn)下降趨勢，其中2012歲—2013年下降趨勢不明顯，2012年的平均存貨周轉(zhuǎn)率為3.32次，2013年稍有下降為3.3次，兩年都基本保持在3次以上，而2014年出現(xiàn)了顯著下滑，降至2.98次。由此可見，我國服裝行業(yè)的存貨周轉(zhuǎn)情況不容樂觀，存貨積壓問題確實(shí)是企業(yè)經(jīng)營管理活動(dòng)中的一大難題。

2.美特斯邦威（以下簡稱“美邦”）庫存現(xiàn)狀分析

美邦是本土休閑服品牌，于2008年在深圳證券交易所中小板上市。美邦將16歲-25歲崇尚時(shí)尚、充滿活力的年輕人定為目標(biāo)消費(fèi)群體，致力于打造一個(gè)以大眾化價(jià)格、流行時(shí)尚、年輕活力為特征的領(lǐng)導(dǎo)品牌。2014年美邦財(cái)務(wù)報(bào)表年報(bào)顯示，公司在全國擁有直營店和加盟店4000多家。

（1）存貨凈額分析

由表3可知，橫向比較美邦2011年—2014年存貨凈額，其凈額整體上呈下降趨勢，這是一個(gè)利好現(xiàn)象，表明美邦采用的去存貨手段產(chǎn)生了應(yīng)有的作用。但從縱向上看，庫存問題依然嚴(yán)重，四年存貨凈額均過十億，2011年竟高達(dá)25億之多，連最低的2014年也接近15億。

由表4可知，美邦2011年—2014年存貨凈額占流動(dòng)資產(chǎn)和總資產(chǎn)的比重均呈現(xiàn)先上升后下降的趨勢。存貨凈額占流動(dòng)資產(chǎn)的比重在40%—55%左右，2012年達(dá)最高值54%。作為流動(dòng)資產(chǎn)中流動(dòng)性相對而言最差的資產(chǎn)，存貨的比重幾乎近半，表明美邦可能存在較大的經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)。存貨占總資產(chǎn)的比重基本在20%—30%左右，說明存貨管理的好壞直接影響企業(yè)的資產(chǎn)質(zhì)量。存貨的數(shù)量在經(jīng)濟(jì)環(huán)境良好的情況下，不會(huì)給企業(yè)造成太大的弊端，但一旦環(huán)境惡化，過高的庫存給企業(yè)帶來的可能就是滅頂之災(zāi)。

（2）存貨周轉(zhuǎn)率分析

從表5可看出，美邦2012年—2014年存貨周轉(zhuǎn)率先升后降，但整體上周轉(zhuǎn)率提高了，2012年處最于最低水平2.31次，2013年達(dá)三年來最高值2.43次，2014年又降至2.41次，表明目前美邦庫存尚未得到很好消耗。

以上分析，無論是從行業(yè)范圍20家上市服裝企業(yè)的角度，還是從個(gè)別企業(yè)美邦的視角來看，我國服裝行業(yè)的高庫存積壓現(xiàn)象仍然嚴(yán)峻，且從目前趨勢及有關(guān)統(tǒng)計(jì)來看2015年情況不容樂觀，亟待解決。

三、我國服裝企業(yè)高庫存原因分析

1.外部經(jīng)濟(jì)環(huán)境低迷，受電商沖擊較大

經(jīng)濟(jì)學(xué)通常把投資、消費(fèi)、出口比喻為拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)的三駕馬車。但經(jīng)濟(jì)危機(jī)之后，服裝的外需持續(xù)疲軟，使得我國服裝行業(yè)的國際消費(fèi)需求大幅下降。同時(shí)，國內(nèi)物價(jià)的不斷攀升，消費(fèi)者購買能力下降，而企業(yè)出于成本考慮卻又不得不增加庫存量。近些年，電商的迅速發(fā)展，以其低價(jià)位的優(yōu)勢迅速籠絡(luò)了大批的消費(fèi)者也增加了我國服裝企業(yè)高庫存的風(fēng)險(xiǎn)。

2.需求變動(dòng)性大，難以準(zhǔn)確預(yù)測

就整個(gè)服裝行業(yè)來說，季節(jié)性和流行性這兩個(gè)服裝行業(yè)的固有特點(diǎn)是無法擺脫的。季節(jié)性和流行性都具有不穩(wěn)定性，變化較大，很難用數(shù)字將其量化固定，如我國南方出現(xiàn)暖冬，就很可能使原本生產(chǎn)以供銷售的大量商品無法及時(shí)順利出售，造成積壓。而流行性更加劇了季節(jié)性的積壓。通常來說，當(dāng)季未出售的商品由于市場流行趨勢的變化，不再具備買點(diǎn)而被市場淘汰。此外，據(jù)微觀經(jīng)濟(jì)學(xué)的需求理論可知：商品本身的價(jià)格、消費(fèi)者的收入水平、消費(fèi)者偏好、消費(fèi)者對價(jià)格的預(yù)期、相關(guān)產(chǎn)品的價(jià)格都是影響需求的因素。而消費(fèi)者作為影響需求的因素，其消費(fèi)偏好和行為更具隨意性，往往一部電視劇或電影中的某一元素就能引起他們的消費(fèi)興奮點(diǎn)，這就是為什么淘寶上頻頻出現(xiàn)“某某同款”。但這種需求的突變對于我國大部分服裝企業(yè)來說，尤其是規(guī)模大的企業(yè)，往往措手不及，因?yàn)橄噍^與小企業(yè)而言其轉(zhuǎn)換成本相當(dāng)高。