向勁靜

黑牛食品高歌猛進(jìn)的股價(jià)令人興奮，低迷的業(yè)績(jī)卻令人失望，近期動(dòng)作頻繁“步步驚心”，但轉(zhuǎn)型方向讓人摸不著頭腦

自從華夏幸?；鶚I(yè)股份有限公司（下稱“華夏幸?！?，600340.SH）董事長(zhǎng)王文學(xué)接盤黑牛食品股份有限公司（下稱“黑牛食品”，002387.SZ）后，公司未來的轉(zhuǎn)型方向一直成謎。有人預(yù)測(cè)黑牛食品或?qū)⑥D(zhuǎn)向房地產(chǎn)，然而令人大跌眼鏡的是，黑牛食品卻在6月1日宣布將耗資4000萬元成立兩個(gè)經(jīng)營(yíng)電子元器業(yè)務(wù)的公司。

黑牛食品成立電子元器業(yè)務(wù)公司是否意味著將朝此方向轉(zhuǎn)型？近幾年一直在走下坡路的黑牛食品在“去食品化”的過程中將面臨著怎樣的困難？黑牛下一步到底要做什么？就以上問題，《投資者報(bào)》記者采訪黑牛食品證券事務(wù)代表徐雅薇時(shí)，得到部分解答。

高股價(jià)與低業(yè)績(jī)

3月以來，經(jīng)歷重組失敗、實(shí)際控制人變更的黑牛食品股價(jià)開始上揚(yáng)。

據(jù)Wind數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，3月1日～5月24日期間，黑牛食品股價(jià)累計(jì)上漲45.18%，是同期大盤漲幅的9倍。也高于主業(yè)同為豆奶的維維食品飲料股份有限公司28.99%的漲幅。

黑牛食品股價(jià)表現(xiàn)搶眼，市場(chǎng)認(rèn)為主要是游資瘋狂炒作造成的。在該區(qū)間內(nèi)，黑牛食品還在4月份登上龍虎交易榜，合計(jì)買入金額超過了2億元。而每次買入金額最大的前5名，都有4個(gè)席位被券商營(yíng)業(yè)部占據(jù)。

一邊是游資的瘋狂炒作，一邊卻是公司高管的悄悄減持。5月7日，黑牛食品發(fā)布公告稱，公司董事林秀海5月5日通過深交所交易系統(tǒng)減持138萬股，占公司總股本的0.29%，減持均價(jià)16.3元，共計(jì)套現(xiàn)2249.4萬元。

這已不是黑牛食品股東第一次減持，去年的“股災(zāi)”前夕，黑牛食品的控股股東曾在兩個(gè)月內(nèi)（5、6月份）進(jìn)行過19次減持，合計(jì)套現(xiàn)金額超過5億元，其中最大一筆減持發(fā)生在2015月6月3日，為林秀海兄弟林秀偉一次性減持500萬股，套現(xiàn)金額為1.2億元。

與減持相映襯的，是黑牛食品并不光鮮的業(yè)績(jī)。從黑牛食品近期發(fā)布的2016年一季報(bào)來看，今年一季度公司營(yíng)收7024萬元，與去年同期相比下滑58.11%；凈利潤(rùn)雖然較去年增長(zhǎng)了24.51%，但公司依然處于虧損狀態(tài)，虧損金額為1398萬元。

對(duì)此，徐雅薇在接受《投資者報(bào)》記者采訪時(shí)說：“其實(shí)我們一季報(bào)的虧損已經(jīng)在收窄了，今年一季報(bào)的利潤(rùn)、半年報(bào)預(yù)計(jì)的利潤(rùn)與去年同期相比已經(jīng)虧損收窄。去年虧損之所以如此大的幅度，主要還是我們處置了一些子公司的資產(chǎn)。從目前的情況來看，我們處理這些資產(chǎn)的作用還是比較明顯的?！?/p>

回看黑牛食品此前發(fā)布的年報(bào)數(shù)據(jù)，2015年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入4.31億元，同比下滑26.2%，而歸屬母公司的凈利潤(rùn)為-6.42億元，同比大降5320%。其中，凈利潤(rùn)的下滑幅度在整個(gè)食品飲料類上市公司中排第一位。值得注意的是，公司的主營(yíng)業(yè)務(wù)收入出現(xiàn)全線下滑，豆奶粉、麥片、芝麻糊、核桃粉和液態(tài)奶的營(yíng)收降幅均在20%以上。

不過，大多數(shù)投資者對(duì)黑牛食品的巨虧已不意外，因?yàn)樽?012年以來，黑牛食品的凈利潤(rùn)一直都處于下滑狀態(tài)。根據(jù)歷年年報(bào)財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)顯示，黑牛食品2012～2015年的凈利潤(rùn)分別為5527萬、1457.08萬、1228.87萬和-6.42億元，同比降幅則為22.3%、73.64%、15.66%和5320.9%。

走向何方仍在云里霧里

在2014年高調(diào)進(jìn)軍雞尾酒行業(yè)、收購(gòu)新疆中亞失敗之后不久，黑牛食品便被華夏幸福納入囊中。

黑牛食品易主之后，便開啟“去食品化”之旅。2015年黑牛食品以公開拍賣的方式處置了全資子公司蘇州黑牛、遼寧黑牛（包含其子公司黑牛投資）、陜西黑牛的全部股權(quán)，以協(xié)議轉(zhuǎn)讓的方式處置了廣州達(dá)奇（包含其子公司寧波達(dá)奇）的全部股權(quán)，并處置了廣州黑牛和安徽黑牛的部分生產(chǎn)設(shè)備，其主要目的就是為了戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型。

中投顧問食品行業(yè)研究員向健軍在接受《投資者報(bào)》記者采訪時(shí)說：“黑牛食品公開拍賣旗下食品有限公司，一方面是為了轉(zhuǎn)型升級(jí)的戰(zhàn)略需要；另一方面是為了優(yōu)化資產(chǎn)結(jié)構(gòu)，降低經(jīng)營(yíng)管理風(fēng)險(xiǎn)。這或許只是黑?！ナ称坊拈_始。此前黑牛食品為了尋找新的盈利點(diǎn)，不斷開發(fā)新產(chǎn)品，然而食品多元化戰(zhàn)略失敗了，現(xiàn)今要對(duì)虧損和盈利差的業(yè)務(wù)進(jìn)行剝離?！?/p>

眾所周知，黑牛食品的實(shí)控人，王文學(xué)所擅長(zhǎng)的領(lǐng)域主要在房地產(chǎn)業(yè)務(wù)，所以市場(chǎng)普遍認(rèn)為黑牛食品很有可能轉(zhuǎn)型成為一家房地產(chǎn)公司。

正在大家揣測(cè)之際，黑牛食品發(fā)布公告稱，擬以自有貨幣資金出資4000萬元設(shè)立兩家全資子公司，分別是云谷（固安）科技有限公司和霸州市云谷電子科技有限公司，主要用于研發(fā)、生產(chǎn)和銷售電子元器件業(yè)務(wù)。

如此一來，更是令人疑惑：黑牛食品到底轉(zhuǎn)向何方不是房地產(chǎn)？

向健軍說：“黑牛轉(zhuǎn)型房地產(chǎn)困難較大，雖然2015年年底入主黑牛的王文學(xué)擅長(zhǎng)的領(lǐng)域是房地產(chǎn)業(yè)務(wù)，但是黑牛在房地產(chǎn)行業(yè)并沒有經(jīng)驗(yàn)，所以恐怕不會(huì)轉(zhuǎn)型房地產(chǎn)。此次黑?；ㄙM(fèi)4000萬元設(shè)兩公司，開展電子元器件業(yè)務(wù)就顯示了黑牛的運(yùn)作方向不是房地產(chǎn)。”

對(duì)此分析，徐雅薇表示：“目前我只能說，黑牛食品是需要改變方向，但具體往哪個(gè)方向改變，這個(gè)還有待商榷?！?/p>

黑牛食品目前處于停牌期間，那么具體什么時(shí)候復(fù)牌？“最晚在8月25日復(fù)牌，在此之前黑牛食品一定會(huì)給出個(gè)預(yù)案。”徐雅薇說。