蔣軍

摘 要：隨著我國經(jīng)濟的不斷增長，導致企業(yè)在運行的過程中會遭遇更多來自行業(yè)競爭、投資等各方面所帶來的財務風險，企業(yè)往往會由于這些風險而影響到整個系統(tǒng)的運作和經(jīng)營管理。因此，加強企業(yè)財務風險成因的探究，并據(jù)以提出合理的解決或改善措施成為當務之急，具有很大的意義。

關鍵詞：新形勢；財務風險；防控措施

財務風險作為一種經(jīng)濟現(xiàn)象，已經(jīng)成為現(xiàn)代財務理論的核心內(nèi)容。企業(yè)財務風險的形成，既有企業(yè)財務活動所處的環(huán)境等客觀原因，也有企業(yè)風險意識淡薄等主觀原因。如何客觀地分析和認識財務風險，采取各種措施來控制和避免財務風險的發(fā)生，是事關企業(yè)生存和發(fā)展的重要課題。

一、新形勢下企業(yè)財務風險的表現(xiàn)形式

企業(yè)財務風險是客觀存在的，是企業(yè)在經(jīng)營管理的過程中必然要面對的一個問題。由于企業(yè)財務結構或融資不合理等因素，而導致企業(yè)可能不能償還到期的債務，進而使得投資者收益降低的風險，就稱為企業(yè)的財務風險。其表現(xiàn)形式大致分為兩種：第一種是企業(yè)財務活動所引起的財務風險，在財務活動進行的過程中，存在著很多不確定因素在制約著企業(yè)的順利運行，使得企業(yè)可能失去一定的利益；第二種是負債籌資所引起的財務風險，企業(yè)負債籌資導致企業(yè)蒙受無法償還的可能，這會大大增加企業(yè)的財務風險。就企業(yè)在新形勢下的經(jīng)濟市場中來看，第一種財務風險表現(xiàn)形式其實大致貫穿到整個企業(yè)運行的每一個環(huán)節(jié)當中，而第二種財務風險表現(xiàn)形式能夠針對企業(yè)財務風險的成因及定義，將其進行準確、明了地歸類，便于精準地計算出相應的財務杠桿系數(shù)，以幫助合理籌資決策的制定，進而使得財務風險的有效降低。另外，面對目前境外低利率信貸資金的吸引，“內(nèi)保外貸”這一模式愈發(fā)受到國內(nèi)上市公司的青睞。即境內(nèi)銀行為境內(nèi)企業(yè)在境外注冊的附屬企業(yè)或參股投資企業(yè)提供擔保，由境外銀行給境外投資企業(yè)發(fā)放相應貸款的模式。

二、新形勢下企業(yè)財務風險的成因

1.負債經(jīng)營

企業(yè)財務風險有一大部分是由于企業(yè)負債融資而引起的，因此，企業(yè)的負債經(jīng)營成為財務風險形成最根本的因素。負債經(jīng)營具有兩面性，如果企業(yè)債務能夠得到科學恰當?shù)陌才?，就可以有效減少企業(yè)相關的成本及費用，給企業(yè)和投資者帶來更大的經(jīng)濟利益；相反，企業(yè)將陷入無法挽回的危機。而且，當利率水平大于盈利水平時，企業(yè)所發(fā)生的成本及費用會相對增加，股東不但拿不到利益回饋，更可能還要進行賠償，導致企業(yè)與利益相關者之間的利益關系破裂。如果企業(yè)償還到期債務后的資金不能夠維持企業(yè)的正常運行，會給企業(yè)帶來重大的損失和危機。

2.現(xiàn)金流量短缺

企業(yè)在籌集到足夠的資金之后，需要在債務到期之前有足夠的現(xiàn)金償清債務，企業(yè)的償債能力不單單在于企業(yè)擁有的資產(chǎn)量以及企業(yè)經(jīng)營運行的盈利狀況，而且還在于企業(yè)資產(chǎn)中有多少能夠變現(xiàn)以及擁有的現(xiàn)金流量的數(shù)量。如若企業(yè)所擁有的現(xiàn)金流量不夠或所持有資產(chǎn)的變現(xiàn)能力不夠，就會導致企業(yè)的財務風險明顯增加。針對我公司沙巴項目現(xiàn)狀，施工進度滯后21.36%，采購進度滯后27%。項目進度滯后的主要原因為項目目前資金流需求巨大，而短期內(nèi)國內(nèi)融資和業(yè)主結算無法滿足項目施工和采購資金的要求。為盡快改觀項目進度和采購滯后的不利局面，項目亟需找到具有一定優(yōu)勢的資金融資渠道，一方面解決資金短缺的問題，另一方面盡量降低資金成本，為項目創(chuàng)造巨大的經(jīng)濟效益。

3.資本結構不合理

資本結構不均衡是財務風險產(chǎn)生原因最客觀的表現(xiàn)，其主要分為保守型資本結構以及風險型資本結構這兩種極端資本結構類型。前者是企業(yè)完全不負債或負債融資占企業(yè)總資產(chǎn)的比例較小，采用這種資本結構類型的企業(yè)往往不會遇到財務風險或所遇到的財務風險較小，但也揭示了該企業(yè)的資本籌集方案太過傳統(tǒng)保守以及該企業(yè)對其發(fā)展前景沒抱有足夠信心的缺陷；后者是指企業(yè)的負債融資占企業(yè)總資產(chǎn)的比例相對過大，比重過大，往往體現(xiàn)在企業(yè)產(chǎn)權比率失衡或資產(chǎn)負債率過高的情況，該資產(chǎn)結構類型是企業(yè)財務風險產(chǎn)生的重要成因。

三、新形勢下企業(yè)財務風險的防控措施

1.合理負債經(jīng)營

企業(yè)的負債經(jīng)營成為財務風險形成的最根本因素，因此，企業(yè)需要合理進行負債經(jīng)營，才能夠有效規(guī)避企業(yè)的財務風險。首先，企業(yè)需要全面、科學地分析企業(yè)運行所需的資金量，資金的投入以及項目的產(chǎn)出比的精準確定是企業(yè)資金籌集的核心環(huán)節(jié)，在進行這一環(huán)節(jié)的過程中，需要時刻重視項目的生產(chǎn)以及項目規(guī)模，做好市場的調(diào)查預測，避免資金擠壓。在沙特沙巴項目中，采購進度將直接影響到項目的進度，而采購越多，所需墊付的資金量越大，因此，要想資金鏈不受影響，就必須依靠外部融資方式來緩解項目資金缺口，快速推動采購進度，使趕工計劃落到實處。其次，需要針對投資方向進行全面的分析研究，應合理規(guī)劃資金的使用范圍和投資項目，將資金重點投入到企業(yè)的重點項目中，來有效分散企業(yè)的財務風險；最后，由于不同來源的負債資金的成本是不同的，因此，企業(yè)需要針對負債資金做出合理的抉擇，以此在最大程度上減少企業(yè)的資金成本，需要充分考慮各種形式的資金籌集渠道及途徑，以確保資金成本的有效控制。

2.正確預測現(xiàn)金流量情況

企業(yè)擁有的資產(chǎn)變現(xiàn)能力的程度以及現(xiàn)金流量的數(shù)量，對企業(yè)未來的償債付息能力具有很大的影響作用，因此，企業(yè)需要就其現(xiàn)金流量進行準確、合理地預算?，F(xiàn)金流量的預測是企業(yè)財務風險的防控標準、協(xié)調(diào)工具以及相關制度的考核和依據(jù)等，是企業(yè)現(xiàn)金收入與支出的各步驟、各方面的基礎，在一定程度上對企業(yè)的財務風險起決定作用，需在精準預測企業(yè)現(xiàn)金流量的同時，編制企業(yè)的現(xiàn)金流量預算表，以達到企業(yè)財務管理的改善及強化。同國內(nèi)融資（一般5%-6%左右）相比，沙特當?shù)厝谫Y優(yōu)勢非常明顯，按當前市場行情約為3%左右（針對美元加息預期，我們可選擇浮動利率或固定利率），能大大降低項目部的財務費用支出，且操作程序簡單，風險可控。

3.做好投資決策、合理安排資本結構

企業(yè)要想有效地避免財務風險的發(fā)生，或大大減小其發(fā)生的幾率，前提條件就是要制定合理的投資方案以達到投資決策的科學化。企業(yè)有必要運用定性和定量相結合的分析方法，來預測投資的匯報能力以及可能帶來的利益，且要以經(jīng)濟效益為核心來進行資金的調(diào)用，以達到資金投資的合理配置。如圖所示，為公司資本結構與治理結構的關聯(lián)。

企業(yè)資本結構均衡的關鍵是要掌握好負債的量與度，其前提基礎是要保障息稅前利潤率高于負債成本率，同時要合理運用財務杠桿作用，控制好財務杠桿的消極影響，對企業(yè)的資金結構進行合理地安排，并均衡好資金成本與財務風險，以達到最優(yōu)的資本結構。例如：我司項目所在地為沙特阿拉伯，當?shù)貛派程乩飦啝柡兔涝袌鰠R率相對固定，一般為1：3.75。項目合同是沙特里亞爾，市場匯率固定為3.75左右，美元貸款，以沙特里亞爾換算成美元償還，可很好地規(guī)避匯率帶來的風險。另外，企業(yè)需要規(guī)范好投資行為以改善其資本結構。首先，在投資前企業(yè)需要針對投資項目進行全面科學的調(diào)查分析；然后，需要針對投資項目的生命周期進行科學的分析；最后，需要針對投資項目的經(jīng)濟市場進行合理的分析。

四、結束語

總而言之，探究新形勢下企業(yè)財務管理的表現(xiàn)形式和形成成因，針對企業(yè)財務風險的防控措施進行全面、科學的分析探討，能夠強化企業(yè)資產(chǎn)管理，有效規(guī)避財務風險，提高企業(yè)的運行、經(jīng)營以及管理等方面的能力，進而有效提高企業(yè)的經(jīng)營質(zhì)量和經(jīng)濟效益。

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