齊岳++吳雪峰++徐宏源

◆基金項(xiàng)目： 2012年國家自然科學(xué)基金重點(diǎn)項(xiàng)目“我國集團(tuán)企業(yè)跨治理與評(píng)價(jià)研究”（項(xiàng)目編號(hào)：71132001）；2014年度教育部人文社會(huì)科學(xué)重點(diǎn)研究基地重大項(xiàng)目“基金治理和基民利益保護(hù)研究”（項(xiàng)目編號(hào)：14JJD630007）；2015年南開大學(xué)專業(yè)學(xué)位研究生精品課程項(xiàng)目（項(xiàng)目編號(hào)：ZB150007）；2015年南開大學(xué)商學(xué)院學(xué)科建設(shè)之教學(xué)案例項(xiàng)目（項(xiàng)目編號(hào)：63152005）

◇中圖分類號(hào)：F275 文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼：A 文章編號(hào)：1002-5812（2016）09-0018-04

摘要：在經(jīng)濟(jì)新常態(tài)背景下，本文響應(yīng)以《中國制造2025》為行動(dòng)綱領(lǐng)的制造強(qiáng)國戰(zhàn)略，開展對(duì)我國制造業(yè)的經(jīng)濟(jì)效益分析，這對(duì)推動(dòng)制造業(yè)的進(jìn)一步發(fā)展和升級(jí)有一定意義。本文介紹了制造業(yè)當(dāng)前的發(fā)展?fàn)顩r，收集了關(guān)于制造業(yè)上市企業(yè)的相關(guān)數(shù)據(jù)，對(duì)制造業(yè)行業(yè)和地區(qū)的盈利能力、償債能力和營運(yùn)能力進(jìn)行分析，并借助案例，得出了一些有價(jià)值的研究結(jié)論：行業(yè)、地區(qū)和產(chǎn)業(yè)鏈完整度的不同對(duì)制造業(yè)經(jīng)濟(jì)效益水平具有顯著影響。在此基礎(chǔ)上提出了改善我國制造業(yè)經(jīng)濟(jì)效益的對(duì)策建議，并對(duì)經(jīng)濟(jì)新常態(tài)和十三五背景下制造業(yè)上市企業(yè)財(cái)務(wù)分析的未來研究方向做出了完善指標(biāo)體系、加強(qiáng)實(shí)證分析的展望。

關(guān)鍵詞：新常態(tài) 十三五 制造業(yè) 經(jīng)濟(jì)效益

一、引言

我國自2012年開始GDP增長速度連續(xù)三年低于8%。2014年，習(xí)總書記提出了中國經(jīng)濟(jì)新常態(tài)的概念，指出我國的經(jīng)濟(jì)發(fā)展速度正由高向中高的趨勢(shì)變化。與此同時(shí)，全球正逐步邁入工業(yè)4.0，我國制造業(yè)在“十三五”時(shí)期也將進(jìn)入政策黃金期。為了徹底擺脫制造業(yè)“大而不強(qiáng)”的局面，正確處理經(jīng)濟(jì)效益與經(jīng)濟(jì)增長速度的關(guān)系，著手處理制造業(yè)存在的諸多問題，開展在經(jīng)濟(jì)新常態(tài)下對(duì)我國制造業(yè)的經(jīng)濟(jì)效益分析，無論是對(duì)推動(dòng)制造業(yè)的進(jìn)一步發(fā)展和升級(jí)，還是對(duì)政府對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)進(jìn)行有效調(diào)控，都是十分必要的。

學(xué)術(shù)領(lǐng)域立足于以往經(jīng)濟(jì)高速增長的背景下對(duì)制造業(yè)的經(jīng)濟(jì)效益進(jìn)行了很多研究。汪朝陽（2010）采用因子分析法對(duì)武漢經(jīng)濟(jì)圈的制造業(yè)經(jīng)濟(jì)效益進(jìn)行了定量評(píng)估和比較分析。程翠鳳等（2013）對(duì)蘇、浙、滬及全國制造業(yè)29個(gè)行業(yè)的經(jīng)濟(jì)效益水平進(jìn)行測(cè)度，詳細(xì)研究了長三角地區(qū)制造業(yè)經(jīng)濟(jì)效益呈現(xiàn)的特征。李廉水等（2015）在《中國制造業(yè)發(fā)展研究報(bào)告2014》中，對(duì)我國制造業(yè)上市企業(yè)的經(jīng)濟(jì)效益進(jìn)行了大量的分析和研究，綜合考量了制造業(yè)的經(jīng)濟(jì)創(chuàng)造能力。這些研究對(duì)分析評(píng)價(jià)我國制造業(yè)的經(jīng)濟(jì)效益具有重要意義，但是并不適宜將其運(yùn)用于目前的情況。為了能夠在經(jīng)濟(jì)新常態(tài)下衡量我國制造業(yè)的經(jīng)濟(jì)效益，體現(xiàn)制造業(yè)的發(fā)展質(zhì)量和前景，本文對(duì)我國制造業(yè)的發(fā)展?fàn)顩r做出更切合實(shí)際的衡量，依據(jù)最新的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，并結(jié)合上市企業(yè)案例，從行業(yè)和地區(qū)兩個(gè)不同的角度對(duì)制造業(yè)的經(jīng)濟(jì)效益進(jìn)行評(píng)價(jià)和分析，并針對(duì)新常態(tài)下如何進(jìn)一步提高制造業(yè)的經(jīng)濟(jì)效益提出了建議，同時(shí)對(duì)未來的研究方向做出展望。

二、我國制造業(yè)發(fā)展?fàn)顩r、面臨形勢(shì)和存在問題

（一）我國經(jīng)濟(jì)新常態(tài)下制造業(yè)的發(fā)展?fàn)顩r。近十年來，我國制造業(yè)持續(xù)高速發(fā)展，這不僅體現(xiàn)在總體規(guī)模的大幅提升，還體現(xiàn)在綜合實(shí)力的不斷增強(qiáng)，為國民經(jīng)濟(jì)做出重要貢獻(xiàn)的同時(shí)也成為世界經(jīng)濟(jì)的重要支撐力量。根據(jù)國家統(tǒng)計(jì)局的數(shù)據(jù)，2014年，我國工業(yè)增加值為22.8萬億元，占GDP的比重達(dá)到35.85%。2013年，我國制造業(yè)產(chǎn)出占世界的比重為20.8%，連續(xù)4年處于世界第一的地位。在500余種主要工業(yè)產(chǎn)品中，我國有220多種產(chǎn)量位居世界第一。2014年，我國共有100家企業(yè)入選“財(cái)富世界500強(qiáng)”，比2008年增加65家，其中制造業(yè)企業(yè)56家（不含港澳臺(tái)），連續(xù)2年成為世界500強(qiáng)企業(yè)數(shù)僅次于美國（130多家）的第二大國。如圖1所示。

制造業(yè)的快速發(fā)展，促使我國經(jīng)濟(jì)發(fā)展速度大大加快，經(jīng)濟(jì)質(zhì)量顯著提高，也使我國在全球化格局中的國際分工地位發(fā)生了積極轉(zhuǎn)變。從國內(nèi)看，2014年我國工業(yè)增加值占GDP的比重達(dá)35.85%，比1952年的17.6%提高了1倍多，促進(jìn)我國工業(yè)實(shí)現(xiàn)了由小到大的歷史性轉(zhuǎn)變。從國際對(duì)比來看，1990年我國制造業(yè)占全球的比重為2.7%，居世界第九；到2000年上升到6.0%，居世界第四；2007年達(dá)到13.2%，居世界第二；2010年為19.8%，躍居世界第一。自19世紀(jì)中葉以來，歷經(jīng)一個(gè)半世紀(jì)的歷程，我國又重新回到世界第一制造業(yè)大國的地位。

（二）新常態(tài)下我國制造業(yè)面臨的形勢(shì)、存在的問題。經(jīng)濟(jì)新常態(tài)下，制造業(yè)的發(fā)展不再是高速增長，而是低緩前行，但制造業(yè)在推動(dòng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展方面仍起著至關(guān)重要的作用，是我國經(jīng)濟(jì)增長的發(fā)動(dòng)機(jī)。因此，我們更要認(rèn)識(shí)到當(dāng)下制造業(yè)所面臨的嚴(yán)峻形勢(shì)，并剖析其問題是出在哪里，有效地促進(jìn)制造業(yè)邊調(diào)整邊發(fā)展邊創(chuàng)新，為我國的國民經(jīng)濟(jì)添磚加瓦。

新常態(tài)下，經(jīng)濟(jì)發(fā)展速度從高速增長轉(zhuǎn)為中高速增長，經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)不斷優(yōu)化升級(jí)，發(fā)展動(dòng)力從要素驅(qū)動(dòng)、投資驅(qū)動(dòng)轉(zhuǎn)向服務(wù)業(yè)發(fā)展及創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)，這對(duì)制造業(yè)的持續(xù)高速發(fā)展提出了挑戰(zhàn)。總體來看，當(dāng)前和今后一段時(shí)期，我國制造業(yè)不僅陷入了穩(wěn)定增長速度和調(diào)整經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的雙重困境，而且面臨著發(fā)達(dá)國家和新興經(jīng)濟(jì)體的擠壓，同時(shí)制造業(yè)傳統(tǒng)競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)不再，粗放式的發(fā)展道路越走越窄，但新的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)尚未形成。在這樣的新舊交替期，我國制造業(yè)發(fā)展必須肩負(fù)起支撐國民經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型升級(jí)、跨越發(fā)展的重大歷史使命，加快轉(zhuǎn)型升級(jí)、創(chuàng)新發(fā)展、提質(zhì)增效，實(shí)現(xiàn)由大到強(qiáng)的根本轉(zhuǎn)變。

三、我國制造業(yè)經(jīng)濟(jì)效益分析和評(píng)價(jià)

經(jīng)濟(jì)效益是具有營利性質(zhì)的企業(yè)所從事經(jīng)營活動(dòng)的起點(diǎn)，提質(zhì)增效對(duì)于企業(yè)而言，不僅可以提高企業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)能力，也可以帶動(dòng)整個(gè)供應(yīng)鏈條上的經(jīng)濟(jì)發(fā)展，從而推動(dòng)社會(huì)進(jìn)步。如表1所示，本文依據(jù)《中國制造業(yè)發(fā)展研究報(bào)告2014》（以下簡(jiǎn)稱《報(bào)告2014》）的數(shù)據(jù)分別從盈利能力、償債能力和營運(yùn)能力三個(gè)不同的角度構(gòu)建在我國經(jīng)濟(jì)新常態(tài)下對(duì)我國制造業(yè)經(jīng)濟(jì)效益進(jìn)行分析和評(píng)價(jià)的指標(biāo)體系。

（一）我國制造業(yè)企業(yè)盈利能力分析和評(píng)價(jià)。盈利能力是指企業(yè)在經(jīng)營活動(dòng)中獲取利潤的能力，它為企業(yè)取得較好的經(jīng)營業(yè)績奠定了堅(jiān)實(shí)的基礎(chǔ)。經(jīng)過對(duì)2013年1 608家我國制造業(yè)上市企業(yè)按行業(yè)和地區(qū)分類對(duì)盈利能力進(jìn)行分析可以看出，醫(yī)藥制造業(yè)、印刷和媒介復(fù)制業(yè)等行業(yè)的三個(gè)盈利能力指標(biāo)均高于平均值，表明其在經(jīng)營活動(dòng)中獲取利潤的能力更強(qiáng)。西南地區(qū)的上市企業(yè)盈利能力指標(biāo)較高，表明這些省份的制造業(yè)上市企業(yè)從經(jīng)營活動(dòng)中獲取利潤的能力更強(qiáng)。

（二）我國制造業(yè)企業(yè)償債能力分析和評(píng)價(jià)。償債能力是反映使用資產(chǎn)來支付長、短期債務(wù)的能力。經(jīng)過對(duì)2013年1 608家我國制造業(yè)上市企業(yè)按行業(yè)和地區(qū)分類對(duì)償債能力進(jìn)行分析可以看出，我國制造業(yè)企業(yè)的資產(chǎn)結(jié)構(gòu)較為合理，財(cái)務(wù)狀況良好，償還債務(wù)能力較好，但是速動(dòng)比率普遍偏高，沒有很好地利用財(cái)務(wù)杠桿的作用，喪失了一些投資機(jī)會(huì)。

（三）我國制造業(yè)企業(yè)營運(yùn)能力分析和評(píng)價(jià)。營運(yùn)能力是衡量企業(yè)在生產(chǎn)經(jīng)營活動(dòng)中資金運(yùn)轉(zhuǎn)速度的有關(guān)指標(biāo)，表明企業(yè)對(duì)資金的利用效率、運(yùn)用能力以及體現(xiàn)經(jīng)營管理人員的水平。經(jīng)過對(duì)2013年1 608家我國制造業(yè)上市企業(yè)按行業(yè)和地區(qū)分類對(duì)營運(yùn)能力進(jìn)行分析可以看出，不同行業(yè)之間的營運(yùn)能力指標(biāo)存在較大差異，這是由行業(yè)特點(diǎn)所決定的，比如計(jì)算機(jī)和其他電子設(shè)備制造業(yè)的平均存貨周轉(zhuǎn)率遠(yuǎn)高于全行業(yè)的平均水平，這是由于該行業(yè)的銷貨成本數(shù)額較高，產(chǎn)品銷量大，企業(yè)的銷售能力更強(qiáng)。不同地區(qū)的企業(yè)之間的營運(yùn)能力也存在著較大差異，例如，華南地區(qū)的制造業(yè)上市企業(yè)的平均存貨周轉(zhuǎn)率高于全國平均水平，表明這些地區(qū)的制造業(yè)上市企業(yè)的產(chǎn)品銷量大，銷售能力較強(qiáng)。華東地區(qū)的平均應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)次數(shù)遠(yuǎn)高于各省份的平均水平，說明這些地區(qū)的部分制造業(yè)上市企業(yè)的應(yīng)收賬款賬期短、壞賬損失少、資產(chǎn)的流動(dòng)性快。

四、X集團(tuán)案例分析

X集團(tuán)主要從事設(shè)計(jì)、生產(chǎn)制造、銷售運(yùn)營和提供售后服務(wù)自有品牌和代理品牌鞋類產(chǎn)品，以及代理銷售運(yùn)動(dòng)系列服飾產(chǎn)品，在深圳等地投資建廠用來生產(chǎn)鞋類產(chǎn)品。本文以X集團(tuán)的制鞋業(yè)為主要研究對(duì)象，分析其2009—2013年五年的經(jīng)濟(jì)效益情況，以見證制鞋行業(yè)乃至整個(gè)制造行業(yè)在我國經(jīng)濟(jì)新常態(tài)下的經(jīng)濟(jì)效益。

（一）企業(yè)主營業(yè)務(wù)收入分析。從下頁表2和圖2可以看出，X集團(tuán)主營業(yè)務(wù)收入總額在連年上漲，但是其增長率除2011年比2010年略有上浮外，2012年和2013年都在持續(xù)下滑，直至5.9%。這與2013年我國經(jīng)濟(jì)增速放緩有很大關(guān)系，2013年國內(nèi)生產(chǎn)總值與去年同期相比增長7.7%，城鎮(zhèn)居民人均可支配收入增長7%，盡管宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)相對(duì)比較平穩(wěn)，但是我國經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型及前景的不確定性，給消費(fèi)者帶來了負(fù)面的心理影響，消費(fèi)者信心不足。同時(shí)，許多經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域的結(jié)構(gòu)性問題難以解決，短時(shí)間內(nèi)消費(fèi)和國內(nèi)需求很難成為經(jīng)濟(jì)增長的主導(dǎo)驅(qū)動(dòng)力。

（二）企業(yè)盈利能力分析。從下頁圖3可以看到，2012年X集團(tuán)主營業(yè)務(wù)利潤率67.5%比2011年主營業(yè)務(wù)利潤率68.8%有所下降，這主要是因?yàn)椋旱谝唬?011年，市場(chǎng)形勢(shì)良好，需求強(qiáng)勁，鞋類產(chǎn)品價(jià)格明顯偏高，毛利率高于正常區(qū)間。第二，由于處于變化當(dāng)中的鞋類業(yè)務(wù)的結(jié)構(gòu)與新業(yè)務(wù)（包括電子商務(wù)）的穩(wěn)定擴(kuò)張，對(duì)整體毛利率產(chǎn)生較為明顯的影響。第三，一個(gè)品牌代理協(xié)議到期后，雙方未達(dá)成續(xù)約協(xié)議，在代理協(xié)議到期前清理貨品也對(duì)毛利率的下降產(chǎn)生了影響。2013年，主營業(yè)務(wù)利潤率恢復(fù)到68.7%的高水平，表明X集團(tuán)的主營業(yè)務(wù)毛利率一般在65%—69%這個(gè)區(qū)間浮動(dòng)，遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于行業(yè)和地區(qū)盈利能力指標(biāo)的平均水平，說明在鞋業(yè)領(lǐng)域X集團(tuán)的業(yè)務(wù)做得還是比較出色的。2011年是總資產(chǎn)凈利率和凈資產(chǎn)收益率起伏變化的“分水嶺”。其中總資產(chǎn)凈利率由2011年的18.22%一路下降至2013年的14.38%，這是因?yàn)槔麧櫟脑鲩L幅度低于資產(chǎn)的增長幅度。根據(jù)該指標(biāo)與行業(yè)和地區(qū)2013年的總資產(chǎn)凈利率平均指標(biāo)（見表3）相比，仍然高出行業(yè)和地區(qū)指標(biāo)一大截，表明X集團(tuán)投入產(chǎn)出水平較高，盈利能力相比全行業(yè)平均水平更高。

（三）企業(yè)償債能力分析。從表4可以看到X集團(tuán)在2012年資產(chǎn)負(fù)債率較低，經(jīng)查看該企業(yè)財(cái)務(wù)報(bào)表附注的有關(guān)披露，列明該企業(yè)增加貸款主要是用于投資，包括支付購買物業(yè)、廠房及設(shè)備（包括店面裝修）和土地使用權(quán)等業(yè)務(wù)。X集團(tuán)的流動(dòng)比率自2009年開始至2011年逐年下降，表明在保證財(cái)務(wù)狀況穩(wěn)定可靠的前提下，X集團(tuán)也在有效地利用財(cái)務(wù)杠桿，以提高資金的使用效率和企業(yè)的獲利能力?？傮w而言，X集團(tuán)整體的財(cái)務(wù)狀況還是比較穩(wěn)定和可靠的，除了能提供日常經(jīng)營活動(dòng)所需要的款項(xiàng)外，仍然有實(shí)力和財(cái)力來支付到期債務(wù)，風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)來說較低，其擁有的貨幣性資產(chǎn)也比較適宜，不至于喪失對(duì)其有利的投資機(jī)會(huì)和獲利機(jī)會(huì)。

（四）企業(yè)的營運(yùn)能力分析。X集團(tuán)鞋類業(yè)務(wù)的存貨包括原材料、在制品和成品，在零售環(huán)節(jié)和生產(chǎn)環(huán)節(jié)也需要保持庫存原材料、半成品和制成品。該企業(yè)的鞋類業(yè)務(wù)采取全產(chǎn)業(yè)鏈經(jīng)營模式，有著彈性的供應(yīng)鏈管理和靈活應(yīng)變的貨品營運(yùn)能力，存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)、應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)和總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)天數(shù)指標(biāo)都需要根據(jù)具體品牌定位、具體的地區(qū)特點(diǎn)、具體的店鋪設(shè)置，與企業(yè)的盈利指標(biāo)和增長指標(biāo)、市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力指標(biāo)統(tǒng)籌考慮，綜合評(píng)價(jià)。

根據(jù)年報(bào)數(shù)據(jù)顯示，2011年的存貨比2010年上升了34.1%，鞋類業(yè)務(wù)的存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)由2010年的179天上升到2011年的202天，這主要是因?yàn)?012年的春節(jié)比去年提早了10天，即銷售旺季有所提前，于是儲(chǔ)備了相應(yīng)的存貨。此外2011年第四季度銷售增長率明顯下滑，零售業(yè)務(wù)的銷售情況不及預(yù)期，致使存貨堆積。2012年存貨的增長比率為7.9%，增幅遠(yuǎn)低于概念銷售規(guī)模的增長13.5%，相比2011年，2012年的存貨管理水平得到了良性改善。2013年的存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)幾乎和2012年持平，從縱向來看，存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)近三年基本稍高于200天，與2009年和2010年的180天左右相比，周期略有加長，存貨周轉(zhuǎn)率也有所下降，這是因?yàn)楹暧^經(jīng)濟(jì)影響業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)正在逐步演變，與同行業(yè)相比，其業(yè)務(wù)模式也存在著定型和定量的差異。應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)近五年都在30天左右，和預(yù)期不相上下，與同行業(yè)相比，表明其資金的利用效果較好，運(yùn)用資金的能力也較強(qiáng)。該企業(yè)自2009年開始，總資產(chǎn)在逐年攀升，在2013年，平均總資產(chǎn)增長14.41%，高于主營業(yè)務(wù)收入的增長5.86%，導(dǎo)致2013年的總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率低于2012年，且低于同行業(yè)和地區(qū)指標(biāo)的平均值。

五、結(jié)論與展望

本文著重介紹了我國制造業(yè)當(dāng)前的發(fā)展?fàn)顩r、面臨的形勢(shì)和存在的問題，在充分收集我國制造業(yè)上市企業(yè)關(guān)于總規(guī)模的結(jié)構(gòu)、總資產(chǎn)分布和主營業(yè)務(wù)分布數(shù)據(jù)的同時(shí)，對(duì)我國制造業(yè)上市企業(yè)在經(jīng)濟(jì)新常態(tài)下的經(jīng)濟(jì)效益進(jìn)行了分析，最后借助案例，得出了一些有價(jià)值的研究結(jié)論：第一，制造業(yè)上市企業(yè)的經(jīng)濟(jì)效益在新的經(jīng)濟(jì)形勢(shì)下雖然呈上升趨勢(shì)，但增速明顯放緩。第二，行業(yè)的不同在經(jīng)濟(jì)新常態(tài)下更加顯著地影響制造業(yè)經(jīng)濟(jì)效益的水平。第三，地區(qū)的不同在經(jīng)濟(jì)新常態(tài)下更加顯著地影響制造業(yè)經(jīng)濟(jì)效益的水平。

十三五規(guī)劃要求我國未來五年年均經(jīng)濟(jì)增速不應(yīng)低于6.5%，產(chǎn)業(yè)邁向中高端水平，這無疑對(duì)制造業(yè)的進(jìn)一步發(fā)展提出了更高的要求。在此基礎(chǔ)上，本文認(rèn)為新常態(tài)下的制造業(yè)需要做到：第一，政府要堅(jiān)持實(shí)施以《中國制造2025》為行動(dòng)綱領(lǐng)的制造強(qiáng)國戰(zhàn)略。第二，重視人力資源的投入，下大功夫推進(jìn)科技進(jìn)步和提高科技創(chuàng)新能力。第三，內(nèi)外并舉，發(fā)揮優(yōu)勢(shì)，開拓市場(chǎng)，尋找新的發(fā)展空間。第四，提高行業(yè)集中度，整合產(chǎn)業(yè)鏈，以促進(jìn)制造業(yè)的轉(zhuǎn)型發(fā)展。

由于本研究中數(shù)據(jù)并不完整，而且理論界還沒有符合實(shí)際情況的理論框架來衡量制造業(yè)的經(jīng)濟(jì)效益水平，所以本文在分析時(shí)采用的數(shù)據(jù)和分析方法比較滯后，從而削弱了分析的基礎(chǔ)，可能和實(shí)際情況存有偏差。基于此，我們對(duì)經(jīng)濟(jì)新常態(tài)下我國制造業(yè)上市企業(yè)的經(jīng)濟(jì)效益分析方向進(jìn)行展望：第一，進(jìn)一步完善對(duì)我國制造業(yè)財(cái)務(wù)分析的指標(biāo)體系的研究。第二，對(duì)影響制造業(yè)經(jīng)濟(jì)效益的因素進(jìn)行實(shí)證分析。盡可能地將影響經(jīng)濟(jì)效益的若干指標(biāo)定量化，以量化對(duì)制造業(yè)經(jīng)濟(jì)效益的影響程度。S

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作者簡(jiǎn)介：

齊岳，男，美國佐治亞大學(xué)（University of Georgia，USA）金融系博士，南開大學(xué)商學(xué)院教授、博士生導(dǎo)師，中國公司治理研究院企業(yè)社會(huì)責(zé)任研究室主任，南開大學(xué)商學(xué)院財(cái)務(wù)管理系副主任，《南開管理評(píng)論》國際版副主編；研究方向：投資組合、公司治理、基金管理、企業(yè)社會(huì)責(zé)任等。

吳雪峰，女，南開大學(xué)商學(xué)院會(huì)計(jì)研究生，中級(jí)職稱；研究方向：財(cái)務(wù)管理。

徐宏源，男，南開大學(xué)商學(xué)院財(cái)務(wù)管理系；研究方向：財(cái)務(wù)管理。