中國政府對國有石油巨頭的扶持措施迄今效果有好有壞，這彰顯出國際油價下跌對重塑石油行業(yè)格局的影響，也表明一些油企需要采取更積極的成本削減措施才能確保今年實現(xiàn)盈利。

中國產(chǎn)量最大的石油生產(chǎn)商中國石油天然氣股份有限公司（PetroChina Co.， PTR， 簡稱：中國石油）第一季度由盈轉(zhuǎn)虧，凈虧損人民幣138億元（約合21.3億美元），為該公司首次出現(xiàn)季度虧損。而其競爭對手中國石油化工股份有限公司（China Petroleum & Chemical Co.， SNP， 簡稱：中國石化）第一季度利潤則較上年同期增長兩倍，至人民幣67億元。

上述業(yè)績顯示出中國大型石油公司在經(jīng)歷近兩年的低油價之后所遭遇的不同命運，也說明了政府愿意以多大力度保護作為經(jīng)濟支柱但陷入困境的國有大型綜合企業(yè)。

中國石化境況較好是因為該公司煉油業(yè)務(wù)（比如從原油中提煉汽油）占比更大，而由于原油價格低企和政府人為將成品油零售價控制在高位，煉油業(yè)務(wù)實現(xiàn)了高利潤率。

相比之下，中國石油的石油開采業(yè)務(wù)依賴成本高昂以及老化的油井，這使得該公司更易受到國際油價下跌的拖累。中國石油的虧損凸現(xiàn)出該公司所面臨挑戰(zhàn)之大，其中包括用于逾50萬員工的巨額管理費用，此外，該公司的虧損也引發(fā)了對其今年是否會派股的擔(dān)憂。

該公司表示，其核心的石油勘探和生產(chǎn)部門第一季度虧損人民幣203億元，上年同期為盈利人民幣173億元。盡管煉油和化工部門在政府的補貼之下實現(xiàn)利潤人民幣147億元，但仍不足以抵消上游業(yè)務(wù)虧損所帶來的影響。

總部位于香港的Bernstein Research分析師貝弗里奇（Neil Beveridge）稱，管理層為提升業(yè)務(wù)表現(xiàn)所采取的措施力度不夠，中國石油需要更加積極地關(guān)閉虧損的上游業(yè)務(wù)并削減支出。

今年政府會在多大程度上推動中國石油改善其業(yè)務(wù)表現(xiàn)仍有待觀察。一方面，隨著經(jīng)濟放緩，就業(yè)穩(wěn)定成為中國領(lǐng)導(dǎo)人必須要完成的一項任務(wù)。這意味著中國大型石油公司不會像全球其他石油企業(yè)一樣大規(guī)模裁員。

與此同時，杰富瑞投資銀行能源分析師Laban Yu稱，政府最終將推動中國石油維持其派息之舉。他表示，他認為中央政府在下調(diào)稅率以刺激經(jīng)濟增長之際對國有企業(yè)派息的需求愈發(fā)迫切。

中國石油預(yù)計今年余下時間內(nèi)油價將維持在低位，但表示，到第二季度公司將完成一項人民幣數(shù)十億元的交易，剝離部分管道資產(chǎn)的股份，將對公司業(yè)績帶來幫助。Yu稱，今年中國石油需要進一步出售其管道資產(chǎn)。

當(dāng)然也不全都是壞消息。中國海洋石油有限公司（CNOOC Ltd.， CEO， 簡稱：中國海洋石油）公布，該公司第一季度產(chǎn)量增長5%，主要受新項目投產(chǎn)推動。中國海洋石油不公布季度利潤數(shù)據(jù)，但表示已通過嚴格的成本控制遏制了收入下降的影響。中國海洋石油是中國三大油企中規(guī)模最小的一家。

在這三家石油公司中，中國石化利用原油采購價與成品油售價之差賺得的利潤最為豐厚。

根據(jù)中國政府今年1月份出臺的成品油定價機制，當(dāng)國際原油價格低于每桶40美元時，汽油和柴油等成品油的零售價不再下調(diào)。中國政府對油企額外煉油利潤的使用進行了限制，這些利潤只能用于對環(huán)境改善、能源安全及其他具有政治重要性的領(lǐng)域進行投資。

與中國石油相比，中國石化對高成本油田產(chǎn)量的削減幅度更大。中國石化稱，該公司第一季度原油總產(chǎn)量下降超過10%。中國國內(nèi)原油產(chǎn)量的下降可能意味著海外進口量的增加；分析人士認為，中國石化的這一舉措對于該公司以及全球市場而言都有積極影響。

貝弗里奇稱，此舉不僅會幫助中國石化遏制虧損，還將有助于全球原油市場恢復(fù)平衡。