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A股大農(nóng)業(yè)上市公司投資價(jià)值排行榜（2015）之種子行業(yè)趨勢(shì)分析

PART 07

整體來(lái)看，我國(guó)種子行業(yè)的分化特征較為明顯，除了兩大龍頭企業(yè)，

其他企業(yè)的排名都很靠后。

而整個(gè)行業(yè)與國(guó)際種業(yè)巨頭相比，又有很大差距。

在A股大農(nóng)業(yè)上市公司投資價(jià)值排行榜（2015）中，種子行業(yè)相關(guān)企業(yè)的具體排行情況如下表所示：

細(xì)分行業(yè)排名 股票名稱(chēng) 綜合得分 綜合排名 所屬行業(yè)細(xì)分1 　　登海種業(yè) 62.47 56 玉米種2 　　隆平高科 60.73 58 雜交水稻種子/玉米/蔬菜3 　　荃銀高科 59.08 66 　　雜交水稻種子4 　　萬(wàn)向德農(nóng) 55.46 141 玉米種5 　　神農(nóng)基因 50.49 186 　　雜交水稻種子6 　　豐樂(lè)種業(yè) 50.22 188 雜交水稻/玉米/小麥7 　　農(nóng)發(fā)種業(yè) 49.88 192 雜交水稻/玉米/小麥8 　　敦煌種業(yè) 46.59 205 糧食、瓜類(lèi)、蔬菜、花卉等農(nóng)作物種子

從上表中不難看出：

1. 種子行業(yè)分化特征明顯，好的企業(yè)越好，差的企業(yè)越差。像登海種業(yè)、隆平高科這兩大龍頭，全國(guó)性布局、研發(fā)實(shí)力強(qiáng)、品牌知名度高，這種“育繁推”一體化優(yōu)勢(shì)明顯的大型種企優(yōu)勢(shì)較大，排名靠前。其他種子企業(yè)的綜合排名都較為靠后。

2. 需要說(shuō)明的是，此次投資價(jià)值排行榜所采取的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)為2015年前三季度的數(shù)據(jù)，而種子行業(yè)由于其季節(jié)性特征，第四季度的業(yè)績(jī)占據(jù)全年度的比重往往較大，一定程度上導(dǎo)致了種子行業(yè)的整體排名偏后的格局。

種業(yè)重點(diǎn)公司經(jīng)營(yíng)數(shù)據(jù)（2015年前三季度）

種子行業(yè)大事不斷

從歷史上看，受下游需求和庫(kù)存形勢(shì)的左右，種子行業(yè)呈現(xiàn)出明顯的周期性波動(dòng)特征，基本上 3—4年為一個(gè)周期。繼2007年—2008 年經(jīng)歷了去庫(kù)存高峰期后，2013年—2014 年 又進(jìn)入新一輪去庫(kù)存期，尤其是庫(kù)存玉米雜交種子依然高企，供大于求的矛盾依然存在，庫(kù) 存壓力仍是種子產(chǎn)業(yè)面臨的最大市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)。

我國(guó)種子行業(yè)的現(xiàn)狀有幾個(gè)特點(diǎn)：一是種業(yè)企業(yè)普遍規(guī)模偏小，市場(chǎng)集中度不高，規(guī)模優(yōu)勢(shì)欠缺。部分領(lǐng)先企業(yè)在單個(gè)品種的市場(chǎng)規(guī)模、市場(chǎng)占有率上有一定優(yōu)勢(shì)，但與國(guó)際種業(yè)巨頭相比，差距仍十分明顯。二是國(guó)內(nèi)部分種業(yè)企業(yè)雖然在雜交水稻等作物品種上有種質(zhì)和研發(fā)優(yōu)勢(shì)，但全面來(lái)看，其它品類(lèi)無(wú)論是種質(zhì)資源還是研發(fā)能力上，均與國(guó)際種業(yè)巨頭有明顯差距。三是與農(nóng)業(yè)發(fā)達(dá)國(guó)家相比，我國(guó)農(nóng)業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力先天不足，近些年又面臨成本快速上升、資源環(huán)境硬約束更為凸顯的困難，農(nóng)業(yè)生產(chǎn)的比較優(yōu)勢(shì)逐漸減少，農(nóng)產(chǎn)品進(jìn)出口貿(mào)易逆差額逐年擴(kuò)大。農(nóng)業(yè)生產(chǎn)規(guī)模和經(jīng)營(yíng)效益的受限直接影響種業(yè)市場(chǎng)的發(fā)展。四是行業(yè)整體庫(kù)存水平較高，加之國(guó)際種業(yè)巨頭的參與，市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)的激烈程度不斷加劇。

縱觀2015年的種子行業(yè)，發(fā)生了不少影響行業(yè)未來(lái)格局的大事件。

1. 新《種子法》 出臺(tái)

2015年11月4日，第十二屆全國(guó)人大常委會(huì)第十七次會(huì)議審議通過(guò)了《種子法》修訂案。新《種子法》將于2016 年1月1日起實(shí)施。 這次《種子法》修訂歷時(shí)三年，其頒布標(biāo)志著中國(guó)種業(yè)向市場(chǎng)化方向又邁出了重要的一步。新《種子法》集中體現(xiàn)了三大立法指導(dǎo)思想：一是鼓勵(lì)創(chuàng)新發(fā)展，深化種業(yè)體制改革；二是推進(jìn)簡(jiǎn)政放權(quán)，充分發(fā)揮市場(chǎng)的決定性作用；三是強(qiáng)化主體責(zé)任，切實(shí)保護(hù)農(nóng)民合法權(quán)益。

2. “事企脫鉤”大限

2015年5月15日，農(nóng)業(yè)部辦公廳發(fā)布《關(guān)于加快推進(jìn)種業(yè)“事企脫鉤”的通知》，明確脫鉤標(biāo)準(zhǔn)，要求產(chǎn)權(quán)明晰、股權(quán)多元、權(quán)責(zé)明確。按照《國(guó)務(wù)院辦公廳關(guān)于深化種業(yè)體制改革提高創(chuàng)新能力的意見(jiàn)》，公益性科研院所和高等院校，在2015年底前必須實(shí)現(xiàn)與其所辦的種子企業(yè)脫鉤，對(duì)于逾期未完成“事企脫鉤”的種子企業(yè)，其原有種子生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)許可證有效期截止2015年12月31日，自2016年1月1日起，不得再?gòu)氖路N子生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)。2016年起，對(duì)所有企業(yè)核發(fā)種子生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)許可證，須按照脫鉤標(biāo)準(zhǔn)和相關(guān)法律法規(guī)予以嚴(yán)格審核審批。業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，種業(yè)“事企脫鉤”，就是為了讓公益回歸原本的屬性，推動(dòng)以種子企業(yè)為主體的商業(yè)化育種體系的建立，推動(dòng)育種人才、技術(shù)、資源依法向企業(yè)流動(dòng)，促進(jìn)產(chǎn)學(xué)研結(jié)合。通過(guò)政策支持，將人才、技術(shù)、資金等優(yōu)質(zhì)資源向符合條件的種子企業(yè)集聚，打造一批能參與國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)的“育繁推一體化”現(xiàn)代農(nóng)作物種業(yè)集團(tuán)。

3. 發(fā)展現(xiàn)代種業(yè)被寫(xiě)入“十三五”規(guī)劃

農(nóng)業(yè)是全面建成小康社會(huì)、實(shí)現(xiàn)現(xiàn)代化的基礎(chǔ)，大力推進(jìn)農(nóng)業(yè)現(xiàn)代化不能忘了種業(yè)，我國(guó)種業(yè)正在處于市場(chǎng)化改革的攻堅(jiān)期，正在逐步與國(guó)際種業(yè)接軌，國(guó)家的高度重視給本土種業(yè)騰飛提供了強(qiáng)有力的支撐。

4. 種子企業(yè)間的兼并、收購(gòu)不斷發(fā)生

2015年，金色農(nóng)華收購(gòu)鄭韓、平安種業(yè)；登海收購(gòu)河南正糧種業(yè)；隆平高科收購(gòu)天津德瑞特種業(yè)……小而分散的中國(guó)種子行業(yè)正在一步步走向集中。2016年，中國(guó)種業(yè)的兼并重組還會(huì)繼續(xù)上演，無(wú)論是大企業(yè)還是小企業(yè)，在各自的特色領(lǐng)域，修煉好內(nèi)功才能更好地發(fā)展。

5. 隆平高科晉級(jí)國(guó)家隊(duì)

該公司向中信集團(tuán)旗下三公司定向增發(fā)，后者稱(chēng)為實(shí)際控制人，公司由民營(yíng)企業(yè)躋身為種業(yè)國(guó)家隊(duì)。中信除了能給公司帶來(lái)資金優(yōu)勢(shì)外，還在兼并整合、國(guó)際化、政策資源等領(lǐng)域給予公司相應(yīng)的扶持和幫助，戰(zhàn)略落地能力將全面提升。隆平高科還發(fā)布了戰(zhàn)略遠(yuǎn)景規(guī)劃，計(jì)劃用10年時(shí)間進(jìn)入全球種業(yè)前5強(qiáng)。

種子行業(yè)發(fā)展趨勢(shì)

雖然我國(guó)糧食生產(chǎn)實(shí)現(xiàn)了歷史罕見(jiàn)的“十二連增”，但是我國(guó)種植業(yè)結(jié)構(gòu)不合理的問(wèn)題也越來(lái)越突出。2016 年，是國(guó)家“十三五”規(guī)劃的開(kāi)局之年，也是新《種子法》正式實(shí)施的第一年。中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議將推進(jìn)供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革作為主要工作任務(wù)，一號(hào)文件提出：實(shí)施種植業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整規(guī)劃，穩(wěn)定水稻和小麥生產(chǎn)，適當(dāng)調(diào)減非優(yōu)勢(shì)區(qū)玉米種植；按照市場(chǎng)定價(jià)、價(jià)補(bǔ)分離的原則，積極穩(wěn)妥推進(jìn)玉米收儲(chǔ)制度改革，建立玉米生產(chǎn)者補(bǔ)貼制度；推動(dòng)糧經(jīng)飼統(tǒng)籌，擴(kuò)大糧改飼試點(diǎn)等。受政策影響，今年玉米市場(chǎng)價(jià)格下行壓力加大，玉米種植面積將有所減少，種子行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)將進(jìn)一步加劇，品種爭(zhēng)奪和并購(gòu)整合成為主題。

在今年的一號(hào)文件中，特別提到了“加快推進(jìn)現(xiàn)代種業(yè)發(fā)展”：大力推進(jìn)育繁推一體化，提升種業(yè)自主創(chuàng)新能力，保障國(guó)家種業(yè)安全。深入推進(jìn)種業(yè)領(lǐng)域科研成果權(quán)益分配改革，探索成果權(quán)益分享、轉(zhuǎn)移轉(zhuǎn)化和科研人員分類(lèi)管理機(jī)制。實(shí)施現(xiàn)代種業(yè)建設(shè)工程和種業(yè)自主創(chuàng)新重大工程。全面推進(jìn)良種重大科研聯(lián)合攻關(guān)，培育和推廣適應(yīng)機(jī)械化生產(chǎn)、優(yōu)質(zhì)高產(chǎn)多抗廣適新品種，加快主要糧食作物新一輪品種更新?lián)Q代。加快推進(jìn)海南、甘肅、四川國(guó)家級(jí)育種制種基地和區(qū)域性良種繁育基地建設(shè)。強(qiáng)化企業(yè)育種創(chuàng)新主體地位，加快培育具有國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力的現(xiàn)代種業(yè)企業(yè)。實(shí)施畜禽遺傳改良計(jì)劃，加快培育優(yōu)異畜禽新品種。開(kāi)展種質(zhì)資源普查，加大保護(hù)利用力度。貫徹落實(shí)種子法，全面推進(jìn)依法治種。加大種子打假護(hù)權(quán)力度。

2016年，對(duì)于種企來(lái)說(shuō)，適應(yīng)國(guó)家調(diào)整政策，適應(yīng)農(nóng)業(yè)生產(chǎn)規(guī)模化、機(jī)械化、產(chǎn)業(yè)化方向，進(jìn)行品種創(chuàng)新和育種方向調(diào)整，提供市場(chǎng)適銷(xiāo)對(duì)路的優(yōu)質(zhì)種子和服務(wù)才是生存之道。種子行業(yè)面臨的發(fā)展機(jī)遇主要有：

1. 隨著農(nóng)業(yè)生產(chǎn)規(guī)模的不斷擴(kuò)大，種業(yè)市場(chǎng)規(guī)模也不斷擴(kuò)大。截至目前，我國(guó)已成為僅次于美國(guó)的全球第二大種子市場(chǎng)。隨著進(jìn)一步發(fā)展，中國(guó)有望成為全球最大的種業(yè)市場(chǎng)，為本土種子企業(yè)提供了難得的機(jī)遇。

2. 農(nóng)業(yè)供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革將催生大量對(duì)新的、高品質(zhì)農(nóng)作物品種的需求，優(yōu)質(zhì)種子產(chǎn)品的市場(chǎng)空間將顯著增大。

3. 隨著農(nóng)業(yè)生產(chǎn)現(xiàn)代化程度的提高，對(duì)農(nóng)作物品種的產(chǎn)量、質(zhì)量等性狀將更加敏感，優(yōu)質(zhì)種子產(chǎn)品的市場(chǎng)需求將不斷增大。

4. 隨著《種子法》修改帶來(lái)的種業(yè)經(jīng)營(yíng)環(huán)境變化，具備優(yōu)秀研發(fā)、生產(chǎn)和質(zhì)控能力的種業(yè)企業(yè)的市場(chǎng)優(yōu)勢(shì)將不斷擴(kuò)大，市場(chǎng)集中度將顯著提升。世界種業(yè)前10強(qiáng)銷(xiāo)售額約占世界市場(chǎng)份額的70%，我國(guó)種業(yè)前50強(qiáng)銷(xiāo)售額約占本國(guó)市場(chǎng)份額的40%，種業(yè)市場(chǎng)的集中度仍有較大提升空間，并購(gòu)整合仍將繼續(xù)進(jìn)行。

5. 隨著“一帶一路”發(fā)展戰(zhàn)略的不斷推進(jìn)，具有國(guó)際比較優(yōu)勢(shì)的種業(yè)企業(yè)將同時(shí)擁有國(guó)內(nèi)和國(guó)際兩個(gè)市場(chǎng)，同時(shí)統(tǒng)籌利用兩個(gè)平臺(tái)和兩類(lèi)資源，發(fā)展后勁更足。在政策扶持下，在資本助力下，行業(yè)內(nèi)已經(jīng)具備一定品牌優(yōu)勢(shì)、研發(fā)實(shí)力和產(chǎn)業(yè)鏈競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)的“育繁推一體化”種業(yè)企業(yè)有望通過(guò)“內(nèi)生增長(zhǎng)+外延并購(gòu)”的方式成為世界級(jí)的種業(yè)企業(yè)。比如隆平高科就具備這種潛力。

小而分散的中國(guó)種子行業(yè)正在一步步走向集中。2016年，中國(guó)種業(yè)的兼并重組還會(huì)繼續(xù)上演，無(wú)論是大企業(yè)還是小企業(yè)，在各自的特色領(lǐng)域，修煉好內(nèi)功才能更好地發(fā)展。