張學(xué)博

素材壓縮 人們習(xí)慣以為清朝亡于腐敗無能，其實(shí)清朝亡于財(cái)政危機(jī)。一個(gè)國(guó)家好比一個(gè)公司，財(cái)政沒錢，國(guó)庫空虛，公司也好，國(guó)家也好，就離死不遠(yuǎn)了。清朝的財(cái)政危機(jī)一方面是由于其財(cái)政政策錯(cuò)誤，但另一方面也是其投資項(xiàng)目收益太低，又缺乏有效的低利息融資渠道，迫使其采取消極的財(cái)政政策，從而陷入惡性循環(huán)。

閱古知今 對(duì)于解決一個(gè)國(guó)家的財(cái)政危機(jī)，實(shí)際上就主要是加稅還有借債。對(duì)于今天的中國(guó)而言，加稅是最差決策，因?yàn)橘Y金留在民間的收益更大，借債要優(yōu)于加稅。本素材適用于金融危機(jī)、財(cái)稅政策等話題。

清朝末年發(fā)生了兩件大事，一是甲午賠款，二是庚子賠款。兩次大的戰(zhàn)爭(zhēng)賠款使得清政府陷入巨大的財(cái)政危機(jī)。為了解決巨大的戰(zhàn)爭(zhēng)賠款問題，英、德、法、俄銀行以5%左右的利息提供給清政府貸款。

對(duì)于解決一個(gè)國(guó)家的財(cái)政危機(jī)，實(shí)際上就主要是加稅還有借債。加稅的本質(zhì)就是不斷存錢，如同老百姓喜歡儲(chǔ)蓄一樣，而借債意味著通過融資來解決目前的困境，通過融資的未來的利潤(rùn)來支付利息并獲得進(jìn)一步的發(fā)展。清政府的財(cái)政政策實(shí)際上就是前者，不斷采取存錢的策略充實(shí)國(guó)庫。據(jù)史載，到鴉片戰(zhàn)爭(zhēng)后的1847年，財(cái)政結(jié)余為380萬兩。甲午戰(zhàn)爭(zhēng)前的1893年，國(guó)家財(cái)政結(jié)余高達(dá)760萬兩。

依照詹姆斯·麥克唐納德《一個(gè)自由的國(guó)家債臺(tái)高筑：金融基層民主》一書中提供的資料，如果我們按1600年時(shí)能借到大量公債與沒借公債的國(guó)家分成兩組，那么你會(huì)發(fā)現(xiàn)，400年前國(guó)庫里金銀萬貫的國(guó)家今天基本貧窮落后，而當(dāng)年靠發(fā)國(guó)債發(fā)展的國(guó)家今天基本都經(jīng)濟(jì)發(fā)達(dá)。像那時(shí)的明朝國(guó)庫藏銀約1300萬兩，朝廷甚至儲(chǔ)存了足夠吃9年的谷糧！不久明朝被改朝換代。1697年英國(guó)政府一年的短期債務(wù)支付是它財(cái)政收入的3倍，1710年時(shí)是財(cái)政收入的近4倍，但那并沒迫使英國(guó)滅亡，實(shí)際上英國(guó)從那以后反而日益強(qiáng)盛。

那么借債策略在什么樣的情況下能夠解決財(cái)政危機(jī)并且促進(jìn)經(jīng)濟(jì)發(fā)展呢？我們可以把國(guó)家看成一個(gè)公司，從公司財(cái)務(wù)的角度來看待國(guó)家理財(cái)問題。由于中國(guó)歷史上民間借貸利率都在20%、30%以上，同時(shí)投資項(xiàng)目因抑商而很少，回報(bào)率也低，所以各朝代的理性國(guó)策是多往國(guó)庫存錢，少花錢，也少征稅。相反，如果國(guó)債利息只有5%，而國(guó)家投資項(xiàng)目超過7%甚至更高，那么無疑應(yīng)該通過國(guó)債來進(jìn)行政府投資。這樣，不僅能緩解財(cái)政危機(jī)，甚至?xí)L(zhǎng)期促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。清朝的財(cái)政危機(jī)一方面是由于其財(cái)政政策錯(cuò)誤，但另一方面也是其投資項(xiàng)目收益太低，又缺乏有效的低利息融資渠道，迫使其采取消極的財(cái)政政策，從而陷入惡性循環(huán)。

對(duì)于今天的中國(guó)而言，加稅是最差決策，因?yàn)橘Y金留在民間的收益更大，借債要優(yōu)于加稅。但借債需要一個(gè)前提，就是確保政府投資應(yīng)用到收益高于國(guó)債利息的項(xiàng)目上去，不能不顧成本和收益地胡亂投資，而這依賴于財(cái)政民主和財(cái)政公開。應(yīng)將政府所有的收入和投資都納入到預(yù)算中去，由納稅人實(shí)行有效監(jiān)督，實(shí)行績(jī)效考核，確保政府投資的高收益率。在此前提下通過發(fā)行國(guó)債來發(fā)展經(jīng)濟(jì)，應(yīng)該是更優(yōu)選擇。