張子乾

【摘 要】我國利率市場化已近20年，并且在逐步深化中，對于金融業(yè)的影響也漸漸凸顯，并會(huì)隨著市場的發(fā)展和改革的深化，產(chǎn)生新的影響。本文主要分析目前利率市場對我國金融業(yè)的影響，包括銀行業(yè)、保險(xiǎn)業(yè)、資本市場等，并提出相關(guān)的應(yīng)對措施。

【關(guān)鍵詞】利率市場化，金融業(yè)，影響，對策

一、引言

我國利率市場化從1996年開始，至今已有約20年的發(fā)展歷史。這主要可以分為兩個(gè)階段，一是1996年到2011年，外幣存貸款、貨幣市場與債券市場實(shí)現(xiàn)了利率市場化；二是2012年至今，存貸款利率上下限開始浮動(dòng)。這也意味著我國利率市場化進(jìn)入新時(shí)期，對金融業(yè)會(huì)產(chǎn)生新的影響。在推動(dòng)金融業(yè)發(fā)展的同時(shí)，也可能帶來不利影響。

二、利率市場化概述

1.利率市場化概念

所謂利率市場化，是指在貨幣市場上，由市場供求關(guān)系決定金融機(jī)構(gòu)經(jīng)營融資的利率。通常情況下，利率市場化主要包括利率決定、利率傳導(dǎo)、利率結(jié)構(gòu)，以及利率管理的市場化。

2.利率市場化意義

國家宏觀調(diào)控需要利率市場化。利率市場化能夠確保市場利率和市場經(jīng)濟(jì)狀況一致，市場利率能夠真實(shí)反映資金供求情況，進(jìn)而使貨幣政策的傳導(dǎo)機(jī)制有效運(yùn)行和發(fā)揮作用，實(shí)現(xiàn)宏觀調(diào)控的最終目的。

優(yōu)化資源配置需要利率市場化。利率本身具有調(diào)節(jié)資金供求、優(yōu)化資源配置的作用。如果利率不能實(shí)現(xiàn)市場化，那么金融產(chǎn)品的價(jià)格就會(huì)扭曲，和市場真實(shí)情況脫節(jié)，影響資金的流向和配置。目前，很多中小企業(yè)通過高利貸來維持基本的運(yùn)營，處境艱難；而大型企業(yè)，如央企則資金充沛，資金成本低廉。這種不合理的資源配置導(dǎo)致市場經(jīng)濟(jì)難以協(xié)調(diào)發(fā)展。

三、利率市場化對金融業(yè)的影響

利率市場化會(huì)對銀行業(yè)、保險(xiǎn)業(yè)、資本市場、中小金融機(jī)構(gòu)等產(chǎn)生重要影響。

1.利率市場化對銀行業(yè)的影響

利率市場化會(huì)影響商業(yè)銀行的利潤。利率市場化的目標(biāo)就是要向均衡利率回歸，我國商業(yè)銀行的存款利率上限長期受金融管制的壓抑，一旦放開會(huì)使市場存款利率上升，壓縮銀行的利差，而利差是銀行目前獲取利潤的主要方式，利差減小，銀行的利潤必然降低。

利率市場化會(huì)影響商業(yè)銀行處理外匯占款。自從央行推行外匯占款對沖模式，商業(yè)銀行開始承擔(dān)外匯占款成本。巨額的外匯儲(chǔ)備加上較低的資金利率給商業(yè)銀行處理外匯占款帶來了困難。隨著利率市場化，這一困難會(huì)更加凸顯，也可能導(dǎo)致大量銀行倒閉問題。

2.利率市場化對保險(xiǎn)業(yè)的影響

保險(xiǎn)業(yè)，尤其是壽險(xiǎn)，容易出現(xiàn)利差損問題，而利率市場化可能會(huì)影響利差損，并影響其收益。就目前看來，利率市場化不會(huì)產(chǎn)生嚴(yán)重利差損，因而不會(huì)影響保險(xiǎn)業(yè)的盈利。但是利率市場化會(huì)嚴(yán)重影響保險(xiǎn)業(yè)保障型產(chǎn)品業(yè)務(wù)，致使其難以吸引更多的消費(fèi)者。

利率市場化會(huì)影響保險(xiǎn)業(yè)的發(fā)展前景。隨著商業(yè)銀行存款利率的上限被逐步放開，大量具有利率市場化特征的理財(cái)產(chǎn)品開始出現(xiàn)，這無疑會(huì)沖擊保險(xiǎn)業(yè)。再加上利率波動(dòng)的影響，嵌入性條款的沖擊，保險(xiǎn)業(yè)務(wù)必然會(huì)面臨嚴(yán)峻的挑戰(zhàn)。

3.利率市場化對資本市場的影響

利率市場化對我國的資本市場具有重要影響，這主要體現(xiàn)在股票價(jià)格上面。

利率的不斷上升，會(huì)拉低股票未來收益的現(xiàn)值，意味著股票價(jià)格會(huì)下跌；另外，利率的上升，企業(yè)的融資成本也會(huì)相應(yīng)的提高，進(jìn)一步降低利潤率?；谶@兩方面的作用導(dǎo)致利率與股票價(jià)格成反比。

我國股票市場存在一個(gè)現(xiàn)象即“通脹無牛市”。我國股價(jià)水平和利率變化存在一定關(guān)系。利率負(fù)值時(shí)，通常意味著嚴(yán)重通貨膨脹。而利率市場化增加了利率的不可控性，更容易出現(xiàn)負(fù)值情況。

通過以上分析可見利率市場化必然會(huì)進(jìn)一步拉低股票價(jià)格。4.利率市場對中小金融機(jī)構(gòu)的影響

對于中小金融機(jī)構(gòu)來說，利率市場化在一定程度上增加了風(fēng)險(xiǎn)和競爭壓力。

利率市場化之后，金融行業(yè)的競爭更加激烈。規(guī)模大的金融機(jī)構(gòu)能夠依托資金和規(guī)模優(yōu)勢處于有利競爭地位。而中小型金融機(jī)構(gòu)則沒有這一優(yōu)勢，在競爭過程中更難以取得主動(dòng)權(quán)。尤其是資金回旋余地小的企業(yè)，在競爭中容易面臨倒閉的風(fēng)險(xiǎn)。

因此，中小金融機(jī)構(gòu)必須更加重視，提前做好準(zhǔn)備工作和應(yīng)對措施，通過創(chuàng)新來提升自身的競爭力。

四、利率市場化的應(yīng)對措施

1.監(jiān)管

利率市場化的過程中必須加強(qiáng)監(jiān)管調(diào)控能力。監(jiān)管部門要觀測風(fēng)險(xiǎn)和預(yù)測

風(fēng)險(xiǎn)，預(yù)備前瞻性的監(jiān)管預(yù)案。相較于商業(yè)銀行，央行在利率與基準(zhǔn)利率方面仍具有控制能力。央行應(yīng)該提高自己的金融監(jiān)管能力和宏觀調(diào)控能力，確保利率秩序的穩(wěn)定。央行要注重引導(dǎo)和規(guī)范，而不能只是放手。

2.規(guī)劃

進(jìn)行前瞻性全局規(guī)劃是我國利率市場化的根本保障。這個(gè)全局規(guī)劃應(yīng)該包括對可能存在的一切隱患進(jìn)行預(yù)防、對利率市場化過程中出現(xiàn)的問題進(jìn)行修正、對利率市場化的進(jìn)度和深度進(jìn)行適時(shí)的調(diào)整、對資本開放和匯率自由化進(jìn)行改革等。利用全局規(guī)劃對利率市場化進(jìn)行指導(dǎo)，使其能夠平穩(wěn)進(jìn)行。

3.創(chuàng)新

利率市場化必然會(huì)增加金融市場的競爭壓力，金融企業(yè)只有通過不斷的創(chuàng)新才能提高自身的競爭能力，永立不敗之地。

首先是業(yè)務(wù)創(chuàng)新方面，傳統(tǒng)的貸款業(yè)務(wù)已經(jīng)不能滿足市場的發(fā)展和現(xiàn)實(shí)的需要，而且效益逐漸降低，銀行應(yīng)該落實(shí)創(chuàng)新，發(fā)展新型業(yè)務(wù)，構(gòu)建獨(dú)具特色的經(jīng)營模式。其次是營銷創(chuàng)新方面，銀行應(yīng)該創(chuàng)新經(jīng)營理念，拓展?fàn)I銷渠道，提升產(chǎn)品服務(wù)水平。

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