陳亞群　王銘涵　宋昕

摘要：資本外逃在國(guó)際中已經(jīng)是一種普遍現(xiàn)象，自1988年以來(lái)我國(guó)一直存在較為嚴(yán)重的資本外逃，超額的資本外逃數(shù)量對(duì)我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展產(chǎn)生了不可估計(jì)的損失，隨著中國(guó)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，我國(guó)出現(xiàn)了日益嚴(yán)重的資本外逃現(xiàn)象，中國(guó)也成為繼委內(nèi)瑞拉，墨西哥，阿根廷之后的世界第四大資本外逃國(guó)，文章主要分析我國(guó)資本外逃的現(xiàn)狀和動(dòng)因，以及資本外逃如何對(duì)我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展產(chǎn)生的不利影響。

關(guān)鍵詞：資本外逃；我國(guó)現(xiàn)狀；影響；地下錢(qián)莊；洗錢(qián)；外匯管制；非法所得；化公為私

一、資本外逃的界定

廣義的資本外逃是資產(chǎn)流出中“非常的”那一部分。一般具有極強(qiáng)的違規(guī)性與隱秘性，主要包括未被政府掌握的部分。更為準(zhǔn)確的解釋為一國(guó)或經(jīng)濟(jì)體投資者在境內(nèi)及境外由于擔(dān)心該國(guó)將發(fā)生本國(guó)經(jīng)濟(jì)形勢(shì)而大規(guī)模拋出該國(guó)國(guó)內(nèi)金融資產(chǎn)，并同時(shí)將資金轉(zhuǎn)移到境外的一種特殊情況。國(guó)際收支賬戶(hù)中資本項(xiàng)目下的自由兌換使大規(guī)模的資本外逃具備了可能性。事實(shí)上資本外逃在世界范圍變成一種特殊現(xiàn)象是從拉美危機(jī)之后受到廣泛關(guān)注。目前經(jīng)濟(jì)學(xué)中至今尚未對(duì)于資本外逃給出精確定義，早先對(duì)于資本外逃的定義主流趨勢(shì)分為兩種，分別為私人性和異常性假說(shuō)：1.私人性假說(shuō)。何為私人性，資本的流動(dòng)性往往帶有強(qiáng)烈的不確定性和非法性，不同于官方資本，資本外逃中的資本是不被政府所掌握和了解的。2.異常性假說(shuō)。一般認(rèn)為，不同于短期資本流動(dòng)的套匯套利的投機(jī)行為，資本外逃中的資本往往是由利率高的國(guó)家流向利率低的國(guó)家，雖然也是短期資本，但其目的通常為規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)從而達(dá)到一種保值的期望，屬于國(guó)際轉(zhuǎn)移中的一種異常流動(dòng)。隨著一國(guó)經(jīng)濟(jì)不斷的變化與發(fā)展，經(jīng)濟(jì)學(xué)家對(duì)資本外逃的認(rèn)知理解也在逐漸深化，關(guān)于具體資本外逃的定義也在隨著時(shí)代的變化而變化。

二、我國(guó)資本外逃的現(xiàn)狀

20世紀(jì)90年代以來(lái)我國(guó)資本外逃的現(xiàn)象非常明顯，資料顯示我國(guó)是世界第四大資本外逃國(guó)，僅次于俄羅斯。一般來(lái)說(shuō)我國(guó)資本外逃有三個(gè)途徑：CA的非法或私人轉(zhuǎn)移；資本與金融項(xiàng)目的資本外逃；洗錢(qián)等非法資本轉(zhuǎn)移這三種普遍途徑。我國(guó)近年來(lái)資本外逃數(shù)量明顯呈上升趨勢(shì)。可以說(shuō)我國(guó)資本外逃的加劇與我國(guó)對(duì)外開(kāi)放的格局是一個(gè)博弈悖論，自1978年我國(guó)實(shí)行對(duì)外開(kāi)放政策以后，政府一方面對(duì)外招商引資，另一方面國(guó)內(nèi)卻大量資本外流，宏觀(guān)表現(xiàn)為雖然我國(guó)資本項(xiàng)目和金融項(xiàng)目順差，但我國(guó)卻出現(xiàn)了結(jié)匯減少，售匯增加，外匯儲(chǔ)備不增反減的局面。經(jīng)濟(jì)合作與發(fā)展組織（OECD）指出：1989～1995期間中國(guó)資本外逃的總額可能超過(guò)1000億美元，其中約有50%為私人性短期資本，即未被政府所控制的資金。尤其是自1995年以來(lái)，粗略統(tǒng)計(jì)平均每年資本外逃數(shù)量至少在225億美元以上。國(guó)家外匯管理局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，1997～1999年期間累計(jì)資本外逃可能多達(dá)530多億美元，每年估計(jì)為176.7億美元。事實(shí)上對(duì)于資本外逃數(shù)量的測(cè)算存在許多誤差，由于資本外逃的不確定性和很強(qiáng)的隱蔽性從而影響人們對(duì)實(shí)際數(shù)據(jù)的判斷，因此事實(shí)上我們很難計(jì)算出我國(guó)的對(duì)外投資中資本外逃的數(shù)目到底為多少。

三、我國(guó)資本外逃的原因

中國(guó)出現(xiàn)資本外逃的原因很多，政治因素，經(jīng)濟(jì)因素，文化因素，歷史遺留性，社會(huì)環(huán)境性等，使得導(dǎo)致資本外逃的原因多種多樣。本文主要針對(duì)經(jīng)濟(jì)因素進(jìn)行分析，如國(guó)內(nèi)通貨膨脹率變化，貨幣因素或物價(jià)水平，匯率水平差異，GNP的上升或下降，本幣預(yù)期的貶值或升值， 以及預(yù)計(jì)外匯管制變化或等。本文主要針對(duì)于經(jīng)濟(jì)因素進(jìn)行分析。

（一）金融管理與金融歧視

美國(guó)著名經(jīng)濟(jì)學(xué)家E.S.肖和R.I.麥金農(nóng)提出，大多數(shù)的發(fā)展中國(guó)家存在金融壓制的現(xiàn)象，具體表現(xiàn)主要是政府對(duì)金融活動(dòng)的強(qiáng)制干預(yù)，人為地壓低利率和匯率，即所謂的“金融壓制，歧視本國(guó)國(guó)內(nèi)儲(chǔ)蓄是金融壓制的一個(gè)重要手段。由于我國(guó)的儲(chǔ)蓄利率低于發(fā)達(dá)國(guó)家經(jīng)濟(jì)市場(chǎng)的利率，國(guó)際之間的利率差異使得人們傾向于對(duì)外儲(chǔ)蓄與對(duì)內(nèi)投資，而我國(guó)投資者對(duì)外投資的機(jī)構(gòu)性因素不多，于是國(guó)際間的儲(chǔ)蓄資本流動(dòng)隨之產(chǎn)生，即從儲(chǔ)蓄利率低的國(guó)家流向儲(chǔ)蓄利率高的地區(qū)流動(dòng)，資本外逃隨之產(chǎn)生。雖然中國(guó)近幾年在經(jīng)濟(jì)發(fā)展取得了顯著的進(jìn)步，但我國(guó)綜合國(guó)力與發(fā)達(dá)國(guó)家仍然有差距，比如我國(guó)的實(shí)際利率遠(yuǎn)低于發(fā)達(dá)國(guó)家，國(guó)外的高額回報(bào)和較低的個(gè)人所得稅使得我國(guó)投資者對(duì)境外資金投資利益持有一定程度的歧視和偏好，這種偏好的流動(dòng)直接導(dǎo)致了資本外逃的加劇。

（二）外匯管制以及分散風(fēng)險(xiǎn)

1. 政府為為了使國(guó)際收支平衡匯率的穩(wěn)定而對(duì)外匯采取限制性管理，這種管制本身就是一種限制進(jìn)口的國(guó)際貿(mào)易政策。我國(guó)采取的是數(shù)量控制型管理，限制進(jìn)口反而會(huì)使得外匯黑市猖獗、過(guò)高的交易成本和我國(guó)外匯管制本身的缺陷會(huì)助長(zhǎng)官僚腐敗之風(fēng)，例如賄賂，洗錢(qián)，走私等不法行為。外匯管制逐漸寬松使得我國(guó)資本擁有者對(duì)政府的政策的心理預(yù)期越來(lái)越低，對(duì)我國(guó)資本的安全制度不放心，一些國(guó)內(nèi)企業(yè)的資本通過(guò)貿(mào)易轉(zhuǎn)移，混入經(jīng)常項(xiàng)目售匯等方式外逃，國(guó)際的主流趨勢(shì)如金融自由化的浪潮的興起也成為我國(guó)許多民營(yíng)資本和國(guó)有資本外流的主要原因之一。

2. 對(duì)于投資者來(lái)說(shuō)，資產(chǎn)組合投資具有低風(fēng)險(xiǎn)的優(yōu)勢(shì)。我國(guó)國(guó)內(nèi)處于過(guò)渡型階段，金融市場(chǎng)發(fā)展不完善且風(fēng)險(xiǎn)較大，金融衍生品發(fā)展不全可用來(lái)分散金融的金融工具種類(lèi)不多。投資者會(huì)采取各種手段將其資產(chǎn)轉(zhuǎn)移到國(guó)外再進(jìn)行組合投資。

（三）轉(zhuǎn)移非法所得和化公為私

1. 這里的非法所得指的是黑色收入和一部分灰色收入的轉(zhuǎn)移。政府官員，毒販等地下交易者通過(guò)走私、販私、詐騙、偷漏稅等行為所取得的非法資金，包括侵吞的國(guó)有資產(chǎn)都構(gòu)成了資本外逃的主要來(lái)源。隨著我國(guó)經(jīng)濟(jì)的不斷增長(zhǎng)，地下交易也隨之增多，黑錢(qián)流入境外也越來(lái)越頻繁。走私犯罪人或政府官員通過(guò)各種手段掩飾非法資金并使其在形式上合法化，我國(guó)主要的洗錢(qián)手段便是通過(guò)地下錢(qián)莊跨國(guó)洗錢(qián)，如2002年汕頭許鵬展地下錢(qián)莊案。粗略估計(jì)， 中國(guó)的資本外逃中洗錢(qián)金額每年至少可達(dá)到2000億元、而在這2000億元中私人走私大概達(dá)到700億元人民幣左右 ，貪污受賄金融超過(guò)300億元。

2. 我國(guó)處于經(jīng)濟(jì)過(guò)渡時(shí)期，企業(yè)內(nèi)部機(jī)構(gòu)不健全，對(duì)海外的直接投資使得一部分人在境外擁有了一部分的財(cái)產(chǎn)權(quán)，這部分資金在境外直接投資或消費(fèi)都屬于資本外逃、即利用化公為私手段進(jìn)行將我國(guó)資金“運(yùn)送”出去。

四、資本外逃的影響

資本外逃不僅增加財(cái)政赤字，影響國(guó)際收支平衡，減少我國(guó)稅基，還會(huì)增大國(guó)內(nèi)交易成本進(jìn)而阻礙投資。此外，大規(guī)模的資本外逃會(huì)造成國(guó)內(nèi)金融市場(chǎng)動(dòng)蕩不安而誘發(fā)金融危機(jī)。

（一）人民幣的預(yù)期升值或貶值壓力

資本外逃對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)帶來(lái)嚴(yán)重影響的典型案， 如1997年亞洲金融危機(jī)，大量的資本外逃會(huì)導(dǎo)致發(fā)展中國(guó)家對(duì)外債臺(tái)高筑，資不抵債時(shí)金融系統(tǒng)崩潰，銀行破產(chǎn)并爆發(fā)金融危機(jī)，同樣，若是國(guó)際資本持續(xù)外逃，國(guó)際收支項(xiàng)目中的資本與金融順差里的銀行結(jié)售匯順差減少，逆差加劇，人民幣匯率預(yù)期下跌，影響本幣信譽(yù)，外匯比重持續(xù)加大，我國(guó)國(guó)內(nèi)貨幣供應(yīng)量減少，嚴(yán)重時(shí)國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)不景氣甚至?xí)l(fā)生金融危機(jī)引起全球金融市場(chǎng)動(dòng)蕩不安。

（二）影響政府稅基

資本外逃的迂回與我國(guó)稅基密不可分，大量的資本外流之后，以過(guò)渡性資本居多，當(dāng)這些資本轉(zhuǎn)移到國(guó)外后，合法化的資金又將以外資而進(jìn)入中國(guó) ， 這種不公平的競(jìng)爭(zhēng)使得資本外逃享受多次稅收優(yōu)惠。企業(yè)在非法轉(zhuǎn)移中受益，政府的財(cái)政支出無(wú)形中加大，進(jìn)而影響我國(guó)稅基，最終影響我國(guó)經(jīng)濟(jì)實(shí)力。

（三）財(cái)富的損失，中國(guó)的資本外逃除了過(guò)渡性的資本還有很大程度的單向流出

單向流出的資本使我國(guó)國(guó)內(nèi)財(cái)富受損，財(cái)政赤字加大，國(guó)際收支賬戶(hù)借貸不平衡，我國(guó)甚至需要?jiǎng)佑猛鈪R儲(chǔ)備來(lái)彌補(bǔ)這一差額，如果資本外逃規(guī)模較大，我國(guó)外匯儲(chǔ)備會(huì)受到極大的影響，嚴(yán)重時(shí)可導(dǎo)致外匯儲(chǔ)備消耗甚至枯竭。

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（作者單位：華北理工大學(xué)）