工業(yè)和信息化部運(yùn)行監(jiān)測(cè)協(xié)調(diào)局 解三明

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2015年11月工業(yè)經(jīng)濟(jì)景氣指數(shù)分析

工業(yè)和信息化部運(yùn)行監(jiān)測(cè)協(xié)調(diào)局 解三明

一、工業(yè)經(jīng)濟(jì)景氣合成指數(shù)分析

11月份，工業(yè)生產(chǎn)與工業(yè)投資增速小幅回升，企業(yè)經(jīng)營(yíng)效益保持低位。目前，工業(yè)一致合成指數(shù)繼續(xù)緩慢回落，先行合成指數(shù)仍在下行，表明工業(yè)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行總體仍在低速區(qū)間調(diào)整，仍有較大下行壓力。

工業(yè)一致合成指數(shù)繼續(xù)下探，工業(yè)運(yùn)行仍在低位調(diào)整。經(jīng)最新數(shù)據(jù)修訂，11月份，工業(yè)一致合成指數(shù)為70.03（2004年=100），比上月回落0.43點(diǎn)，繼續(xù)下探趨勢(shì)，工業(yè)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行整體繼續(xù)在低位調(diào)整（見(jiàn)圖1所示）。

統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，與上月相比，11月份構(gòu)成工業(yè)一致合成指數(shù)的1個(gè)指標(biāo)呈下降趨勢(shì)，即：規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)稅金總額累計(jì)同比增長(zhǎng)3.9％，回落0.2個(gè)百分點(diǎn)。3個(gè)指標(biāo)呈回升趨勢(shì)，即：規(guī)模以上工業(yè)增加值同比增長(zhǎng)6.2％，回升0.6個(gè)百分點(diǎn)；工業(yè)固定資產(chǎn)投資完成額累計(jì)同比增長(zhǎng)8.1％，回升0.1個(gè)百分點(diǎn)；工業(yè)用電量同比下降1.6％，降幅收窄0.3個(gè)百分點(diǎn)。此外，規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)主營(yíng)業(yè)務(wù)收入累計(jì)同比增長(zhǎng)1％，與上月持平。

經(jīng)X11季節(jié)調(diào)整后，與上月相比，11月份構(gòu)成工業(yè)一致合成指數(shù)的5個(gè)指標(biāo)全部呈回落態(tài)勢(shì)，綜合判斷11月份工業(yè)一致合成指數(shù)呈繼續(xù)下降態(tài)勢(shì)。

工業(yè)先行合成指數(shù)繼續(xù)下行，工業(yè)下行壓力不減。經(jīng)最新數(shù)據(jù)修訂，11月份，工業(yè)先行合成指數(shù)為76.93（2004年=100），比上月回落0.39點(diǎn)，連續(xù)9個(gè)月小幅回落（見(jiàn)圖1所示）。

統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，與上月相比，11月份構(gòu)成工業(yè)先行合成指數(shù)的8個(gè)指標(biāo)中，有2個(gè)指標(biāo)下降，即：紗產(chǎn)量同比增長(zhǎng)4.8％，增速回落0.7個(gè)百分點(diǎn)；水泥產(chǎn)量同比下降6.6％，降幅擴(kuò)大3.1個(gè)百分點(diǎn)。6個(gè)指標(biāo)回升，即：粗鋼產(chǎn)量同比下降1.6％，降幅收窄1.5個(gè)百分點(diǎn)；化學(xué)纖維產(chǎn)量同比增長(zhǎng)19.8％，回升2.3個(gè)百分點(diǎn)；服裝產(chǎn)量同比增長(zhǎng)2.3％，回升6.1個(gè)百分點(diǎn)；原油加工量同比增長(zhǎng)3.3％，增速回升1.7個(gè)百分點(diǎn)；汽車產(chǎn)量同比增長(zhǎng)17.7％，回升10.7個(gè)百分點(diǎn)；固定資產(chǎn)投資本年新開(kāi)工項(xiàng)目計(jì)劃總投資額累計(jì)同比增長(zhǎng)4.7％，回升0.6個(gè)百分點(diǎn)。

經(jīng)X11季節(jié)調(diào)整后，與上月相比，11月份構(gòu)成工業(yè)先行合成指數(shù)的8個(gè)指標(biāo)中2個(gè)指標(biāo)回升，5個(gè)指標(biāo)回落，1個(gè)持平，由上述指標(biāo)構(gòu)成的工業(yè)先行合成指數(shù)近幾個(gè)月持續(xù)回落，根據(jù)工業(yè)一致合成指數(shù)與工業(yè)先行合成指數(shù)之間的變化關(guān)系初步判斷，未來(lái)工業(yè)仍有下行壓力。

圖1：工業(yè)一致合成指數(shù)與先行合成指數(shù)曲線

二、工業(yè)運(yùn)行分析及展望

從11月份的工業(yè)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行情況來(lái)看，工業(yè)生產(chǎn)增速總體仍在低位運(yùn)行，回升基礎(chǔ)仍很脆弱。展望2016年一季度工業(yè)走勢(shì)，提出以下值得關(guān)注的問(wèn)題：

1、企業(yè)投資和民間投資意愿較弱

數(shù)據(jù)顯示，1-11月，固定資產(chǎn)投資到位資金同比增長(zhǎng)7.9％，比1-10月提高0.6個(gè)百分點(diǎn)；其中，國(guó)家預(yù)算內(nèi)資金增長(zhǎng)21.4％，增速提高0.3個(gè)百分點(diǎn)；自籌資金增長(zhǎng)9.2％，增速提高0.7個(gè)百分點(diǎn)；其他資金9.7％，增速加快1.0個(gè)百分點(diǎn)；利用外資下降28.1％，降幅收窄0.5個(gè)百分點(diǎn)；國(guó)內(nèi)貸款下降4.3％，降幅收窄0.2個(gè)百分點(diǎn)，由上可知目前投資增長(zhǎng)仍主要靠政府拉動(dòng)，企業(yè)投資意愿較弱。與此同時(shí)，民間固定資產(chǎn)投資增速逐月放緩，且相對(duì)全國(guó)固定資產(chǎn)投資增速的領(lǐng)先幅度明顯縮小。1-11月，民間固定資產(chǎn)投資同比增長(zhǎng)10.2％，增速比1-10月回落0.05個(gè)百分點(diǎn)，民間固定資產(chǎn)投資增速與全國(guó)固定資產(chǎn)投資增速持平，而去年民間投資增速的領(lǐng)先幅度在2個(gè)百分點(diǎn)左右。

2、企業(yè)經(jīng)營(yíng)壓力依然較大

一是產(chǎn)成品存貨增長(zhǎng)有所加快。11月末，規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)產(chǎn)成品存貨同比增長(zhǎng)4.6％，增幅比10月末加快0.1個(gè)百分點(diǎn)。產(chǎn)成品庫(kù)存的增長(zhǎng)一方面會(huì)擠占企業(yè)資金，另一方面加大了工業(yè)品出廠價(jià)格下行壓力，在市場(chǎng)需求疲弱的情況下去庫(kù)存壓力進(jìn)一步增強(qiáng)。二是應(yīng)收賬款增速依然較高。11月末，企業(yè)應(yīng)收賬款同比增長(zhǎng)7.8％，增幅比11月份主營(yíng)業(yè)務(wù)收入高6.8個(gè)百分點(diǎn)，使得企業(yè)經(jīng)營(yíng)面臨的風(fēng)險(xiǎn)和不確定性有所增加。

當(dāng)前我國(guó)經(jīng)濟(jì)短期內(nèi)仍然面臨較大困難?？紤]到目前投資仍在筑底過(guò)程中，外需對(duì)我國(guó)工業(yè)經(jīng)濟(jì)的拉動(dòng)作用也不斷減弱，工業(yè)增速短期內(nèi)不會(huì)有明顯回升，預(yù)計(jì)今年一季度增速仍將在低位，實(shí)際經(jīng)濟(jì)運(yùn)行仍面臨較大下行壓力。