◎文 《法人》特約撰稿 陶光輝

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獲取互聯(lián)網(wǎng)金融牌照的兩條路徑

◎文 《法人》特約撰稿 陶光輝

互聯(lián)網(wǎng)金融牌照一般由企業(yè)申請獲取，但由于申請獲取速度相對較慢，且一些牌照的頒發(fā)處于暫停狀態(tài)，收購獲取這種更為便捷的方式越來越受到企業(yè)的青睞

從2010年至今，各類互聯(lián)網(wǎng)金融業(yè)態(tài)牌照的獲取標準陸續(xù)出臺，相關牌照也在陸續(xù)頒發(fā)和不斷增長中。以第三方支付牌照為例，截至2015年12月15日，市場上第三方支付牌照一共270張，其中2張牌照已被央行注銷。獲取牌照的方式主要有兩種：一是申請獲取，一是收購獲取。由于申請獲取速度相對較慢，且一些牌照的頒發(fā)處于暫停狀態(tài)，收購獲取這種更為便捷的方式越來越受到企業(yè)的青睞。

互聯(lián)網(wǎng)金融牌照的現(xiàn)狀

互聯(lián)網(wǎng)金融是傳統(tǒng)金融機構與互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)利用互聯(lián)網(wǎng)技術和信息通信技術實現(xiàn)資金融通、支付、投資和信息中介服務的新型金融業(yè)務模式。根據(jù)寬泛的分類標準，其業(yè)態(tài)有第三方支付、P2P（個體網(wǎng)絡借款）、眾籌、互聯(lián)網(wǎng)基金銷售、互聯(lián)網(wǎng)保險、互聯(lián)網(wǎng)信托、互聯(lián)網(wǎng)銀行、互聯(lián)網(wǎng)消費金融、在線供應鏈金融、網(wǎng)絡小額貸款以及虛擬貨幣等。

互聯(lián)網(wǎng)金融牌照是有關政府監(jiān)管部門依照法律、法規(guī)或其他規(guī)定，對從事互聯(lián)網(wǎng)金融業(yè)務的企業(yè)所頒發(fā)的準入性文件。按批準屬于事前，還是事后，互聯(lián)網(wǎng)金融牌照分為許可和備案兩種形式。許可因其要求嚴格，存在不批準的可能性，又稱為“硬牌照”；備案因其屬于事后報告，不存在批還是不批的問題，又稱為“軟牌照”。

對于十一種互聯(lián)網(wǎng)金融業(yè)態(tài)，不是都要求必須取得牌照。目前，第三方支付、互聯(lián)網(wǎng)基金銷售、互聯(lián)網(wǎng)保險、互聯(lián)網(wǎng)信托、互聯(lián)網(wǎng)銀行、互聯(lián)網(wǎng)消費金融、網(wǎng)絡小額貸款等需要具備相應的牌照。P2P、眾籌、在線供應鏈金融、虛擬貨幣等目前暫不需要相應的牌照，但P2P、眾籌作為最為重要的互聯(lián)網(wǎng)金融業(yè)態(tài)，監(jiān)管部門即將出臺相應的監(jiān)管細則。

要注意的是，上述牌照僅指金融監(jiān)管部門對企業(yè)涉及金融性質的行為所做的要求。對于企業(yè)在經營過程中涉及互聯(lián)網(wǎng)性質的行為，則由互聯(lián)網(wǎng)網(wǎng)站主管部門等進行相應的監(jiān)管。

陶光輝 國美控股集團法務總監(jiān)

企業(yè)要獲取互聯(lián)網(wǎng)金融牌照，有兩種方式：一是按監(jiān)管部門的要求和條件進行申請；二是收購已有牌照。

申請獲取，是根據(jù)監(jiān)管要求自行申請，相對來說，成本較低。要成功申請，與企業(yè)的準備工作和市場環(huán)境是密切相關的。企業(yè)的準備工作，包括技術、人員、資金、經驗等方面的準備。市場環(huán)境，是指監(jiān)管部門是否放開申請門檻，特別是對于許可性質的牌照。如市場處于整治階段，那時申請是很難獲得批準的。如目前的第三方支付牌照，事實上就處于暫停發(fā)放的狀態(tài)。

收購獲取，相對來說，速度較快。收購可以是股權收購，也可以是資產收購。股權收購是指收購已持有牌照的互聯(lián)網(wǎng)金融企業(yè)的控股權或全部股權。資產收購是指單純購買包含牌照的資產或業(yè)務。兩種收購，都是在法律法規(guī)和監(jiān)管部門允許牌照被如此處置的情況下。最為常見的方式是股權收購。這種方式，較為隱蔽，可快速獲取牌照及對應的業(yè)務、技術、人員等。對于急于開拓互聯(lián)網(wǎng)金融業(yè)務的企業(yè)來說，股權收購不失為一種便捷的操作。資產收購則因存在政策障礙、資產界定、稅務安排等問題，在互聯(lián)網(wǎng)金融牌照獲取領域，很少被實際采用。

另外，有一些方式能幫助相關企業(yè)涉足互聯(lián)網(wǎng)金融行業(yè)，某種程度上可以說是間接獲取了互聯(lián)網(wǎng)金融牌照功能。如租用、借用、聯(lián)營、承包、加盟等。這些方式可讓一些企業(yè)得以參與互聯(lián)網(wǎng)金融業(yè)務的某個環(huán)節(jié)，但嚴格來說，與取得正式的互聯(lián)網(wǎng)金融牌照是兩回事。

申請獲取，各類牌照條件陸續(xù)出爐

任何一張互聯(lián)網(wǎng)金融牌照，特別是許可取得的，都是依據(jù)一定的法律、法規(guī)和規(guī)章等發(fā)放的。

第三方支付牌照是依據(jù)央行2010年6月14日頒發(fā)的《非金融機構支付服務管理辦法》而來。該牌照官方的叫法是“支付業(yè)務許可證”，由央行頒發(fā)和管理。申請條件是：在境內依法設立的非金融機構法人公司；最低注冊資本；有符合規(guī)定的出資人、熟悉支付業(yè)務的高級管理人員；有符合要求的反洗錢措施、支付業(yè)務設施、營業(yè)場所和安全保障措施；有健全的組織機構、內部控制制度和風險管理措施等。截至2015年12月15日，央行一共頒發(fā)了270張支付牌照，其中2張牌照已被央行注銷。

互聯(lián)網(wǎng)基金銷售牌照是依據(jù)證監(jiān)會2013年3 月15日頒發(fā)的《證券投資基金銷售機構通過第三方電子商務平臺開展業(yè)務管理暫行規(guī)定》及《證券投資基金銷售管理辦法》而來的。該牌照分為兩種。一種是互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)以自己名義銷售基金，其應當通過許可的方式取得基金銷售業(yè)務資格。其須滿足以下條件：有健全的治理結構、內部控制、風險管理制度、銷售業(yè)務管理制度、反洗錢制度等；有相適應的營業(yè)場所、安全防范設施、技術設施和其他設施；完善的資金清算流程、業(yè)務流程等。另一種是互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)為基金銷售機構的銷售業(yè)務提供輔助服務，平臺按證監(jiān)會規(guī)定進行備案，其須滿足以下條件：為企業(yè)法人，網(wǎng)站接入地在境內；取得電信業(yè)務經營許可證滿3年；有完善的內部控制和風險管理制度，相適應的管理人員、技術人員和客戶服務人員；具有保障電子商務平臺安全運行的信息系統(tǒng)、安全管理措施和安全防范技術措施等。

互聯(lián)網(wǎng)保險牌照是依據(jù)保監(jiān)會2015年7月22日頒發(fā)的《互聯(lián)網(wǎng)保險業(yè)務監(jiān)管暫行辦法》而來的?；ヂ?lián)網(wǎng)保險牌照分為兩種。一種是保險機構（含保險公司和保險專業(yè)中介機構）依托互聯(lián)網(wǎng)和移動通信等技術，通過自營網(wǎng)絡平臺訂立保險合同、提供保險服務。自營網(wǎng)絡平臺應具備下列條件：具有支持業(yè)務運營的信息管理系統(tǒng)，實現(xiàn)與保險機構核心業(yè)務系統(tǒng)的無縫實時對接；完善的互聯(lián)網(wǎng)信息安全管理體系；互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)主管部門頒發(fā)的許可證且網(wǎng)站接入地在境內；健全的互聯(lián)網(wǎng)保險業(yè)務管理制度和操作規(guī)程等。眾安在線財產保險股份有限公司是中國首家互聯(lián)網(wǎng)保險公司。另一種是第三方網(wǎng)絡平臺在互聯(lián)網(wǎng)保險業(yè)務活動中，為保險消費者和保險機構提供網(wǎng)絡技術支持輔助服務。第三方網(wǎng)絡平臺應具備下列條件：具有互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)主管部門頒發(fā)的許可證且網(wǎng)站接入地在境內；可靠的互聯(lián)網(wǎng)運營系統(tǒng)和信息安全管理體系；能夠完整向保險機構提供開展保險業(yè)務所需的身份信息、賬戶信息以及投保操作軌跡信息等。

互聯(lián)網(wǎng)信托牌照是在2015年7月18日中國人民銀行等十部門發(fā)布《關于促進互聯(lián)網(wǎng)金融健康發(fā)展的指導意見》中首次正式提出的。該意見指出信托公司通過互聯(lián)網(wǎng)開展業(yè)務的，要嚴格遵循監(jiān)管規(guī)定，加強風險管理，確保交易合法合規(guī)，保守客戶信息，遵守合格投資者規(guī)定，審慎甄別客戶身份和評估客戶風險承受能力，不能將產品銷售給予風險承受能力不相匹配的客戶?；ヂ?lián)網(wǎng)信托業(yè)務由銀監(jiān)會負責監(jiān)管。目前，銀監(jiān)會尚未出臺互聯(lián)網(wǎng)信托業(yè)務的監(jiān)管細則。因此，互聯(lián)網(wǎng)信托業(yè)務作為互聯(lián)網(wǎng)金融業(yè)態(tài)的一種，目前限于由已取得信托牌照的信托公司開展。截至當前，市場上一共存在68張有效的信托牌照。

互聯(lián)網(wǎng)銀行牌照實質是指在互聯(lián)網(wǎng)上開展全部或部分業(yè)務的銀行經營資格，也即互聯(lián)網(wǎng)銀行首先必須取得銀行牌照。深圳前海微眾銀行是我國第一家民營銀行，也是第一家純粹的互聯(lián)網(wǎng)銀行。根據(jù)2015年6月22日國務院辦公廳轉發(fā)的銀監(jiān)會《關于促進民營銀行發(fā)展指導意見》，發(fā)起設立民營銀行應制訂合法章程，有具備任職所需專業(yè)知識和業(yè)務工作經驗的董事、高級管理人員和熟悉銀行業(yè)務的合格從業(yè)人員，有符合要求的營業(yè)場所、安全防范措施和與業(yè)務有關的其他設施。民營銀行注冊資本要求遵從城市商業(yè)銀行有關法律法規(guī)規(guī)定。民營銀行申請由發(fā)起人共同向擬設地銀監(jiān)局提交，擬設地銀監(jiān)局受理并初步審查，報銀監(jiān)會審查并決定。

互聯(lián)網(wǎng)消費金融牌照實質是通過互聯(lián)網(wǎng)開展部分業(yè)務的消費金融公司經營資格，在《關于促進互聯(lián)網(wǎng)金融健康發(fā)展的指導意見》中被正式提出。消費金融公司是在境內設立的，不吸收公眾存款，以小額、分散為原則，為境內居民個人提供以消費為目的的貸款的非銀行金融機構。根據(jù)2013年11月14日銀監(jiān)會頒發(fā)的《消費金融公司試點管理辦法》，申請設立消費金融公司應當具備下列條件：有符合《公司法》和銀監(jiān)會規(guī)定的公司章程、出資人、最低限額的注冊資本、符合任職資格條件的董事、高級管理人員；建立有效的公司治理、內部控制和風險管理制度，具備與業(yè)務經營相適應的管理信息系統(tǒng)、營業(yè)場所、安全防范措施和其他設施等。2015年11月23日國務院發(fā)布《關于積極發(fā)揮新消費引領作用加快培育形成新供給新動力的指導意見》提出，支持發(fā)展消費信貸，鼓勵符合條件的市場主體成立消費金融公司，將消費金融公司試點范圍推廣至全國。截至目前，獲得消費金融牌照的公司共9家。

網(wǎng)絡小額貸款牌照實質是指互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)通過其控制的小額貸款公司，利用互聯(lián)網(wǎng)向客戶提供的小額貸款業(yè)務經營資格。網(wǎng)絡小額貸款應遵守現(xiàn)有小額貸款公司監(jiān)管規(guī)定。小額貸款公司是由自然人、企業(yè)法人與其他社會組織投資設立，不吸收公眾存款，經營小額貸款業(yè)務的有限公司或股份公司。根據(jù)銀監(jiān)會2008年5月4日《關于小額貸款公司試點的指導意見》，申請設立小額貸款公司，應向省級政府主管部門提出正式申請，經批準后，到當?shù)毓ど绦姓芾聿块T申請辦理注冊登記手續(xù)并領取營業(yè)執(zhí)照。根據(jù)該指導意見，各省、直轄市對小額貸款公司的設立條件，均有自己的一些細則規(guī)定。在互聯(lián)網(wǎng)上開展小貸業(yè)務，要經當?shù)乇O(jiān)管部門審批。

收購獲取，方案的制訂與執(zhí)行至為關鍵

企業(yè)要獲取互聯(lián)網(wǎng)金融牌照，最快捷的辦法便是通過收購持有牌照的公司股權。因此，經?？梢钥吹绞袌錾系募娌⑹召徯畔蟮溃渲薪^大多數(shù)為股權收購。在這些收購中，有成功的，有失敗的。如何才能實現(xiàn)預期的牌照收購目的，這取決于企業(yè)與被收購企業(yè)之間的資源整合。在收購中，這體現(xiàn)為收購方案的制訂與執(zhí)行。

一套完整的收購方案包括收購計劃、盡職調查、交易結構設計、收購交接、治理結構調整、業(yè)務整合以及企業(yè)文化整合等內容。

事前充分而詳實的收購計劃是必要的，計劃中應包括賣方信息收集、賣方公開信息調查、資源匹配論證、收購路線等內容。如第三方支付業(yè)務，現(xiàn)行市場上也就200多家有牌照的企業(yè)。業(yè)績良好的持牌企業(yè)，像支付寶、財付通等，均控制在有實力的互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)手中，基本上不可能出售。市場上可收購的，集中在有牌照但業(yè)務開展緩慢的企業(yè)手中。收購方可對持牌企業(yè)清單中的對應企業(yè)進行研究，并與之接洽，對有意向出售的，雙方簽訂保密協(xié)議或意向書，初步鎖定持牌企業(yè)。

確定意向目標企業(yè)之后，進入盡職調查環(huán)節(jié)。互聯(lián)網(wǎng)金融企業(yè)的盡調，可重點關注以下幾個問題：牌照的持續(xù)有效性。牌照一般都是有期限的。未到期的時候或到期后續(xù)照期間，牌照是否有存在被撤銷或不予續(xù)期的情形等；平臺IT技術。互聯(lián)網(wǎng)金融業(yè)務都是建立在一個互聯(lián)網(wǎng)平臺上的，不管是PC端，還是APP端。平臺運營是否穩(wěn)定，是否有安全漏洞，安防措施是否到位，是否可支持更大流量的訪問等，須納入盡調范圍；有關技術、產品、營銷人員的數(shù)量、結構、經驗、流失率、激勵等人才穩(wěn)定與人才成長的問題；產品架構、產品模式、產品合規(guī)等；其他問題，如資產真實性、或有債務、擔保、勞動關系等。

盡調結束后，如雙方認為不存在與預期相背離的重大問題，則進入正式交易環(huán)節(jié)，首先是交易結構設計。對于一般的、簡單的股權收購，交易結構設計體現(xiàn)得不明顯；但對于復雜的，需要綜合考慮業(yè)務、稅務、財務等的收購，則顯得很有必要。業(yè)務上是否需要剝離，稅務上如何既合法又可避稅，財務上付款節(jié)奏的把握，都是交易結構設計須考慮的問題。

在簽署正式收購法律文件之后，進入交接環(huán)節(jié)?；ヂ?lián)網(wǎng)金融的本質是金融，但是建立在互聯(lián)網(wǎng)基礎之上的。交接環(huán)節(jié)，特別要注意技術的交接。交接前后，必然涉及管理層的調整，一般在收購文件中已有治理結構條款。不同股權比例收購，會帶來不同的治理結構調整。

同絕大多數(shù)收購一樣，收購要取得協(xié)同效應，最為關鍵的不是收購行為本身，而是收購后的整合，包括業(yè)務整合、企業(yè)文化整合。大多數(shù)收購失敗，其實也是整合的失敗。人是企業(yè)最重要的“資產”，也是最難于把握的“資產”，這是一個永恒的管理話題?；ヂ?lián)網(wǎng)金融企業(yè)同樣存在這個話題。