鮑勇

政府不尋求一票否決權(quán)和絕對(duì)控股權(quán)，不干預(yù)基金的正常運(yùn)作，不考核單一項(xiàng)目的收益情況，實(shí)現(xiàn)基金運(yùn)作的高度市場化。

2016年伊始，長江經(jīng)濟(jì)帶戰(zhàn)略再次升級(jí)，而湖北早已未雨綢繆，投入巨資搶抓機(jī)遇。

2015年12月30日，規(guī)模達(dá)2000億元的湖北省長江經(jīng)濟(jì)帶產(chǎn)業(yè)基金正式啟動(dòng)。該產(chǎn)業(yè)基金不僅吸引了湖北省內(nèi)的主要投融資平臺(tái)和本土券商、上市公司，諸多大型銀行類投資機(jī)構(gòu)、風(fēng)投公司和并購基金也參與其中。

作為國內(nèi)金額最大的省級(jí)政府引導(dǎo)性產(chǎn)業(yè)基金，長江經(jīng)濟(jì)帶產(chǎn)業(yè)基金重點(diǎn)聚焦七大新興產(chǎn)業(yè)，發(fā)揮社會(huì)資本的杠桿效應(yīng)，實(shí)現(xiàn)湖北轉(zhuǎn)型發(fā)展。湖北如何搭建長江經(jīng)濟(jì)帶產(chǎn)業(yè)基金的框架？又為何能得到各路資本的青睞？

不一樣的引導(dǎo)基金

與以往政府引導(dǎo)基金不同，湖北省財(cái)政出資400億元作為劣后資金，并通過讓利的方式，吸引社會(huì)資本作為補(bǔ)充劣后資金，共同撬動(dòng)優(yōu)先級(jí)資金，完成2000億元母基金的募集，旨在帶動(dòng)約1萬億元的社會(huì)資本投向?qū)嶓w經(jīng)濟(jì)。

2015年，湖北省財(cái)政以通過預(yù)算調(diào)整的方式，列支了300億元的基金預(yù)算，一次性撥付出資人賬戶，并在2016年的預(yù)算中安排了100億元。參與母基金出資的湖北省內(nèi)市、州政府和省級(jí)投融資平臺(tái)公司，還將承擔(dān)部分優(yōu)先級(jí)投資人提出的資產(chǎn)（股份）回購承諾。省級(jí)投融資平臺(tái)公司出資及承擔(dān)回購承諾的情況，與其在基金管理公司董事會(huì)席位、設(shè)立子基金等方面相匹配。

該基金首要目標(biāo)是促進(jìn)戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)發(fā)展，不謀求政府引導(dǎo)資金自身的經(jīng)濟(jì)回報(bào)，除充分發(fā)揮財(cái)政資金的引導(dǎo)作用外，還將配套一系列優(yōu)惠扶持政策，以打造投資基金發(fā)展的政策洼地。湖北省還要求各地學(xué)習(xí)上海自貿(mào)區(qū)經(jīng)驗(yàn)，制定針對(duì)產(chǎn)業(yè)基金、基金管理公司、產(chǎn)業(yè)基金投資項(xiàng)目的服務(wù)便利化、財(cái)政稅收、產(chǎn)業(yè)配套等政策，營造良好的基金發(fā)展環(huán)境。

長江經(jīng)濟(jì)帶產(chǎn)業(yè)基金突出“市場化、專業(yè)化、國際化”特點(diǎn)，成立混合所有制基金管理公司，實(shí)施市場化管理。長江經(jīng)濟(jì)帶基金管理公司的股權(quán)比例中，央企占12%，銀行機(jī)構(gòu)占33%，社會(huì)機(jī)構(gòu)占29%，省屬平臺(tái)公司占26%。

為打造專業(yè)化管理團(tuán)隊(duì)，只選派一位政府干部擔(dān)任董事長和法人代表，其他高管均從市場選聘，薪酬激勵(lì)機(jī)制也遵循市場規(guī)則，讓專業(yè)人做專業(yè)事。此外，湖北還運(yùn)用權(quán)力清單、負(fù)面清單、合伙協(xié)議、違約回購份額等，對(duì)各支基金實(shí)行間接式管理，厘清政府與市場邊界，將基金管理公司打造成連接市場機(jī)制與政策引導(dǎo)的橋梁。

基金實(shí)行國際化運(yùn)作，與國際一流投資機(jī)構(gòu)合作，采用國際通行規(guī)則，通過并購重組等方式，直接對(duì)接國際先進(jìn)技術(shù)和產(chǎn)業(yè)，與沿海地區(qū)一道參與新一輪的國際產(chǎn)業(yè)分工。

在日常運(yùn)作中，政府不尋求一票否決權(quán)和絕對(duì)控股權(quán)，不干預(yù)基金的正常運(yùn)作，不考核單一項(xiàng)目的收益情況，實(shí)現(xiàn)基金運(yùn)作的高度市場化。按基金行業(yè)規(guī)律辦事，通過事前發(fā)布基金規(guī)劃、事中提供項(xiàng)目信息、事后開展盡職考核等引導(dǎo)式管理，確保母、子基金在設(shè)定軌道上運(yùn)行。

分道賽馬賽出了什么

湖北省副省長曹廣晶在長江經(jīng)濟(jì)帶產(chǎn)業(yè)基金啟動(dòng)儀式上表示：“新常態(tài)下到底應(yīng)該怎么發(fā)展產(chǎn)業(yè)，市場比政府更有話語權(quán)?！?/p>

雖然長江經(jīng)濟(jì)帶產(chǎn)業(yè)基金確立了一套市場化程度較高的運(yùn)行機(jī)制，但也有一些顧慮較多的投資機(jī)構(gòu)反映，2000億元母基金規(guī)模龐大、投資人眾多，利益多元無法協(xié)調(diào)，必然會(huì)降低投資效率。

長江經(jīng)濟(jì)帶產(chǎn)業(yè)基金的一個(gè)突出特點(diǎn)是根據(jù)不同投資人的特點(diǎn)和風(fēng)險(xiǎn)偏好，在湖北省長江經(jīng)濟(jì)帶的旗幟下，設(shè)立若干只母基金，由不同的管理團(tuán)隊(duì)運(yùn)營管理，形成“八仙過海，各顯神通”的局面。這既有利于發(fā)揮不同管理團(tuán)隊(duì)的優(yōu)勢，也通過相互競爭形成“賽馬機(jī)制”激發(fā)各管理團(tuán)隊(duì)的潛能。

具體操作中，建立了“賽道”機(jī)制，誰的條件更優(yōu)、募資能力更強(qiáng)、管理經(jīng)驗(yàn)更豐富、對(duì)湖北的產(chǎn)業(yè)更熟悉，更能促進(jìn)湖北產(chǎn)業(yè)的發(fā)展，就和誰合作，這是引導(dǎo)基金分配的主要標(biāo)準(zhǔn)和依據(jù)。

這就意味著投資空間充滿了想象力，而且最終帶動(dòng)起來的投資肯定不止1萬億元。長江國際金融投資（武漢）有限公司已經(jīng)與德豐杰、中投中財(cái)基金以及中投證券旗下公司組成一支“混合經(jīng)濟(jì)團(tuán)隊(duì)”，共同出資在武漢成立中德長江控股（湖北）有限公司，參與發(fā)起了長江經(jīng)濟(jì)帶產(chǎn)業(yè)基金，成為湖北省長江經(jīng)濟(jì)帶產(chǎn)業(yè)基金管理公司的股東。

這家由長江國際商會(huì)引進(jìn)的混合經(jīng)濟(jì)聯(lián)合體，具備“國企、外資、民營”的體制組合優(yōu)勢，以在湖北打造千億級(jí)的戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)為目標(biāo)，整合全球資源發(fā)起設(shè)立專項(xiàng)子基金，目前已儲(chǔ)備了16個(gè)子基金項(xiàng)目即將落戶湖北。此外，德豐杰和中投中財(cái)基金公司又準(zhǔn)備在湖北分別設(shè)立公司，再發(fā)起各類基金。

為吸引更多資本支持長江經(jīng)濟(jì)帶產(chǎn)業(yè)基金發(fā)展，引導(dǎo)海內(nèi)外基金在長江經(jīng)濟(jì)帶進(jìn)行精準(zhǔn)有效投資，長江國際商會(huì)聯(lián)手武漢大學(xué)國際指數(shù)研究中心共同啟動(dòng)研發(fā)“長江基金指數(shù)”，這將是中國第一個(gè)產(chǎn)業(yè)基金投資指數(shù)工程，也是第一個(gè)區(qū)域基金投資指數(shù)。

基金紅利的外溢

長江經(jīng)濟(jì)帶產(chǎn)業(yè)基金并非“無心插柳”，而是湖北為搶抓“一帶一路”、“長江經(jīng)濟(jì)帶開發(fā)開放”和“長江中游城市群建設(shè)”等國家重大戰(zhàn)略機(jī)遇，加快推進(jìn)湖北省戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)發(fā)展，積極應(yīng)對(duì)新常態(tài)的主動(dòng)作為。

湖北省的經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)，重工業(yè)比重過高，第三產(chǎn)業(yè)占比偏低，傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)產(chǎn)能嚴(yán)重過剩，民營經(jīng)濟(jì)不夠發(fā)達(dá)。企業(yè)投資意愿降低，民間投資的增速及占比均下降。

抓產(chǎn)業(yè)是抓發(fā)展的第一支撐，也是調(diào)結(jié)構(gòu)和轉(zhuǎn)方式的第一戰(zhàn)場。如何最大限度地激發(fā)產(chǎn)業(yè)發(fā)展內(nèi)生動(dòng)力呢？如果任由戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)自然成長，過程將很漫長，可能將會(huì)繼續(xù)落后于沿海地區(qū)。而如果設(shè)立產(chǎn)業(yè)基金，則能加速這類欠成長產(chǎn)業(yè)的成長，推動(dòng)產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型和進(jìn)化。

長江經(jīng)濟(jì)帶產(chǎn)業(yè)基金的鏈條非常完整，基本能覆蓋整個(gè)企業(yè)成長周期?；鸶采wVC、天使、PE、Pre-IPO、新三板和四板、并購等多種類型，既幫助初創(chuàng)期企業(yè)獲得風(fēng)險(xiǎn)投資，又幫助成長期企業(yè)搶占市場份額，還幫助市場飽和期企業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)，讓企業(yè)在各個(gè)發(fā)展階段都能得到全方位助力。

與此同時(shí)，這一產(chǎn)業(yè)基金還給招商引資帶來諸多紅利。以大冶為例，很多優(yōu)秀項(xiàng)目一聽說大冶要加入到長江經(jīng)濟(jì)帶產(chǎn)業(yè)基金中來，都表示要到大冶來投資，一個(gè)投資規(guī)模達(dá)100億元的產(chǎn)業(yè)集群即將落戶大冶。如果沒有長江經(jīng)濟(jì)帶產(chǎn)業(yè)基金，大冶要引進(jìn)這樣規(guī)模的優(yōu)秀項(xiàng)目，難度非常大。

以往一談?wù)猩桃Y，大冶給出的條件就是土地便宜點(diǎn)，稅收少點(diǎn)。但是，現(xiàn)在企業(yè)家更看重的是在一個(gè)地方能不能可持續(xù)發(fā)展，其中一個(gè)很重要的因素，就是對(duì)項(xiàng)目的資金支持能否跟得上。長江經(jīng)濟(jì)帶產(chǎn)業(yè)基金恰好能為企業(yè)解決資金支持問題。

不光是大冶，整個(gè)湖北省因?yàn)殚L江經(jīng)濟(jì)帶產(chǎn)業(yè)基金，近期招商引資的成果頗為顯著。就在去年12月30日舉行的長江經(jīng)濟(jì)帶產(chǎn)業(yè)基金及基金管理公司揭牌儀式上，擬在湖北省投資的簽約項(xiàng)目資金達(dá)2700億元。這些項(xiàng)目在投資人眼里均為優(yōu)秀項(xiàng)目。長江經(jīng)濟(jì)帶產(chǎn)業(yè)基金或許會(huì)推動(dòng)形成一種新的招商引資模式，反過來也會(huì)帶動(dòng)湖北省發(fā)展成為產(chǎn)業(yè)聚集高地。

（作者單位：湖北經(jīng)濟(jì)學(xué)院財(cái)政與公共管理學(xué)院）