譚慧妍

IMAX中國（01970.HK）與其母公司IMAX Corporation本月公布，與內(nèi)地房地產(chǎn)開發(fā)商新城發(fā)展（01030.HK）（601155.SH）旗下子公司上海星軼影院簽訂協(xié)議，雙方將攜手建設(shè)十家新的IMAX影院。

影院將設(shè)于分布內(nèi)地各地新城發(fā)展旗下自有商業(yè)綜合體品牌吾悅廣場內(nèi)，預(yù)計將于今、明兩年進行安裝。IMAX中國（01970.HK）同時與廣州金逸影視傳媒簽署一項關(guān)于40家新建IMAX影院的全收入分賬協(xié)議。協(xié)議提到影院將會安裝在新開發(fā)項目及部分現(xiàn)有金逸影院中，同時也將金逸旗下的IMAX影院總數(shù)增至60家。

這些影院將分布在中國一線到四線城市，預(yù)計在今年底到2020年間陸續(xù)安裝完成，其中大部分將在2018年完成安裝。IMAX中國是大中華領(lǐng)先的電影技術(shù)供應(yīng)商、影院及影片業(yè)務(wù)中IMAX品牌的獨家被許可人，及上映IMAX格式影片的唯一商業(yè)平臺。公司占據(jù)了中國非傳統(tǒng)格式影院市場超過80%票房份額，是國內(nèi)非傳統(tǒng)影院技術(shù)的領(lǐng)導(dǎo)者。2015年，于中國上映31部影片，其中8部為華語片，另有10部影片僅在香港和臺灣上映。

絕大部份收入來自內(nèi)地

集團絕大部份收入來自內(nèi)地，隨著內(nèi)地人均收入增加，更多人愿意到戲院觀看電影，加上IMAX屏幕提供更佳質(zhì)素和視覺效果，而且IMAX電影在內(nèi)地電影市場的整體滲透率仍然偏低，行業(yè)具有增長潛力。影片業(yè)務(wù)方面，因集團引入不少荷里活影片和華語等多部影片，因而屢破紀(jì)錄。今年4月上映的《速度與激情7》，IMAX錄得約3，900萬美元票房。之后上映的國內(nèi)影片《捉妖記》，以2，700萬美元成為票房最高的華語影片。

在大中華上映史上票房最高的五大影片都發(fā)生在2015年，2016年勢頭正盛﹐相信今年不斷發(fā)展的華語影片內(nèi)容不斷增加，有助增強競爭力再創(chuàng)佳績。截至2015年底止，集團收入上升41%至1.1億美元;毛利達7，230萬美元，占總銷售額的65%;期內(nèi)純利增加67%至4，340萬美元。

IMAX中國計劃進一步滲透一線和二線城市，及計劃在三線及四線城市擴大IMAX影院網(wǎng)絡(luò)。預(yù)期IMAX中國于2017至2020年每股盈利預(yù)測增長0.9%至2.4%，以反映因分帳收入?yún)f(xié)議而增加的收入，突破整體票房增長、收入和經(jīng)調(diào)整純利。筆者建議目標(biāo)價53港元，買入價在10天平均線。