史蒂芬·羅奇

美國(guó)擁有如此龐大的多邊貿(mào)易赤字的真正原因，是美國(guó)人不儲(chǔ)蓄

在美國(guó)總統(tǒng)選戰(zhàn)的大肆煽動(dòng)之下，針對(duì)貿(mào)易問(wèn)題的辯論及其對(duì)美國(guó)工人的影響，在政治光譜的兩端都被扭曲了。左派對(duì)跨太平洋伙伴關(guān)系（TPP）協(xié)定極為不滿(mǎn)，右派則不斷抨擊中國(guó)，兩黨的政治家們都將對(duì)外貿(mào)易曲解為美國(guó)最大的經(jīng)濟(jì)威脅。

2015年，美國(guó)對(duì)101個(gè)國(guó)家存在貿(mào)易赤字。政客們總是將其歸咎于一兩個(gè)“壞家伙”，但事實(shí)并非如此。雖然中國(guó)確實(shí)占了這種不平衡狀況的大頭，但其他100個(gè)國(guó)家加起來(lái)的總赤字更為龐大。但那些候選人不會(huì)向美國(guó)民眾說(shuō)明的是，貿(mào)易赤字及其對(duì)舉步維艱的中產(chǎn)階級(jí)工人帶來(lái)的壓力，其實(shí)是由美國(guó)國(guó)內(nèi)問(wèn)題所致。美國(guó)擁有如此龐大的多邊貿(mào)易赤字的真正原因，是美國(guó)人不儲(chǔ)蓄。2015年四季度，美國(guó)的總儲(chǔ)蓄額僅占國(guó)民收入的2.6%，還不到上世紀(jì)后30年平均值（6.3%）的一半。

任何基礎(chǔ)經(jīng)濟(jì)學(xué)課程都會(huì)強(qiáng)調(diào)一個(gè)會(huì)計(jì)恒等鐵律，即儲(chǔ)蓄額必須在每個(gè)時(shí)間點(diǎn)上都與投資額相等。沒(méi)有儲(chǔ)蓄，投資未來(lái)幾乎不可能。而這正是美國(guó)目前所處的狀況。

為了保持增長(zhǎng)，美國(guó)必須從海外引入過(guò)剩儲(chǔ)蓄。作為世界上最大的經(jīng)濟(jì)體和全球儲(chǔ)備貨幣的發(fā)行者，美國(guó)吸引彌補(bǔ)國(guó)內(nèi)儲(chǔ)蓄短缺所需的外國(guó)資本毫不費(fèi)勁。但這里有一個(gè)關(guān)鍵的轉(zhuǎn)折：為了進(jìn)口外國(guó)儲(chǔ)蓄，美國(guó)必須維持大規(guī)模的國(guó)際收支平衡赤字。而美國(guó)儲(chǔ)蓄缺口的鏡像，就是其經(jīng)常賬戶(hù)赤字，自1980年以來(lái)，美國(guó)經(jīng)常賬戶(hù)赤字平均占到GDP的2.6%。

正是這種長(zhǎng)期性經(jīng)常賬戶(hù)缺口，驅(qū)動(dòng)了與101個(gè)國(guó)家的多邊貿(mào)易赤字。為了從國(guó)外借款，美國(guó)必須拿出點(diǎn)什么給貿(mào)易伙伴，這個(gè)交換物就是美國(guó)對(duì)海外制造產(chǎn)品的需求。

美國(guó)貿(mào)易問(wèn)題政治化的問(wèn)題就在此。如果像唐納德·特朗普提出的那樣，通過(guò)對(duì)在美銷(xiāo)售的中國(guó)商品征收45%關(guān)稅關(guān)閉中美貿(mào)易，結(jié)果會(huì)適得其反。不解決儲(chǔ)蓄問(wèn)題，中國(guó)在美國(guó)多邊貿(mào)易失衡中所占的份額，只會(huì)被重新分配給其他國(guó)家，而且很可能是成本更高的制造國(guó)。

據(jù)筆者估算，中國(guó)的勞動(dòng)報(bào)酬率遠(yuǎn)低于美國(guó)其他十大外國(guó)供應(yīng)商工資水平的一半。如果這些國(guó)家填補(bǔ)了懲罰中國(guó)造成的空缺，這些高成本生產(chǎn)國(guó)無(wú)疑會(huì)對(duì)在美銷(xiāo)售的產(chǎn)品收取比中國(guó)更高的價(jià)格。而進(jìn)口價(jià)格的增長(zhǎng)，實(shí)際上就是對(duì)美國(guó)中產(chǎn)階級(jí)加稅。這說(shuō)明試圖用雙邊解決方案來(lái)解決多邊問(wèn)題是徒勞的。

其他政客提出的財(cái)政政策會(huì)產(chǎn)生同樣的負(fù)面后果。比如民主黨總統(tǒng)候選人伯尼·桑德斯提出，讓聯(lián)邦政府十年內(nèi)支出高達(dá)14.5萬(wàn)億美元。且不說(shuō)競(jìng)選對(duì)手如何冷嘲熱諷，就連他本黨的頂級(jí)經(jīng)濟(jì)顧問(wèn)都覺(jué)得此舉毫無(wú)可行性。

政府預(yù)算赤字長(zhǎng)期以來(lái)都占據(jù)著美國(guó)長(zhǎng)期儲(chǔ)蓄缺口的最大份額。桑德斯經(jīng)濟(jì)學(xué)或者其他政客的類(lèi)似提案所導(dǎo)致的赤字增長(zhǎng)，只會(huì)進(jìn)一步削減美國(guó)國(guó)民儲(chǔ)蓄，從而加劇多邊貿(mào)易不平衡狀況，并令中產(chǎn)階級(jí)家庭壓力劇增。

從同樣的角度看，TPP這類(lèi)大型貿(mào)易協(xié)定，也是導(dǎo)致美國(guó)工人日子難過(guò)的重要因素。TPP會(huì)將貿(mào)易流從非簽約國(guó)導(dǎo)向簽約國(guó)，而由于中國(guó)被排除在TPP之外，上面提到的現(xiàn)象將重演：美國(guó)中產(chǎn)階級(jí)家庭無(wú)法選擇中國(guó)這類(lèi)低成本非TPP簽約國(guó)的產(chǎn)品，只能轉(zhuǎn)向日本、加拿大、澳大利亞這類(lèi)成本較高的TPP簽約國(guó)，實(shí)際上，這等于美國(guó)中產(chǎn)階級(jí)被多征了稅。

由此可見(jiàn)，在貿(mào)易上大做文章，不過(guò)是為了掩蓋兩黨政客長(zhǎng)期以來(lái)對(duì)美國(guó)選民作出的空洞承諾。儲(chǔ)蓄是實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的火種，但美國(guó)政府通過(guò)幾十年赤字支出和鼓勵(lì)居民消費(fèi)而非儲(chǔ)蓄的政策宣傳，迫使美國(guó)過(guò)長(zhǎng)時(shí)間依賴(lài)外儲(chǔ)，這削弱了美國(guó)的競(jìng)爭(zhēng)力，使美國(guó)勞動(dòng)者被迫面對(duì)貿(mào)易赤字必然會(huì)催生的失業(yè)和工資削減。

美國(guó)對(duì)101個(gè)國(guó)家的多邊貿(mào)易逆差不是憑空出現(xiàn)的，而是更深層問(wèn)題的表面癥狀：美國(guó)經(jīng)濟(jì)已經(jīng)入不敷出地運(yùn)行了數(shù)十年。儲(chǔ)蓄是實(shí)現(xiàn)支撐蓬勃興旺且具有安全感的中產(chǎn)階級(jí)這一目的的手段。沒(méi)有儲(chǔ)蓄，美國(guó)夢(mèng)可能演變成一場(chǎng)噩夢(mèng)，而目前總統(tǒng)競(jìng)選中的貿(mào)易辯論加劇了這種風(fēng)險(xiǎn)。

作者為耶魯大學(xué)教員、摩根士丹利前亞洲區(qū)主席