黃鴻星

隨著上市銀行年報陸續(xù)發(fā)布，銀行業(yè)寒冬被再一次毫無懸念印證。雖然絕對額的盈利數(shù)據(jù)乍看起來依然可觀，但經(jīng)風險調(diào)整后卻幾乎未有增長，甚至公布的經(jīng)營數(shù)據(jù)也尚未完全擠出風險與損失形成的“水分”，真實的經(jīng)營情況是何種體驗？或許只有“冰冷刺骨”可以形容。銀行業(yè)薄利時代坐實，短期內(nèi)難有起色。376萬銀行人，正在直面和切膚體會這“十年一遇”的寒潮。2016很快過半，銀行業(yè)有何最新展望，而銀行人是否會選擇離開？

經(jīng)濟形勢預期仍然悲觀

作為強順周期行業(yè)，銀行業(yè)借助制度優(yōu)勢獲得增長基礎，在實體經(jīng)濟持續(xù)承壓形勢下，將不可避免遭遇發(fā)展障礙，實體經(jīng)濟與銀行業(yè)間依然具有較強正反饋效應，在相當長時期難被弱化。2015年國內(nèi)6.7%的GDP增長率創(chuàng)下歷史新低后，上至IMF下到普通老百姓，對中國經(jīng)濟增長的預期普遍悲觀，尤其是2015年波瀾壯闊的股市行情并未對實體經(jīng)濟改革及調(diào)整產(chǎn)生拉動效應，雖然微觀層面確實有國有企業(yè)依靠股市投資獲取的收益超過主營業(yè)務收益，但這并非股市改革與行情啟動的初衷。反而是大起大落的股市過山車，增添了經(jīng)濟改革與發(fā)展的復雜與難度，試錯的后果之一是成為了經(jīng)濟運行的擾動項，甚至成為重要的風險源，在正反饋效應下，風險從金融層面到實體經(jīng)濟被傳導和放大，并在情感層面?zhèn)拖魅趿私?jīng)濟參與者的熱情與信心。

2016年以來，從宏中微觀層面的最大感受是金融性風險“推陳出新”并累積，系統(tǒng)性風險形成的概率增大，實體經(jīng)濟依然增長難度重重，發(fā)展信心持續(xù)走低。雖然2016年一季度超預期地完成了6.7%的GDP統(tǒng)計，同時工業(yè)增加值、固定資產(chǎn)投資及房地產(chǎn)投資指標的數(shù)據(jù)也超過預期，但這無法構(gòu)成經(jīng)濟回升的足夠基礎，反而是經(jīng)濟及金融運行中的“杠桿”再一次護航了GDP目標實現(xiàn)。2016一季度銀行業(yè)放貸4.67萬億元，同比多增9301億元， 占2015銀行業(yè)全年新增貸款額（11.2萬億元）的41.7%，新增額創(chuàng)歷史新高。2016一季度社會融資規(guī)模也同比擴大，增量為6.59萬億元，比上年同期多1.93萬億元。雖然去杠桿、調(diào)結(jié)構(gòu)是經(jīng)濟改革與發(fā)展的共識與指導思想，但真實經(jīng)濟運行中的杠桿依然在被添加。杠桿主要依靠銀行業(yè)放貸實現(xiàn)，在“資產(chǎn)荒”下，新增杠桿中的潛在風險極易被坐實，畢竟當前銀行業(yè)寒冬中已經(jīng)形成的不良很大程度上與近年來的加杠桿經(jīng)濟增長方式緊密相關(guān)。2016年以來，房地產(chǎn)市場的行情再次顯示資金“脫實入虛”的趨勢有增無減，如此之下，實體經(jīng)濟結(jié)構(gòu)性改革難度再被加大，經(jīng)濟增長需要克服的已存及潛在風險更加嚴峻?！懊搶嵢胩摗毕?，資金在金融層面空轉(zhuǎn)，資產(chǎn)價值重估或?qū)嘌率綌D壓泡沫，系統(tǒng)性風險則將可能成為大概率事件。只有切實的“中國制造”及“萬眾創(chuàng)新”才能將實體經(jīng)濟重新拉回穩(wěn)健并成長性增長路徑，目前來看，最快的實體經(jīng)濟快速恢復至少在2018年后。

銀行業(yè)內(nèi)心態(tài)出現(xiàn)迷茫

面對市場化改革十多年以來首次遭遇的寒冬形勢，銀行業(yè)普遍缺乏戰(zhàn)略性應對之策，相比三四年前戰(zhàn)略頻出、口號頗多、快馬揚鞭、大干快上式的自信姿態(tài)，現(xiàn)在的銀行業(yè)更多顯露出路在何方的迷茫。2004年后，中國銀行業(yè)市場化改革基本完成，現(xiàn)代公司治理結(jié)構(gòu)快速搭建，借助實體經(jīng)濟高速發(fā)展實現(xiàn)了自身跨越式增長，在順風順水激流勇進中，銀行業(yè)在戰(zhàn)略探索方面頗有成果，如特色化票據(jù)業(yè)務優(yōu)勢戰(zhàn)略、依托零售布局獲取低成本負債優(yōu)勢戰(zhàn)略、事業(yè)部制改革集中客戶開發(fā)優(yōu)勢戰(zhàn)略等，多家銀行借此形成了獨具特色的發(fā)展優(yōu)勢，并獲得了豐厚業(yè)績回報，此階段中國銀行業(yè)普遍充滿戰(zhàn)略自信與創(chuàng)新自信。面對激烈市場環(huán)境，銀行業(yè)繼續(xù)謀求戰(zhàn)略更新與轉(zhuǎn)型，希冀保持競爭優(yōu)勢。但2014年后，隨著實體經(jīng)濟下行周期來臨，銀行業(yè)戰(zhàn)略創(chuàng)新與轉(zhuǎn)型勢頭迅速滯緩，甚至原有特色發(fā)展模式經(jīng)風險調(diào)整后相比傳統(tǒng)銀行并無優(yōu)勢。潮水退去，面對目前發(fā)展困境，鮮有有效的戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型思路及方向被提出，戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型方面似乎“萬馬齊喑”。

戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型找不到堅實方向，發(fā)展模式發(fā)不出深刻聲音，銀行業(yè)在下行周期心態(tài)出現(xiàn)迷茫，進而影響運行效率。在高速發(fā)展期，風險往往被業(yè)績掩蓋，風險容忍度也更高，但在業(yè)績增速不復往昔形勢下，風險凸顯且容忍度迅速降低。原有的業(yè)務準入門檻和風險把控尺度，在新形勢下難與內(nèi)含風險普遍增強的業(yè)務匹配，而外部監(jiān)管及內(nèi)部評審出于謹慎考慮反而會要求更高的風險控制，從而出現(xiàn)業(yè)務與準入的更大錯配。由于對新形勢下各業(yè)務風險情況的迷茫和難以把握，銀行業(yè)無法對現(xiàn)有的風險管理政策及具體準入原則作出針對性調(diào)整，造成的局面是要么風險轉(zhuǎn)向極度厭惡而糾結(jié)于“資產(chǎn)荒”，要么大膽擁抱風險擴張布局去“抄底”，但后者將蘊含更多道德風險，無論是機構(gòu)自身還是身處其中的銀行從業(yè)者，畢竟高風險容忍度將在眼前帶來更多業(yè)務機會，更多業(yè)務機會則直接變現(xiàn)為眼前的高額業(yè)績激勵。

公司治理正在面對挑戰(zhàn)

建立現(xiàn)代企業(yè)制度、完善公司治理結(jié)構(gòu)一直是我國企業(yè)改革的重要目標，相對其他行業(yè)，銀行業(yè)由于涉及利益方眾、外部性強且受歷史及制度因素等影響，公司治理完善之路更為復雜和困難。在中國銀行業(yè)市場化、現(xiàn)代化改革發(fā)展進程中，整體公司治理結(jié)構(gòu)在不斷完善，尤其是在《商業(yè)銀行公司治理指引》等監(jiān)管要求下，國內(nèi)銀行業(yè)不斷謀求公司治理優(yōu)化。雖然完善的公司治理標準較多，基于不同的評價考量會有不同的標準組合，在不同時期標準也各有側(cè)重，如董事會改選后謀求對高級管理層更多影響力或高級管理層謀求繞過董事會等情況下，公司治理中是否建立了有效制衡關(guān)系標準將會凸顯。一般地，良好的銀行業(yè)公司治理應該具備內(nèi)部有效的制衡關(guān)系、完善的內(nèi)部控制、有效的監(jiān)督考核機制、科學的激勵約束機制等。當前銀行業(yè)寒冬下，銀行業(yè)公司治理在多個層面正在經(jīng)歷挑戰(zhàn)。

銀行業(yè)寒冬之下，原有業(yè)務風險集中暴露，問題資產(chǎn)不斷增加，“回頭看”原有業(yè)務辦理中的不合規(guī)甚至不合法流程正在被審核及清理，相關(guān)責任人的道德風險也將同步被起底。雖然風險暴露很大程度上受宏觀經(jīng)濟下行造成的債務人償還能力受限等外部因素影響，但公司治理不完善，尤其是部分節(jié)點的制衡關(guān)系失效、內(nèi)部控制不力、監(jiān)督考核機制不合理等在相當大程度上注入了風險。監(jiān)管機構(gòu)從防范區(qū)域性、系統(tǒng)性金融風險角度，不斷加強對銀行業(yè)風險案件防控的指示并提高要求，銀行業(yè)從切實較少損失及維護聲譽層面也在開展對過往業(yè)務的復核審計。以風險案件防控作為切入點，逆向反思和檢視銀行業(yè)公司治理水平及存在的問題，或是一個很好的思路。2016年以來，僅銀行業(yè)票據(jù)買入返售業(yè)務即曝出兩起重大風險事件，涉及金額分別為39億元和7.86億元，兩起案件暴露出嚴重的操作風險進而內(nèi)控缺陷。此外，隨著債權(quán)違約的不斷增加，銀行業(yè)采用訴訟方式解決債權(quán)糾紛的比例將顯著提升，在訴訟過程中，銀行業(yè)是否保證了所涉及業(yè)務的合法、合規(guī)，是否切實不存在道德或操作風險，將更多被重新審視、辯論和反思，而這些方面直接對應銀行業(yè)公司治理水平。此外，銀行業(yè)員工在行業(yè)下行期正在更多地出現(xiàn)心態(tài)“迷茫”，此時如果內(nèi)部組織結(jié)構(gòu)及業(yè)務流程體系出現(xiàn)持續(xù)變動而短期內(nèi)無法捋順，則銀行整體運行效率將會下降，而這也需要公司治理層面的關(guān)注和應對。

扭轉(zhuǎn)頹勢是否具有蹊徑

銀行業(yè)寒冬來了，何時能度過這段“苦日子”迎來春天，是一直縈繞在銀行人頭上的難題。寒冬之下，各項之前快速發(fā)展業(yè)績掩蓋下的風險逐步、深入暴露，原有的債權(quán)保障措施面臨整體性打折甚至失靈風險，寒冬期的日子還會更加難熬。銀行業(yè)相比絕大多類其他行業(yè)，依靠制度優(yōu)勢獲取高杠桿經(jīng)營狀態(tài)下的低水平程度的盈利，毛利率及凈利率水平遠低于房地產(chǎn)、互聯(lián)網(wǎng)等行業(yè)，依靠大體量的資產(chǎn)獲取收益。不同于“船小好調(diào)頭”的多類其他行業(yè)，銀行業(yè)經(jīng)營更多呈現(xiàn)“大船”狀態(tài)，靈活性相對差，更多依賴實體經(jīng)濟這座大橋，實現(xiàn)“到橋頭自然直”。在實體經(jīng)濟中制造業(yè)部分結(jié)構(gòu)性矛盾短期難以化解、可持續(xù)增長潛力無法有效挖掘和釋放，長期經(jīng)濟呈現(xiàn)L型乃至偏下行走勢情況下，銀行業(yè)運營將持續(xù)面臨壓力，一方面體現(xiàn)在不斷累積的存量不良難被化解，另一方面則是新開展業(yè)務盈利水平萎縮。作為金融細分行業(yè)中外部性最強、風險容忍度最低行業(yè)，銀行業(yè)必須保持“穩(wěn)定”，因而單純從經(jīng)營角度，銀行業(yè)也不宜從“經(jīng)濟不行，金融行”的資金“脫實向虛”形成的蛋糕中過分切割。而其他金融參與行業(yè)，如為數(shù)眾多的互聯(lián)網(wǎng)金融實體，則可從哪怕空轉(zhuǎn)的資金流中盡力分割?？傊?，銀行業(yè)不能依靠資金空轉(zhuǎn)盈利對沖傳統(tǒng)業(yè)務風險，何況在不斷加杠桿的信貸更多投向傳統(tǒng)行業(yè)，量化寬松也將無益銀行業(yè)真實盈利能力的增強和“冬去春來”。為實現(xiàn)增長，銀行業(yè)不斷開展金融創(chuàng)新，拓寬盈利來源，并以此應對日益激烈的內(nèi)外部競爭，包括直接融資發(fā)展及互聯(lián)網(wǎng)金融、影子銀行等業(yè)態(tài)的沖擊。在業(yè)務創(chuàng)新層面，借助2014年以來資本市場的發(fā)展，大量基于此的業(yè)務快速增長，如圍繞與資本市場相關(guān)的資產(chǎn)并購重組，各銀行創(chuàng)新動力顯著增強，也在此類業(yè)務中獲得了較好收益，尤其是這種收益具有高倍數(shù)回報的特點，對ROE提高貢獻較傳統(tǒng)業(yè)務大得多。但一方面，2015年股市過山車后趨于平穩(wěn)，未來走向趨勢難判，外部監(jiān)管更為嚴格，使得資本市場業(yè)務開展的難度及風險水平有所提升；另一方面，資本市場或金融市場業(yè)務作為銀行業(yè)創(chuàng)新的著力點，對創(chuàng)新業(yè)務的評價應更加審慎。從金融創(chuàng)新角度，只有風險收益比確實降低的創(chuàng)新才是“好創(chuàng)新”，換句話說，應以同等收益水平下風險降低，或同等風險水平下收益明顯提升為判斷“創(chuàng)新”的標準，如美國金融機構(gòu)發(fā)明的次級貸款推出之時被認為是重要的金融創(chuàng)新產(chǎn)品，但其內(nèi)含的風險在同等收益水平下并沒有充分降低，甚至在后期風險水平顯著攀升，從此角度，國內(nèi)某些債權(quán)轉(zhuǎn)讓業(yè)務高收益的背后似乎風險增加更多，不應算作“金融創(chuàng)新”?？傊Y本市場或金融市場業(yè)務雖是現(xiàn)階段銀行業(yè)重要的盈利來源，但受資產(chǎn)價值變動、資金面松緊等事項影響重大，風險變動亦更為復雜，銀行業(yè)穩(wěn)健發(fā)展仍需謹慎把握此類業(yè)務。

在公布的上市銀行年報中，代銷業(yè)務成為重要亮點，各銀行合計代銷業(yè)務收入超過1000億元，交通銀行、招商銀行、中信銀行代銷業(yè)務手續(xù)費收入增幅均超過100%，銀行業(yè)代銷業(yè)務或迎來爆發(fā)期。銀行依靠自身客戶基礎及渠道優(yōu)勢，在市場上投資理財產(chǎn)品大幅增加態(tài)勢下，獲得了較多手續(xù)費收入，此部分作為中間業(yè)務收入雖然風險較低，但也仍是以銀行聲譽背書。未來時期內(nèi)，銀行代銷渠道價值依然可觀。在銀行業(yè)寒冬期，努力拓展低風險盈利來源十分重要，更好的交易服務流程設計和操作風險防控也十分關(guān)鍵。對于銀行業(yè)，雖然中間業(yè)務收入是重要的盈利構(gòu)成，是應大力拓展的業(yè)務方向，但對凈息差水平的管理依然十分關(guān)鍵和重要，凈息差持續(xù)收窄將造成盈利能力的嚴重下滑。換句話說，外部及銀行業(yè)內(nèi)部都有必要維持必要的凈息差水平，以應對風險和維持穩(wěn)定。當然，對凈息差的觀點也不應戴著有色眼鏡批判，將其作為銀行業(yè)“不勞而獲”的論據(jù)，目前國內(nèi)凈息差水平與發(fā)達國家相比基本持平。綜合來看，扭轉(zhuǎn)銀行業(yè)寒冬態(tài)勢目前可能尚無業(yè)務蹊徑。

銀行人是否要守望春天

寒冬之下，深處其中的銀行人感觸最為直接和真實，從2015年開始，“降薪潮”即涉及絕大多數(shù)銀行，銀行人離職越來越多，甚至有“排隊辭職”的說法流行，2015年報披露的銀行業(yè)薪酬數(shù)據(jù)則印證了降薪的廣度和深度。銀行業(yè)薄利時代到來，凈利潤嚴重下滑，職工“勒緊腰帶過日子”也是正常，畢竟蛋糕在變小。一方面，盈利能力下滑造成用于職工薪酬的支出縮水；另一方面，銀行業(yè)激烈競爭下，平均主義分配方式早已蕩然無存，績效及激勵成為主要薪金構(gòu)成，在缺乏足夠優(yōu)質(zhì)業(yè)務形勢下，收入下滑也是必然。因而，從行業(yè)發(fā)展及激勵機制來看，下行期的行業(yè)從業(yè)者收入波動、下滑是“正常”市場行為，是現(xiàn)階段銀行業(yè)的客觀事實，對于仍然身處其中以及準備進入的從業(yè)者來說，都不存在差別。

行業(yè)處于下行期、公司治理遭遇考驗、短期扭轉(zhuǎn)頹勢無望，尤其是收入水平大幅降低，銀行人選擇離開也是理性市場行為，任何其他行業(yè)均是如此，甚至其他行業(yè)人員受周期性低谷影響的離職率更高。只不過傳統(tǒng)觀念認為的“高收入行業(yè)”人群的離職，更易被作為人們的談資，因為這種“落差”更大。實際上，銀行業(yè)內(nèi)一直競爭激烈，尤其是金融監(jiān)管理念的轉(zhuǎn)變，更多的金融行業(yè)將加入到與銀行業(yè)競爭中，雖然短期制度性安排不會有所改變，但并不妨礙市場化競爭不斷加劇帶給從業(yè)者的壓力，有一線銀行員工表示收入銳減之下工作任務反而更重，“全靠責任感在死撐”，而更多思想及心理層面的焦慮在銀行業(yè)從業(yè)者中普遍存在并有加重趨勢。

寒冬下，銀行業(yè)在努力防范風險、化解不良、開拓新業(yè)務，人員出現(xiàn)進出調(diào)整也是正?，F(xiàn)象，畢竟馬斯洛需求理論對各人的指導意義不同。雖然銀行業(yè)春天現(xiàn)在看來依舊漫長，但堅守未必不是好主意，寒冬或許孕育著突破。

（作者單位：特華博士后科研工作站、中國民生銀行）