史鵬飛 韓蕾 石過(guò)

摘要：隨著我國(guó)石油企業(yè)海外投資的步伐逐漸加快，投資風(fēng)險(xiǎn)也成為理論界和企業(yè)實(shí)踐界共同關(guān)注的熱點(diǎn)問(wèn)題。本文將從石油企業(yè)海外投資的政治風(fēng)險(xiǎn)內(nèi)涵、風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估方法以及風(fēng)險(xiǎn)管理與防范三個(gè)方面對(duì)國(guó)內(nèi)外的相關(guān)文獻(xiàn)進(jìn)行梳理，指出現(xiàn)有研究的政治風(fēng)險(xiǎn)內(nèi)涵界定并結(jié)合石油投資案例深度挖掘其風(fēng)險(xiǎn)特殊性等研究不足，提出了對(duì)未來(lái)研究的展望。

關(guān)鍵詞：石油企業(yè)；海外投資；政治風(fēng)險(xiǎn)

一、石油企業(yè)海外投資政治風(fēng)險(xiǎn)內(nèi)涵

（一）政治風(fēng)險(xiǎn)的內(nèi)涵

Fitzpatrick（1983）收集了27個(gè)有關(guān)政治風(fēng)險(xiǎn)的定義，將其歸納為三部分：政治風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)生于政府和國(guó)家主權(quán)行為，會(huì)給企業(yè)帶來(lái)有害后果；政治風(fēng)險(xiǎn)是指政治事件或限制對(duì)特定行業(yè)或特定企業(yè)產(chǎn)生的影響；從政治環(huán)境的角度出發(fā)，政治風(fēng)險(xiǎn)是由環(huán)境的不確定性產(chǎn)生。Wenlee Ting（1988）指出，政治風(fēng)險(xiǎn)是指政治事件、政策或外匯制度的不穩(wěn)定性等非市場(chǎng)不確定性，使得圍繞某一國(guó)際項(xiàng)目或企業(yè)所設(shè)定的經(jīng)營(yíng)結(jié)果發(fā)生變化。政治風(fēng)險(xiǎn)包括影響跨國(guó)石油企業(yè)在東道國(guó)經(jīng)營(yíng)時(shí)所有與社會(huì)、文化、宗教、政治和軍事相關(guān)的環(huán)境的變化（成金華，童生，2006）。

（二）政治風(fēng)險(xiǎn)表現(xiàn)形式

由于政治風(fēng)險(xiǎn)跨越了政治學(xué)、經(jīng)濟(jì)學(xué)、法律和社會(huì)學(xué)各個(gè)學(xué)科，所以其復(fù)雜性不言而喻。加之地區(qū)和環(huán)境差異，政治風(fēng)險(xiǎn)的表現(xiàn)形式多種多樣。政治風(fēng)險(xiǎn)服務(wù)集團(tuán)在預(yù)測(cè)各國(guó)政治風(fēng)險(xiǎn)時(shí)，提出了政治風(fēng)險(xiǎn)的17個(gè)構(gòu)成要素，其中，12個(gè)要素是用來(lái)預(yù)測(cè)18個(gè)月內(nèi)的風(fēng)險(xiǎn)，5個(gè)要素是用來(lái)預(yù)測(cè)5年期的風(fēng)險(xiǎn)。18個(gè)月風(fēng)險(xiǎn)要素包括：動(dòng)亂、所有權(quán)限制、經(jīng)營(yíng)限制、課稅歧視、資金轉(zhuǎn)移限制、外匯控制、關(guān)稅壁壘、其他進(jìn)口壁壘、拖延付款、貨幣和財(cái)政擴(kuò)張、勞工政策、對(duì)外債務(wù)。在進(jìn)行5年期風(fēng)險(xiǎn)預(yù)測(cè)時(shí)，考慮的風(fēng)險(xiǎn)要素有：動(dòng)亂、投資限制、貿(mào)易限制、國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)問(wèn)題、國(guó)際經(jīng)濟(jì)問(wèn)題。石油企業(yè)海外投資的政治風(fēng)險(xiǎn)分為國(guó)際局勢(shì)、市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)、武裝沖突、意識(shí)形態(tài)、當(dāng)?shù)乩?、區(qū)域聯(lián)盟等方面。當(dāng)跨國(guó)公司的經(jīng)營(yíng)與東道國(guó)的國(guó)家利益目標(biāo)不一致時(shí)，東道國(guó)就會(huì)動(dòng)用外貿(mào)、財(cái)政、國(guó)際收支與匯率、經(jīng)濟(jì)保護(hù)主義等政策，甚至不惜對(duì)法律法規(guī)進(jìn)行更改，以限制跨國(guó)公司的經(jīng)營(yíng)。海外投資面臨的政治風(fēng)險(xiǎn)按其表現(xiàn)形式分為并購(gòu)禁止、限制性政策和財(cái)產(chǎn)性剝奪三類（桑林，姚琦2011）。

二、石油企業(yè)海外投資政治性風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估方法的分類

（一）政治制度穩(wěn)定指數(shù)

政治制度穩(wěn)定指數(shù)由三個(gè)分指數(shù)組成：國(guó)家的社會(huì)經(jīng)濟(jì)特征指數(shù)、社會(huì)沖突指數(shù)和政府干預(yù)指數(shù)。具體又包括了民族分布，人均GDP增幅，人均能耗，暴亂。游行，政府危機(jī)，武裝襲擊，暗殺，政變等15項(xiàng)測(cè)定的指標(biāo)。

（二）國(guó)家風(fēng)險(xiǎn)評(píng)級(jí)系統(tǒng)

國(guó)家風(fēng)險(xiǎn)評(píng)級(jí)系統(tǒng)是一個(gè)政治風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估的一般模型，主要考慮以上所提及的17個(gè)風(fēng)險(xiǎn)要素，通過(guò)5個(gè)步驟來(lái)預(yù)測(cè)各國(guó)的政治風(fēng)險(xiǎn)，主要以字母范圍（A+到D-）來(lái)表示風(fēng)險(xiǎn)水平，可用于各國(guó)之間進(jìn)行比較。運(yùn)用的5個(gè)步驟如下：

步驟1：確定當(dāng)前的限制水平基數(shù)。風(fēng)險(xiǎn)水平與其對(duì)應(yīng)的取值為：低=0，中等=1，高=2，非常高=3。

步驟2：經(jīng)濟(jì)排位。轉(zhuǎn)換的量表為：最佳25%=0，第二個(gè)25%=1，第三個(gè)25%=2，最差25%=3。

步驟3：根據(jù)不同體制下風(fēng)險(xiǎn)的預(yù)測(cè)值及其概率，確定平均的風(fēng)險(xiǎn)水平值。不同體制下風(fēng)險(xiǎn)水平預(yù)測(cè)值的轉(zhuǎn)換量表為：低=-1.0，稍低=-0.5，相等=0，稍高=+0.5，高=+1.0，高很多=+2.0。

步驟4：對(duì)每一風(fēng)險(xiǎn)要素，代表當(dāng)前或基礎(chǔ)水平的值與步驟3所得的三個(gè)數(shù)相加，其和包括了當(dāng)前的風(fēng)險(xiǎn)水平以及三種最可能的體制下風(fēng)險(xiǎn)的預(yù)計(jì)變動(dòng)水平。

步驟5：確定字母等級(jí)。預(yù)測(cè)值與風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)之間轉(zhuǎn)換的量如下：≤0.25=A+；0.26～0.50=A；0.51～0.75= A-；0.76～1.00=B+；1.01～1.25 =B；1.26～1.50= B-；1.51～1.75=C+；1.76～2.00=C；2.01～2.25 =C-；2.26～2.50=D+；2.51～2.75=D；>2.75=D-。

（三）中國(guó)企業(yè)特定的政治風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估模型—考慮“中國(guó)威脅論”的模型

姚凱在原有政治風(fēng)險(xiǎn)定量分析模型的基礎(chǔ)上，加入了地緣政治和“中國(guó)威脅論”兩個(gè)因素，對(duì)政治風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估模型進(jìn)行改進(jìn)，得出了政治風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估模型為：政治風(fēng)險(xiǎn)=1/3（EXP+TRA+ VIO）+GP+CT。

（四）丁氏漸逝需求模型

丁氏漸逝需求模型模型的基本命題是：在經(jīng)濟(jì)民族主義競(jìng)爭(zhēng)迅速上升、粗暴的社會(huì)政治風(fēng)險(xiǎn)不斷下降的條件下，外國(guó)投資項(xiàng)目的政治風(fēng)險(xiǎn)與該項(xiàng)目對(duì)東道國(guó)“看中價(jià)值”呈反向關(guān)系。

三、石油企業(yè)海外投資政治風(fēng)險(xiǎn)管理與防范

（一）投資前的風(fēng)險(xiǎn)管理

1.加強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估

國(guó)內(nèi)外學(xué)者從不同角度對(duì)企業(yè)海外投資的風(fēng)險(xiǎn)類別進(jìn)行量化分析，國(guó)外學(xué)者更加注重評(píng)估方法的研究，國(guó)內(nèi)學(xué)者則主要應(yīng)用這些方法針對(duì)具體問(wèn)題進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估。

2.完善保險(xiǎn)制度

針對(duì)石油項(xiàng)目融資中的戰(zhàn)爭(zhēng)、暴亂以及政府的國(guó)有化行為等政治風(fēng)險(xiǎn)，可以采取購(gòu)買保險(xiǎn)的方式規(guī)避和降低損失。

3.建立健全風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警機(jī)制

構(gòu)建了我國(guó)石油價(jià)格安全預(yù)警機(jī)制，并針對(duì)性的提出我國(guó)石油價(jià)格安全預(yù)警機(jī)制的實(shí)施對(duì)策，為保障國(guó)民經(jīng)濟(jì)安全運(yùn)行提供了理論依據(jù)和決策借鑒。

4.建立石油期貨市場(chǎng)

我國(guó)應(yīng)當(dāng)積極參與國(guó)際石油期貨交易，發(fā)展我國(guó)的石油期貨市場(chǎng)，吸引國(guó)內(nèi)外廣大石油交易者，通過(guò)買賣競(jìng)價(jià)，形成合理的石油價(jià)格，降低石油進(jìn)口成本以規(guī)避石油貿(mào)易溢價(jià)風(fēng)險(xiǎn)。

5.設(shè)計(jì)多樣化的投資模式

我國(guó)石油企業(yè)海外投資模式歸為五大類：海外（合作）開發(fā)模式、技術(shù)服務(wù)模式、參股投資模式、海外并購(gòu)模式及“換石油”模式，并運(yùn)用相關(guān)理論方法設(shè)計(jì)了如何得出最優(yōu)投資模式。

6.建立健全風(fēng)險(xiǎn)管理體系

針對(duì)中國(guó)企業(yè)應(yīng)如何應(yīng)對(duì)海外投資風(fēng)險(xiǎn)，以風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別-風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估-風(fēng)險(xiǎn)定位-風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避為主線，構(gòu)建了風(fēng)險(xiǎn)防范體系。

（二）投資中的風(fēng)險(xiǎn)管理

1.重視本土化，爭(zhēng)取實(shí)現(xiàn)共贏

我國(guó)能源公司投資印尼時(shí)，要妥善解決與當(dāng)?shù)厝说年P(guān)系，除與華人企業(yè)家打交道外，還應(yīng)多接觸印尼土著企業(yè)家，并以與印尼政府的合作為主。

2.重視人才培養(yǎng)，提高海外經(jīng)營(yíng)管理水平

在國(guó)外經(jīng)營(yíng)要注重干部隊(duì)伍年輕化，國(guó)際化建設(shè)；注重員工外語(yǔ)水平和國(guó)際視野的培養(yǎng)；培養(yǎng)適應(yīng)新形勢(shì)的團(tuán)隊(duì)。

3.建立健全公共服務(wù)體系

構(gòu)建我國(guó)石油工業(yè)的國(guó)際化構(gòu)架時(shí)要做到：一、應(yīng)該建立靈敏、高效的國(guó)際市場(chǎng)信息網(wǎng)絡(luò)；二、建立國(guó)際化經(jīng)營(yíng)支持系統(tǒng)，形成有效的技術(shù)和商務(wù)支持服務(wù)體系。

（三）風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生后的應(yīng)對(duì)策略

常城等（2011）針對(duì)國(guó)有化和政策變更等國(guó)別風(fēng)險(xiǎn)，石油企業(yè)應(yīng)積極與東道國(guó)政府進(jìn)行談判。如果失敗，就應(yīng)果斷地訴諸法庭，以期獲得賠償。這兩種都不奏效時(shí)，要盡快撤資。

四、現(xiàn)有研究的評(píng)述與未來(lái)展望

我國(guó)學(xué)者對(duì)對(duì)石油企業(yè)海外投資政治風(fēng)險(xiǎn)定義不夠明晰，對(duì)政治風(fēng)險(xiǎn)的類別界定尚缺乏較為一致認(rèn)識(shí)。此外我國(guó)國(guó)內(nèi)政治風(fēng)險(xiǎn)的影響也是不可忽視的因素，如國(guó)有控股企業(yè)海外投資項(xiàng)目的利益輸送問(wèn)題。如何應(yīng)對(duì)投資中的政治經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)，仍是我國(guó)石油企業(yè)國(guó)際化的一大難題，仍需要理論界和實(shí)務(wù)界進(jìn)行更深入的研究。

參考文獻(xiàn)：

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（作者單位：西安石油大學(xué)經(jīng)濟(jì)管理學(xué)院）