賀佳雯

文化產(chǎn)業(yè)試水，粉絲效應(yīng)激蕩；房地產(chǎn)業(yè)崛起，場(chǎng)景需求旺盛；二八格局初現(xiàn)，寡頭引領(lǐng)布局。眾籌的生態(tài)圈正在發(fā)酵。

“眾籌是一種商業(yè)模式，可能不亞于過(guò)去的公司制?！敝袊?guó)人民銀行金融研究所所長(zhǎng)姚余棟對(duì)《中國(guó)經(jīng)濟(jì)信息》雜志記者如是評(píng)價(jià)眾籌。

2月28日，中國(guó)文化金融50人論壇（CCF50）春季峰會(huì)在北京舉辦。本次峰會(huì)的主題為“多層次資本市場(chǎng)構(gòu)建與文化金融籌投貸模式”。

姚余棟指出，籌投貸模式是解決我國(guó)當(dāng)前文化復(fù)興、文化創(chuàng)意產(chǎn)業(yè)大力發(fā)展與金融二者相匹配的好辦法。而眾籌又是籌投貸的前置條件。

文化產(chǎn)業(yè)眾籌的粉絲效應(yīng)

“2015年，文化產(chǎn)業(yè)資金流入3241.8億元。從資金流入渠道方面看，股權(quán)融資、債券、眾籌、新三板掛牌后融資以及上市后融資的規(guī)模都在2015年出現(xiàn)了大幅增長(zhǎng)，其中文化產(chǎn)業(yè)眾籌規(guī)模達(dá)到9.58億元?！敝袊?guó)文化金融50人論壇和北京新元文智聯(lián)合發(fā)布的《2015年中國(guó)文化產(chǎn)業(yè)資本報(bào)告》指出。

從2014年眾籌的興起，至今兩年，不僅規(guī)模急劇擴(kuò)張，格局也有了翻天覆地的改變。市場(chǎng)目光此時(shí)更多地聚焦在如何讓眾籌有新的玩法。

從數(shù)據(jù)來(lái)看，文化創(chuàng)意領(lǐng)域真正獲得PE、VC的資金是非常少的。姚余棟將其歸因于——文化行業(yè)的投資很難控制前端的風(fēng)險(xiǎn)。

由于文化領(lǐng)域的投資風(fēng)險(xiǎn)無(wú)法判斷，信息不對(duì)稱(chēng)，以致于該部分市場(chǎng)消失。而眾籌將會(huì)增加市場(chǎng)對(duì)文化創(chuàng)意產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域的投資信心。

但姚余棟同時(shí)認(rèn)為，創(chuàng)意產(chǎn)業(yè)最適合進(jìn)行眾籌，無(wú)論是股權(quán)還是非股權(quán)眾籌。因?yàn)樵趧?chuàng)意中，有主觀價(jià)值的發(fā)現(xiàn)，主觀價(jià)值的發(fā)現(xiàn)往往是通過(guò)眾籌的形式體現(xiàn)的。

中國(guó)人民大學(xué)金融創(chuàng)新與風(fēng)險(xiǎn)治理研究中心負(fù)責(zé)人、眾籌金融理論創(chuàng)立者楊東在接受《中國(guó)經(jīng)濟(jì)信息》記者采訪時(shí)，著重分析了2015年電影《大圣歸來(lái)》的眾籌投資案例?！洞笫w來(lái)》這部電影的眾籌項(xiàng)目是中國(guó)人民大學(xué)的校友陸偉作為制片人投資的，楊東帶領(lǐng)人大眾籌研究院做了眾籌設(shè)計(jì)——采取將粉絲和股東相聯(lián)結(jié)，從而達(dá)到電影的觀看和投資結(jié)合。

“雖然這不是真正意義上由眾籌平臺(tái)來(lái)推廣服務(wù)的眾籌模式，但它是一個(gè)將眾籌的本質(zhì)和優(yōu)點(diǎn)應(yīng)用于電影發(fā)行中的重要嘗試。最后的票房，也驗(yàn)證了將電影本質(zhì)和粉絲興趣與眾籌模式結(jié)合，以達(dá)到更高效率宣傳的成功?！睏顤|分析說(shuō)。

在姚余棟眼中，一個(gè)非常好的創(chuàng)意，單獨(dú)投資方很難下定決心?！暗绻娀I，我以前認(rèn)為他有10%的概率成功；眾籌成功背景下，我會(huì)認(rèn)為成功率一下子上升到了60%?！币τ鄺澱f(shuō)，“我就毫不猶豫地投了。這個(gè)過(guò)程導(dǎo)致我對(duì)該項(xiàng)目的判斷出現(xiàn)了貝葉斯發(fā)現(xiàn)。”

今年初，楊東著寫(xiě)的《眾籌金融》一書(shū)出版。這本書(shū)不僅是眾籌來(lái)發(fā)行，而且在后期銷(xiāo)售過(guò)程當(dāng)中也是通過(guò)點(diǎn)對(duì)點(diǎn)的模式來(lái)進(jìn)行銷(xiāo)售的。

“出版、發(fā)行、銷(xiāo)售的全過(guò)程實(shí)現(xiàn)了一種完全去中心化、去中介化的模式。讀者和作者，文化藝術(shù)品這樣的創(chuàng)造者和粉絲消費(fèi)者之間點(diǎn)對(duì)點(diǎn)聯(lián)結(jié)起來(lái)，這是一種眾籌的作用。”楊東介紹道。

產(chǎn)品眾籌去中心、去中介的優(yōu)點(diǎn)，契合了文化藝術(shù)類(lèi)產(chǎn)品的本質(zhì)和屬性。

中國(guó)人民銀行互聯(lián)網(wǎng)金融研究中心還為文化創(chuàng)意產(chǎn)業(yè)的眾籌回饋支招。如果一位藝人，要登錄某一個(gè)眾籌平臺(tái)網(wǎng)站對(duì)自己的作品進(jìn)行眾籌，那么應(yīng)該給眾籌的粉絲們20%、30%亦或更多的股權(quán)合適？

研究表明，大約50%甚至更高一些的比例更為合適。給得少，眾籌的意義不一定很大，且成功率也不高。毋庸置疑地，眾籌具有鮮明的營(yíng)銷(xiāo)效果。

由此，眾籌對(duì)扶持創(chuàng)業(yè)創(chuàng)新的作用也不言而喻。如今，創(chuàng)業(yè)需求也從單純的融資擴(kuò)展到品牌、營(yíng)銷(xiāo)、渠道、人脈等多項(xiàng)資源支撐，眾籌承載的意義變得更重，整合并強(qiáng)化生態(tài)服務(wù)成為眾籌平臺(tái)的大勢(shì)所趨。

房地產(chǎn)業(yè)眾籌異軍突起

據(jù)零壹財(cái)經(jīng)2月23日發(fā)布的《2015中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)眾籌年度報(bào)告》（下稱(chēng)《報(bào)告》）顯示，產(chǎn)品眾籌累計(jì)籌款額超過(guò)30億元，股權(quán)眾籌年度規(guī)模在50億-55億元之間，約為去年的4至5倍，房地產(chǎn)行業(yè)的眾籌異軍突起，累計(jì)規(guī)模估計(jì)在20億元左右，勢(shì)頭強(qiáng)勁?！秷?bào)告》預(yù)測(cè)，2016年行業(yè)整體規(guī)模有望達(dá)到300億元以上。

零壹財(cái)經(jīng)在接受《中國(guó)經(jīng)濟(jì)信息》記者采訪時(shí)指出，通過(guò)場(chǎng)景，圍繞項(xiàng)目做設(shè)計(jì)、包裝、推介、體驗(yàn)等活動(dòng)，讓更多用戶關(guān)注并了解眾籌正成為趨勢(shì)。

例如，“眾籌租房”就是一種隨著用戶現(xiàn)實(shí)場(chǎng)景需求誕生的全新嘗試。

在房地產(chǎn)眾籌領(lǐng)域，各種類(lèi)型或?qū)⑷诤?，共同通向交易成本降低、交易效率提升、個(gè)性化需求逐步得到滿足、投資人—購(gòu)房人—建房人逐漸三位一體之路。同時(shí)，其業(yè)務(wù)方面的垂直細(xì)分趨勢(shì)也在增強(qiáng)，房地產(chǎn)眾籌平臺(tái)對(duì)客戶以及客戶需求都在慢慢進(jìn)行分類(lèi)的探索，流程服務(wù)與交易結(jié)構(gòu)方面也各有創(chuàng)新。

除此以外，一些新技術(shù)，如3D、VR虛擬現(xiàn)實(shí)、大數(shù)據(jù)處理也正逐漸被應(yīng)用到房地產(chǎn)眾籌領(lǐng)域來(lái)。

從領(lǐng)投+跟投，股權(quán)眾籌模式不斷向整個(gè)眾籌生態(tài)圈蔓延。其中尤以京東金融股權(quán)眾籌為代表的生態(tài)圈概念，成為股權(quán)眾籌的行業(yè)生態(tài)典范。

京東眾籌事業(yè)部總經(jīng)理高洪偲向《中國(guó)經(jīng)濟(jì)信息》記者介紹：京東金融是“產(chǎn)品眾籌+股權(quán)眾籌+眾創(chuàng)生態(tài)圈”的“三位一體”發(fā)展模式。本著生態(tài)圈和整理資源的角度出發(fā)，2016年主要發(fā)力點(diǎn)將會(huì)著眼于擺脫單一而粗放的眾籌發(fā)展模式。

新玩法上，2015年京東眾籌推出的消費(fèi)板眾籌當(dāng)屬一個(gè)亮點(diǎn)。與創(chuàng)投板不同，消費(fèi)板具有門(mén)檻低、投資回報(bào)方式多樣化等特點(diǎn)。日前京東私募股權(quán)融資平臺(tái)東家出現(xiàn)了第一個(gè)完全推出項(xiàng)目。從2015年10月23日項(xiàng)目金籌集結(jié)束至今年2月22日，為期4個(gè)月的投資，投資人獲得現(xiàn)金收益7.3%，折合年化收益率為21.9%。

眾籌模式一直在快速演變，更多新的玩法將會(huì)圍繞具體場(chǎng)景被創(chuàng)造出來(lái)，滿足用戶多層次需求。未來(lái)可能不再有品類(lèi)之分，更多將由場(chǎng)景決定，這有助于回歸眾籌本質(zhì)。

二八格局初露端倪

在楊東看來(lái)，劉士余上任證監(jiān)會(huì)主席，是對(duì)互聯(lián)網(wǎng)金融，尤其對(duì)股權(quán)眾籌的發(fā)展是一個(gè)利好。因?yàn)閯⒃谘胄袝r(shí)期就主張大力推進(jìn)互聯(lián)網(wǎng)金融的發(fā)展。

目前京東、螞蟻眾籌和平安眾籌三家公募股權(quán)眾籌試點(diǎn)已經(jīng)推行。楊東預(yù)估，今年將不僅僅推出這三家，還會(huì)推出更多公募眾籌試點(diǎn)。

而在法律方面，據(jù)證監(jiān)會(huì)某知情人士向《中國(guó)經(jīng)濟(jì)信息》記者透露，本來(lái)證監(jiān)法修改有所推遲，但目前得到通知，明確證券法將在2016年進(jìn)行大力修改。而在證券法修改中，已經(jīng)明確了增加公募股權(quán)眾籌的豁免。

繼2015年被稱(chēng)為股權(quán)眾籌元年之后，業(yè)內(nèi)分析人士又將此作為2016年可能成為股權(quán)眾籌公募化元年的一大信號(hào)。

縱觀行業(yè)格局，眾籌行業(yè)的寡頭初露端倪。零壹財(cái)經(jīng)報(bào)告顯示，2015年產(chǎn)品眾籌以京東和淘寶雙寡頭合計(jì)占到70%-80%的市場(chǎng)份額，二八格局初現(xiàn)。

截至2015年底，產(chǎn)品眾籌市場(chǎng)總籌資額高達(dá)30.7億元，京東眾籌自2014年7月以來(lái)累積總籌資14億元，2015年籌資額超11億元，成為唯一邁進(jìn)10億元俱樂(lè)部的產(chǎn)品眾籌平臺(tái)。

而淘寶眾籌在2015年的總籌資額為9.8億元。從支持人數(shù)來(lái)看，2015年京東眾籌的實(shí)際參與人次達(dá)637萬(wàn)，而淘寶眾籌為536萬(wàn)人次。從項(xiàng)目角度來(lái)看，2015年產(chǎn)品眾籌領(lǐng)域共產(chǎn)生43個(gè)千萬(wàn)元級(jí)別的項(xiàng)目，京東眾籌占19個(gè)，淘寶眾籌和蘇寧眾籌分別占14個(gè)和9個(gè)。

眾籌平臺(tái)如果僅僅是向創(chuàng)業(yè)創(chuàng)新企業(yè)提供資金等單一服務(wù)將無(wú)法滿足企業(yè)發(fā)展需求，向創(chuàng)業(yè)創(chuàng)新企業(yè)輸出一整套系統(tǒng)的生態(tài)解決方案儼然已是大勢(shì)所趨。

未來(lái)，能夠?yàn)橛脩籼峁┢焚|(zhì)生活、為項(xiàng)目方提供全方位支持和指導(dǎo)，促進(jìn)項(xiàng)目健康可持續(xù)發(fā)展，以及對(duì)整個(gè)行業(yè)的創(chuàng)新和發(fā)展有所引導(dǎo)才是平臺(tái)的核心競(jìng)爭(zhēng)力所在。

2016年，隨著傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)及京東、阿里、蘇寧等互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)巨頭的紛紛入局，市場(chǎng)角逐愈加激烈，眾籌行業(yè)可能呈現(xiàn)爆發(fā)式、多樣化的增長(zhǎng)趨勢(shì)。