陳麗萍

【摘 要】 基于博弈雙方“有限理性”的假設(shè)，本文構(gòu)建了一個(gè)影子銀行和傳統(tǒng)銀行合作的進(jìn)化博弈模型。研究發(fā)現(xiàn)，該動(dòng)態(tài)博弈過(guò)程的結(jié)果有兩個(gè)可能的進(jìn)化穩(wěn)定策略，其一是雙方都選擇“不合作”，其二是雙方都選擇“合作”的最優(yōu)進(jìn)化穩(wěn)定策略。為了增大該博弈過(guò)程收斂于最優(yōu)進(jìn)化穩(wěn)定策略的可能性，筆者認(rèn)為政府應(yīng)該給予影子銀行合法地位，同時(shí)搭建影子銀行與傳統(tǒng)銀行之間的聯(lián)動(dòng)平臺(tái)，降低雙方合作成本，增加合作效益。從而促使二者最終選擇“合作”博弈，達(dá)到雙贏。

【關(guān)鍵詞】 影子銀行、傳統(tǒng)銀行、有限理性、進(jìn)化博弈

一、引言

影子銀行是游離在傳統(tǒng)銀行體系之外的金融體系。它能夠促進(jìn)信貸市場(chǎng)進(jìn)行有效的資金配置，刺激經(jīng)濟(jì)發(fā)展。然后影子銀行不受監(jiān)管，難以把控，從而導(dǎo)致其產(chǎn)生負(fù)面影響。2008年美國(guó)的次貸危機(jī)國(guó)內(nèi)外學(xué)者幾乎將內(nèi)因歸結(jié)于影子銀行。但是，在如今互聯(lián)網(wǎng)金融發(fā)展的背景下，想要完全消除影子銀行是不可能的，引導(dǎo)影子銀行朝著積極正面的方向發(fā)展才是正確之路。若是影子銀行與傳統(tǒng)銀行能夠?qū)崿F(xiàn)合作共贏，那將成功解決對(duì)影子銀行的監(jiān)管問(wèn)題。

二、相關(guān)概念闡述

（一）影子銀行

影子銀行一詞來(lái)源于美國(guó)次貸危機(jī)爆發(fā)后，首次被Paul Mcculleys提出的。后來(lái)FBS（2011）正式指出，影子銀行是傳統(tǒng)銀行體系之外所涉及信用融資活動(dòng)的機(jī)構(gòu)。這成為了國(guó)內(nèi)外學(xué)者接受度最大的界定。

我國(guó)對(duì)影子銀行的界定一直與體制外金融、民間金融、民營(yíng)金融、地下金融等概念混用的現(xiàn)象。但是大家對(duì)影子銀行的基本認(rèn)知都包括未受?chē)?guó)家法律規(guī)范，游離于監(jiān)管當(dāng)局監(jiān)管之外等等。有的學(xué)者還指出，除了金融機(jī)構(gòu)外，還應(yīng)包含金融創(chuàng)新產(chǎn)品、服務(wù)以及產(chǎn)品和服務(wù)適用的金融市場(chǎng)。不過(guò)由于本文討論的是兩個(gè)主體間的合作關(guān)系，故而本文所指的影子銀行即是游離于傳統(tǒng)銀行管理體系之外的非銀行金融機(jī)構(gòu)。

（二）有限理性

由于現(xiàn)實(shí)生活中許多現(xiàn)象無(wú)法用傳統(tǒng)金融學(xué)來(lái)解釋?zhuān)识笃鹬恪袨榻鹑趯W(xué)因合理解釋了這些金融現(xiàn)象被廣大學(xué)者所接受，行為金融學(xué)與傳統(tǒng)金融理論最大的不同之處就在于，行為金融學(xué)認(rèn)為是投資者不是完全理性人，而是有限理性人。他們總是會(huì)受到心理、環(huán)境、他人的影響而作出決定。投資行為不全是根據(jù)利益最大化原則，還包括安全最大化等等。

（三）進(jìn)化博弈模型

進(jìn)化博弈論博弈是一個(gè)動(dòng)態(tài)的博弈過(guò)程，是有限理性博弈雙方群體在一定的前提下對(duì)當(dāng)前局面進(jìn)行選擇，在一個(gè)群體中得益較差的博弈方遲早會(huì)發(fā)現(xiàn)這種差異，并開(kāi)始學(xué)習(xí)模仿得益較高的博弈方，后經(jīng)過(guò)自我體驗(yàn)以及學(xué)習(xí)其他人的選擇，而不斷改變自己的策略。最終市場(chǎng)會(huì)根據(jù)“優(yōu)勝劣汰”的自然規(guī)律，形成一個(gè)穩(wěn)定的策略。這種類(lèi)似于生物進(jìn)化論的動(dòng)態(tài)博弈方式被稱(chēng)為進(jìn)化博弈論。最終形成的策略成為進(jìn)化穩(wěn)定策略（ESS）。

本文基于進(jìn)化博弈論的研究方法，對(duì)傳統(tǒng)銀行和影子銀行二者的合作進(jìn)行預(yù)測(cè)，并判斷何時(shí)能夠達(dá)到二者自然選擇“合作”策略?；谶M(jìn)化博弈論的基本理論，我們假設(shè)傳統(tǒng)銀行和影子銀行都是有限的理性人，對(duì)兩個(gè)博弈方不再細(xì)分其內(nèi)部的個(gè)體，并且假設(shè)傳統(tǒng)銀行與影子銀行的最大的區(qū)分是是否受監(jiān)管當(dāng)局監(jiān)管。

三、影子銀行和傳統(tǒng)銀行合作問(wèn)題的進(jìn)化博弈分析

我們粗略地假定我國(guó)金融市場(chǎng)中有傳統(tǒng)銀行機(jī)構(gòu)和影子銀行兩類(lèi)機(jī)構(gòu)，而雙方面臨的選擇只有“合作”和“不合作”兩種策略，自我的選擇和其他群體的選擇都將影響自身與他人的收益。他們都將依據(jù)這種相對(duì)收益率不斷地調(diào)整自己的策略。兩個(gè)群體不斷地博弈交流，最終通過(guò)“物競(jìng)天擇、適者生存”的進(jìn)化法則自發(fā)進(jìn)化到具有穩(wěn)定性的均衡狀態(tài)——進(jìn)化穩(wěn)定策略（ESS）。

1.博弈雙方的得益

我們先假設(shè)傳統(tǒng)銀行和影子銀行在非合作狀態(tài)下的收益分別為Rc和RY。我們假設(shè)，當(dāng)二者采取合作時(shí)，由于渠道拓寬，客戶(hù)量增大以及銷(xiāo)售效率提升，雙方的收益將會(huì)增加πc和πY，此時(shí)雙方存在一個(gè)合作的成本分別Cc和CY，且我們假定πc大于Cc，πY大于CY。根據(jù)上述假設(shè)，可以得到如表1所示的矩陣圖。我們發(fā)現(xiàn)，如果傳統(tǒng)銀行與影子銀行都是理性“經(jīng)濟(jì)人”時(shí)，表1的結(jié)果必然存在一個(gè)純戰(zhàn)略的納什均衡（合作、合作）；但是如果我們把前提假設(shè)放寬至“有限理性”，我們發(fā)展最后的進(jìn)化穩(wěn)定策略并非都是（合作，合作）

2.傳統(tǒng)銀行和影子銀行的期望得益及其動(dòng)態(tài)微分方程

假定當(dāng)t時(shí)，x是傳統(tǒng)銀行群體中選擇合作策略的銀行占傳統(tǒng)銀行的且X∈（0，1），則選擇不合作策略銀行比例為1-x；同理，在影子銀行群體中，y是選擇合作策略的銀行占影子銀行的比例，且Y∈（0，1），則選擇不合作策略的銀行比例為1-y。

在傳統(tǒng)銀行群體中采取“合作”和“不合作”策略?xún)深?lèi)博弈方的期望得益分別為μCHZ和μCNH，群體平均期望得益為μC：

3、基于傳統(tǒng)銀行群體和影子銀行復(fù)制動(dòng)態(tài)微分方程的分析

從（7）式可知，傳統(tǒng)銀行群體中選擇“合作”策略博弈方的比例x的變化率與該類(lèi)型博弈方的超額期望得益呈正相關(guān)關(guān)系，也與該類(lèi)型博弈方的比例x呈正相關(guān)。

當(dāng)y=時(shí)，，傳統(tǒng)銀行中選擇 “合作 ”策略的銀行的比例的變化率為0，即采取“合作”策略的博弈方比例不會(huì)發(fā)生變化，此時(shí)傳統(tǒng)銀行群體處于穩(wěn)定狀態(tài)。當(dāng)，即采取“合作”策略的銀行獲得超額收益，那么，選擇“不合作”策略的銀行將逐漸發(fā)現(xiàn)并調(diào)整策略的策，選擇“合作”策略，選擇“合作”的比例x會(huì)向趨近1，此時(shí)是該群體復(fù)制動(dòng)態(tài)下的一個(gè)ESS。當(dāng)，即采取“合作”策略的博弈方的期望得益小于群體平均得益。那么， 選擇“合作”策略的銀行也會(huì)逐漸選擇“不合作”策略，采取“合作”策略的博弈方數(shù)量會(huì)逐漸減少，直到X=0 ，此時(shí)是該群體復(fù)制動(dòng)態(tài)下的另一個(gè)ESS。下圖1給出了上述三種情況 的動(dòng)態(tài)變化的相位圖和穩(wěn)定狀態(tài)。

同理可知影子銀行群里的情況。當(dāng)，在影子銀行里選擇“合作”策略銀行比例y的變化率為0 ，即y不會(huì)發(fā)生變化，此時(shí)影子銀行群體處于穩(wěn)定狀態(tài)。當(dāng)0，即選擇“合作”的影子能夠獲得超額收益，此時(shí)采取“不合作”策略的銀行將會(huì)調(diào)整策略，最終選擇“合作”，之后y會(huì)向趨近1，當(dāng)y=1時(shí)，該群體處于進(jìn)化穩(wěn)定策略。當(dāng)，表示，選擇“合作”的影子銀行不能獲得超額收益，甚至所獲得的收益低于平均收益，故而采取“合作”策略的銀行數(shù)量會(huì)調(diào)整策略，y會(huì)向趨近0，此時(shí)是該群體復(fù)制動(dòng)態(tài)下的另一個(gè)進(jìn)化穩(wěn)定策略。下圖2給出了上述三種情況的動(dòng)態(tài)變化的相位圖和穩(wěn)定狀態(tài)。

4. 傳統(tǒng)銀行與影子銀行合作的進(jìn)化博弈系統(tǒng)復(fù)制動(dòng)態(tài)分析將傳統(tǒng)銀行和影子銀行兩個(gè)特殊群體類(lèi)型的比例變化復(fù)制動(dòng)態(tài)的關(guān)系用一個(gè)坐標(biāo)平面圖表示，可得到下圖3：

從圖 3中A、B、C和D四個(gè)區(qū)域我們可發(fā)現(xiàn)，傳統(tǒng)銀行和影子銀行的合作博弈過(guò)程中，最終會(huì)趨向（0，0）和（1，1）這兩個(gè)進(jìn)化穩(wěn)定策略。同時(shí)，若傳統(tǒng)銀行與影子銀行是處于 B區(qū)域時(shí)，二者將收斂到進(jìn)化穩(wěn)定策略（1，1），即采用“合作”策略；而傳統(tǒng)銀行與影子銀行在C區(qū)域時(shí)，二者將收斂到進(jìn)化穩(wěn)定策略（0，0），即采用“不合作”策略，當(dāng)他們處在A和D 兩個(gè)區(qū)域時(shí)，二者是否選擇“合作”是不確定的。傳統(tǒng)銀行和影子銀行能夠選擇“合作”策略由雙方合作后的收益增加量與成本決定。想要增加B區(qū)域的面積，提高傳統(tǒng)銀行與影子銀行趨向納什均衡（合作、合作），有兩種方法。一是在傳統(tǒng)銀行與影子合作時(shí)他們的收益增加量πc和Cc不變時(shí)，讓二者的合作成本Cc和CY越小；二是當(dāng)雙方的初始合作成本Cc和CY一定時(shí)，提高雙方獲得的合作收益增加量πc和πY。

四、政策建議

通過(guò)進(jìn)化博弈論，我們對(duì)傳統(tǒng)銀行與影子銀行的合作博弈動(dòng)態(tài)過(guò)程進(jìn)行了分析。我們發(fā)現(xiàn)，二者存在著都選擇“合作”和都選擇“不合作”兩種進(jìn)化穩(wěn)定策略。而決定他們選擇哪種策略的主要兩個(gè)因素是合作后的收益的增加量大小和合作之時(shí)的成本高低。收益增加量越大，成本越小，傳統(tǒng)銀行與影子銀行越有可能選擇“合作”。因此如何增加合作后的收益，降低合作時(shí)的成本是目前金融監(jiān)管改革的重要目標(biāo)之一。從增加合作效益與降低雙方的合作成本的思路出發(fā)，當(dāng)局者多制定出幾種傳統(tǒng)銀行與影子銀行合作的模式，如：建立個(gè)人征信體系。傳統(tǒng)銀行憑借多年的行業(yè)地位與廣大的客戶(hù)流量，可建立一個(gè)巨大的個(gè)人征信大數(shù)據(jù)系統(tǒng)。除此之外，影子銀行體系中，如信托公司、P2P網(wǎng)貸平臺(tái)等等可添加其他輔助信息，完善個(gè)人征信系統(tǒng)。我國(guó)若能建立一個(gè)完善的個(gè)人征信系統(tǒng)，能夠有效減低二者，甚至其中任意一方的借貸成本，從而促進(jìn)雙方的合作。除此之外，我國(guó)政府應(yīng)該給予影子銀行合法地位，在宏觀(guān)環(huán)境、法律政策、金融監(jiān)管等多個(gè)方面搭建影子銀行與傳統(tǒng)銀行之間的聯(lián)動(dòng)平臺(tái)，助力傳統(tǒng)銀行與影子銀行在合作時(shí)降低成本，提高收益。從而對(duì)影子銀行的無(wú)監(jiān)管轉(zhuǎn)變?yōu)殚g接監(jiān)管，對(duì)傳統(tǒng)銀行的過(guò)度監(jiān)管轉(zhuǎn)變?yōu)楹?jiǎn)政放權(quán)。這樣才能形成一個(gè)有活力、有動(dòng)力的金融市場(chǎng)。

【參考文獻(xiàn)】

[1] 達(dá)慶利，張?bào)K驤.有限理性條件下進(jìn)化博弈均衡的穩(wěn)定性分析[J].系統(tǒng)工程理論方法應(yīng)用. 2006（03）.

[2] 黃敏鎂.基于演化博弈的供應(yīng)鏈協(xié)同產(chǎn)品開(kāi)發(fā)合作機(jī)制研究[J].中國(guó)管理科學(xué).2010（06）.

[3] 蔣國(guó)銀，胡斌，錢(qián)任.進(jìn)化博弈視角下移動(dòng)服務(wù)商合作行為分析[J].運(yùn)籌與管理.2010（05）.

[4] 李波，伍戈.影子銀行的信用創(chuàng)造功能及其對(duì)貨幣政策的挑戰(zhàn)[J].金融研究. 2011（12）.

[5] 袁增霆.中外影子銀行體系的本質(zhì)與監(jiān)管[J].中國(guó)金融.2011（01）.

[6] 張洪潮，何任.非對(duì)稱(chēng)企業(yè)合作創(chuàng)新的進(jìn)化博弈模型分析[J].中國(guó)管理科學(xué)，2010（12）.

[7] 周媛媛，李幫義.非對(duì)稱(chēng)信息條件下企業(yè)并購(gòu)定價(jià)的進(jìn)化博弈分析[J].管理評(píng)論.2010（11）.