牛祿青

在海外體育投資上，中國(guó)企業(yè)一改以往“贊助、冠名”的老路，轉(zhuǎn)而開始向產(chǎn)業(yè)鏈上游發(fā)展，尋求俱樂部的控制權(quán)甚至是賽事的運(yùn)營(yíng)權(quán)和版權(quán)

伴隨著消費(fèi)升級(jí)和體育產(chǎn)業(yè)5萬(wàn)億的大利好，包括萬(wàn)達(dá)、阿里、恒大、蘇寧、華人文化基金、樂視等在內(nèi)的資本，近年來頻頻在國(guó)內(nèi)外體育產(chǎn)業(yè)上不惜血本，下大手筆爭(zhēng)相布局。尤其是在海外體育投資上，中國(guó)企業(yè)一改以往“贊助、冠名”的老路，轉(zhuǎn)而開始向產(chǎn)業(yè)鏈上游發(fā)展，尋求俱樂部的控制權(quán)甚至是賽事的運(yùn)營(yíng)權(quán)和版權(quán)。

2016年6月6日，蘇寧在南京召開并購(gòu)國(guó)際米蘭新聞通報(bào)會(huì)，宣布旗下蘇寧體育產(chǎn)業(yè)集團(tuán)以約2.7億歐元的總對(duì)價(jià)，通過認(rèn)購(gòu)新股及收購(gòu)老股的方式，獲得國(guó)際米蘭俱樂部約70%的股份，成為第一家掌控歐洲豪門話語(yǔ)權(quán)的中國(guó)企業(yè)，從此“國(guó)米”變“國(guó)產(chǎn)”。交易完成后，現(xiàn)任俱樂部主席托希爾旗下的ISC仍持有約30%的股份。至此，百年豪門藍(lán)黑軍團(tuán)徹底褪去前任主席莫拉蒂的家族色彩。

正在意大利考察的中國(guó)足協(xié)主席蔡振華稱，“在我看來，蘇寧和國(guó)米這次合作非常重要，它可以連接到中國(guó)和意大利足球最重要的俱樂部之一?！?/p>

蘇寧為何能并購(gòu)國(guó)際米蘭

作為意甲豪門，1908年成立的國(guó)際米蘭已經(jīng)走過了100多個(gè)年頭，在這100多年里，這支傳奇球隊(duì)有著令人驚嘆的成績(jī)和表現(xiàn)，它曾經(jīng)18次獲得意大利甲級(jí)聯(lián)賽的冠軍、7次意大利杯冠軍、5次意大利超級(jí)杯冠軍、3次歐冠冠軍、1次世俱杯冠軍。

歐洲金融危機(jī)后，意大利糟糕的經(jīng)濟(jì)狀況使得莫拉蒂對(duì)國(guó)際米蘭的支持有心無力，并在2013年將俱樂部控股權(quán)轉(zhuǎn)手印尼人托希爾，而后者目前也面臨同樣財(cái)務(wù)壓力，并未使國(guó)際米蘭獲得轉(zhuǎn)機(jī)，不僅國(guó)內(nèi)聯(lián)賽成績(jī)平平，還連年缺席最重要的歐冠賽事。

事實(shí)上，由于意大利經(jīng)濟(jì)的衰退，加之過于依賴電視轉(zhuǎn)播權(quán)收入以及整個(gè)商業(yè)開發(fā)水平不足，曾經(jīng)的“小世界杯”意甲聯(lián)賽已經(jīng)頹敗多時(shí)。德勤最近公布的歐洲五大聯(lián)賽收支狀況顯示，上賽季意甲巨虧1.33億歐元，而英超、德甲、西甲均實(shí)現(xiàn)大幅盈利，這也使得意甲對(duì)頂級(jí)球星的吸引力大幅下降，進(jìn)而降低了聯(lián)賽的整體水平。

“歐洲體育市場(chǎng)在金融危機(jī)后一直沒緩過勁來，至今仍處于價(jià)值洼地，但其品牌影響力及球迷基礎(chǔ)仍在，中資企業(yè)的介入選擇了好時(shí)機(jī)?！标P(guān)鍵之道體育咨詢有限公司總裁張慶表示，蘇寧收購(gòu)國(guó)米將進(jìn)一步促進(jìn)海外體育投資的升溫。

受困于財(cái)務(wù)壓力，此前近20年不斷為球隊(duì)輸血的主席莫拉蒂忍痛將大部分股權(quán)賣給印尼人托希爾，顯然，后者目前也面臨同樣壓力。

而蘇寧在體育方面的布局早已落子。2014年6月，蘇寧與西班牙巴塞羅那俱樂部達(dá)成合作，成為巴薩中國(guó)區(qū)粉絲官方合作伙伴，并在蘇寧易購(gòu)站內(nèi)建設(shè)巴薩頻道，建立巴薩中國(guó)球迷的官方互動(dòng)渠道。去年12月，蘇寧更是從國(guó)信集團(tuán)手中接手舜天足球俱樂部。彼時(shí)，蘇寧集團(tuán)董事長(zhǎng)張近東就表示，已將體育板塊的足球作為核心，打造“互聯(lián)網(wǎng)+體育”的生態(tài)圈。

伴隨著并購(gòu)國(guó)際米蘭，蘇寧在體育產(chǎn)業(yè)的布局也日漸清晰。今年6月3日，蘇寧將體育業(yè)務(wù)從文創(chuàng)板塊中拆分出來，成立獨(dú)立的蘇寧體育集團(tuán)，業(yè)務(wù)涵蓋國(guó)內(nèi)國(guó)際俱樂部經(jīng)營(yíng)、體育傳媒、青訓(xùn)發(fā)展、市場(chǎng)推廣、賽事運(yùn)營(yíng)與商業(yè)零售等全產(chǎn)業(yè)鏈經(jīng)營(yíng)。

“未來，通過與國(guó)際米蘭的交流融合，將能夠助力蘇寧足球俱樂部全面提升技術(shù)體系和運(yùn)營(yíng)能力。更重要的是，足球尤其是國(guó)際米蘭，將助力蘇寧品牌國(guó)際化，成為蘇寧走向全世界的名片?！睆埥鼥|說。

對(duì)于亟需利用歐洲杯時(shí)機(jī)補(bǔ)充新援、調(diào)整財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)的國(guó)米而言，此前舍得花5000萬(wàn)歐元買入球員特謝拉的蘇寧，對(duì)其9月份新賽季到來前的轉(zhuǎn)會(huì)市場(chǎng)將是一個(gè)重大利好。

托希爾表態(tài)會(huì)讓出自己手中的股份，他認(rèn)為，有了蘇寧的力助，國(guó)際米蘭會(huì)更加強(qiáng)大，“國(guó)際米蘭會(huì)被交到可靠的人手里，我們已經(jīng)決定出售俱樂部的多數(shù)股份。有蘇寧這樣在中國(guó)取得了巨大成功的企業(yè)作為我們的戰(zhàn)略伙伴，國(guó)際米蘭能夠變得更強(qiáng)。這兩年我們和莫拉蒂的合作也很成功，俱樂部的實(shí)力得到提升?！?/p>

海外體育并購(gòu)掀起“中國(guó)風(fēng)”

近兩年，體育產(chǎn)業(yè)受到資本的瘋狂追捧，除了在國(guó)內(nèi)頻頻布局，體育產(chǎn)業(yè)也成為國(guó)內(nèi)企業(yè)跨境并購(gòu)的新熱點(diǎn)，蘇寧并購(gòu)國(guó)際米蘭只是眾多跨境并購(gòu)浪潮中的一朵浪花。

2015年1月，萬(wàn)達(dá)4500萬(wàn)歐元收購(gòu)西甲球隊(duì)馬德里競(jìng)技俱樂部20%的股份。當(dāng)年2月，萬(wàn)達(dá)成為瑞士盈方體育傳媒集團(tuán)第一大股東。這個(gè)傳媒集團(tuán)在25個(gè)體育項(xiàng)目中均擁有轉(zhuǎn)播版權(quán)，其中足球方面擁有包括世界杯在內(nèi)的、在亞洲26個(gè)國(guó)家和地區(qū)的足球賽事轉(zhuǎn)播獨(dú)家銷售權(quán)，這包括2018年以及2022年兩屆世界杯的銷售權(quán)，另外，盈方體育以2010年2.6億歐元注資德甲球隊(duì)美因茨。8月，萬(wàn)達(dá)6.5億美元并購(gòu)美國(guó)世界鐵人三項(xiàng)公司（World Triathlon Corp）100%的股權(quán)，該公司擁有鐵人三項(xiàng)賽事版權(quán)，占全球長(zhǎng)距離鐵人三項(xiàng)運(yùn)動(dòng)份額的91%。9月，盈方收購(gòu)意大利足球營(yíng)銷公司Gsport與體育傳媒公司Sport09，兩家公司的客戶包括意甲和意乙的多家知名俱樂部。目前，萬(wàn)達(dá)體育運(yùn)營(yíng)冰雪、足球、鐵人三項(xiàng)等二十多項(xiàng)體育運(yùn)動(dòng)。

阿里也在加快體育產(chǎn)業(yè)的跨境布局。阿里巴巴在2014年以12億元入股恒大足球俱樂部，阿里旗下天貓國(guó)際同拜仁和皇馬合作。今年1月，阿里體育獲得了NFL（國(guó)家橄欖球聯(lián)盟）中國(guó)地區(qū)的轉(zhuǎn)播權(quán)；3月，阿里入股亞博科技，涉足體育彩票；并與歐迅、盛開、wige展開合作。歐迅、盛開是兩大票務(wù)代理商，票務(wù)資源涵蓋國(guó)內(nèi)足球俱樂部、馬拉松、國(guó)際知名足球、網(wǎng)球、賽車、橄欖球等，wige則擁有DTM德國(guó)房車大師賽的運(yùn)營(yíng)權(quán)。

樂視體育目前其擁有近300多項(xiàng)賽事版權(quán)，其中不乏重量級(jí)體育賽事IP，包括MLB（美國(guó)職業(yè)棒球大聯(lián)盟），英格蘭足球超級(jí)聯(lián)賽、意大利足球甲級(jí)聯(lián)賽、德國(guó)足球甲級(jí)聯(lián)賽、法國(guó)足球甲級(jí)聯(lián)賽、國(guó)際汽聯(lián)電動(dòng)方程式錦標(biāo)賽大中華區(qū)賽事運(yùn)營(yíng)權(quán)等。

2015年12月1日，黎瑞剛的華人文化聯(lián)手中信資本以4億美元入股城市足球集團(tuán)，占股13%。城市足球集團(tuán)是世界領(lǐng)先的足球運(yùn)營(yíng)管理公司，在各地成功打造了多支強(qiáng)隊(duì)，包括兩度奪取英超冠軍的曼城俱樂部；城市足球集團(tuán)還擁有澳大利亞足球超級(jí)聯(lián)賽成員墨爾本城市隊(duì)、美國(guó)職業(yè)足球大聯(lián)盟成員紐約城市隊(duì)，并持有日本職業(yè)足球聯(lián)賽成員橫濱水手俱樂部的少數(shù)股份。華人文化稱，將與城市足球集團(tuán)共同搭建全球化的足球產(chǎn)業(yè)發(fā)展平臺(tái)，推動(dòng)中國(guó)足球產(chǎn)業(yè)的發(fā)展。

此外，騰訊以5億美元拿下NBA中國(guó)地區(qū)5年獨(dú)家網(wǎng)絡(luò)版權(quán)；暴風(fēng)集團(tuán)收購(gòu)國(guó)際體育媒體服務(wù)公司MP&Silva 進(jìn)軍體育產(chǎn)業(yè)。2015年6月，卡奴迪路宣布擬3.4億元收購(gòu)LEVITAS S.P.A.的51%股權(quán)等。LEVITAS是高級(jí)時(shí)尚運(yùn)動(dòng)品牌DB的運(yùn)營(yíng)商，主要圍繞足球運(yùn)動(dòng)員的生活時(shí)尚相關(guān)產(chǎn)品。

2015年7月，貴人鳥公告稱，全資子公司貴人鳥（香港）有限公司對(duì)The Best Of YouSports投資2000萬(wàn)歐元。交易完成后，貴人鳥將成為BOY的最大股東。BOY為一家西班牙公司，主要從事足球經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)。

2016年初，互動(dòng)娛樂斥資約6400萬(wàn)歐元拿下西班牙人足球俱樂部，成為俱樂部大股東。皇家西班牙人成立于1900年10月，是西班牙足球甲級(jí)聯(lián)賽的球隊(duì)之一。2016年5月，夏建統(tǒng)控制的?？导瘓F(tuán)收購(gòu)了降級(jí)的英超勁旅阿斯頓維拉。

與其他企業(yè)直接收購(gòu)海外足球俱樂部不同的是，復(fù)星方面則將目光聚焦在球員的經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)上。去年11月，復(fù)娛文化通過香港子公司復(fù)娛香港參股投資了足壇超級(jí)經(jīng)紀(jì)人豪爾赫· 門德斯旗下公司START S.A，并成為第二大股東。復(fù)娛文化還與門德斯成立合資公司，開展中國(guó)業(yè)務(wù)。

根據(jù)復(fù)娛文化的體育戰(zhàn)略規(guī)劃，以球員為本的體育產(chǎn)業(yè)布局，經(jīng)紀(jì)是核心業(yè)務(wù)，不斷挖掘加大球員價(jià)值。以球員為切入點(diǎn)，逐步涉入投資運(yùn)營(yíng)俱樂部、青訓(xùn)、球員粉絲經(jīng)濟(jì)等項(xiàng)目，為球員提供平臺(tái)，覆蓋球員發(fā)展的全產(chǎn)業(yè)鏈布局。

復(fù)娛文化CEO施瑜認(rèn)為：“相較于直接投資俱樂部，投資球員是一種更可行的切入足球產(chǎn)業(yè)的投資方式。俱樂部也是由球員組成，如果沒有好的球員與教練，俱樂部也只是一個(gè)空殼。如果本身已經(jīng)掌握優(yōu)秀的球員和教練資源，再投資俱樂部，那就順理成章了。在沒有跟門德斯合作之前，我們也不會(huì)冒然去看俱樂部的項(xiàng)目。投資不是錢燒得越多越好，要燒得合理，燒得有步驟才行?！?/p>

今年初，復(fù)娛文化已正式開展球員轉(zhuǎn)會(huì)、球員代言/活動(dòng)、歐洲足球俱樂部咨詢/合作等業(yè)務(wù)。

在光大體育基金總裁范南看來，盡管各路資本都在爭(zhēng)相跑馬圈地，但是體育產(chǎn)業(yè)在這個(gè)階段拿個(gè)成語(yǔ)來比喻有點(diǎn)像“盲人摸象”，可能每個(gè)機(jī)構(gòu)或者資本有自己的路徑依賴，媒體出身的資本和機(jī)構(gòu)一定重視版權(quán)，從體制內(nèi)運(yùn)動(dòng)員出來的一定會(huì)強(qiáng)調(diào)賽事，做制造業(yè)出身的一定會(huì)強(qiáng)調(diào)需求，而金融機(jī)構(gòu)，可能更愿意從上市、從資本的結(jié)合度來考慮投資角度。

譬如，由光大證券全資子公司光大資本與暴風(fēng)科技全資子公司暴風(fēng)投資共同發(fā)起設(shè)立的上海浸鑫投資基金5月24日正式完成了對(duì)國(guó)際頂尖體育媒體服務(wù)公司MP&Silva65%股份的收購(gòu)，此次交易標(biāo)的估值超過10億美元。招商銀行作為此次并購(gòu)基金最大LP份額，由上海分行作為承辦銀行，全力支持了這筆2015年以來規(guī)模最大的體育行業(yè)國(guó)際并購(gòu)案。

據(jù)了解，本次收購(gòu)作為中國(guó)企業(yè)走向國(guó)際文化體育領(lǐng)域的一次重要突破，在世界體育版權(quán)市場(chǎng)源頭的戰(zhàn)略布局，得到了國(guó)家發(fā)改委、商務(wù)部、央行等國(guó)家部委的大力支持。招商銀行總行資產(chǎn)管理部以專業(yè)的投資能力和具前沿性的投資視角為該中國(guó)體育產(chǎn)業(yè)跨境并購(gòu)項(xiàng)目提供有力的支持。

體育投資“走出去”的背后

2014年10月，國(guó)務(wù)院印發(fā)《關(guān)于加快發(fā)展體育產(chǎn)業(yè)促進(jìn)體育消費(fèi)的若干意見》（以下簡(jiǎn)稱“46號(hào)文件”），該文件的發(fā)布，被稱為“吹響中國(guó)體育產(chǎn)業(yè)的集結(jié)號(hào)”。46號(hào)文件提出，到2025年，“體育產(chǎn)業(yè)總規(guī)模超過5萬(wàn)億元”，“經(jīng)常參加體育鍛煉的人數(shù)達(dá)到5億”，“以足球、籃球、排球三大球?yàn)榍腥朦c(diǎn)，加快發(fā)展普及性廣、關(guān)注度高、市場(chǎng)空間大的集體項(xiàng)目，推動(dòng)產(chǎn)業(yè)向縱深發(fā)展”。

2015年3月16日，國(guó)務(wù)院辦公廳印發(fā)《中國(guó)足球改革發(fā)展總體方案》，明確提出“鼓勵(lì)社會(huì)力量發(fā)展足球”，并提出要“加強(qiáng)足球產(chǎn)業(yè)開發(fā)，加大足球無形資產(chǎn)開發(fā)和保護(hù)力度，通過打造賽事品牌、開發(fā)足球附屬產(chǎn)品、培育足球服務(wù)市場(chǎng)、探索足球產(chǎn)業(yè)與相關(guān)產(chǎn)業(yè)的融合發(fā)展，構(gòu)建全方位、全過程足球產(chǎn)業(yè)鏈，不斷增加足球產(chǎn)業(yè)收益，形成多種經(jīng)濟(jì)成分共同興辦足球產(chǎn)業(yè)的格局。”

2015年9月6日，國(guó)家統(tǒng)計(jì)局發(fā)布《國(guó)家體育產(chǎn)業(yè)統(tǒng)計(jì)分類》，這標(biāo)志著體育產(chǎn)業(yè)統(tǒng)計(jì)被正式納入國(guó)家統(tǒng)計(jì)分類體系中。

今年5月份，國(guó)家體育總局發(fā)布《體育發(fā)展“十三五”規(guī)劃》，提出要引導(dǎo)有實(shí)力的體育企業(yè)進(jìn)行兼并、重組、上市，積極支持海外并購(gòu)。

中國(guó)企業(yè)之所以熱火朝天地跨境并購(gòu)體育資產(chǎn)，除了前所未有的政策導(dǎo)向和支持，企業(yè)還看好未來的市場(chǎng)預(yù)期。根據(jù)國(guó)家體育總局的統(tǒng)計(jì)，中國(guó)去年體育總產(chǎn)值約為4000億元，約占同期GDP的0.7%。而根據(jù)Plunkett Research，Ltd的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，美國(guó)去年體育總產(chǎn)值約為4984億美元，約占GDP的2.6%。中美之間的差距明顯，相較于影視行業(yè)的快速發(fā)展，體育產(chǎn)業(yè)成長(zhǎng)空間巨大。

在關(guān)鍵之道體育咨詢公司創(chuàng)始人張慶看來，國(guó)內(nèi)的資本熱衷收購(gòu)歐美足球俱樂部，存在間接和直接的因素。一方面，國(guó)內(nèi)的消費(fèi)升級(jí)，國(guó)民的消費(fèi)已經(jīng)從基本的物質(zhì)消費(fèi)逐漸升級(jí)到娛樂消費(fèi)和健康消費(fèi)，越來越多的消費(fèi)者參與到跑步、騎行、健身領(lǐng)域，運(yùn)動(dòng)正在成為更多人的生活方式；另外一方面，收購(gòu)國(guó)外的俱樂部，對(duì)于提升國(guó)內(nèi)體育機(jī)構(gòu)的運(yùn)營(yíng)管理和賽事營(yíng)銷等方面的水平，具有直接的作用。

北京大學(xué)中國(guó)體育產(chǎn)業(yè)研究中心秘書長(zhǎng)郭斌也表示，從資本角度來看，中國(guó)資本走向國(guó)際足壇是重要趨勢(shì)之一。足球產(chǎn)業(yè)前期投入較大，經(jīng)濟(jì)價(jià)值釋放的周期更長(zhǎng)，但從品牌、社會(huì)價(jià)值上衡量，價(jià)值更加明顯。尤其是，投資國(guó)際米蘭、AC米蘭這樣的擁有百年歷史的足球俱樂部，一方面，在國(guó)際足球賽事IP爭(zhēng)奪日趨激烈化的背景下，更能占得先機(jī)；另一方面，整合國(guó)際知名足球俱樂部經(jīng)營(yíng)管理經(jīng)驗(yàn)，使之與國(guó)內(nèi)足球、體育市場(chǎng)進(jìn)行“互通有無”，并開發(fā)出更多的商業(yè)價(jià)值，這樣的投資更是“軟實(shí)力”的體現(xiàn)。

以蘇寧并購(gòu)國(guó)際米蘭隊(duì)為例，將會(huì)全面提升蘇寧足球俱樂部的技術(shù)體系和運(yùn)營(yíng)能力，而意甲、英超、西甲等歐洲俱樂部強(qiáng)隊(duì)無疑在這方面讓國(guó)內(nèi)的俱樂部有很多可借鑒的地方。蘇寧還可以更多地利用國(guó)際米蘭隊(duì)的情感因素進(jìn)行品牌營(yíng)銷和市場(chǎng)推廣，從而提升全球競(jìng)爭(zhēng)力。

中國(guó)足協(xié)官方對(duì)此也予以積極評(píng)價(jià)?！疤K寧體育產(chǎn)業(yè)集團(tuán)的此次并購(gòu)為中國(guó)足球提供了一個(gè)寶貴的契機(jī)，希望中國(guó)足球俱樂部能夠借此良機(jī)，努力提高足球管理和技術(shù)水平，為中國(guó)足球發(fā)展振興做出更大貢獻(xiàn)?！敝袊?guó)足球協(xié)會(huì)執(zhí)委劉彤表示。

然而，在中國(guó)資本收購(gòu)海外俱樂部表面繁榮的背后也藏有隱憂。作為在歐洲五大聯(lián)賽中處于最末位的意甲聯(lián)賽，最近十年風(fēng)光不再，大多數(shù)球隊(duì)或身背債務(wù)或商業(yè)收入太少。因此，投資意大利各俱樂部未來還有較高的商業(yè)風(fēng)險(xiǎn)。

不過，肆客體育創(chuàng)始人兼CEO顏強(qiáng)表示，“現(xiàn)在國(guó)米正處于資本窘境，價(jià)格不在峰值，在國(guó)內(nèi)，體育投資尚處風(fēng)向與政策紅利時(shí)期，蘇寧收購(gòu)國(guó)際米蘭是一件合適又合理的事情?！?/p>

對(duì)于蘇寧而言，成為國(guó)際米蘭的大股東后，首先要解決的是如何幫助俱樂部恢復(fù)元?dú)獾膯栴}。此外，要想復(fù)興球隊(duì)，躋身歐洲強(qiáng)隊(duì)之列，還要重金投入，把團(tuán)隊(duì)打造成形，把商業(yè)運(yùn)作體系理順，把球迷隊(duì)伍培養(yǎng)起來，這些都需要幾年時(shí)間資金持續(xù)的投入。

張慶表示，任何行業(yè)在爆發(fā)期都會(huì)經(jīng)歷一輪非理性的投資熱潮，但如果行業(yè)沒有穩(wěn)定的盈利回報(bào)，沒有一些成功的樣板企業(yè)，投資熱持續(xù)不了多久?！霸龠^一兩年，浪潮退去，就能看得出誰(shuí)在裸泳。”

體育投資有時(shí)需要跳出體育看體育，一味扎堆、跟風(fēng)不見得可行。體育產(chǎn)業(yè)研究專家鮑明曉就認(rèn)為，體育產(chǎn)業(yè)未來會(huì)呈現(xiàn)一種融合發(fā)展的趨勢(shì)，比如體育旅游、運(yùn)動(dòng)康復(fù)、體育保險(xiǎn)等，體育與其他行業(yè)的粘合度越來越高。這不僅有助于資本投入多樣化，也能挖掘更豐富的商業(yè)模式。