李迅雷

貨幣游戲不太好玩，配點實物資產(chǎn)還是更靠譜些，比如黃金。

因為貨幣超發(fā)，所以要配置黃金，這個道理誰都懂，而且，上一輪黃金十年大牛市，炒的就是這個邏輯，但黃金價格最終還是見頂回落，從2011年的每盎司1920美元，最低跌至2015年年末的每盎司1040美元，跌幅接近一半。最近黃金價格回升到了每盎司1250美元左右，但與最高點相比，仍屬于離底部不遠的區(qū)域。

因此，從技術(shù)分析的層面看，黃金價格上升的空間還是不小?，F(xiàn)實的問題是，一旦美元指數(shù)上漲，那么黃金價格是否就要開跌了？我的理解是，如果在美元指數(shù)大漲的情況下，央行堅持人民幣不貶值，則貶值預(yù)期卻會強化，這有利于國內(nèi)黃金價格的上漲。

黃金價格還能漲多少？不知道。只知道1972年至1979年那一波牛市漲了1781.48%，之后20年下跌了69.51%，再之后的10年又上漲了644.3%。最近一輪下跌是在2011年7月至2015年12月，跌幅達到42%。如今，新一輪牛市或許真的又啟動了，近三個月上漲了20%，黃金后面的上漲空間取決于過去五年已經(jīng)超發(fā)的貨幣規(guī)模加上今后五年還將超發(fā)的貨幣規(guī)模。

過去，黃金交易之所以那么活躍，是因為它具有金融屬性，黃金曾經(jīng)是貨幣，美國也曾經(jīng)建立過美元與黃金掛鉤的國際貨幣體系。不妨想象一下，如果中國目前仍將銀子作為貨幣，則全球白銀的價格或要瘋漲幾十倍了。

同樣道理，黃金早已不是貨幣了，對黃金的需求，從長期看，也是不斷弱化的，最終可能只剩下消費需求。

因此，我只是看好今后一段時期的黃金價格，并不是超長期看好黃金價格，也不認(rèn)為黃金價格上升的空間非常大。