李津文

2016年年初，黃金價(jià)格一改長(zhǎng)期低迷，表現(xiàn)十分搶眼。隨后進(jìn)入了階段性整理，市場(chǎng)分歧逐步加大。但我認(rèn)為，近階段的整理仍為上升途中的休整，黃金新一輪牛市正呼之欲出。

首先，美元頂部很可能已經(jīng)形成，并進(jìn)入相當(dāng)長(zhǎng)時(shí)間調(diào)整期，這會(huì)為黃金價(jià)格帶來支撐。歷史上，黃金與美元雖然短期內(nèi)偶有同漲同跌現(xiàn)象發(fā)生，但從大的周期看，黃金與美元的負(fù)相關(guān)仍十分明顯。

市場(chǎng)存在相當(dāng)多看空黃金的觀點(diǎn)，這主要是緣于美聯(lián)儲(chǔ)未來若持續(xù)加息會(huì)對(duì)黃金價(jià)格形成重大利空打擊。

但事實(shí)上，美聯(lián)儲(chǔ)3月會(huì)議紀(jì)要顯示，4月內(nèi)加息基本不可能，加息窗口至少會(huì)推遲到6月甚至更晚，而且加息預(yù)期已從年內(nèi)四次減為兩次甚至更少，總體上來看，美聯(lián)儲(chǔ)大幅持續(xù)加息的空間并不大。

另一方面，從歷史上看，美聯(lián)儲(chǔ)加息和黃金的下跌并無直接關(guān)系。美聯(lián)儲(chǔ)加息預(yù)期常導(dǎo)致黃金價(jià)格下跌，一旦加息開始，黃金價(jià)格往往開始上漲。從最近的上一輪美聯(lián)儲(chǔ)加息周期看，從2004年6月至2006年7月，美聯(lián)儲(chǔ)將基準(zhǔn)利率從1%上調(diào)至5.25%，期間黃金的價(jià)格卻從每盎司400美元漲至約每盎司600美元，漲幅近50%。美聯(lián)儲(chǔ)若持續(xù)加息的前提是通脹高企，而通脹若高企是利于金價(jià)走高的，因?yàn)辄S金最大的功能便是保值和抗通脹。

近期黃金價(jià)格雖然總體處于整理之中，但仍保持相對(duì)強(qiáng)勢(shì)姿態(tài)。從大周期來看，2016年以來黃金強(qiáng)勢(shì)上漲已突破了長(zhǎng)期下降壓力線，預(yù)示著熊市已經(jīng)結(jié)束，新一輪牛市處于起步階段，中長(zhǎng)期震蕩上行值得投資者期待。