侯廣銘

當前，一方面雞齡兩極分化，產蛋率偏低，雞蛋供應偏緊；另一方面，在節(jié)日效應漸顯和豬肉價格上升情況下，雞蛋需求回升。短期雞蛋供需關系改善，走貨較快，雞蛋現貨堅挺對期貨近月合約支撐較強。

但從長期看，養(yǎng)殖成本較低，收益可觀，在產蛋雞存欄量增加，加上90-200日齡的青年雞逐步進入產蛋高峰期，未來雞蛋供應會大幅上升，這或對期貨遠月合約產生壓制。

短期雞蛋供應偏緊

當前存欄蛋雞雞齡出現兩極分化，以400日齡以上的老雞和200日齡以下的青年雞為主，這兩個階段的蛋雞產蛋率偏低，因此雞蛋供應略偏緊。根據芝華數據，2月全國蛋雞90-200日齡占25.71%，300-400日齡占27.25%，而200-300日齡蛋雞僅占18.22%。

節(jié)日效應提振需求

節(jié)日效應顯現雞蛋需求增加，貿易商庫存開始減少。另外，豬肉價格網的數據顯示，3月22日全國生豬均價為18.89元/公斤，同比上漲55.0%。在豬肉暴漲情況下，部分消費者轉向消費價格較低的雞蛋。因此，雞蛋雖處于傳統(tǒng)淡季，但價格穩(wěn)中向好。

利空因素增加，遠月合約承壓

第一，90-200日齡青年雞逐步進入產蛋高峰期。當前青年雞占比較大，兩個月后將逐步進入產蛋高峰期。小碼蛋數量不斷增加，有力地證明這一點。

第二，飼料成本大幅減少，養(yǎng)雞收益可觀，蛋雞存欄增加。由于玉米和豆粕價格不斷走低，養(yǎng)殖成本大幅縮減。目前，飼料成本維持在1900元/噸，一萬只蛋雞可以帶來800-900元/天的凈利潤。

最近，國家取消玉米臨時收儲政策，未來玉米價格或繼續(xù)走低，養(yǎng)殖利潤將進一步增加。利潤增加提升養(yǎng)殖戶熱情，養(yǎng)雞規(guī)模擴大，蛋雞存欄增加。根據芝華數據，2月全國在產蛋雞12.06億只，環(huán)比增加0.67%，同比增加16.55%。

另外，雞苗價格上漲源于養(yǎng)殖戶上雞積極性上升。當前是傳統(tǒng)的蛋雞新老更替時期，加上養(yǎng)雞利潤較高，擴大規(guī)模上新雞的養(yǎng)殖戶較多，因此雞苗需求增加，雞苗價格快速上漲。在利潤空間較大的情況下，國內蛋雞規(guī)模將逐步擴大，遠月雞蛋供應壓力較大。