傳統(tǒng)經(jīng)濟(jì)中，現(xiàn)在凈利潤能做到5%，已經(jīng)是非常罕見了。

創(chuàng)業(yè)的人越來越多，真正賺錢的人越來越少。更多的人是賣吆喝、講故事，真正有現(xiàn)金流的企業(yè)非常之少，現(xiàn)在大家都熱衷的互聯(lián)網(wǎng)領(lǐng)域，雖說是資本寒冬，但是創(chuàng)業(yè)公司的估值卻居高不下。

估值泡沫太大

現(xiàn)在的中國什么都貴，最貴的是什么？大家都覺得是房子吧。G20之后，杭州房價一夜之間提價25%，老百姓都在排隊買房。

其實，中國最貴的是創(chuàng)業(yè)公司的估值。我的團(tuán)隊向我推薦了一個公司，年收入大概400萬人民幣，估值1億美金。這讓我想起1958年“大躍進(jìn)”，所謂“人有多大膽、地有多大產(chǎn)”，畝產(chǎn)十幾萬斤稻子，人可以在上面睡覺。

現(xiàn)如今，中國創(chuàng)業(yè)公司升值遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過房地產(chǎn)升值！這種現(xiàn)象的根源是什么？三個關(guān)鍵詞：錢多、人傻、政策偏。

首先是錢多。很久以前，我們都不會想到，中國人有一天會成為世界上最有錢的人。

2001年，中國廣義貨幣（M2）發(fā)行量是15.8萬億元。到了2015年，廣義貨幣（M2）大概是150萬億。換句話說，在十年時間，人民幣發(fā)行量增長了10倍，這在人類歷史上是沒有的。

因為人民幣在資本項目下是不可兌換的，所以1美元進(jìn)來，就需要6元多的錢把它換回來，這是增發(fā)貨幣的一個原因。去年開始，想要把人民幣換成美元匯出去變得非常難，因為國家外匯儲備在急劇減少。在這種情況下，為什么貨幣發(fā)行量不減反增呢？它說明經(jīng)濟(jì)需求中的另外一個問題。

打個比方，如果想產(chǎn)生1塊錢的GDP，在過去大概需要5毛錢、6毛錢的貨幣流通。但在今天，大概需要3塊錢的資金流動。資本流動效率正在大幅度降低。效率降低，錢在變多，那實體經(jīng)濟(jì)就沒法做了。這導(dǎo)致能夠出現(xiàn)好樓盤的地方也不多。如果到二三線城市看一看的話，大部分地方其實都是空樓。

所以，現(xiàn)在全中國人民都在做一件事——投資。過去開創(chuàng)投圈的峰會，90%以上是創(chuàng)業(yè)者?，F(xiàn)在，我估計一半以上都是做投資的。

投資行業(yè)有一個特點，門檻非常低。因為從本質(zhì)上來講，投資是花錢?；ㄥX誰不會，不用任何學(xué)歷都會。但比較難的是，你要把花的錢收回來，要在一個非常長的時間里，持續(xù)收回更多的錢，比花的錢還要多，這個其實是非常難的。

再說人傻。現(xiàn)在誰都可以做投資，反正不需要做什么，只要花錢就可以。而且該做投資的去做投資，不該做的也去做了。創(chuàng)業(yè)也是這樣，該去創(chuàng)業(yè)的做了，不該創(chuàng)業(yè)的也做了。為什么說賺錢的人少了，因為創(chuàng)業(yè)項目中，質(zhì)量高的比例小了。

最后是政策偏。我個人比較擔(dān)憂“全民創(chuàng)業(yè)、全民投資”這件事。我去武漢時，這個城市做了2000億的創(chuàng)投基金。去成都，也是2000億的基金。要知道，在投資行業(yè)里做得越久，膽子越小，這是一個讓人感到謙卑的工作。

過去我看到一個人搞了10億人民幣的基金，就覺得很了不起?，F(xiàn)在見面，不談個100億的基金都不好意思開口。1000億已經(jīng)超出我的想象。更為可怕的是，這2000億都來自于政府。政府預(yù)算出20%，那剩下的80%，也就是1600億要怎么辦？靠發(fā)債，而且由國家銀行幫忙來發(fā)。一共是七年6%的利息。

現(xiàn)在可以看到一個現(xiàn)象：大家都想著怎么去政府那兒拿錢，怎么把錢花出去。可又有幾個人在考慮，5年后這個錢怎么收回？如果收不回，誰擔(dān)這個責(zé)任？這都是納稅人的錢。也許我是杞人憂天了，五年之后是不是要發(fā)更多的貨幣，把這些錢掩蓋起來。

下一個BAT在哪？

談宏觀的是忽悠人。創(chuàng)業(yè)機(jī)會到底是微觀的東西。

中國純互聯(lián)網(wǎng)領(lǐng)域中，BAT這樣的寡頭壟斷在歷史上也不太多見。做任何事都得考慮：騰訊做了怎么辦，阿里做了怎么辦，百度做了怎么辦？但有個好處，打不過沒關(guān)系，可以跟它在一起。BAT變成很好的退出渠道。

BAT對草根創(chuàng)業(yè)很有利?，F(xiàn)在越來越多的大企業(yè)，包括BAT，都拿出很多錢做投資。這是因為，BAT在創(chuàng)新上難以和初創(chuàng)企業(yè)競爭。

互聯(lián)網(wǎng)的細(xì)分垂直領(lǐng)域中還有很多機(jī)會。舉幾個案例，我們最早投58同城，沒想到會長這么大。杭州的如涵，在服裝行業(yè)里殺出來，年500%的速度，一件成本20塊的襯衫可以賣到1000塊錢，其中80%都用來做品牌宣傳，做市場。

對創(chuàng)業(yè)者來講，怎么利用互聯(lián)網(wǎng)的手段從根本上改變傳統(tǒng)行業(yè)，其中會產(chǎn)生非常多的機(jī)會。

技術(shù)創(chuàng)新也會帶來一些新的東西。比如Amprius電池技術(shù)，這是在今天困擾全球IT行業(yè)的難題。一方面，芯片能力每年都按照指數(shù)級在增長。但另一方面電池在過去20年平均年增長只有6%。所有用蘋果手機(jī)的人都知道，到哪兒都得先去找插口充電，電池成為所有IT行業(yè)發(fā)展的瓶頸。

這些技術(shù)創(chuàng)新帶來的是人類歷史上沒有的，從0到1。還有醫(yī)療健康和基因技術(shù)、AR、VR技術(shù)，以及物聯(lián)網(wǎng)。下一個BAT將會出現(xiàn)在哪里？我沒有答案，我相信每個人都會有自己的答案。

成功七大密碼

我看了上萬家公司，發(fā)現(xiàn)了一些創(chuàng)業(yè)成功的共性特征。

一、創(chuàng)業(yè)者必須是誠實的和有良知的。不誠實的人可以賺錢，但企業(yè)做不大。

我曾經(jīng)投過雷士照明。4年前，所有媒體一邊倒地罵我，說我們是“門外的野蠻人”，因為投資人把創(chuàng)業(yè)者趕走了。但實情是這個創(chuàng)業(yè)者把公司9個多億偷出去賭博，最近已經(jīng)被法院宣判了。如果人不誠實，沒有良知的話，即便曾經(jīng)能做到300多億，也會失敗，跌到如今只有30億的市值。

二、要有超越的情懷。如果創(chuàng)始人只是為了賺錢，那也做不大，一定要有超越自身利益的情懷。

三、要相信自己和自己所做的事情。

四、要理性，要專注。我看到創(chuàng)業(yè)時普遍的現(xiàn)象：喊口號，搞運(yùn)動，大家在一起喝酒，喝完之后稱兄道弟。但創(chuàng)業(yè)其實是一個蠻孤獨(dú)的事，成功需要更多的理性思考。

五、創(chuàng)造和創(chuàng)新的基礎(chǔ)是獨(dú)立思考，獨(dú)立思考的前提則是思想自由。

六、創(chuàng)新需要堅持，要耐得住寂寞和孤獨(dú)。運(yùn)動式的一擁而上，不利于從0到1的原創(chuàng)性技術(shù)和創(chuàng)造。

七、中國未來最需要的是從0到1的價值體系。