從2015年年報(bào)開(kāi)始，銳奇股份業(yè)績(jī)暴降?；厮莘治隹梢园l(fā)現(xiàn)，五大關(guān)聯(lián)方和大量的關(guān)聯(lián)交易是其順利上市的重要推手。但賬面上能確認(rèn)的關(guān)聯(lián)交易卻少之又少，原因在于，經(jīng)過(guò)一系列的股權(quán)轉(zhuǎn)讓，關(guān)聯(lián)關(guān)系表面上已經(jīng)撇清。

銳奇股份（300126.SZ）主要從事高等級(jí)專業(yè)電動(dòng)工具的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售。2010年10月在創(chuàng)業(yè)板上市，趕上了好時(shí)機(jī)，以68倍市盈率及34元發(fā)行價(jià)募集了7.16億元。 但上市之后，募投項(xiàng)目效益大幅低于預(yù)期，2015年年報(bào)開(kāi)始業(yè)績(jī)暴降。仔細(xì)回溯其經(jīng)營(yíng)可以發(fā)現(xiàn)，關(guān)聯(lián)方和大量的關(guān)聯(lián)交易是其上市的重要推手。 除了實(shí)際控制人順利減持套現(xiàn)，保薦機(jī)構(gòu)平安證券亦是大贏家，除了賺取3584萬(wàn)元承銷保薦費(fèi)，旗下的全資子公司平安財(cái)智投資管理有限公司2009年9月以1392.30萬(wàn)元獲得銳奇股份315萬(wàn)股，占比4.99%，三年禁售期一過(guò)，股票就被拋售，獲利數(shù)千萬(wàn)元。 募投項(xiàng)目美夢(mèng)成泡影 “未來(lái)3年，公司收入年均增長(zhǎng)40%以上，到2012年銷售收入達(dá)到9億元，凈利潤(rùn)達(dá)到1.2億元。未來(lái)3年，公司將繼續(xù)在高等級(jí)專業(yè)電動(dòng)工具領(lǐng)域拓展，發(fā)展成為專業(yè)級(jí)電動(dòng)工具領(lǐng)域替代外資產(chǎn)品的首選品牌。在保持專業(yè)電動(dòng)工具內(nèi)資領(lǐng)導(dǎo)品牌地位的同時(shí)，公司將大力向海外市場(chǎng)進(jìn)軍，重點(diǎn)發(fā)展自主品牌的出口業(yè)務(wù)，努力成為全球?qū)I(yè)級(jí)電動(dòng)工具知名品牌之一?！惫镜恼泄蓵?shū)處處流露出專業(yè)電動(dòng)工具無(wú)比美好的未來(lái)。 對(duì)于一家2009年?duì)I業(yè)收入只有3.19億元及凈利潤(rùn)只有4253萬(wàn)元的公司而言，3年之后的2012年，營(yíng)業(yè)收入預(yù)計(jì)達(dá)到9億元，凈利潤(rùn)預(yù)計(jì)達(dá)到1.2億元，這是如此美麗的增長(zhǎng)夢(mèng)境。然而，現(xiàn)實(shí)卻是苦澀的。2012年實(shí)際營(yíng)業(yè)收入為5.38億元，凈利潤(rùn)5247萬(wàn)元。2015年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入5.57億元，實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)768萬(wàn)元。募投項(xiàng)目的種種美好已經(jīng)煙消云散。 募投項(xiàng)目中，“高等級(jí)專業(yè)電動(dòng)工具產(chǎn)業(yè)化項(xiàng)目”投資總額為15453萬(wàn)元，建設(shè)期1.5年，項(xiàng)目達(dá)產(chǎn)后年銷售收入43464萬(wàn)元，年利潤(rùn)總額7791萬(wàn)元，年凈利潤(rùn)5843萬(wàn)元。“高等級(jí)專業(yè)電動(dòng)工具擴(kuò)產(chǎn)及技術(shù)改造項(xiàng)目”投資總額為6506.5萬(wàn)元，建設(shè)期1年，項(xiàng)目達(dá)產(chǎn)后年銷售收入13108萬(wàn)元，年利潤(rùn)總額2828萬(wàn)元，年凈利潤(rùn)2404萬(wàn)元。 但截至2015年年末，前一個(gè)項(xiàng)目累計(jì)投入16438.08萬(wàn)元，2013年10月底完工，累計(jì)實(shí)現(xiàn)效益 272.37萬(wàn)元；后一個(gè)項(xiàng)目投入7837.48萬(wàn)元，2012年12月底完工，累計(jì)實(shí)現(xiàn)效益3256.46萬(wàn)元。兩個(gè)項(xiàng)目均未達(dá)到預(yù)計(jì)收益，銳奇股份給出的理由是：國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)形勢(shì)總體趨緩，公司產(chǎn)品使用的相關(guān)行業(yè)整體不景氣，嚴(yán)重影響電動(dòng)工具內(nèi)銷市場(chǎng)。 2015年業(yè)績(jī)暴降 2015年銳奇股份實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入5.57億元，同比下降17.32%，實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)767.89萬(wàn)元，同比下降87.63%。這一業(yè)績(jī)是銳奇股份公開(kāi)資料中最差的。2007年至2014年，八年中，業(yè)績(jī)最差的2007年凈利潤(rùn)也達(dá)到1995萬(wàn)元，之后兩年凈利潤(rùn)增長(zhǎng)分別達(dá)到50.23%及41.91%，靠著良好的增長(zhǎng)勢(shì)頭，銳奇股份IPO大獲成功。上市后，銳奇股份的業(yè)績(jī)也不差，多數(shù)年度均是增長(zhǎng)。 對(duì)于2015年斷崖式的業(yè)績(jī)暴降，銳奇股份在年報(bào)中表示：國(guó)內(nèi)外宏觀經(jīng)濟(jì)和行業(yè)情況不容樂(lè)觀，盡管公司采取了各種促銷手段，但市場(chǎng)銷量滯緩，公司業(yè)務(wù)持續(xù)低迷。而外銷ODM業(yè)務(wù)一度出現(xiàn)較大下滑。且管理費(fèi)用大幅增長(zhǎng)。 2016年第一季度，銳奇股份的業(yè)績(jī)繼續(xù)惡化，當(dāng)季實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入1.19億元，同比下降21.81%，實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)316.98萬(wàn)元，同比下降74.19%。銳奇股份稱，公司業(yè)務(wù)持續(xù)低迷，其中，基于新產(chǎn)品訂單的增加，外銷業(yè)務(wù)銷售收入同比增長(zhǎng)10.93%；內(nèi)銷業(yè)務(wù)因公司加強(qiáng)現(xiàn)金流控制，對(duì)信用額度進(jìn)行了調(diào)控，滯留了客戶部分訂單的及時(shí)交付；同時(shí)，公司對(duì)產(chǎn)品結(jié)構(gòu)也進(jìn)行了調(diào)整，產(chǎn)能偏向于新產(chǎn)品，影響了老產(chǎn)品的產(chǎn)量；另外，一季度降低了折價(jià)促銷力度，進(jìn)一步影響了內(nèi)銷銷量，最終導(dǎo)致內(nèi)銷業(yè)務(wù)銷售收入同比下降57.7%。報(bào)告期內(nèi)，公司銷售費(fèi)用同比增長(zhǎng)45.46%。 對(duì)比2015年年報(bào)和2016年一季報(bào)的說(shuō)辭，發(fā)現(xiàn)非常有意思的事情。銳奇股份2015年窮盡各種促銷手段依然沒(méi)有阻止銷售下滑，到了2016年第一季度卻出各種招數(shù)讓銷售下滑。2016年第一季度的解釋非常牽強(qiáng)，特別是產(chǎn)能偏向于新產(chǎn)品這個(gè)理由最為牽強(qiáng)，第一，從競(jìng)爭(zhēng)環(huán)境來(lái)看，目前國(guó)內(nèi)從事電動(dòng)工具生產(chǎn)的企業(yè)數(shù)量較多，大部分企業(yè)規(guī)模較小，其產(chǎn)品也多以DIY級(jí)為主，企業(yè)多采用價(jià)格戰(zhàn)等競(jìng)爭(zhēng)手段，市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)日趨激烈；同時(shí)，一些國(guó)際電動(dòng)工具知名品牌著眼于中國(guó)的市場(chǎng)規(guī)模和生產(chǎn)優(yōu)勢(shì)，也紛紛在國(guó)內(nèi)設(shè)立生產(chǎn)工廠，試圖在中國(guó)市場(chǎng)占據(jù)份額。第二，新產(chǎn)品的開(kāi)拓需要一定的時(shí)間，2015年年報(bào)也提到新機(jī)型從研發(fā)設(shè)計(jì)到投產(chǎn)過(guò)程的開(kāi)發(fā)周期超預(yù)期。第三，老產(chǎn)品的產(chǎn)能還在，如果不充分利用，會(huì)導(dǎo)致產(chǎn)能過(guò)剩。第四，雖然老產(chǎn)品可能沒(méi)有新產(chǎn)品賺錢，但畢竟技術(shù)成熟，產(chǎn)量穩(wěn)定，還是能夠賺錢。 筆者認(rèn)為，2016年一季度內(nèi)銷收入的大幅下滑，很可能是以前年度內(nèi)銷收入存在嚴(yán)重虛增。在監(jiān)管部門立案調(diào)查的壓力下，銳奇股份“動(dòng)作”少了。 毛利率異常 2007年至2009年，銳奇股份毛利率分別為22.38%、23.58%和27.75%，穩(wěn)定上升，2010年上半年為24.74%，小幅下降。2008年全球遭遇金融危機(jī)，但銳奇股份盈利能力卻不斷增強(qiáng)。2007年至2009年及2010年上半年，營(yíng)業(yè)收入分別為1.97億元、2.78億元、3.19億元、2.14億元、凈利潤(rùn)分別為1995.13萬(wàn)元、2996.74萬(wàn)元、4253.07萬(wàn)元、2931.55萬(wàn)元，扣除非經(jīng)常性損益后凈利潤(rùn)分別為1335.62萬(wàn)元、2654.41萬(wàn)元、4199.94萬(wàn)元、2646.33萬(wàn)元。 從各類產(chǎn)品毛利率變動(dòng)來(lái)看，存在諸多疑點(diǎn)。2007年至2009年及2010年上半年，銳奇股份總產(chǎn)量分別為103.16萬(wàn)臺(tái)、112.56萬(wàn)臺(tái)、136.78萬(wàn)臺(tái)和103.80萬(wàn)臺(tái)，總產(chǎn)能利用率分別為116.96%、116.04%、121.90%和118.79%。以金屬切削類產(chǎn)品為例，期間，該類產(chǎn)品的單位成本分別為192.61元、196.91元、219.67元、188.88元。2009年原材料價(jià)格大幅下降、生產(chǎn)效率提高等諸多因素并沒(méi)有降低該類產(chǎn)品的單位成本，反而大幅上升，但招股書(shū)明明稱：“公司主要產(chǎn)品均從原材料及配件價(jià)格下降中受益”。2010年上半年原材料價(jià)格大幅上升，但金屬切削類產(chǎn)品的單位成本卻下降，招股書(shū)稱：“原材料和配件占生產(chǎn)成本的比例由2009年的51.60%上升至55.94%，生產(chǎn)成本的上升使得毛利率有所下降?！苯饘偾邢黝惍a(chǎn)品單位售價(jià)分別為237.96元、235.49元、277.36元、232.50元，2009年扭轉(zhuǎn)售價(jià)下降的勢(shì)頭，但2010年售價(jià)上半年又重新下降，比2007年、2008年還低；毛利率分別為19.05%、16.38%、20.80%、18.76%，2009年因?yàn)閱挝皇蹆r(jià)上升，毛利率達(dá)到最高值。 應(yīng)收賬款暴增迷局 上市當(dāng)年及以前年度，銳奇股份的應(yīng)收賬款控制得非常好，2007年至2010年，營(yíng)業(yè)收入分別為1.97億元、2.78億元、3.19億元、4.18億元，各年末的應(yīng)收賬款（計(jì)提壞賬準(zhǔn)備后，下同）分別為1711萬(wàn)元、1570萬(wàn)元、2875萬(wàn)元、3632萬(wàn)元。2010年?duì)I業(yè)收入比2007年增加2.21億元，而應(yīng)收賬款僅僅增加了1921萬(wàn)元。 從2011年開(kāi)始，銳奇股份的應(yīng)收賬款一舉破了億元大關(guān)。當(dāng)年?duì)I業(yè)收入5.65億元，同比增加1.47億元，增幅35.21%，而年末應(yīng)收賬款1.02億元，同比增加6615萬(wàn)元，增幅高達(dá)182.13%。銳奇股份稱，本年度外銷收入大幅增加，致使信用期內(nèi)的應(yīng)收賬款相應(yīng)增加。 2014年末應(yīng)收賬款又上新臺(tái)階，達(dá)到1.67億元，增幅59.97%，而當(dāng)年?duì)I業(yè)收入為6.74億元，增幅12.23%。2015年末應(yīng)收賬款達(dá)到2.61億元，增加9391萬(wàn)元，而營(yíng)業(yè)收入為5.57億元，同比減少1.17億元。2016年3月末，應(yīng)收賬款繼續(xù)增加至2.76億元，而2016年第一季度的營(yíng)業(yè)收入1.19億元，同比下降21.81%。 2007年至2010年，應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)分別為32.97天、21.61天、25.44天、28.03天。2011年開(kāi)始，應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)開(kāi)始急劇增加，2011年至2015年，分別為44.22天、68.27天、62.21天、72.98天、138.45天。 銳奇股份上市前的銷售回款非常良好，為何上市后回款變得困難？是客戶無(wú)理耍賴、質(zhì)量不佳導(dǎo)致回款困難，還是另有原因？從已經(jīng)造假東窗事發(fā)的海聯(lián)訊（300277.SZ）及面臨退市的*欣泰（300372.SZ）的操作手法來(lái)看，都存在為了美化回款、粉飾現(xiàn)金流及少提壞賬準(zhǔn)備來(lái)增加利潤(rùn)等自編自導(dǎo)自演虛構(gòu)一些銷售回款的情形。 至于銳奇股份，如果將近5個(gè)月都無(wú)法收到回款，說(shuō)明公司隱藏的問(wèn)題不小，恐怕只有等監(jiān)管部門的調(diào)查結(jié)果了。 從2007年至2015年，銳奇股份的壞賬準(zhǔn)備計(jì)提比例偏低，上市前的壞賬準(zhǔn)備政策一直沿用至今，但應(yīng)收賬款已經(jīng)急劇增加，大量欠款已經(jīng)遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過(guò)信用期，回款已經(jīng)沒(méi)有以前容易了，應(yīng)該根據(jù)實(shí)際情況，加大壞賬準(zhǔn)備計(jì)提的比例。2015年末應(yīng)收賬款余額2.68億元，已經(jīng)計(jì)提壞賬準(zhǔn)備650.56萬(wàn)元，計(jì)提比例僅僅2.43%。計(jì)提壞賬準(zhǔn)備后的應(yīng)收賬款金額為2.61億元，占資產(chǎn)總額的20.63%，是最大的一塊資產(chǎn)，已經(jīng)面臨很大的壞賬損失風(fēng)險(xiǎn)。 與這一情況相同的是，平安證券保薦的海聯(lián)訊和萬(wàn)福生科（300268.SZ）在上市后也曾出現(xiàn)應(yīng)收賬款離奇暴增的情況。 關(guān)聯(lián)方采購(gòu)頻繁 在銳奇股份的前五名供應(yīng)商名單中，關(guān)聯(lián)方頻現(xiàn)。2007年，銳奇股份從第二大供應(yīng)商浙江博大電器有限公司（下稱“浙江博大”）采購(gòu)1133.21萬(wàn)元，占比6.44%，從第三大供應(yīng)商永康辰銳工具有限公司（下稱“辰銳工具”）采購(gòu)1042.48萬(wàn)元，占比5.92%，辰銳工具是浙江博大的子公司，兩家采購(gòu)金額合計(jì)2175.69萬(wàn)元，占比12.36%，超過(guò)了第一大供應(yīng)商。由于浙江博大和辰銳工具均為銳奇股份的實(shí)際控制人吳明廳、應(yīng)媛琳夫婦控制的公司，應(yīng)媛琳是法定代表人暨執(zhí)行董事職務(wù)，吳明廳是監(jiān)事。為了劃清關(guān)聯(lián)方關(guān)系界限，2008年9月，吳明廳、應(yīng)媛琳夫婦將所持浙江博大股權(quán)全部轉(zhuǎn)讓給浙江博大的管理層人員。表面上，銳奇股份與浙江博大的關(guān)聯(lián)關(guān)系已經(jīng)劃清，但浙江博大管理層受讓了股權(quán)，雙方是真的不存在關(guān)聯(lián)方關(guān)系還是為了上市的權(quán)宜之計(jì)？ 2008年，銳奇股份從浙江博大和辰銳工具采購(gòu)金額銳減至283.98萬(wàn)元，永康市倍力工具有限公司（下稱“永康倍力”）取而代之，在銳奇股份對(duì)外協(xié)加工供應(yīng)商有著嚴(yán)格的評(píng)選制度下，永康倍力2007年并沒(méi)有入選，2008年卻神奇逆襲成功，不但入選，并且立馬成為第一大供應(yīng)商，銳奇股份從其采購(gòu)的金額為2758.33萬(wàn)元，同比暴增54倍，占比15.60%。2009年依然是第一大供應(yīng)商，采購(gòu)金額為1774.61萬(wàn)元，占比8.51%；2010年上半年，采購(gòu)金額為509.05萬(wàn)元，占比3.42%。 永康倍力的股東為吳世強(qiáng)、吳世雄兄弟，與吳明廳系叔侄關(guān)系。因雙方交易金額重大，中介機(jī)構(gòu)按照“實(shí)質(zhì)重于形式”的原則和從嚴(yán)認(rèn)定關(guān)聯(lián)方的精神，認(rèn)定雙方構(gòu)成關(guān)聯(lián)關(guān)系。 關(guān)聯(lián)方的神秘力量 關(guān)聯(lián)方及關(guān)聯(lián)交易是銳奇股份得以順利上市的重要推力。 上市前，上海通鉆工具有限公司（下稱“通鉆公司”）是雷打不動(dòng)的前五大客戶。上海同潤(rùn)工具有限公司（下稱“同潤(rùn)公司”）從2008年開(kāi)始一直居第一大客戶寶座。 2007年至2009年及2010年上半年，上海大奔電器有限公司（下稱“大奔電器”）和上海信普電動(dòng)工具有限公司（下稱“信普工具”）聯(lián)手貢獻(xiàn)營(yíng)業(yè)收入分別為751.4萬(wàn)元、1680.42萬(wàn)元、1697.96萬(wàn)元、1419.84萬(wàn)元，占比分別為3.81%、6.05%、5.32%、6.62%。2008年同比增加929.02萬(wàn)元。銳奇股份稱，大奔電器和信普工具均為電動(dòng)工具的經(jīng)銷商，發(fā)行人控股股東曾持有這兩家公司的股權(quán)，是為了加強(qiáng)發(fā)行人與經(jīng)銷商的業(yè)務(wù)合作，促進(jìn)公司的產(chǎn)品銷售。 曾經(jīng)的第一大供應(yīng)商也來(lái)幫忙。銳奇股份2008年向浙江博大關(guān)聯(lián)銷售金額為415.99萬(wàn)元，銷售產(chǎn)品為曲線鋸。而在此前后，銳奇股份都沒(méi)有銷售給浙江博大。 但經(jīng)過(guò)股權(quán)處理及割斷關(guān)聯(lián)方關(guān)系后，銳奇股份披露的關(guān)聯(lián)方交易好看很多。2008年同潤(rùn)公司貢獻(xiàn)的營(yíng)業(yè)收入為5459.70萬(wàn)元，只需要在關(guān)聯(lián)方交易中披露329.39萬(wàn)元即可，其余的交易放在非關(guān)聯(lián)方交易。2009年、2010年上半年的關(guān)聯(lián)方交易都沒(méi)有了。大奔電器和信普工具2008年聯(lián)手貢獻(xiàn)營(yíng)業(yè)收入1680.42萬(wàn)元，而關(guān)聯(lián)方交易披露的金額只有169.92萬(wàn)元。 但是關(guān)聯(lián)方或曾經(jīng)的關(guān)聯(lián)方聯(lián)手合作的過(guò)程是改變不了的，銳奇股份在金融危機(jī)下能夠逆勢(shì)上升，得益于這些“小伙伴”們貢獻(xiàn)35.72%的營(yíng)業(yè)收入，同比增加7430.37萬(wàn)元，增幅高達(dá)197.83%。當(dāng)年同潤(rùn)公司貢獻(xiàn)5459.70萬(wàn)元，暴增339倍；通鉆公司2369.13萬(wàn)元，增幅37.15%；大奔電器825.57萬(wàn)元，增幅79%；信普工具854.85萬(wàn)元，增幅194.59%；浙江博大415.99萬(wàn)元，2007年沒(méi)有。 銳奇股份2008年的營(yíng)業(yè)收入增加8093萬(wàn)元，其中有7430.37萬(wàn)元由關(guān)聯(lián)方貢獻(xiàn)。沒(méi)有五個(gè)小伙伴的大力支持，就沒(méi)有銳奇股份的營(yíng)收、業(yè)績(jī)雙豐收，也就沒(méi)有IPO的成長(zhǎng)故事，這個(gè)故事不但講得精彩，并且還是在去關(guān)聯(lián)方交易的背景下完成的。通過(guò)去關(guān)聯(lián)方運(yùn)作后，2008年披露關(guān)聯(lián)方交易的金額只有3284.43萬(wàn)元。 比如，通鉆公司成立于2005年12月，注冊(cè)資本50萬(wàn)元，應(yīng)廣遠(yuǎn)、應(yīng)賽、吳明廳、應(yīng)媛琳共同出資設(shè)立，持股比例分別為75%、15%、5%、5%。2008年1月、2009年2月，經(jīng)過(guò)一系列的股權(quán)轉(zhuǎn)讓后，應(yīng)廣遠(yuǎn)持有通鉆公司100%股權(quán)，與銳奇股份沒(méi)有關(guān)聯(lián)關(guān)系。 通鉆公司作為貿(mào)易類公司，主要從事電動(dòng)工具的經(jīng)銷業(yè)務(wù)，不從事生產(chǎn)，平時(shí)備貨較少，通常是在客戶訂貨之后才向銳奇股份進(jìn)行采購(gòu)。經(jīng)營(yíng)并不出彩。2007年通鉆公司銷售金額與采購(gòu)金額相差23.92萬(wàn)元，幾乎是平進(jìn)平出，所以，這一年虧損32.85萬(wàn)元也不奇怪。2008年、2009年賺了一點(diǎn)錢，但存貨卻莫名其妙地大幅增加。 有了關(guān)聯(lián)方的幫助，一切都會(huì)變得非常簡(jiǎn)單。營(yíng)收、業(yè)績(jī)的問(wèn)題解決了，產(chǎn)能變得緊張起來(lái)，募投項(xiàng)目也就水到渠成了。 為了上市，銳奇股份控股股東進(jìn)行一系列去關(guān)聯(lián)方的操作。2008年1月，對(duì)外轉(zhuǎn)讓其持有的信普工具的全部股權(quán)；同月，控股股東之親屬對(duì)外轉(zhuǎn)讓持有的同潤(rùn)公司的全部股權(quán)；2008年2月，控股股東對(duì)外轉(zhuǎn)讓其持有的大奔電器的全部股權(quán)；2008年9月控股股東對(duì)外轉(zhuǎn)讓持有的博大電器及辰銳工具的全部股權(quán)。 外協(xié)加工謎團(tuán) 銳奇股份表示：“公司在保持生產(chǎn)設(shè)備滿負(fù)荷運(yùn)行的情況下，仍然無(wú)法完全滿足客戶訂單需求，導(dǎo)致公司通過(guò)外協(xié)采購(gòu)的方式來(lái)彌補(bǔ)公司的產(chǎn)能不足。由于公司對(duì)于外協(xié)加工要求嚴(yán)格，且公司主打產(chǎn)品基本不外協(xié)加工，因而外協(xié)加工不能解決公司產(chǎn)能不足的矛盾。” 砂磨類和金屬切削類產(chǎn)品是銳奇股份具有較強(qiáng)競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)的主打產(chǎn)品，2007年至2009年、2010年上半年，采購(gòu)砂磨類產(chǎn)品分別為5.99萬(wàn)臺(tái)、6.63萬(wàn)臺(tái)、5.48萬(wàn)臺(tái)、2.21萬(wàn)臺(tái)，金屬切削類產(chǎn)品分別為5.29萬(wàn)臺(tái)、10.85萬(wàn)臺(tái)、1.62萬(wàn)臺(tái)、2.43萬(wàn)臺(tái)。同期砂磨類產(chǎn)品自產(chǎn)數(shù)量分別為53.26萬(wàn)臺(tái)、56.78萬(wàn)臺(tái)、64.25萬(wàn)臺(tái)、52.32萬(wàn)臺(tái)，金屬切削類產(chǎn)品分別為16.64萬(wàn)臺(tái)、20.17萬(wàn)臺(tái)、36.12萬(wàn)臺(tái)、23.07萬(wàn)臺(tái)?？梢钥闯?，銳奇股份主打產(chǎn)品的很大一部分靠的就是外協(xié)加工，為何說(shuō)主打產(chǎn)品基本不外協(xié)加工呢？ 公司業(yè)務(wù)增長(zhǎng)迅速，但由于融資渠道單一，公司依靠自有資金和銀行借款添置生產(chǎn)設(shè)備擴(kuò)大產(chǎn)能，不能完全解決產(chǎn)能不足的矛盾。為緩解產(chǎn)能矛盾，公司向合格供應(yīng)商采購(gòu)部分半成品，經(jīng)過(guò)公司嚴(yán)格檢測(cè)后，再進(jìn)行后續(xù)加工成產(chǎn)成品。 采購(gòu)單價(jià)超過(guò)銷售成本，銳奇股份采購(gòu)的是半成品還是產(chǎn)成品？2007年至2009年及2010年上半年，木工類產(chǎn)品的單位銷售成本分別為167.57元、149.28元、138.8元、133.16元，采購(gòu)單價(jià)分別為205.78元、167.35元、149.96元、142.53元。 招股書(shū)顯示，“公司外協(xié)供應(yīng)商主要有永康倍力工具有限公司、東莞妙達(dá)工具有限公司、上海杰出機(jī)電有限公司、浙江博大電器有限公司?！比欢瑥年P(guān)聯(lián)方永康倍力采購(gòu)的單價(jià)，遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于其他外協(xié)供應(yīng)商的單價(jià)。另外，從永康倍力采購(gòu)的部分外協(xié)加工產(chǎn)品的金額及數(shù)量比公司的總數(shù)量、總金額還多。 銳奇股份2008年采購(gòu)?fù)鈪f(xié)砂磨類產(chǎn)品、建筑道路類產(chǎn)品、金屬切削類產(chǎn)品、木工類產(chǎn)品總體單價(jià)分別為90.62元/臺(tái)、170.58元/臺(tái)、89.17元/臺(tái)、167.35元/臺(tái)，從永康倍力采購(gòu)以上產(chǎn)品的單價(jià)分別為88.13元/臺(tái)、142.44元/臺(tái)、79.54元/臺(tái)、159.68元/臺(tái)，從其他供應(yīng)商采購(gòu)的價(jià)格分別為204.37元/臺(tái)、401元/臺(tái)、556.89元/臺(tái)、366.98元/臺(tái)。2009年也出現(xiàn)其他異常。當(dāng)年，從永康倍力采購(gòu)砂磨類產(chǎn)品5.36萬(wàn)臺(tái)，金額為442.68萬(wàn)元，而2009年砂磨類產(chǎn)品采購(gòu)總數(shù)量為5.48萬(wàn)臺(tái)，總金額為437.95萬(wàn)元，數(shù)量比永康倍力多出0.12萬(wàn)臺(tái)，但金額卻少了4.73萬(wàn)元。2009年從永康倍力采購(gòu)木工類產(chǎn)品6.24萬(wàn)臺(tái)，金額為928.52萬(wàn)元，而2009年砂磨類產(chǎn)品采購(gòu)總數(shù)量為6.06萬(wàn)臺(tái)，總金額為908.77萬(wàn)元，數(shù)量比永康倍力少0.18萬(wàn)臺(tái)，金額也少了19.75萬(wàn)元。 2007年至2010年上半年，銳奇股份前五大供應(yīng)商變動(dòng)過(guò)于頻繁，并且出現(xiàn)有趣的變化，漆包線供應(yīng)商冠城大通股份有限公司每次都出現(xiàn)，永康倍力出現(xiàn)三次。2007年、2008年，第四大供應(yīng)商上海龍嶺鋁制品有限公司之后沒(méi)有再出現(xiàn)，2008年第五大供應(yīng)商及2009年第四大供應(yīng)商蘇州市蘇晨化工塑料有限公司之后沒(méi)有再出現(xiàn)，2008年第三大供應(yīng)商及2009年第五大供應(yīng)商永康市南苑機(jī)械工具廠之后沒(méi)有再出現(xiàn)。 “高送轉(zhuǎn)”忽悠 2015年6月24日，銳奇股份發(fā)布公告稱，擬向全體股東每10股轉(zhuǎn)增15股。包括公司控股股東、實(shí)際控制人、董事長(zhǎng)吳明廳及股東董事應(yīng)小勇、朱賢波、吳霞?xì)J等均投贊成票。但9月12日， 銳奇股份公告顯示，這一利潤(rùn)分配議案被否決，主要是吳明廳投反對(duì)票所致。此外，應(yīng)小勇、朱賢波、吳霞?xì)J三人出席了股東大會(huì)，但未投票。 聯(lián)系公司當(dāng)時(shí)的股價(jià)走勢(shì)，可以看到，2004年12月10日，銳奇股份因重大事項(xiàng)停牌，2015年5月13日復(fù)牌，股價(jià)連續(xù)十二個(gè)漲停板，股價(jià)從停牌前的12.14元暴增至6月3日的最高價(jià)45.80元，漲幅高達(dá)277.27%。隨后，股價(jià)下跌。但是，在高送轉(zhuǎn)利好刺激下，股價(jià)重新走強(qiáng)，又回到45.80元附近。在當(dāng)時(shí)股災(zāi)的背景下，高送轉(zhuǎn)方案為公司股價(jià)大漲送出了一記精彩的“助攻”。 隨后的2015年11月，深交所對(duì)銳奇股份給予通報(bào)批評(píng)的處分，對(duì)吳明廳給予公開(kāi)譴責(zé)的處分，對(duì)應(yīng)小勇等三人給予通報(bào)批評(píng)的處分。11月24日，證監(jiān)會(huì)因公司涉嫌信息披露違法違規(guī)，對(duì)其立案調(diào)查。 聲明：本文僅代表作者個(gè)人觀點(diǎn)；作者聲明：本人不持有文中所提及的股票