？？？？負債競爭激烈，資產配置風險加大，中間業(yè)務收入增長短期難以取代凈利息收入。隨著經濟增速的放緩，行業(yè)不良貸款率或持續(xù)大幅上升，這會使得五大國有銀行尤其是農行的不良貸款增加。債轉股的不確定性，使得大型銀行資產盈利的風險在悄悄擴散。

截至2015年年底，中國銀行業(yè)金融機構的資產由2012年年底的133.62萬億元增加至199.35萬億元，年復合增長率為14.3%。其中，五大國有銀行的資產總額，由2012年年底的62.71萬億元上升至2015年年底的82.32萬億元，年復合增長率為9.5%，慢于整體銀行業(yè)金融機構的資產增長。數據顯示，五大國有銀行資產總額的增長，主要是貸款總額上升所致。 而中國銀行業(yè)金融機構的負債則由2012年年底的124.95萬億元增加至2015年年底的184.14萬億元，年復合增長率為13.8%。而五大國有銀行的負債總額，由2012年年底的58.64萬億元上升至2015年年底的75.97萬億元，年復合增長率為9.0%，慢于整體銀行業(yè)金融機構的負債增長。五大國有銀行的負債總額的增長，主要是由于客戶存款總額的上升，加上銀行同業(yè)與其他金融機構存放和拆入款項上升所致。 在資產負債均不斷上升的基礎上，五大國有銀行貸款及存款總額皆有所上升。數據顯示，工行、建行、中行、農行及交行的貸款余額，由2012年年底的32.56萬億元上升至2015年年底的44.19萬億元，年復合增長率為10.7%，主要是由于各行業(yè)用于投資的貸款總額的上升，以及個人住房貸款的余額增長所致。 從某種程度上看，房地產及其相關貸款的增長可以視作中國銀行信貸增長的風向標。 數據顯示，中國房地產開發(fā)貸款由2012年的7.18萬億元上升至2015年的9.60萬億元，年復合增長率為10.2%。除了交行以外的四大國有銀行的房地產行業(yè)貸款余額，由2012年年底的1.77萬億元增加至2015年年底的1.87萬億元，年復合增長率為1.9%。 根據國家統計局的數據，全國商品房銷售額由2012年的6.45萬億元，上升至2015年的8.73萬億元，年復合增長率為10.6%；而五大國有銀行的個人住房貸款也保持穩(wěn)定增長，相關貸款余額由2012年年底的5.64萬億元上升至2015年年底的9.87萬億元，年復合增長率為20.5%，占五大國有銀行貸款余額的比率由2012年年底的19.6%上升至2015年年底的24.4%。從2011年到2015年，五大國有銀行新增個人住房貸款占全部新增貸款分別達到60.2%、55.4%、54.9%、49.4%和32.0%，由此可見，個人住房貸款為五大國有銀行貸款余額增長的主要動力，其重要性亦可見一斑。 此外，五大國有銀行的存款總額，由2012年年底的48.75萬億元上升至2015年年底的59.70萬億元，年復合增長率為7.0%，主要是由于國內經濟規(guī)模的上升，加上貨幣信貸平穩(wěn)增長所致。不過，隨著2015年5月中國正式實行存款保障制度，這在一定程度上打破了國有大行的壟斷局面，未來國有大行吸收存款的難度也將面臨更加激烈的競爭。 從貨幣供應的角度看，廣義貨幣（M2）余額由2012年年底的97.42萬億元上升至2015年年底的139.23萬億元，年復合增長率為12.6%。自存款保障制度實施后，所有商業(yè)銀行、農村合作銀行、農村信用合作社等收取存款的金融機構都被納入存款保障。若銀行倒閉，存戶最高可以獲得50萬元的補償，受保范圍包括人民幣和外幣存款，但不包括銀行理財產品。存款保障制度有助于推動利率市場化，中小型銀行可以用較低的存款利息率，吸引存戶，同時也能吸引更多民營銀行進入市場，打破大型銀行的壟斷，這在一定程度上不利于大型銀行的負債擴張，從而對其資產負債、風險偏好和收入利潤都產生相當大的影響。 盈利能力逐漸下降 五大國有銀行的營業(yè)收入總額由2012年的1.93萬億元上升至2015年的2.46萬億元，從2012年至2014年，五大國有銀行營業(yè)收入的增長均保持在兩位數以上，但2015年的增速已明顯放緩至4.9%。不過，從收入角度看，五大國有銀行利息凈收入總額占營業(yè)收入總額的70%以上。 具體來看，五大國有銀行的利息收入主要來自客戶貸款及應收款項利息收入、證券投資利息收入、存放中央銀行款項利息收入及存放和拆放同業(yè)及其他金融機構款項利息收入等。 五大國有銀行的利息收入由2012年的2.64萬億元，上升至2015年的3.29萬億元，年復合增長率為7.6%，主要是生息資產平均余額特別是貸款及墊款余額的規(guī)模增長所致。五大國有銀行的總生息資產平均余額由2012年的57.33萬億元上升至2015年的76.34萬億元，年復合增長率為10.0%。 此外，五大國有銀行的大部分利息收入來自客戶貸款及應收款項利息收入，而貸款及墊款平均余額由2012年的31.02萬億元上升至2015年的42.94萬億元，年復合增長率為11.4%。不過，這一時期的利息收益率不斷下跌，減緩了利息收入的增長。數據顯示，中國GDP按年增速2012年為7.7%，其后不斷下降，并于2015年放緩至6.9%，2016年上半年最新的數據則進一步下滑至6.7%，反映出整體經濟增速放緩的趨勢仍未結束。央行為提振經濟，不斷下調貸款基準利率，導致五大國有銀行利息收益率不斷下降，未來這一趨勢仍將繼續(xù)。 另一方面，為逐步降低企業(yè)杠桿及化解銀行潛在不良貸款，2016年3月，管理層將債轉股提上議事日程，而債轉股將使銀行失去對此類債務的利息收入。據悉，首批債轉股規(guī)模約為1萬億元，為期3年。假設上述債轉股規(guī)模每年進行三分之一，根據致富集團的預計，2016年五大國有銀行的利息收入將會增加1.8%，達到3.35萬億元。 五大國有銀行的利息支出主要為客戶存款利息支出、同業(yè)及其他金融機構存放和拆入利息支出及發(fā)行債券及其他利息支出等。五大國有銀行的利息支出由2012年的1.15萬億元上升至2015年的1.41萬億元，年復合增長率為7.2%，主要是由于五大國有銀行付息負債的平均余額上升，特別是客戶存款總額的平均余額有所上升所致。 五大國有銀行付息負債的平均余額由2012年的53.23萬億元增加至2015年的70.07萬億元，年復合增長率為9.6%。而客戶存款的平均余額則由2012年的45.62萬億元上升至2015年的57.54萬億元，年復合增長率為8.0%。自2012年至2015年期間，五大國有銀行利息支出的增長低于付息負債平均余額的增長，主要是由于這一時期央行不斷下調存款基準利率，使利息成本率不斷下降。尤其是央行在2015年10月宣布對商業(yè)銀行和農村合作金融機構等不再設置存款利率浮動上限，此舉進一步加劇了銀行業(yè)的存款競爭，抵消了利息成本率的下降幅度。 未來五大國有銀行的付息負債，特別是存款總額或許仍將繼續(xù)上升，隨著中國經濟增速的放緩，央行或需要繼續(xù)降息以提振經濟，銀行業(yè)的利息成本率有望繼續(xù)下降，從而使得銀行間的存款競爭加劇。致富集團預計，2016年利息成本率的下降幅度將會小于2012年至2015年的降幅，而利息支出只會增加1.9%，達到1.44萬億元。 數據顯示，五大國有銀行的利息凈收入由2012年的1.49萬億元上升至2015年的1.87萬億元，年復合增長率為8.0%，這主要是基于這一時期內貸款及墊款總額增長及利息凈收益率下降的綜合影響所致。隨著中國總體經濟規(guī)模的不斷擴大，加上五大國有銀行的貸款市場占有率將維持與2015年相當的水平，預計五大國有銀行的貸款及墊款總額2016年會繼續(xù)增長。 2015年6月，國務院會議審議通過《商業(yè)銀行法修正案（草案）》，自2015年10月1日起，取消存貸比不超過75%的規(guī)定，由監(jiān)管指標轉為流動檢測指標。存貸比是中國銀行業(yè)面臨的一大行政性約束，在很大程度上限制了中國銀行業(yè)利息成本率的跌幅。存貸比的取消使得中國銀行業(yè)的利息成本率降幅加大，尤其是存貸比監(jiān)管指標的取消對存貸比偏高的中小銀行更加有利，而對大型銀行的利好因素則較少。致富集團預計，五大國有銀行2016年利息收益率的降幅仍將比利息成本率的降幅更大，這會使得凈利息收益率收窄。綜合判斷，預計五大國有銀行的利息凈收入只會上升1.7%，達到1.91萬億元。 五大國有銀行的非利息凈收入由2012年的4416億元上升至2015年的5902億元，年復合增長率為10.2%，；手續(xù)費及傭金凈收入由2012年的3652億元增加至2015年的4669億元，年復合增長率為8.5%。截至2015年年底，手續(xù)費及傭金凈收入占非利息凈收入的79.1%；手續(xù)費及傭金凈收入以外的其他非利息凈收入，僅占非利息凈收入的20.9%，由2012年的764億元上升至2015年的1233億元，年復合增長率為17.3%。 五大國有銀行的手續(xù)費及傭金凈收入主要來源于銀行卡、代理類業(yè)務（如基金代銷和代理保險）、投資銀行及咨詢顧問類業(yè)務、支付結算、管理類業(yè)務（如資產管理及代理理財）及擔保承諾類業(yè)務等。 銀行卡業(yè)務收入主要來自借記卡及信用卡的年費，以及向銀行卡商戶收取的交易手續(xù)費等。銀行卡業(yè)務對于五大國有銀行而言是最重要的業(yè)務之一，2015年占其手續(xù)費收入的比例約為20%至30%。從2012年至2015年，五大國有銀行的銀行卡收入大幅上升，主要是由于銀行發(fā)卡量、卡消費額及自助設備交易額整體處于上升趨勢，加上銀行卡分期業(yè)務增長較快所致。 代理業(yè)務收入主要來自代銷基金及代銷保險的手續(xù)費。2015年，代理業(yè)務對于農行、中行、建行及交行而言，占手續(xù)費收入的比例分別約為30%、25%、15%及10%。2012年至2015年間，上述四大銀行的代理業(yè)務手續(xù)費收入持續(xù)上升，主要是由于銀行積極與保險公司及基金公司合作，加上國內居民對保險及基金的需求不斷上升所致。 投資銀行及咨詢顧問類業(yè)務收入主要來自股權及債務承銷、票據發(fā)行及財務咨詢等業(yè)務的手續(xù)費。2015年，投資銀行及咨詢顧問類業(yè)務對于農行、工行、建行及交行而言，占手續(xù)費收入的比例約為10%至20%，但中行的投資銀行及咨詢顧問類業(yè)務只貢獻其約5%的手續(xù)費收入。從2012年至2015年間，五大國有銀行的投資銀行及咨詢顧問類業(yè)務收入上升，主要是由于中國企業(yè)在這一時期內的融資需求不斷增長所致。 結算及清算手續(xù)費主要為提款機及柜臺服務手續(xù)費、貿易結算、單據處理、進行跟單托收與匯款手續(xù)費等。2015年，結算及清算業(yè)務對于交行以外的四大國有銀行而言，占手續(xù)費收入的比例約為10%至20%。從2012年至2015年間，五大國有銀行的結算收入上升，主要是由于中國企業(yè)的國際貿易活動不斷增加，從而帶動結算需求上升所致。 建行2015年4月獲得養(yǎng)老金公司的試點資格。中國在2007年曾經計劃準許銀行承接養(yǎng)老金管理業(yè)務，后來由于金融危機的爆發(fā)而被迫擱置。如試點之后之擴大國內銀行參與養(yǎng)老金業(yè)務，除了能夠增加管理費用收入之外，更可為客戶財富提供一站式管理服務，符合國際銀行業(yè)主流；加上預期銀行卡業(yè)務及代理業(yè)務在2016年仍能獲得較快的增長，因此預計2016年手續(xù)費及傭金凈收入的增速將與過去兩年5%的增幅基本持平。 在五大國有銀行非利息凈收入之中，除了手續(xù)費及傭金凈收入以外，還有其他非利息凈收入，這大致包括交易凈收入、金融投資凈收益及保險業(yè)務凈收入等。其他非利息凈收入由2012年的764億元上升至2015年的1233億元，年復合增長率為17.3%，主要是由于這一時期五大國有銀行加大債券及股權投資，加上保險業(yè)務獲得較快增長所致。 資產質量風險加大 最近幾年，中國銀行業(yè)不良貸款率持續(xù)上升，大型銀行也不能幸免。從2013年年底到2015年年底，五大國有銀行的不良貸款不斷上升，其中，工行、建行、中行及交行大致由1.0%的水平上升至1.5%左右，而農行則由略高于1.0%的水平上升至近2.5%左右。 從2013年年底至2015年年底，工行、建行、中行及農行整體提供給制造業(yè)的貸款占貸款總額的比例，與提供給其他行業(yè)的貸款占比相比應屬最高。盡管最近幾年制造業(yè)貸款占比有下降趨勢，但其產生的不良貸款率卻不斷上升，由2.36%增加至5.45%，主要是由于很多中國制造業(yè)的分行業(yè)，如鋼鐵業(yè)、化工及水泥業(yè)等有嚴重的產能過剩問題，需求不足導致產品難以出售，價格持續(xù)下降致使企業(yè)經營困難重重，盈利下降及未能產生足夠的現金流，使越來越多的相關行業(yè)的企業(yè)未能按時償還欠款所致。 首先來看制造業(yè)貸款的情況。從2013年年底至2015年年底，工行提供給制造業(yè)的貸款占其貸款總額由15.0%下降至12.5%，不良貸款率則由1.82%上升至3.43%；建行提供給制造業(yè)的貸款占其貸款總額由15.4%下降至11.6%，不良貸款率則由2.88%上升至5.89%；中行提供給制造業(yè)的貸款占其貸款總額由17.7%下降至15.3%，不良貸款率則由1.95%上升至3.17%；農行提供給制造業(yè)的貸款占其貸款總額由19.0%下降至15.3%，不良貸款率則由2.86%上升至5.45%。 隨著中國不斷落實去產能的政策，制造業(yè)企業(yè)的經營狀況將出現兩極分化，較為優(yōu)質的企業(yè)仍然能夠正常經營及按時償還貸款，而較為劣質的企業(yè)的經營將舉步維艱，很多企業(yè)或會因此而失去償付能力，這會進一步推升不良貸款率；而部分企業(yè)可能會以新貸款償還舊貸款，這會使得潛在的不良貸款繼續(xù)增加。 其次看交通運輸、倉儲和郵政業(yè)貸款情況。從2013年年底至2015年年底，工行、建行、中行及農行整體交通運輸、倉儲和郵政業(yè)的貸款為占貸款總額比例最高的五大行業(yè)之一；而且這一占比期內保持穩(wěn)定，介于9%至10%之間，而不良貸款率則穩(wěn)定地保持在較低水平，平均值介于0.48%至0.72%之間，主要是由于中國倉儲業(yè)及郵政業(yè)平穩(wěn)發(fā)展，而交通運輸業(yè)則受國家政策的支持，加上行業(yè)內多由財政狀況較為穩(wěn)健的國有企業(yè)或大企業(yè)

組成所致。 截至2015年年底，工行及建行的交通運輸、倉儲和郵政業(yè)的貸款為占其貸款總額的比例較高，分別達到12.0%及10.9%，而工行、建行該行業(yè)的不良貸款率僅為0.28%，略低于中行及農行。未來交通運輸、倉儲和郵政業(yè)的貸款仍會保持穩(wěn)定，而其不良貸款率則可保持在較低水平，有助于穩(wěn)定五大國有銀行整體的不良貸款率，特別是對擁有較高交通運輸、倉儲和郵政業(yè)貸款占比的工行及建行有利。 再來看電力、熱力和燃氣及水的生產業(yè)的貸款情況。從2013年年底至2015年年底，工行、建行、中行及農行電力、熱力和燃氣及水的生產業(yè)整體的貸款亦為占貸款總額比例最高的五大行業(yè)之一；此類貸款的占比在這一時期內保持于5%至6%之間，而不良貸款率則大致保持在1%以下的低水平，主要是由于行業(yè)的需求相對其他行業(yè)較為穩(wěn)定，加上行業(yè)內多為國有企業(yè)或大型民營企業(yè)，財政狀況較為穩(wěn)健所致。 截至2015年年底，工行、建行及農行的電力、熱力和燃氣及水的生產業(yè)的貸款占其貸款總額的比例皆超過6%，比中行高。 隨著中國出臺電力及水的生產業(yè)相關政策的出臺，未來行業(yè)的貸款仍會保持穩(wěn)定，而其不良貸款率則可保持在較低水平，有助于穩(wěn)定五大國有銀行整體的不良貸款率，對擁有特別大電力、熱力和燃氣及水的生產業(yè)貸款占比的工行、建行及農行有利。 接著看批發(fā)及零售業(yè)的貸款情況。從2013年年底至2015年年底，工行、建行及農行批發(fā)及零售業(yè)整體的貸款雖然不是占貸款總額比例最高的五大行業(yè)之一，而且該占比不斷下降，而不良貸款率卻大幅攀升，整體由3.43%大幅升至9.10%，主要是由于零售業(yè)的競爭十分激烈，加上行業(yè)內多為中小型企業(yè)，而這類企業(yè)的財務狀況受到中國經濟放緩的影響程度較大。 從2013年年底至2015年年底，工行的不良貸款率保持在中高水平，建行的不良貸款率以較高速度上升，而農行的不良貸款率更是以極高的速度增加，由2.36%上升至12.31%，由此可見，批發(fā)及零售業(yè)的不良貸款為農行整體不良貸款率大幅上升的致命因素。 隨著中國經濟增速的放緩，2016年及未來，中國的批發(fā)及零售行業(yè)仍難見起色，雖然市場預期中國銀行業(yè)收緊此類行業(yè)的貸款審批，使得該行業(yè)占貸款總額的比例繼續(xù)下降，但行業(yè)不良貸款率或持續(xù)大幅上升，這會使得五大國有銀行尤其是建行及農行的不良貸款增加。 最后來看房地產業(yè)的貸款情況。從2013年年底至2015年年底，雖然整體來看，房地產貸款并不是工行、建行、中行及農行占貸款總額比例最高的五大行業(yè)之一，但其不良貸款率自2016年逐漸開始出現較大的增幅。中央已實施且大概率將繼續(xù)實施房地產市場的宏觀調控政策，而這些措施的主軸為去庫存及去杠桿，去杠桿可能使中國銀行業(yè)對房地產行業(yè)的貸款增長放緩，并對銀行房地產業(yè)內客戶的財務狀況、流動資金及還款能力等產生負面影響；另一方面，去庫存可能會使房地產價格向下調整，這會對中國銀行業(yè)提供給房地產業(yè)客戶的公司貸款的資產質量造成不利的影響。 此外，五大國有銀行的主要個人貸款為住房按揭貸款。截至2015年年底，個人住房按揭貸款占工行、建行、中行及農行各自的貸款余額皆超過兩成，其占交行的貸款余額約一成半。 根據相關數據，進入2016年，中國房價持續(xù)大漲，由2015年年初的10500元/平米上升至2016年5月的11700元/平米。為防止中國樓市的過熱，中央已對不同城市實施各項收緊房貸的政策，中國房地產價格或會轉勢下跌，并對中國銀行業(yè)提供的個人房屋按揭貸款的資產質量造成不利的影響。 而且，無抵押貸款的不良貸款率亦可能會上升。批發(fā)及零售業(yè)和制造業(yè)的企業(yè)亦或會裁減人員，這也會使得相關行業(yè)的失業(yè)率上升，從而影響員工個人貸款的償還能力，這最終也會導致不良貸款率的上升。 債轉股非靈丹妙藥 2015年6月，國務院會議通過《商業(yè)銀行法修正案（草案）》，取消存貸比例不超過75%的規(guī)定，由監(jiān)管指標轉為流動監(jiān)測指標，這可以加強銀行貸款審批工作，也可以根據其貸款客戶素質和貸款種類別，再衡量其風險、信貸記錄和貸款額度最后決定是否通過貸款的審批，減少中國銀行業(yè)不良貸款的上升幅度。 除了存貸比指標的取消，債轉股也重新出現。對于債轉股企業(yè)的選擇，據悉，債轉股聚焦于具有潛在價值、出現暫時困難的企業(yè)，并以國有企業(yè)為主。這類企業(yè)在銀行賬面上多為關注類貸款和正常類貸款，而非不良類貸款，因此，如債轉股計劃能適時進行，短期未必對中國銀行業(yè)的不良貸款率產生明顯的正面影響，但從中長期來看，則會降低中國銀行業(yè)的不良貸款率。 銀監(jiān)會對銀行業(yè)的壞賬有兩項要求，兩項要求均需達標。第一個要求是撥備覆蓋率最低限度要達到150%，也就是說，中國銀行需就當期每100元壞賬計提撥備150元，當期壞賬越高，所需計提的撥備金額則越高。另一項要求是撥貸比的最低限度為2.5%，也就是說，每100元的貸款，需要有2.5元作為撥備，而這不受壞賬升降與否的影響。 綜合上述兩個要求，可知當不良貸款率低于1.67%的時候，若撥貸比為2.5%或以上時，撥備覆蓋率必會達到150%或更高的水平，此時銀行計提撥備只需考慮撥貸比是否達標。而當不良貸款率超過1.67%時，若撥備覆蓋率超過150%，則撥貸比必定超過2.5%，所以，當銀行計提撥備的時候，只需考慮撥備覆蓋率能否達標。由于截至2015年年底，農行的不良貸款率已經超過1.67%，而其他四家大型銀行的不良貸款率亦接近1.67%，因此，撥備覆蓋率將會成更重要的指標。 從2013年年底至2015年年底，五大國有銀行的撥備覆蓋率不斷下降，農行之外的四大國有銀行皆降至150%的監(jiān)管水平附近。農行下降幅度最大，由367%降至189%；而工行由257%下降至156%；建行由268%降至151%；中行由229%下降至153%；交行則由214%下降至156%。未來五大國有銀行肯定要增加撥備余額，以使得撥備覆蓋率保持在150%的水平之上。 如果把不良貸款轉換成股權，短期而言，將會使得不良貸款規(guī)模和撥備余額同步減少，有助于提升撥備覆蓋率，但撥貸比則減少。如果把正常類及關關注類貸款轉換成股權，假設賬面貸款的價值與轉換后股權等值替換，兩者沒有造成不同，因為正常類貸款原來并沒有計提撥備，又沒有計入不良貸款，所以對撥備覆蓋率沒有影響，而撥貸比會因為貸款總額的減少而上升。 長期而言，中國銀行業(yè)撥備覆蓋率較國際水平高，面對中國經濟增速的放緩，銀監(jiān)會可能會容許銀行調低撥備覆蓋率，此舉會讓中國銀行業(yè)更容易核銷及處置不良資產，以釋放出被撥備用作抵消撇賬。 截至2015年年底，五大國有銀行的資本充足率介于13%至16%之間，高于監(jiān)管要求的10.3%；一級資本充足率介于11%至14%之間，高于8.3%的監(jiān)管水平；核心一級資本充足率介于10%至14%之間，亦高于7.3%的監(jiān)管水平。五大國有銀行皆能做到上述三個基本要求，而且與監(jiān)管水準保持一定的距離，這反映出五大國有銀行皆已為非預期的資產減值做好了準備。 未來，銀監(jiān)會如果下調對銀行業(yè)撥備覆蓋率的要求，將有助于提升銀行業(yè)的利潤。由于利潤能計入一級銀行資本及核心一級資本，因此，有助于提高一級資本充足率及核心一級資本充足率。然而，附屬資本包括不良貸款撥備余額，因此，對資本充足率沒有影響。 另外，債轉股政策將會對資本充足率造成影響。根據銀監(jiān)會發(fā)布的《商業(yè)銀行資本管理辦法（試行）》》第六十八條的規(guī)定，商業(yè)銀行對一般企業(yè)的風險權重為100%，而商業(yè)銀行被動持有的對工商企業(yè)股權投資在法律規(guī)定處分期限內的風險權重為400%，因此，如把正常類及關注類貸款轉換成股權，假設賬面貸款的價值與轉換后股權等值替換的話，資本充足率會因股權資產較高的風險權重導致分母加權風險資產的規(guī)模的增加而減少。 由于經濟增長未見好轉，2016年，五大國有銀行的盈利增速將會接近零，甚至出現負增長。由于中國經濟增速放緩，銀行資產規(guī)模增長速度減慢，加上預期央行將不斷降息以增強市場流動性及刺激經濟增長，而此舉將會使得中國銀行業(yè)的利息收益率下降，以及預期信貸資產質量下行都會使得貸款減值損失顯著增長。 從長期而言，銀行業(yè)債轉股后不但鮮有機會協助參與債轉股公司改善經營狀況，反而還需額外為債轉股計提撥備。銀行作為原來的債權人，當企業(yè)清盤時，原本有優(yōu)先追索權，然而債轉股使銀行失去了對債務的追索權，而銀行作為股權持有人，追索權的優(yōu)先次序將會下降。此外，債轉股的對價亦令此計劃的不確定性增加，若銀行以1元貸款換成1元股權的話，銀行此項目難免將出現虧損；如果折讓幅度充分，如50%至70%，銀行此項目出現虧損的風險則會大大下降。