近日中港兩地?zé)衢T話題是中概股回歸A股，所引起的種種現(xiàn)象，及監(jiān)管當(dāng)局采取的應(yīng)對措施。2000年美國納斯達(dá)克于互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)融資上，擁有大量人材，歡迎中國互聯(lián)網(wǎng)股在美上市，估值也很高，股價表現(xiàn)相當(dāng)不錯。

當(dāng)時中國互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)例如新浪（SINA.US）、搜狐（SOHU.US）、百度（BIDU.US）及C-Trip（CTRP.US）等都在美國納斯達(dá)克上市。到2011年5月，沽空機(jī)構(gòu)渾水發(fā)布不利中國森林的報(bào)告，指中國森林賬目有問題。不單只令到中國森林股價大跌，也令到評級機(jī)構(gòu)及監(jiān)管當(dāng)局對中國上市公司的賬目提出疑問。

回歸股份表現(xiàn)突出

穆迪發(fā)表紅旗報(bào)告，指十多間中國概念的上市公司賬目有問題，插了二十多枝紅旗。其后有多間沽空機(jī)構(gòu)發(fā)表對中國概念股不利的報(bào)告，狙擊中概股。因此在美國上市的中國概念股，表現(xiàn)一蹶不振。由于美國上市的中國概念股表現(xiàn)欠佳，有公司打退堂股，把美國上市公司私有化，然后在內(nèi)地A股上市，吸取更多資金。

由2011年到2014年A股表現(xiàn)欠佳，上證綜合指數(shù)在2，000點(diǎn)徘徊，中概股回歸A股并不熾熱。隨著A股2014年底開始反彈，2015年上半年飆升，上證綜指2015年5月升到5，178點(diǎn)的高位。一些回歸A股的股份表現(xiàn)突出，令到市場興起回歸潮。

表現(xiàn)最驚人的是2015年3月25日上市的回歸股暴風(fēng)科技（300431.SZ），由9.43元（人民幣.下同）升至327元。成功在大牛市時上市，上市后連續(xù)30天升停板，成為回歸A股最成功的股份。另一個成功例子，是巨人網(wǎng)，在2007年11月于美國納斯達(dá)克上市，在2014年成功私有化。

中概股平均市盈率高

回歸中概股表現(xiàn)標(biāo)青，主要是中、美兩地估值差異。在美國上市的中概股平均市盈率（P/E）是25倍，但A股中概股平均P/E卻高達(dá)57倍。按統(tǒng)計(jì)在美國上市的中概股有38只進(jìn)行退市私有化，有六只已經(jīng)完成退市手續(xù)。其中包括巨無霸奇虎360，市值高達(dá)95億美元。數(shù)目之龐大，對中國龐大的外匯儲備都會產(chǎn)生負(fù)面影響。

中證監(jiān)推出相關(guān)措施，打擊回歸A股的吸血手段。禁止跨行業(yè)的并購，中證監(jiān)表示：「如果一家上市公司連主營業(yè)務(wù)都做不好，跨界做跟主業(yè)完全不沾邊的虛擬產(chǎn)業(yè)，通常都打著并購重組的旗號，進(jìn)行概念炒作，不斷叫高泡沫，最終損害的還是投資者利益。」中證監(jiān)叫停四個行業(yè)的并購，包括互聯(lián)網(wǎng)金融、游戲、影視及虛擬世界。中概股要回歸A股難度提高了，中概股回歸熱潮也要告一段落。