摘 要：股權(quán)激勵是現(xiàn)代上市企業(yè)公司管理制度中重要的制度創(chuàng)新，是現(xiàn)代企業(yè)公司內(nèi)部管理體系重要的管理制度，目前股權(quán)激勵在我國公司尤其是上市中的重視程度愈來愈高。股權(quán)激勵作為上市公司的一種長期激勵措施，其最終的目的是要通過股權(quán)來激勵公司核心管理層的方式以達到公司業(yè)績增長。

關(guān)鍵詞：股權(quán)激勵 公司業(yè)績 奶業(yè)

一、股權(quán)激勵，提高業(yè)績

在我國，股權(quán)激勵也越來越受到政府和企業(yè)的重視，不過股權(quán)激勵在中國這片經(jīng)濟土壤中發(fā)展的過程是緩慢漸進的，2006年，我國證監(jiān)會才發(fā)布了《上市公司股權(quán)激勵管理辦法》（試行），按照該辦法的相關(guān)規(guī)定，上市的企業(yè)公司已經(jīng)完成股權(quán)分置改革的，可以從該辦法實施當(dāng)天起，遵照該辦法具體要求實施股權(quán)激勵，建立和健全激勵與約束機制。在現(xiàn)代企業(yè)管理制度中，由于經(jīng)營權(quán)和所有權(quán)的分離，經(jīng)營者不是總與所有者的利益是相一致的，兩者之間有的時候往往有著難以調(diào)和的矛盾，這個問題也是國內(nèi)外經(jīng)濟學(xué)者研究的一個重點問題。市場經(jīng)濟條件下，上市企業(yè)通過由企業(yè)的經(jīng)營者來持有本企業(yè)的股票，達到一定程度上提高經(jīng)營者的利益與企業(yè)效益相互聯(lián)系的目的，以此為激勵措施，運使經(jīng)營者的利益和企業(yè)的效益目標(biāo)從薪酬的角度達到一定的一致性，因此對于一個企業(yè)的長期的可持續(xù)發(fā)展是有利的。在中國的上市企業(yè)之中，特別是我國的國有控股上市公司中，可以說股權(quán)激勵是一項重大的企業(yè)制度創(chuàng)新和管理戰(zhàn)略，對于我國的上市企業(yè)來說也是一種改革。企業(yè)通過股權(quán)激勵的辦法增強企業(yè)內(nèi)部對管理層的有效激勵性，從而提高企業(yè)長期業(yè)績增長能力和增強競爭力，而同時又可以達到兼顧股東和管理者利益的目的。但是股權(quán)激勵目前在我國處于發(fā)展研究的階段，還有一些亟待研究解決的問題。當(dāng)前，在我國上市公司中實施的股權(quán)激勵和執(zhí)行激勵方式最主要有股票期權(quán)激勵、限制性股票激勵、股票增值權(quán)激勵以及虛擬股票激勵四種。股票期權(quán)激勵：是指公司的董事會通過股東大會授權(quán)，代表股東與激勵對象簽訂協(xié)議，在確定的業(yè)績以目標(biāo)下，當(dāng)經(jīng)營者達到這一目標(biāo)時，公司將會以一定優(yōu)惠的價格允許激勵對象或授予其在有效期內(nèi)購買公司股票，使激勵對象獲得相應(yīng)的收益，從而激勵對象付出最大的努力為企業(yè)實現(xiàn)股東的最大化利益。美國瑞輝公司最先實施的就是股票期權(quán)。限制性股票激勵：是指是以限制性出售股票為收益的激勵方式。限制性股票指上市公司把一定數(shù)量的本公司股票給激勵對象按照之前確定的條件，而激勵對象要想出售限制性股票來獲得利益就只有在其業(yè)績目標(biāo)達到了股權(quán)激勵計劃規(guī)定 條件或者完成工作年限要求的，這樣才能獲得利益。股票增值權(quán)激勵：是指在未來一定時期和約定條件下，上市公司授予激勵對象的股票增值所帶來的利益的增加。虛擬股票是指公司授予激勵對象一種\"虛擬\"的股票，激勵對象可以據(jù)此享受一定數(shù)量的分紅權(quán)和股價升值收益。如果實現(xiàn)公司的業(yè)績目標(biāo)，則被授予者可以據(jù)此享受一定數(shù)量的分紅，但沒有所有權(quán)和表決權(quán)，不能轉(zhuǎn)讓和出售，在離開公司時自動失效。

在我國乳制品行業(yè)占據(jù)著重要的地位，擁有著十分雄厚的實力，也是我國首家獲得ISO9002國際質(zhì)量體系認定的食品企業(yè)。在2008年奧運會期間，如：伊利集團更是憑借自身的實力的成為了北京奧運會的正式乳制品供應(yīng)商。伊利集團旗下設(shè)有液態(tài)奶、冷飲、酸奶、原奶和奶粉等五個產(chǎn)品，旗下?lián)碛辛?30多家企業(yè)和子公司，伊利生產(chǎn)的“伊利”牌雪糕、牛奶、酸奶、冰淇淋、奶粉、無菌奶等1000多個品種和產(chǎn)品通過了我國綠色食品認證。例如我們熟知的伊利雪糕，冰淇淋更是在全國取得了連續(xù)13年銷量第一的業(yè)績，而對于我們很多的90后來說，伊利雪糕承載了我們許多的童年記憶。同時，伊利奶粉的年銷售額也取得了輝煌的成績，連續(xù)多年取得全國銷量第一的成績。在2003年12月，伊利集團通過了ISO14001環(huán)境管理體系的認證，獲得了“綠色壁壘通行證”，這也就意味這伊利從此可以進軍國際乳制品市場，同國外乳制品企業(yè)進行競爭，爭搶和分享更大的市場蛋糕。在我國，根據(jù)《股權(quán)管理辦法（試行）》的規(guī)定，上市企業(yè)的股權(quán)激勵的股票總數(shù)不得超過該公司總股本的10%；上市公司在一般情況下對于個人股權(quán)激勵的數(shù)量有一個限制，公司任一激勵對象通過全部有效的股權(quán)激勵獲授的本公司股票數(shù)一般累計不能超過公司股本總額的1%，可以看出，在我國，當(dāng)前大多數(shù)的上市公司中，股權(quán)激勵占公司總股權(quán)的比例一般都會控制在3%-5%之間，如伊利此次授予本公司激勵對象總股票數(shù)量占到了總額的9.681%，遠遠的高出平均水平，更是接近了10%的上限，可以說伊利集團此次股權(quán)激勵力度很大。

二、分析奶業(yè)的成長趨勢和發(fā)展

案例：而相比于伊利集團，我國的另一大乳品制造企業(yè)蒙牛乳業(yè)集團也實施了股權(quán)激勵政策，運用對賭協(xié)議，成功的使自身得到以壯大和發(fā)展。蒙牛集團的所謂對賭協(xié)議就是指投資方與融資方在達成協(xié)議時，雙方對于未來不確定的情況所進行的一種約定，如果兩者之間約定中的的條件能夠出現(xiàn)，投資方就可以行使自己一項權(quán)利；如果約定之中的條件沒有出現(xiàn)，那么融資一方就會行使一項權(quán)利。在這次股權(quán)對賭協(xié)議中，蒙牛股東投入了大約0.46億元人民幣，最終獲得了20多億元人民幣的回報，創(chuàng)下了4000% 的投資收益奇跡，也成為我國上市公司通過股權(quán)激勵管理實現(xiàn)巨大收益的一個經(jīng)典之作。我們通過對比蒙牛集團和伊利伊利兩個案例可以看出，相比于蒙牛集團的股權(quán)激勵方案要求伊利集團規(guī)定的行權(quán)條件確實很低。同樣是通過實施股權(quán)激勵的手段，一個是設(shè)置股權(quán)激勵條件極低的門檻，并且通過修改相關(guān)的財務(wù)指標(biāo)，對于伊利而言這簡直是輕而易舉地事情，激勵對象輕易地就可以獲得巨額收益，完全沒有達到激勵以促進業(yè)績增長的目的；而蒙牛則是通過設(shè)置比較高的門檻，以巨大的誘惑力來激勵管理層，充分的利用高風(fēng)險和高收益的關(guān)系，正是在這種誘人條件的激勵之下，管理層通過自己的積極努力和付出，最終為公司實現(xiàn)了巨大的收益。伊利集團此次的股權(quán)激勵方案中規(guī)定：激勵對象在不得超過獲授股票期權(quán)的25%可進行首次行權(quán)，又可以在股票期權(quán)有效期之內(nèi)，在第一次行權(quán)的一年后，將剩下的股票可以選擇分次行權(quán)或一次行權(quán)。伊利集團這樣的規(guī)定必然會造成后期激勵不足的弊端，會使這次的激勵計劃不能完善。結(jié)果是有效激勵不足，長期激勵受阻，這樣的行權(quán)安排和制約條件明顯的不科學(xué)。也許伊利的初衷是能夠更好的回報員工，但是最終的結(jié)果卻是集團不想看到的，畢竟此次股權(quán)激勵為能夠為伊利的壯大發(fā)揮出應(yīng)有的價值，只是實現(xiàn)了管理層自身的利益而忽視了企業(yè)本身利益。因此在制定股權(quán)激勵制度時不能采取一刀切的方式，而應(yīng)在遵循國家規(guī)定的大框架范圍內(nèi)，實行差別化的激勵策略，要使激勵策略具有針對性，才能充分的調(diào)動高級管理者工作的積極性，保證企業(yè)健康穩(wěn)定可持續(xù)發(fā)展。對于政府而言，對我國的宏觀經(jīng)濟起著重要的調(diào)控作用和監(jiān)管作用，而市場的整體運行效率和現(xiàn)實經(jīng)濟中資源配置效率的提高對于企業(yè)股權(quán)激勵制度激勵的績效有重大的帶動作用，所以我國政府應(yīng)該對企業(yè)實施股權(quán)激勵加強政策性和法律性方面的支持和監(jiān)督，規(guī)范企業(yè)股權(quán)激勵政策的合法性和科學(xué)性，加強政策性引導(dǎo)作用和激勵作用。

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