摘 要：隨著我國(guó)移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)的快速發(fā)展，以及“互聯(lián)網(wǎng)+”行動(dòng)計(jì)劃的提出，我國(guó)的電子商務(wù)行業(yè)迎來(lái)了前所未有的發(fā)展良機(jī)。本文以43家電子商務(wù)上市公司為樣本，通過(guò)分析近兩年的業(yè)績(jī)，綜觀電商企業(yè)業(yè)績(jī)變化，并結(jié)合宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境政策，找出影響其業(yè)績(jī)的原因，為開(kāi)展電子商務(wù)的企業(yè)提出建議。

關(guān)鍵詞：電子商務(wù) 上市公司 因子分析法 業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)

一、研究的目的

2014年中國(guó)電子商務(wù)市場(chǎng)交易整體規(guī)模達(dá)到12.3萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)21.3%。其中，網(wǎng)絡(luò)購(gòu)物所占份額為23%，交易規(guī)模為2.8 萬(wàn)億，同比增長(zhǎng)48.7%，2015年電子商務(wù)規(guī)模占到全球規(guī)模的39.5%。從2013年開(kāi)始，有部分制造、運(yùn)輸、零售行業(yè)上市公司開(kāi)始轉(zhuǎn)型開(kāi)展電子商務(wù)業(yè)務(wù)。截止2015年底，我國(guó)滬深兩市A股市場(chǎng)的有2578家上市公司，其中電子商務(wù)概念上市公司共有152家，占比為5.90%。由此可以看出，我國(guó)的電商行業(yè)正處于蓬勃的發(fā)展時(shí)期，且不斷向各個(gè)行業(yè)繼續(xù)深化，對(duì)我國(guó)經(jīng)濟(jì)的影響不斷增大。電子商務(wù)上市公司的業(yè)績(jī)是否受到了近年來(lái)科學(xué)技術(shù)發(fā)展和政策利好的影響？業(yè)績(jī)變化與宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境有什么樣的關(guān)系？本文綜觀近年來(lái)電子商務(wù)上市公司的業(yè)績(jī)變化情況，結(jié)合宏觀環(huán)境進(jìn)行分析，找到其業(yè)績(jī)變化的特點(diǎn)及原因，有針對(duì)性的提出合理、可行的建議，從而促進(jìn)我國(guó)電商企業(yè)的發(fā)展。

二、研究對(duì)象與研究方法

本文從同花順網(wǎng)站提供的目前我國(guó)A股市場(chǎng)152家電子商務(wù)上市公司中，找出2013年底以前開(kāi)展電子商務(wù)或轉(zhuǎn)型為電子商務(wù)的43家電子商務(wù)上市公司，并以此為研究對(duì)象。這些公司主要分為三類：第一平臺(tái)類：公司整合協(xié)調(diào)了信息、貨物和資金，提供網(wǎng)上交易洽談的平臺(tái)，為交易的高效和廣泛提供了保障。例如上海鋼聯(lián)、焦點(diǎn)科技等。第二電商基礎(chǔ)類：此類電子商務(wù)企業(yè)主要是以搭建電子商務(wù)網(wǎng)站、建立移動(dòng)支付平臺(tái)、提供互聯(lián)網(wǎng)運(yùn)營(yíng)服務(wù)和開(kāi)發(fā)電子商務(wù)軟件等為主的電子商務(wù)基礎(chǔ)性服務(wù)公司。例如華測(cè)檢測(cè)、用友網(wǎng)絡(luò)等。第三流通類：主要在自行創(chuàng)造的電子商務(wù)品牌平臺(tái)上批發(fā)或零售產(chǎn)品的公司。例如蘇寧云商，鄂武商A等。研究方法是以43家公司作為樣本，采用因子分析法對(duì)其近年來(lái)的財(cái)務(wù)業(yè)績(jī)進(jìn)行分析排名；通過(guò)分析2014與2015年的排名變化，發(fā)現(xiàn)業(yè)績(jī)變化的規(guī)律，分析其原因，從而提出合理的建議。

三、 樣本公司業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)與排名比較

1.業(yè)績(jī)指標(biāo)選取。使用上市公司業(yè)績(jī)報(bào)表對(duì)企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況，經(jīng)營(yíng)成果和現(xiàn)金流量進(jìn)行分析評(píng)價(jià)，需要用到關(guān)于分析評(píng)價(jià)企業(yè)一些列財(cái)務(wù)指標(biāo)。在建立電子商務(wù)上市公司經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)模型時(shí)，確定相關(guān)的評(píng)價(jià)指標(biāo)體系非常關(guān)鍵。參考已有的文獻(xiàn)研究結(jié)果，并結(jié)合本文研究的電子商務(wù)上市公司特點(diǎn)，本文選定以下十二個(gè)指標(biāo)為綜合業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)的基本指標(biāo)：凈資產(chǎn)收益率、總資產(chǎn)收益率、主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)率、速動(dòng)比率、流動(dòng)比率、資產(chǎn)負(fù)債率、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率、存貨周轉(zhuǎn)率、凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率、總資產(chǎn)增長(zhǎng)率、營(yíng)業(yè)收入增長(zhǎng)率。

2.因子分析與建立評(píng)價(jià)模型。在收集43家公司2014、2015年年報(bào)數(shù)據(jù)的基礎(chǔ)上，本文使用SPSS22.0統(tǒng)計(jì)軟件，采用因子分析法評(píng)價(jià)電子商務(wù)上市公司業(yè)績(jī)。通過(guò)找出相應(yīng)的公共因子，構(gòu)造業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)模型，從而可以得出電子商務(wù)上市公司的綜合因子得分和排名，進(jìn)而比較電子商務(wù)上市公司近年來(lái)的業(yè)績(jī)變化情況。下面以2015年數(shù)據(jù)為例說(shuō)明業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)模型的建立。

2.1檢驗(yàn)變量。將選取的43家公司的相關(guān)財(cái)務(wù)指標(biāo)導(dǎo)入SPSS22.0中，進(jìn)行相關(guān)因子分析。通過(guò)計(jì)算，大多數(shù)指標(biāo)的相關(guān)系數(shù)均大于0.3的變量，因此對(duì)于選取的指標(biāo)都有較強(qiáng)的相關(guān)性，能夠提取公共因子。所選變量KMO的值為0.718， Bartlett球形檢驗(yàn)給出的近似卡方值為306.658，其顯著水平小于0.05，因此認(rèn)為適合進(jìn)行因子分析。

2.2提取公因子建立綜合評(píng)價(jià)模型。將財(cái)務(wù)指標(biāo)數(shù)據(jù)導(dǎo)入SPSS22.0中，采用主成分分析法可以得出公共因子解釋的總方差。并且可以發(fā)現(xiàn)，有三個(gè)特征值大于1的因子所提取的信息累計(jì)高達(dá)80%以上。根據(jù)各個(gè)因子的載荷情況分別命名三個(gè)因子為：盈利能力因子、運(yùn)營(yíng)成長(zhǎng)能力因子、償債能力因子。再采用bartlett回歸方法得到公共因子的得分系數(shù)矩陣。再對(duì)三個(gè)因子按照特征值進(jìn)行加權(quán)平均，即得各公司業(yè)績(jī)綜合評(píng)價(jià)分?jǐn)?shù)。其模型為Y=3.998F1+1.491F2+1.192F3。

3.各公司業(yè)績(jī)排名變化比較。對(duì)所選取的樣本，將2014年和2015年的財(cái)務(wù)指標(biāo)數(shù)據(jù)，根據(jù)模型計(jì)算每一個(gè)公司的業(yè)績(jī)和相應(yīng)排名。 2014及2015年的的業(yè)績(jī)排名變化如表三。

四、電商上市公司業(yè)績(jī)變化特點(diǎn)及原因分析

1.電商公司業(yè)績(jī)受宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)影響。在2014年至2015年間， GDP增速由8.14%回落到6.9%。宏觀經(jīng)濟(jì)呈現(xiàn)出下滑的趨勢(shì)，投資和出口都下滑，但消費(fèi)出現(xiàn)平穩(wěn)略增，尤其是網(wǎng)上消費(fèi)零售高速增長(zhǎng)，由此與費(fèi)零售業(yè)類的電子商務(wù)公司盈利能力排名上升。同樣開(kāi)展電商業(yè)務(wù)，以怡亞通（排名上升25）九州通（排名上升21）等為代表的流通，消費(fèi)類電商綜合業(yè)績(jī)明顯上升變化；平臺(tái)類電商大多數(shù)呈現(xiàn)小幅上升變化或保持不變；但上海鋼聯(lián)（排名下降42）和物產(chǎn)中托（排名下降15）、華新水泥（排名下降15）等以建材，鋼鐵交易為主的電商，隨著房地產(chǎn)市場(chǎng)的低迷，鋼鐵產(chǎn)業(yè)過(guò)剩，這類電商業(yè)績(jī)排名大幅下降。可見(jiàn)電商公司業(yè)績(jī)變化與宏觀經(jīng)濟(jì)密切相關(guān)。

2.電商優(yōu)勢(shì)效應(yīng)在物流、醫(yī)藥制造業(yè)計(jì)算機(jī)通訊等行業(yè)增效明顯。電商是平臺(tái)和載體，在一些領(lǐng)域通過(guò)電商業(yè)務(wù)開(kāi)展能有效的整合資源，促進(jìn)業(yè)務(wù)快速發(fā)展，更能顯示出電商的優(yōu)勢(shì)。在物流領(lǐng)域，企業(yè)對(duì)信息的依賴度高，電商的優(yōu)勢(shì)表現(xiàn)明顯。如怡亞通、飛馬國(guó)際等物流企業(yè)，依托電商技術(shù)整合產(chǎn)業(yè)鏈信息，增效明顯。怡亞通公司積極推進(jìn)生態(tài)“+”戰(zhàn)略，把傳統(tǒng)經(jīng)濟(jì)模式與新經(jīng)濟(jì)模式結(jié)合，從線下走向線上，打造中國(guó)最大的流通行業(yè)的生態(tài)平臺(tái)。實(shí)施深度380分銷平臺(tái)將線上與線下高效結(jié)合，充分實(shí)現(xiàn)企業(yè)與企業(yè)、企業(yè)與產(chǎn)品、產(chǎn)品與消費(fèi)者共融、共享、共生，具備長(zhǎng)久生命力的商業(yè)結(jié)構(gòu)之間的競(jìng)爭(zhēng)。在家裝領(lǐng)域如，寶鷹股份（排名上升15）戰(zhàn)略投資 “我愛(ài)我家網(wǎng)”，依托強(qiáng)大的資訊平臺(tái)和人氣極旺的網(wǎng)上裝修社區(qū)，建立了網(wǎng)上商城，利用O2O商業(yè)模式跨入家裝產(chǎn)業(yè)，豐富自身的產(chǎn)品結(jié)構(gòu)、客戶群體和產(chǎn)業(yè)鏈條。為公司以內(nèi)生及外延結(jié)合方式拓展智能家具、建筑智能化等領(lǐng)域業(yè)務(wù)奠定堅(jiān)實(shí)的基礎(chǔ)。作為民營(yíng)醫(yī)藥流通龍頭，九州通在醫(yī)藥分銷領(lǐng)域通過(guò)電商業(yè)務(wù)平臺(tái)，物流配送網(wǎng)絡(luò)覆蓋全國(guó)。該公司是目前極少數(shù)覆蓋B2B，B2C和O2O業(yè)務(wù)的醫(yī)藥電商。該公司與微信合作推出O2O“藥急送”并開(kāi)通“微信小店”，搶占移動(dòng)流量入口，將眾多合作藥店納入自身物流體系，打通醫(yī)藥電商的 “最后一公里”，由此帶來(lái)業(yè)績(jī)的大幅提升。

3.開(kāi)展電商業(yè)務(wù)投入較大，短期內(nèi)影響企業(yè)績(jī)效。在許多企業(yè)得益于電商業(yè)務(wù)的開(kāi)展同時(shí)，海寧皮城（排名下降26）卻受電商業(yè)務(wù)的負(fù)面影響明顯。皮革行業(yè)電子商務(wù)進(jìn)入的門(mén)檻較低，價(jià)格戰(zhàn)，流量戰(zhàn)使競(jìng)爭(zhēng)很激烈。在網(wǎng)購(gòu)越來(lái)越受消費(fèi)者青睞的同時(shí)，電子商務(wù)銷售對(duì)于實(shí)體店的沖擊越來(lái)越明顯，雖然電商業(yè)務(wù)增長(zhǎng)，但實(shí)體店的銷售持續(xù)下滑明顯。而網(wǎng)上銷售的皮革服裝大量充斥著以次充好、以假亂真的劣質(zhì)產(chǎn)品，平均退貨率在30%-40%之間，嚴(yán)重?fù)p壞了“海寧皮革”的形象。由于電商業(yè)務(wù)的資金投入加上電商業(yè)務(wù)對(duì)實(shí)體店的沖擊，使海寧皮城業(yè)績(jī)大幅下滑。類似的還有上海鋼聯(lián)，近幾年來(lái)受不僅到國(guó)內(nèi)鋼材和有色金屬市場(chǎng)低迷的影響，導(dǎo)致公司業(yè)績(jī)表現(xiàn)得差，還有報(bào)告期內(nèi)上市公司加大了對(duì)鋼鐵現(xiàn)貨網(wǎng)上交易平臺(tái)的投入，導(dǎo)致銷售、管理、財(cái)務(wù)三項(xiàng)費(fèi)用同比大幅增加，從而導(dǎo)致業(yè)績(jī)大幅下滑。

五、對(duì)企業(yè)開(kāi)展電子商務(wù)的建議

通過(guò)對(duì)相關(guān)上市公司業(yè)績(jī)的評(píng)價(jià)，以及影響電子商務(wù)公司業(yè)績(jī)變化的原因分析，本文認(rèn)為：在21世紀(jì)這個(gè)資訊發(fā)達(dá)的社會(huì)中，無(wú)論是上市公司還是中小企業(yè)，開(kāi)展電商業(yè)務(wù)勢(shì)在必行。然而，電商業(yè)務(wù)的開(kāi)展并不一定能使公司業(yè)績(jī)快速增長(zhǎng)，企業(yè)經(jīng)營(yíng)同樣受宏觀經(jīng)濟(jì)和行業(yè)特征的影響；并且，電子商務(wù)在平臺(tái)搭建和推廣過(guò)程中會(huì)產(chǎn)生高昂的成本費(fèi)用，而且需要強(qiáng)大的技術(shù)支持。對(duì)于大多數(shù)公司而言，尤其是籌融資能力較差的公司，開(kāi)展電子商務(wù)并不是一蹴而就的事情，公司只有循序漸進(jìn)的開(kāi)展電商業(yè)務(wù)，逐步擴(kuò)大電商業(yè)務(wù)在企業(yè)收入中的比重，才是明智之舉。企業(yè)應(yīng)當(dāng)將開(kāi)展電商業(yè)務(wù)作為一項(xiàng)長(zhǎng)期戰(zhàn)略，根據(jù)企業(yè)自身的發(fā)展情況，合理、有效地推動(dòng)企業(yè)開(kāi)展電商業(yè)務(wù)。

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