摘 要：黨的十八屆三中全會通過了《中共中央關于全面深化改革若干重大問題的決定》，提出允許并探索混合所有制經(jīng)濟企業(yè)員工持股，以形成資本所有者與勞動者的利益共同體。本文通過研究100多年來西方發(fā)達資本主義國家對員工持股進行的實踐和改良，以及我國近30年來對員工持股進行的有意義的探索，明確了21世紀我國國有企業(yè)改革的目標是建立適應市場經(jīng)濟發(fā)展要求的現(xiàn)代企業(yè)制度，在股份制企業(yè)中建立員工持股制度對確立員工的主人翁地位，對公司產(chǎn)權結構合理化和建立多元化的產(chǎn)權結構，對增強企業(yè)凝聚力，對經(jīng)濟的持續(xù)發(fā)展等具有重要而積極的作用。

關鍵詞：員工持股 二元經(jīng)濟 政策支持 法律支持

黨的十八屆三中全會通過了《中共中央關于全面深化改革若干重大問題的決定》，《決定》提出允許并探索混合所有制經(jīng)濟企業(yè)員工持股，以形成資本所有者與勞動者的利益共同體。21世紀，我國國有企業(yè)改革的目標是進行企業(yè)制度創(chuàng)新，并建立適應市場經(jīng)濟發(fā)展要求的現(xiàn)代企業(yè)制度。在股份制企業(yè)中建立員工持股制度對建立勞動者產(chǎn)權，確立員工的主人翁地位，調整企業(yè)和社會的財產(chǎn)分配關系，對公司產(chǎn)權結構合理化和建立多元化的產(chǎn)權結構；對動員社會資本、增強企業(yè)資本實力并推動經(jīng)濟發(fā)展；對公司購并、資產(chǎn)重組以及防止“入侵式”敵意接管；對增強企業(yè)凝聚力，對提高員工對企業(yè)的關切度、積極性和挽救衰退中的公司；對公司建立穩(wěn)定的股東隊伍，保障公司安全和經(jīng)營的穩(wěn)定性，提高核心競爭力；對調整勞資關系和保持社會安定與經(jīng)濟的持續(xù)發(fā)展等都有重要而積極的作用。

一、員工持股制度的產(chǎn)生和發(fā)展

以美國為代表的西方資本主義國家實行的是典型的資本雇傭勞動制度，隨著資本主義經(jīng)濟的發(fā)展和變化，貧富差距日益擴大，勞資矛盾也日趨激烈。經(jīng)濟大蕭條時期廣大雇傭勞動者收入急劇下降，但同時又急需日用消費品，可是由于缺乏購買力，導致大量的商品過剩和生產(chǎn)設備、生產(chǎn)能力的閑置。資本主義制度的不公和問題叢生需要新的分配理論，對資本主義經(jīng)濟體制和分配制度進行變革和創(chuàng)新。1956年被稱為“員工持股之父”的美國經(jīng)濟學家兼律師路易斯·凱爾薩與他人合寫了《資本家宣言：怎樣用借來的錢使8000萬工人變?yōu)橘Y本家》與《兩要素論》兩篇文章，他們認為生產(chǎn)要素只有兩種即：資本與勞動。在社會經(jīng)濟運行中每個人不僅通過勞動獲得收入，而且也必須通過資本來來獲得收入，若只有少數(shù)人掌握著資本，經(jīng)濟發(fā)展的好處將落入少數(shù)人的手中社會分配不公以及貧富差距擴大的現(xiàn)象將日益嚴重。他們統(tǒng)計的數(shù)據(jù)是：當時美國10%的人擁有90%的公司股票；1% 的人擁58.1的公司股票；0.4%的人擁有45.6%的公司股票這樣大量資有掌握在極少數(shù)人的手里，工業(yè)現(xiàn)代化和科技革命帶來的成果也將會落到少數(shù)人手中，社會不公將趨于嚴重，社會安定與資本主義制度的安全也將受到影響。凱爾薩的“二元經(jīng)濟學”理論，希望建立一種法律體系使所有人都能同時獲得勞動收入和資本收入，為占大多數(shù)的、生來并沒有資本的人們打開一條能夠獲得資本所有權的道路；同時社會建立既能實現(xiàn)公平，又能促進經(jīng)濟增長的制度體系。使每個人都能同時獲得勞動收入和資本收入這兩種收入，并激發(fā)全民的首創(chuàng)精神和社會責任感。為此他提出了員工持股制度并于1961年成立了“員工持股計劃發(fā)展中心”，還創(chuàng)辦了一家投資銀行專門支持員工持股計劃。凱爾薩還將其理論于付諸實踐，成功地將意見公司72%的股權用8年時間內完成了向員工的轉移。凱爾薩員工持股計劃受到美國和歐洲社會各界的廣泛關注，逐漸被美國國會承認通過，并形成了法律。員工持股制度效果明顯，受到了世界各國的重視并逐漸被廣泛采用。

二、員工持股制度的國際經(jīng)驗

半個多世紀以來，美國實施員工持股計劃取得了巨大成功。目前全美實施員工持股的企業(yè)有15000多家，90%以上的上市公司和世界500強的大企業(yè)實行了員工持股制度，有3000多萬員工持有本公司股份，資產(chǎn)總值超過了4000億美元。專題調查證明實行員工持股的企業(yè)與未實行員工持股的同類企業(yè)相比較，勞動生產(chǎn)率高出了30%左右，利潤大約高出了50%，員工收入則高出了25-60%。目前員工持股已經(jīng)成為國際趨勢。2010年英國約有2000家公司、200萬員工參加員工持股計劃，法國工業(yè)企業(yè)員工持股率超過50%，金融業(yè)中有的公司員工持股已達90%以上。德國把實施員工持股作為吸引員工參與管理、保留人才和促進企業(yè)發(fā)展的一項基本制度。日本絕大多數(shù)的上市公司實行了員工持股制度，即使是在新加坡、泰國和西班牙等發(fā)展中國家，員工持股也較為流行。美國是實施員工持股制度最早、最成功的國家。美國的員工持股制度多是在股份公司內部設立員工持股委員會或者員工持股基金會，公司以某種形式給予員工全部或部分資金幫助員工個人購買并持有本公司股票的股權制度。在員工持股制度下，企業(yè)員工以勞動者和管理者的雙重身份參與企業(yè)生產(chǎn)、經(jīng)營和管理。美國國會為了鼓勵和規(guī)范員工持股計劃制定了一系列的相關法律。如：1974年的《員工退休收入保障法》、1984年的《稅收改革法案》、1996年《美國小企業(yè)就業(yè)保護法》等，均是員工持股計劃的主要法律。同時美國許多州也開始制定法律鼓勵企業(yè)實行員工持股計劃。員工持有的股份擁有收益和投票權，可以依據(jù)股份數(shù)額享有公司收益和參與重大問題投票。22010年美國實施員工持股計劃的公司達到11500家，如表4—1：

德國的共同決定制在雇員參與企業(yè)管理的制度設計中獨樹一幟，被視作利益相關者共同治理企業(yè)模式的極為成功的實踐，參與管理是德國重要的公司管理制度，通常指公司的普通員工通過一定方式參與公司的管理并擁有一定發(fā)言權，成為公司管理的重要決策者。十八世紀末德國的空想社會主義者在就闡述了“參與決定”的主張，工業(yè)化剛剛起步的十九世紀末，關于“參與決定”的第一個法律條款就出現(xiàn)在德國《營業(yè)法（修訂版）》中，即“企業(yè)主可以依據(jù)情況來建立工人委員會”條款。

三、歐美國家實施員工持股制度的成效

從歐美國家60多年的實踐經(jīng)驗看，實行員工持股制度的國家和企業(yè)都有明顯的經(jīng)濟和社會效果，對公司的生產(chǎn)經(jīng)營活動和社會經(jīng)濟都產(chǎn)生了重大影響并具有深遠的社會和政治意義。第一，員工憑資產(chǎn)參與企業(yè)利潤分配，除勞動收入外還有資本利得收入，與企業(yè)利潤由資本家獨占的情況相比是一種進步，在一定程度上縮小了貧富差距，抑制了社會財富分配不公的持續(xù)發(fā)展。第二，員工持股制度是企業(yè)融資方式上的創(chuàng)新，將員工的資金集中拿來為企業(yè)所用，使公司增加了低成本資本，增強了經(jīng)濟實力，有利于公司的長遠發(fā)展。第三，員工從無產(chǎn)者變成了有產(chǎn)者，從雇傭勞動者變成了既是勞動者又是資本所有者。員工的身份和地位發(fā)生了重要的變化，擁有了自己的財產(chǎn)，主人翁意識大大增強。第四，員工持股制度使員工利益與企業(yè)成敗緊密相連，企業(yè)的凝聚力大大增強，員工對企業(yè)的關切度和參與企業(yè)管理的積極性大大提高，有利于穩(wěn)定員工隊伍，吸引和留住高素質高人才，員工的長期思想更加突出。第五，員工持股制度調整了企業(yè)和社會的財產(chǎn)關系、勞資關系和分配關系，激發(fā)了員工的勞動積極性，通過稅收優(yōu)惠使企業(yè)收益增加，推動了企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營和社會經(jīng)濟的發(fā)展，從美國的經(jīng)驗看，實行員工持股制度的企業(yè)生產(chǎn)增長率較高，企業(yè)倒閉率較低，銷售額和就業(yè)平均增長率較高。第六，員工以主人翁的態(tài)度工作，勞動熱情和勞動積極性將大大提高，勞資矛盾和勞資摩擦會減少，有利于社會穩(wěn)定，有利于對經(jīng)營者的監(jiān)督，在一定程度上推動了管理制度創(chuàng)新。第七，員工持股制度使員工擁有財產(chǎn)持有股份，在公司收購與反收購、兼并與反兼并、接管與反接管中穩(wěn)定了企業(yè)經(jīng)營管理，對企業(yè)發(fā)展有強大的正面促進作用。

四、我國員工持股制度的實踐

我國在探索社會主義市場經(jīng)濟條件下混合所有制的多種實現(xiàn)形式的過程中，也產(chǎn)生了一些員工持股制度的產(chǎn)權組織形式。我國員工持股制度的發(fā)展與經(jīng)濟體制改革和企業(yè)產(chǎn)權結構調整緊密相連。主要包括四個階段：第一階段從20世紀80年代初到1992年。為適應商品經(jīng)濟發(fā)展，一些企業(yè)為籌措資金開始進行內部員工股試點，有的企業(yè)將內部員工股向企業(yè)外部擴散，有的企業(yè)將法人股分解給了個人，有的企業(yè)私下轉讓股份甚至出現(xiàn)炒買炒賣繳款收據(jù)、認股指標的現(xiàn)象。第二階段從1992年到1995年。主要以存量折股和增量入股的辦法，將小型國有企業(yè)和集體企業(yè)的資產(chǎn)折價入股，并吸收員工現(xiàn)金入股，建成了一些國家股、法人股和內部員工股混合的股份有限公司。第三階段從1995年到1998年。員工出資買斷企業(yè)存量凈資產(chǎn)再改制為股份公司或股份合作企業(yè)，或由員工集資組成持股會買斷大中型國有企業(yè)的部分凈資產(chǎn)，組成國有法人股和員工持股會為主要股東的有限責任公司。第四階段從1998年至今，重在鼓勵企業(yè)管理者持股和管理者群體控股，該階段員工持股實施的典型方式是股票期權制度。

五、我國現(xiàn)行員工持股制度的主要問題

改革開放以來，我國企業(yè)的股份制改造發(fā)展迅速，雖然經(jīng)過了幾個階段的調整，但是員工持股制度卻并沒有走上規(guī)范化發(fā)展道路，發(fā)展也極不平衡，產(chǎn)生了大量的問題。第一，缺乏國家立法保護以及穩(wěn)定的政策導向。目前，我國《公司法》、《證券法》等相關法律法規(guī)都沒有對員工持股制度做出具體、明確和可操作性強的規(guī)定。導致了不同地方、不同行業(yè)、不同企業(yè)實施員工持股的各行其是和管理混亂，北京、上海、西安、天津、江蘇等省市都頒布了員工持股條例，但缺乏系統(tǒng)而長遠的發(fā)展規(guī)劃，政出多門，加大了運行成本。第二，導致了國有資產(chǎn)的大量流失。一是不少資源型的國有企業(yè)，企業(yè)領導人利用政策空子搞內部員工持股，使大量的國有資產(chǎn)向管理層和部分員工轉移，造成了新的不平等；二是非常高比例的中小國有企業(yè)，在國有企業(yè)轉制的大背景下推行內部員工持股，先將企業(yè)報表做成虧損，然后以低價出售給內部員工特別是企業(yè)高層管理人員，企業(yè)變成民營企業(yè)。第三，員工持股的過度福利化傾向，形成新的平均主義和大鍋飯機制。企業(yè)將部分股份無償贈送給員工，內部員工購股價和企業(yè)股票市場價之間的巨大差價導致了企業(yè)員工持股的過度福利化和持股者行為的短期化，很難達到加強公司凝聚力，調動生產(chǎn)積極性的目的。第四，股東與股東之間、股東與員工之間矛盾的逐漸發(fā)展和激化。在企業(yè)改制的過程中部分企業(yè)將員工持股作為籌資的手段，出現(xiàn)了硬性攤派和強行入股行為。隨著企業(yè)的發(fā)展，股東之間、股東和非股東員工的矛盾逐步凸出。第五，缺乏政府審計部門的強力監(jiān)督以及金融證券部門、會計師事務所、律師事務所、評估師事務所等中介機構的介入，導致現(xiàn)有的員工持股安排問題重重，新的矛盾不斷產(chǎn)生和發(fā)展。

六、我國建立員工持股制度的意義

第一，建立員工持股制度，有助于中國社會貧富差距的縮小和社會的和諧健康發(fā)展，有助于建立現(xiàn)代企業(yè)制度。近年來我國經(jīng)濟中出現(xiàn)了明顯的收入差距過大和貧富懸殊的問題。目前中國的基尼系數(shù)已經(jīng)達到0.5并遠遠超過了國際警戒線。財富分配也嚴重不公現(xiàn)象也日益嚴重，極少數(shù)人擁有社會絕大部分的財富，貧富分化的趨勢愈演愈烈，只有建立合理的分配制度才能減輕和消除兩極分化達到共同富裕。員工持股制度使勞動者不但可以通過工資收入，還可以通過資本收入積累財富，這將有利于緩解利貧富差距達到經(jīng)濟社會的健康發(fā)展。第二，建立員工持股制度，有助于企業(yè)提高了組織運行效率，降低監(jiān)管成本；有助于股東降低經(jīng)營風險；有助于減少“內部人控制”，提高公司治理水平。一方面，內部員工持股能夠有效地彌補企業(yè)的資金需求，分散和降低大股東的風險。另一方面，有利于員工積極性和創(chuàng)造性的發(fā)揮，使員工和股東的利益、員工和企業(yè)的命運緊密相連，不需要高成本的監(jiān)管措施，員工就能夠自覺自愿地發(fā)揮主觀能動性，努力創(chuàng)造財富。第三，建立員工持股制度，有助于確保員工勞動力產(chǎn)權的利潤分享權，有助于確保員工的主人翁地位，有助于確保勞動者實現(xiàn)自己的管理控制權，有助于提高工人階級地位，建立和諧勞資關系，構建和諧社會。首先，中國是社會主義國家，勞動者通過自己的勞動創(chuàng)造財富，勞動力也不應該是物質資本統(tǒng)治和剝削的對象。員工持股作為勞動力產(chǎn)權化的外在形式，通過股票量化明確收益大小和責任風險大小具有積極意義。其次，現(xiàn)代技術的發(fā)展使得職業(yè)分化越來越細，企業(yè)的所有權與經(jīng)營權也逐漸分離，信息的不對稱和專業(yè)技能的欠缺使得企業(yè)股東越來越缺乏對企業(yè)的控制。而員工對企業(yè)的技術環(huán)節(jié)和經(jīng)營狀況非常了解，員工持股制度的推行使得員工獲得了對企業(yè)的參與管理權、決策制定權以及適當?shù)墓芾砜刂茩?。另外，現(xiàn)代企業(yè)制度下實行員工持股制，有利于確立員工的主人翁地位，使員工由企業(yè)名義上的主人轉為實質上的主人，這對員工積極性、創(chuàng)造性的調動和發(fā)揮具有積極和深遠的意義。另外隨著企業(yè)改革的深化，中國的員工狀況發(fā)生了明顯變化。企業(yè)員工總數(shù)由1978年的1.2億人升到了2010年的4億人，占到了城鄉(xiāng)從業(yè)人員的一半。在員工隊伍迅速壯大的同時其內部也發(fā)生了變化，知識分子的比重大大增長，工人的科技文化素質明顯提高；員工所依存的經(jīng)濟組織的所有制形式也日益多樣化。員工在企業(yè)中的話語權卻越來越低，工會越來越喪失其作為員工權益代言人的職能，員工群體的社會地位隨著經(jīng)濟收入下滑和政治權利的喪失而逐步下移，員工的權益經(jīng)常得不到應有的保障，有時甚至受到嚴重侵犯，有些地方甚至出現(xiàn)了權力與資本的合謀，勞資關系更趨失衡和惡化。實行員工持股制度是員工群體擺脫弱勢地位，分享社會經(jīng)濟發(fā)展成果的可行途徑。員工擁有企業(yè)股份后擁有了財產(chǎn)，具有了勞動者和產(chǎn)權所有者的雙重身份，主人翁地位落在了實處。擁有資本的員工增多，意味著員工的收入中除了勞動報酬，還有利潤的分配，表現(xiàn)了員工改變經(jīng)濟地位與走向共同富裕之路的新趨勢。探索建立中國特色的員工持股制度，有利于提高員工地位，減少勞資矛盾與沖突，建立和諧社會。

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作者簡介：林楠（1969—），女，四川成都人，四川大學經(jīng)濟學博士，供職于四川省社會科學院金融與財貿研究所，并在西南財經(jīng)大學博士后流動站從事科研工作。研究方向：區(qū)域經(jīng)濟與金融。