2015年新能源汽車產(chǎn)業(yè)進入爆發(fā)式增長階段，直接拉動鋰電需求快速增長，然而就目前鋰資源開發(fā)情況來看，鋰輝石和鹵水提鋰增量有限，尚不能匹配高速增長的需求，碳酸鋰價格持續(xù)上漲。

一、需求強勁，新能源汽車產(chǎn)量呈3倍增長

根據(jù)工業(yè)和信息化部統(tǒng)計數(shù)據(jù)，2015年1-11月，新能源汽車累計生產(chǎn)27.92萬輛，同比增長4倍。其中，純電動乘用車生產(chǎn)11.72萬輛，同比增長3.5倍，插電式混合動力乘用車生產(chǎn)5.30萬輛，同比增長3倍；純電動商用車生產(chǎn)9.01萬輛，同比增長11倍，插電式混合動力商用車生產(chǎn)1.89萬輛，同比增長90%。

新能源汽車高速增長拉動動力電池產(chǎn)能快速擴張，2014年中國動力電池有效產(chǎn)能為73億Wh，隨著大型企業(yè)的快速擴張以及韓系電池企業(yè)陸續(xù)進入中國市場，截至2015年底動力電池產(chǎn)能將達到200億Wh，預(yù)計未來我國動力鋰電池產(chǎn)量將翻倍。動力鋰電池板塊快速擴張帶動鋰鹽需求持續(xù)提升。

二、鋰鹽價格持續(xù)上漲

2015年，國內(nèi)鋰鹽價格持續(xù)上漲，一方面原因是需求強勁，另一方面是鋰鹽供應(yīng)緊張。原有龍頭企業(yè)供應(yīng)受到影響，2015年碳酸鋰價格持續(xù)上行。特別是在2015年下半年，價格上調(diào)速度很快，截至2015年12月底電池級碳酸鋰價格為12.5萬～12.7萬元/t。

三、國際市場供應(yīng)增量有限

國際市場上，原有巨頭的鋰鹽生產(chǎn)業(yè)務(wù)正面臨新的問題，而新開發(fā)項目尚未形成放量供應(yīng)。智利化學礦業(yè)公司（SQM）與智利經(jīng)濟發(fā)展署的法律爭端尚處仲裁階段、加上鹽湖提鋰對當?shù)厮h(huán)境的影響，預(yù)計短期產(chǎn)能擴張幅度有限；洛克伍德（Rockwood）2萬t擴產(chǎn)在2015年中才啟動；新進者澳大利亞礦業(yè)公司Orocobre一期將新增產(chǎn)能1.75萬t，2015年末才向客戶投放。總體來看，國際市場上供應(yīng)增加有限。

1.第一大供應(yīng)商SQM面臨仲裁風險

由于鋰資源被智利視為戰(zhàn)略品種，智利核能委員會針對SQM在 Atacama的開發(fā)限定了總生產(chǎn)規(guī)模，在1993-2030年SQM鹽湖提鋰的總金屬不得超過18.01萬t（折合95.867萬t碳酸鋰），目前SQM約使用了50%的配額。

智力政府于2014年對SQM啟動仲裁程序，指責SQM在2009-2013年間，采用不正當?shù)挠嬎惴绞缴傧蛑抢M織（Corfo）支付至少8 900萬美元的租約費用。鑒于此，政府要求：①S Q M補充支付8 900萬美元及其他款項；②提前終止與S Q M關(guān)于Atacama鹽湖的租約；③SQM補償原合同剩余年份（2030年期滿）的經(jīng)濟損失；④S Q M支付相當于合同損失30%的懲罰性賠償。仲裁程序正在進行，SQM公司鋰鹽開發(fā)將受到較大影響。

2.Rockwood公司新增產(chǎn)能有序釋放

雅寶集團（Albemarle）與洛克伍德于2015年1月12日整合完畢。企業(yè)表示，旗下泰利森礦業(yè)產(chǎn)能已經(jīng)從5萬t碳酸鋰擴產(chǎn)至11萬t，但生產(chǎn)會根據(jù)需求確定產(chǎn)量，不會以犧牲價值為代價去提升產(chǎn)能產(chǎn)量。對于新建的智利2萬t鋰鹽廠主要生產(chǎn)電池級碳酸鋰，于2015年第3季度初開啟生產(chǎn)；考慮到電池級碳酸鋰的工藝磨合、嚴格的客戶認證等因素，預(yù)計2016年中才能放量。

3.FMC產(chǎn)量穩(wěn)定

FMC（FMC Minerals）2015正處轉(zhuǎn)型期，鋰收入占比僅8.5%，但2016-2020營收年均增長率有望升至10%～15%。從主要產(chǎn)品來看，丁基鋰占比34%、氫氧化鋰占比19%、碳酸鋰占比19%、氯化鋰8%、其余占比20%?；趯溲趸囆枨蟮臉酚^預(yù)期，2015全年FMC公司鋰板塊盈利在1 500萬～2 500萬美元之間，預(yù)計2016-2020年營業(yè)收入年均增長率為10%～15%、盈利年均增長率為20%～25%，利潤率預(yù)計2017年中得到改善。FMC公司鋰鹽產(chǎn)能2.6萬t，年產(chǎn)量2.2萬t，目前FMC公司稱主要發(fā)展下游加工產(chǎn)業(yè)鏈，暫停產(chǎn)能擴張。

4.Orocobre阿根廷鹽湖提鋰產(chǎn)品逐步增加

2015年2月，澳大利亞礦業(yè)公司Orocobre旗下位于阿根廷的Olaroz鋰鹽廠完成試車，正式進入達產(chǎn)階段。Orocobre是一家在阿根廷從事鋰、鉀、硼資源開發(fā)的澳大利亞礦業(yè)公司，公司在南美擁有Olaroz、Cauchari、SalinasGrandes和Guayatayoc共4個優(yōu)質(zhì)鹽湖資源，位于阿根廷Jujuy省的Olaroz鹽湖是公司的旗艦資產(chǎn)，碳酸鋰資源量640萬t（121萬t鋰金屬）、Olaroz鹽湖含鋰690mg/L，雖然低于FMC（800mg/L），但是美國SilverPeak及阿根廷Rincon鹽湖的2倍；Olaroz鹽湖鎂鋰比僅2.8，低于Atacama的6.4，分離難度較低。該項目產(chǎn)能1.75萬t，公司計劃2016年初實現(xiàn)此目標產(chǎn)能。2015年該公司對市場形成的供應(yīng)量很少，產(chǎn)能釋放情況低于預(yù)期。

四、國內(nèi)鋰資源開發(fā)進程緩慢

1.我國鋰輝石供應(yīng)情況

我國鋰輝石產(chǎn)量2009年僅有5.5萬t，2012年達到峰值9.7萬t，但是近2年來，產(chǎn)量卻出現(xiàn)大幅減少（見圖1）。2014年，路翔股份、眾和股份、西部資源等公司的鋰礦石由于改擴建等原因沒有生產(chǎn)，國內(nèi)其他鋰礦山減少了鋰輝石精礦產(chǎn)量。

我國目前鋰輝石開發(fā)面臨較多的問題，一是地理環(huán)境問題，礦區(qū)海拔高、公路不通，基礎(chǔ)設(shè)施條件差；二是礦石資源稟賦比澳洲礦山差，有些礦區(qū)需要進行洞采，開采成本高；再有就是民族問題，礦區(qū)所處地區(qū)屬于少數(shù)民族地區(qū)，大部分居民對企業(yè)進行開采有抵觸情緒，這也是近年來企業(yè)面臨最嚴重的難題。2015年中國鋰輝石礦基本都沒有在產(chǎn)，截至年底只有部分企業(yè)恢復(fù)生產(chǎn)，全年鋰輝石產(chǎn)量約5萬t。目前已經(jīng)改擴建完成，主要有眾和的馬爾康礦、路翔的融達鋰業(yè)和雅化的觀音橋礦山，這也是未來最有可能實現(xiàn)復(fù)產(chǎn)的企業(yè)。以下是國內(nèi)幾家主要的鋰輝石生產(chǎn)企業(yè)和其擁有的礦產(chǎn)情況。

路翔股份-甲基卡鋰礦：公司全資子公司融達鋰業(yè)擁有甲基卡鋰輝石礦采礦權(quán)，礦石量約2899.5萬t，氧化鋰儲量41.2萬t，氧化鋰品位1.42%。根據(jù)年報公布，2011-2013年鋰精礦產(chǎn)量分別為3.2萬t、3.5萬t、3.09萬t，鋰礦毛利率在30%以上。2014年礦山日處理量800t的選場已經(jīng)建好了，產(chǎn)能已經(jīng)達到19萬t，但因征地問題開始停產(chǎn)，2015年上半年未能順利復(fù)工。據(jù)悉政府仍然有意向推動其復(fù)產(chǎn)，計劃2015年實現(xiàn)生產(chǎn)鋰精礦2萬t。

眾和股份-馬爾康黨壩鋰礦：旗下馬爾康金鑫礦業(yè)擁有黨壩鋰輝石礦開采權(quán)，2013年氧化鋰儲量為48.59萬t，品位1.33%，2014年新增資源儲量35%，增加至66萬t。2012年鋰輝石產(chǎn)量8 000t，2013年開始進行停產(chǎn)改造，計劃投資建設(shè)鋰輝石礦160萬t/a的項目。2014年下半年85萬t（選礦廠）一期主體基本完工，因民族問題，開工有限，2015年7月復(fù)產(chǎn)，日處理量15 000t。

雅化集團-觀音橋鋰礦：雅化集團旗下阿壩州安泰礦業(yè)有限公司擁有觀音橋鋰礦石量77.49萬t，折合碳酸鋰2.12萬t。2013年精礦量約1.2萬t。目前年處理鋰輝石原礦10萬t項目正在技改中。

2.中國鹽湖開發(fā)情況

我國西藏鹽湖提鋰產(chǎn)量仍然保持穩(wěn)定。目前來看，2015年國內(nèi)鹽湖提鋰增量主要來自于青海藍科鋰業(yè)，通過技改完成后，產(chǎn)量穩(wěn)定，全年產(chǎn)量在5 000t以上。預(yù)計國內(nèi)鹽湖提鋰總產(chǎn)量在1.2萬t左右，增量不大。表1是中國鹵水資源產(chǎn)能及相關(guān)企業(yè)生產(chǎn)情況。

五、原料供應(yīng)壟斷

我國是鋰鹽生產(chǎn)大國，但原料主要取決于進口。中國的鋰鹽生產(chǎn)當中，絕大部分原料依賴于進口鋰輝石加工，占比66%；少部分中國企業(yè)從國外進口高濃鹵水進行加工，占比18%；采用國內(nèi)鹵水和礦石資源進行鋰鹽生產(chǎn)的占比26%，其中又以鹵水提鋰更少。中國進行鋰鹽生產(chǎn)的加工原料長期依賴進口。

我國每年大量進口鋰輝石精礦，幾乎全部來自于泰利森礦業(yè)。2012年我國的進口鋰輝石精礦28萬t；2013年進口25萬t，進口量減少原因在于國外企業(yè)逐步提高礦價，而國內(nèi)工業(yè)級碳酸鋰產(chǎn)品卻出現(xiàn)價格下降走勢，致使國內(nèi)采用泰利森礦石加工碳酸鋰的企業(yè)面臨巨大的成本壓力，部分企業(yè)于2013年下半年減少采購，進口總量略有萎縮；2014年，由于國內(nèi)礦山停產(chǎn)，盡管澳礦價格上漲，鋰輝石進口量仍恢復(fù)到33萬t，精礦原料嚴重依賴進口。

原料供應(yīng)的壟斷性，也就決定海外礦山提價直接導(dǎo)致我國加工企業(yè)成本上升。2014年進口鋰輝石均價380美元/t，第4季度價格上漲至400美元/t。2015年第1季度進口鋰精礦報價已升至450～470美元/t。全年鋰精礦均價按照450美元/t，年漲幅已經(jīng)達到18%。參照當前電池級碳酸鋰價格，預(yù)計2016年進口鋰輝石價格將會出現(xiàn)大幅度上調(diào)。

六、后市預(yù)測

從需求上看，2015年成為新能源汽車爆發(fā)年。截至2015年10月，今年新能源車生產(chǎn)量超過20萬輛，預(yù)計全年有望突破30萬輛，已經(jīng)實現(xiàn)原有規(guī)劃目標（到2015年新能源汽車保有量50萬輛）。下一個目標是到2020年電動汽車保有輛達到500萬輛（2020年增加量200萬輛），這預(yù)示著未來10年，都將是我國新能源汽車和動力電池發(fā)展的黃金時期。目前動力電池的主流應(yīng)用為磷酸鐵鋰和三元電池，在包括鋰空氣電池、金屬電池在內(nèi)的下一代電池中，仍然以鋰系電池為主，鋰在新能源汽車上的應(yīng)用具有不可替代性。因而可以判斷，伴隨新能源汽車產(chǎn)業(yè)的發(fā)展，鋰產(chǎn)業(yè)發(fā)展也必將迎來10年黃金期。

從供應(yīng)上看，世界第一大鋰鹽供應(yīng)商SQM受仲裁以及雨水影響，2015年產(chǎn)量將減少4 000t左右，同時擴展計劃有可能暫時擱置；Albemarle（原洛克伍德）旗下2萬t擴產(chǎn)進度已落后計劃；FMC并暫緩阿根廷進一步擴大鹵水及基礎(chǔ)鋰鹽產(chǎn)能；Orocobre項目理想狀態(tài)下2015年有望生產(chǎn)7 000t碳酸鋰，但風險仍然存在。國內(nèi)鹽湖企業(yè)生產(chǎn)基本維持現(xiàn)狀，對于已有擴產(chǎn)項目均未形成大量供應(yīng)增加；礦山方面，受地理環(huán)境、民族宗教等綜合因素影響，新項目跟進緩慢，未來幾年鋰供應(yīng)增長緩慢。

綜合來看，在需求強勁、供應(yīng)增加緩慢、產(chǎn)業(yè)寡頭壟斷的大背景下，市場鋰鹽價格有望繼續(xù)上行。預(yù)計2016年電池級碳酸鋰均價有望在10萬元以上。